大牛市+大股災(zāi)下的私募浮沉錄

吳東燕

今年的A股市場上演了“冰與火”的詭異行情。上半年，股市底部飆升，“瘋?！弊邉菰炀土恕叭癯垂沙薄?下半年，股災(zāi)來襲，千股跌停、千股漲停頻現(xiàn)，市場滿目蒼夷。在瞬息萬變的市場中，品種繁多的私募產(chǎn)品也經(jīng)歷了慘烈的“洗牌”，不少新生私募如石沉大海一般消失無蹤，許多頗具名氣的老牌私募也黯然收場。

可喜的是，也有很多私募機(jī)構(gòu)的基金凈值持續(xù)堅(jiān)挺，即使遭遇了史無前例的暴跌，他們的產(chǎn)品依然為投資者創(chuàng)造了極大的回報(bào)。如澤熙投資，旗下“山東信托-澤熙3期”和“華潤信托-澤熙1期”分別以362.65%和356.57%的超高收益囊括私募冠亞軍，大幅領(lǐng)跑私募群雄。

另一方面，私募行業(yè)在瘋狂擴(kuò)張規(guī)模的過程中，也遭遇了“瓶頸”之瘍——凈值難提升、行業(yè)公司良莠不齊、風(fēng)控意識(shí)缺失、絕對收益徒有虛名等隱患暗藏，未來私募行業(yè)該以何種姿態(tài)面對公眾，是業(yè)內(nèi)人士不得不正視的問題。

1187只私募產(chǎn)品年內(nèi)正收益

記者從私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心獲悉，截至9月30日，納入統(tǒng)計(jì)排名的1521只股票策略產(chǎn)品中，2015年以來實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品共有1187只，占比達(dá)78.04%。其中，收益率翻倍產(chǎn)品達(dá)到30只，收益率介于50%～100%之間的產(chǎn)品有145只，其余產(chǎn)品收益率介于0%～50%。

而在負(fù)收益的331只股票策略產(chǎn)品中，有7只產(chǎn)品年內(nèi)絕對收益率低于-50%，最差的產(chǎn)品收益率為-92.61%，排名倒數(shù)第二的年內(nèi)絕對收益率也低至-87.30%。收益率介于-50%至-20%的產(chǎn)品有58只，收益率介于-20%至0%的產(chǎn)品多達(dá)266只。

而從業(yè)績滿9個(gè)月的1380只股票策略產(chǎn)品角度來看，這批私募產(chǎn)品今年以來平均上漲20.64%。同期滬深300指數(shù)反而收出了-9.36的跌幅%。其中，有1073只產(chǎn)品取得正收益，占比高達(dá)77.75%，股票私募風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)得以很好的體現(xiàn)。1230只產(chǎn)品跑贏大盤，占比89.13%。盡管受到了股災(zāi)的打擊，依然有高收益產(chǎn)品逆市傲立，2只產(chǎn)品收益超3倍，7只產(chǎn)品收益超200%，28只產(chǎn)品收益翻倍，166只產(chǎn)品收益超50%，占比12.03%。

值得注意的是，在6月30日至8月31日的股災(zāi)期間，A股大盤下跌25.05%。在6月底和8月底榜單的對比數(shù)據(jù)中，前100名私募產(chǎn)品中，區(qū)間回撤在25%以下的合計(jì)有52只，區(qū)間回撤在25%～40%的有13只產(chǎn)品，區(qū)間回撤在40%以上的有6只產(chǎn)品。除19只產(chǎn)品沒有8月數(shù)據(jù)可對比之外，在前100名的私募中，包括上述10只收益逆市上漲的私募產(chǎn)品，共有62只私募產(chǎn)品回撤低于25.05%的大盤同期跌幅，占比超過75%。

澤熙領(lǐng)跑私募冠軍爭奪戰(zhàn)

值得注意的是，今年上半年的牛市造就了眾多高收益產(chǎn)品，但和8月相比，前十強(qiáng)的榜單變化并不明顯。然而在今年的“大牛市”+“大股災(zāi)”行情下，今年私募機(jī)構(gòu)的排名榜中依舊有許多讓人或驚嘆、或惋惜、或欣喜的故事。

澤熙投資：領(lǐng)跑冠軍爭奪戰(zhàn)

堪稱神話的是，澤熙旗下5只股票策略產(chǎn)品平均獲得驚人的248.75%的收益率，均進(jìn)入前二十強(qiáng)，其中4只產(chǎn)品攜手殺入前十名?！吧綎|信托-澤熙3期”和“華潤信托-澤熙1期”分別以362.65%和356.57%的超高收益囊括私募冠亞軍，大幅領(lǐng)跑私募群雄，累計(jì)凈值分別高達(dá)驚人的39.5611和32.0610。旗下的“華潤信托-澤熙4期”、“華潤信托-澤熙5期”和“山東信托-澤熙2期”今年以來收益率分別為198.39%、175.25%和150.88%，分列第八、九和十三名。

穗富投資：4產(chǎn)品回撤超40%

2013年成立的穗富投資今年上半年表現(xiàn)非常突出，在私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的上半年收益率排名前100名的產(chǎn)品中，有6只產(chǎn)品來自穗富投資旗下，其中有4只產(chǎn)品上半年的收益率都翻倍。不過，在經(jīng)歷這場始料未及的A股急跌后，穗富投資旗下產(chǎn)品的回撤幅度也較為驚人，旗下有4只產(chǎn)品的回撤超過40%。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，穗富投資旗下的6只產(chǎn)品長安信托-穗富11號(hào)（長安投資304號(hào)）、粵財(cái)信托-穗富6號(hào)、廈門信托-穗富5號(hào)、粵財(cái)信托-穗富3號(hào)在今年上半年收益率分別達(dá)到107.87%、107.84%、104.68%和101.93%，均超過100%收益率;而廈門信托-穗富溫商1號(hào)、粵財(cái)信托-穗富11號(hào)上半年收益率分別為94.18%、93.16%，整體表現(xiàn)相當(dāng)出眾。但經(jīng)歷了兩個(gè)月急跌行情后，穗富投資多只產(chǎn)品都出現(xiàn)較大回撤。粵財(cái)信托-穗富3號(hào)回撤幅度達(dá)到51.92%，廈門信托-穗富溫商1號(hào)回撤率為46.62%;穗富6號(hào)今年以來收益率僅5.88%，較上半年回撤49.06%;粵財(cái)信托-穗富11號(hào)也回撤了49.56%。

倚天投資：14次排名第一

據(jù)了解，從朝陽永續(xù)中國私募基金風(fēng)云榜3月開賽以來，倚天3號(hào)共披露凈值17次，14次拿下第一寶座，最近3次分別排名第七（261.97%）、六（268.01%）、五（275.78%）名。即使是在股災(zāi)期間，該產(chǎn)品收益依舊搶眼。比如，6月19日該產(chǎn)品以456.68%的高收益排名第一，這是其他產(chǎn)品遙不可及的。當(dāng)時(shí)排名第二的大黑馬盈陽7號(hào)成績是330.89%。7月10日倚天3號(hào)最后一次披露的成績?yōu)?51.89%，排名第一，第二名的盈陽7號(hào)為348.08%。雖然在其后的2個(gè)月內(nèi)，倚天投資在第二波股災(zāi)中出現(xiàn)回撤，但9月2日公布的凈值數(shù)據(jù)依然躋身前十，收益率為275.78%。

盈陽7號(hào)：今年最大黑馬

該產(chǎn)品并沒有被私募排排網(wǎng)納入統(tǒng)計(jì)，記者從朝陽永續(xù)私募基金風(fēng)云榜“股票多頭組”最新的榜單中卻發(fā)現(xiàn)，盈陽7號(hào)以469.9%的優(yōu)異成績傲視群雄。記者根據(jù)朝陽永續(xù)對歷次榜單統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品在股災(zāi)中表現(xiàn)非常驚人，如在7月10更新的榜單中，盈陽7號(hào)收益高達(dá)391.55%，7月24日收益為429.3%，而8月14日收益攀升為476.33%，為該產(chǎn)品最高收益。該產(chǎn)品還曾以傲人的成績5次上“榜首”領(lǐng)跑私募風(fēng)云榜。在經(jīng)歷了暴漲暴跌的市場蹂躪，盈陽7號(hào)收益不斷攀高，成為私募風(fēng)云榜中的最大黑馬。

私募基金遭遇“瓶頸”之瘍

自2014年四季度牛市啟動(dòng)，在被新基金法“正名”之后，陽光私募行業(yè)迎來了最為兇猛的一輪規(guī)模擴(kuò)充。近日中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的私募登記備案月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，已登記備案各類私募基金認(rèn)繳規(guī)模達(dá)到了4.51萬億元，而這一數(shù)據(jù)在2014年年底僅為4000億出頭。也就是說，短短9個(gè)月的時(shí)間里，私募證券基金的管理規(guī)模增長近十倍。

始于6月中旬的市場劇震使高速奔跑的私募基金不得不放慢腳步。數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，私募證券管理人管理的私募基金規(guī)模為16756億元，比8月底小幅增加566億元，規(guī)模增量同樣創(chuàng)3月份以來新低。另據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)私募備案信息顯示，9月份新備案私募基金為1016只，較8月份的1550只減少三分之一多，環(huán)比大幅下降。

除了規(guī)模擴(kuò)張放緩、新發(fā)產(chǎn)品不再火爆以外，最令私募機(jī)構(gòu)頭疼的問題某過于，當(dāng)下A股市場雖然迎來了反彈行情，但時(shí)機(jī)操作中并不好把握。近期圈內(nèi)有一條微博流傳甚廣：“截至今年9月30日，深圳知名私募A管理的基金共計(jì)22只，目前收益率最高的產(chǎn)品B成立于2007年2月28日，于當(dāng)年4月正式運(yùn)作，截至2015年9月25日，該產(chǎn)品單位凈值2.0509元，累計(jì)凈值增長率105%。換算成年化收益的話，大概為8.8%。還不如投資買房?！边@反映出經(jīng)歷股市調(diào)整之后，投資者教育變得十分有必要，尤其是了解自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，適度降低收益回報(bào)預(yù)期。

此外，行業(yè)公司良莠不齊，風(fēng)控意識(shí)缺失，絕對收益徒有虛名，也是私募行業(yè)規(guī)模瘋狂擴(kuò)張過程中的一個(gè)致命問題，是私募的最大硬傷。中國絕對收益投資管理協(xié)會(huì)理事長聶軍告訴記者，“這是行業(yè)不得不面對的問題，私募基金公司一定要從‘三部馬車’來完善基金的投資、運(yùn)營（靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理）、動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理，尋求真正的穩(wěn)健投資?！?/p>