聚焦“十三五”規(guī)劃五條主線

孔令超

隨著十八屆五中全會(huì)的召開，資本市場(chǎng)對(duì)于十三五規(guī)劃的關(guān)注度再次升溫。本次十三五規(guī)劃之所以備受關(guān)注，首先是2016-2020年是新常態(tài)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和改革深化的關(guān)鍵期，2020年是全面建成小康社會(huì)的百年目標(biāo)的完成時(shí)間點(diǎn)，也是十八屆三中全會(huì)提出的改革任務(wù)完成的時(shí)間點(diǎn)。其次經(jīng)歷了前期股市的異常波動(dòng)，市場(chǎng)缺乏投資主線，亟待從十三五規(guī)劃中尋找出下一階段可以投資的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)去幾次五年規(guī)劃公布前后，股票市場(chǎng)的走勢(shì)其實(shí)并沒(méi)有十分明顯的規(guī)律性，漲跌的情況均有發(fā)生。畢竟市場(chǎng)的短期走勢(shì)會(huì)受到很多當(dāng)時(shí)環(huán)境下其他因素的影響，關(guān)注“十三五”規(guī)劃更重要的意義，還是更多在于對(duì)未來(lái)投資方向的指導(dǎo)。不過(guò)考慮到目前處于一個(gè)流動(dòng)性充裕而缺乏可配置資產(chǎn)的環(huán)境，因此與過(guò)去幾次五年規(guī)劃公布前后的市場(chǎng)表現(xiàn)相比，此次相關(guān)投資方向的短期表現(xiàn)可能更加值得期待。

聚焦十三五規(guī)劃的五條主線

主線1：聚焦“老”與“少”，人口問(wèn)題有望提升至顯要地位。

當(dāng)前我國(guó)人口結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)老齡化加劇、新出生人口減少、勞動(dòng)力人口逐漸減少等特點(diǎn)，因此預(yù)計(jì)十三五規(guī)劃有望將人口問(wèn)題提升至顯要位置。

老有所依，10萬(wàn)億產(chǎn)值空間的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)。中國(guó)當(dāng)前養(yǎng)老服務(wù)存在嚴(yán)重的供需不平衡，每千名老人的養(yǎng)老床位不足30張，而養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)涵蓋養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老服務(wù)、養(yǎng)老用品、養(yǎng)老金融等四大板塊，到2030年總產(chǎn)值有望超過(guò)10億元。幼有所養(yǎng)，全面二胎有望激發(fā)母嬰消費(fèi)升級(jí)。二胎主題潛在的機(jī)會(huì)一方面在于政策放開可能帶來(lái)的新增出生人口，但更重要的是，在消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，未來(lái)家庭將更加注重嬰幼兒的撫養(yǎng)和教育，帶動(dòng)母嬰大消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展，包括嬰幼兒醫(yī)療保健、嬰幼兒服裝、嬰幼兒食品、嬰幼兒教育以及嬰幼兒娛樂(lè)等。

主線2：聚焦制造強(qiáng)國(guó)，從“中國(guó)制造”到“中國(guó)智造”。

認(rèn)為未來(lái)5-10年，中國(guó)將以“中國(guó)制造2025”為基，以“互聯(lián)網(wǎng)+”為翼，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。十三五規(guī)劃預(yù)計(jì)將進(jìn)一步細(xì)化對(duì)未來(lái)5年工業(yè)化升級(jí)的規(guī)劃藍(lán)圖。從行業(yè)高景氣、政策扶持力度、新增方向等三維度，建議關(guān)注新能源汽車及智能網(wǎng)聯(lián)汽車、高檔數(shù)控機(jī)床、農(nóng)機(jī)裝備、高性能醫(yī)療器械等行業(yè)。

“互聯(lián)網(wǎng)+”為翼，助力制造業(yè)升級(jí)換代。根據(jù)國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》和《促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動(dòng)綱要》等頂層文件，互聯(lián)網(wǎng)將提升制造業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化以及智能化水平。具體來(lái)看，“互聯(lián)網(wǎng)+制造”的核心在于發(fā)展“智能制造”，而智能制造的關(guān)鍵在于打造“智能工廠”，通過(guò)運(yùn)用云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、智能工業(yè)機(jī)器人、增材制造等技術(shù)，推進(jìn)生產(chǎn)裝備智能化升級(jí)、工藝流程改造和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)共享。

主線3：聚焦消費(fèi)升級(jí)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)順勢(shì)崛起。

一方面，人口和收入結(jié)構(gòu)性變化催生新的消費(fèi)模式，以旅游、影視等為代表的消費(fèi)性服務(wù)業(yè)高景氣可期;另一方面，“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)覆蓋了高效物流、電子商務(wù)、便捷交通、普惠金融等多個(gè)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，有助于生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)大發(fā)展。建議關(guān)注高景氣消費(fèi)性服務(wù)業(yè)子行業(yè)和政策催化較多的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，如影視傳媒、出境旅游、快遞物流、農(nóng)村電商等。

互聯(lián)網(wǎng)+全覆蓋，助力生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)大發(fā)展。從《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》看，“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)覆蓋了高效物流、電子商務(wù)、便捷交通、普惠金融等多個(gè)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。具體看，高效物流主要包括構(gòu)建物流信息共享互通體系、建設(shè)深度感知智能倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)、完善智能物流配送調(diào)配體系;電子商務(wù)主要包括大力發(fā)展農(nóng)村電商、行業(yè)電商以及跨境電商;便捷交通主要通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施、運(yùn)輸工具、運(yùn)行信息的互聯(lián)網(wǎng)化，提高交通運(yùn)輸資源利用效率和管理精細(xì)化水平;普惠金融主要包括互聯(lián)網(wǎng)金融云服務(wù)平臺(tái)建設(shè)、金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)拓寬服務(wù)覆蓋面以及進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)創(chuàng)新等。

主線4：聚焦改革深化，期待地方國(guó)企改革創(chuàng)新舉措。

當(dāng)前深化改革步入關(guān)鍵期，認(rèn)為十三五規(guī)劃預(yù)計(jì)將繼續(xù)強(qiáng)調(diào)推進(jìn)各領(lǐng)域改革。國(guó)企改革自2014年7月推出央企6項(xiàng)試點(diǎn)改革以來(lái)，進(jìn)度一直低于市場(chǎng)預(yù)期。最近高層表態(tài)鼓勵(lì)地方差別化探索，認(rèn)為“改革先行先試權(quán)”有望激發(fā)地方國(guó)企后續(xù)改革熱情。央企改革關(guān)注首批試點(diǎn)集團(tuán)和軍工領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化，地方國(guó)企改革關(guān)注前期改革推進(jìn)力度較大的省份和大集團(tuán)下的上市平臺(tái)。

國(guó)企的改革進(jìn)度都低于市場(chǎng)預(yù)期。在10月13日的深改組第17次會(huì)議上，習(xí)近平主席強(qiáng)調(diào)“中央通過(guò)的改革方案落地生根，必須鼓勵(lì)和允許不同地方進(jìn)行差別化探索?！倍谕蝗盏牟糠质∈胸?fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上，李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)“給地方以更大的決策自主權(quán)、資金統(tǒng)籌權(quán)和改革先行先試權(quán)，讓想干事、能干事的地方獲得更多支持”，從而“推動(dòng)國(guó)有企業(yè)深化改革、創(chuàng)新機(jī)制、增強(qiáng)活力”。因此我們認(rèn)為在高層定調(diào)鼓勵(lì)地方差別化探索后，未來(lái)地方國(guó)企的改革熱情有望被激發(fā)，各項(xiàng)停滯的改革預(yù)計(jì)將加速推進(jìn)。

主線5：聚焦“走出去”升級(jí)，“一帶一路”和自貿(mào)區(qū)值得期待。

本屆政府執(zhí)政以來(lái)，對(duì)外開放水平不斷提升，相繼建立自貿(mào)區(qū)和提出“一帶一路”戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)十三五規(guī)劃將繼續(xù)提高對(duì)外開放水平。建議“一帶一路”關(guān)注高鐵與核電走出國(guó)門，自貿(mào)區(qū)關(guān)注四大已有自貿(mào)區(qū)的改革開放深化以及第三批潛在自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)城市。

“一帶一路”關(guān)注高鐵與核電走出國(guó)門，自貿(mào)區(qū)關(guān)注四大已有自貿(mào)區(qū)的改革開放深化以及第三批潛在自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)城市。高鐵和核電一直是高層領(lǐng)導(dǎo)人外交的主打牌，近期高鐵走出去進(jìn)程也是捷報(bào)頻傳。例如，10月16日，中國(guó)和印度尼西亞正式簽署組建中印尼合資公司協(xié)議，負(fù)責(zé)印度尼西亞雅加達(dá)至萬(wàn)隆高速鐵路的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。10月19日至23日習(xí)近平主席訪英，中英達(dá)成的核能合作項(xiàng)目具有標(biāo)志性意義。在計(jì)劃耗資245億英鎊的英國(guó)欣克利角核電項(xiàng)目中，中國(guó)將扮演關(guān)鍵角色。該核電廠位于英國(guó)西南部，是英國(guó)近幾十年來(lái)修建的第一座核電廠。中國(guó)逐步進(jìn)入英國(guó)的核電項(xiàng)目。10月28日至29日，中國(guó)和泰國(guó)有望正式簽署鐵路合作框架協(xié)議。因此我們認(rèn)為在一帶一路戰(zhàn)略中，可以關(guān)注高鐵和核電未來(lái)走出國(guó)門的加速。而自貿(mào)區(qū)方面，我們認(rèn)為可以關(guān)注四大已有自貿(mào)區(qū)的改革開放以及第三批潛在自貿(mào)區(qū)的試點(diǎn)城市，例如重慶、武漢、西安等。