互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響路徑

鄭志來(lái)

[內(nèi)容摘要]本文對(duì)零售業(yè)與商業(yè)銀行的商業(yè)模式相似性進(jìn)行比較研究，并基于“互聯(lián)網(wǎng)+零售”對(duì)傳統(tǒng)零售業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、商業(yè)模式的影響視角來(lái)分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的影響。研究發(fā)現(xiàn)：互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行在負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)產(chǎn)生深刻影響，從而引起金融脫媒并危及到商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、商業(yè)模式，其影響路徑與零售業(yè)具有相似性。根據(jù)零售業(yè)蘇寧模式、銀泰模式的突圍路徑，本文提出商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的兩條策略路徑——自身轉(zhuǎn)型優(yōu)化與“互聯(lián)網(wǎng)+”融合發(fā)展。本文建議政府應(yīng)在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管、商業(yè)銀行增長(zhǎng)模式、商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)和商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)優(yōu)化四方面加強(qiáng)政策引導(dǎo)。

[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)金融；商業(yè)銀行；“互聯(lián)網(wǎng)+”

“互聯(lián)網(wǎng)+金融”作為一種互聯(lián)網(wǎng)公司與金融業(yè)融合新業(yè)態(tài)，由于其存續(xù)時(shí)間短、規(guī)模不大，這種新業(yè)態(tài)對(duì)商業(yè)銀行影響還沒(méi)有完全顯現(xiàn)，而零售業(yè)作為最早受互聯(lián)網(wǎng)沖擊的行業(yè)，其影響已完全顯現(xiàn)出來(lái)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+零售業(yè)”影響路徑以及傳統(tǒng)零售業(yè)主體應(yīng)對(duì)策略，給“互聯(lián)網(wǎng)+金融”對(duì)商業(yè)銀行影響帶來(lái)重要借鑒意義。目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者主要基于銀行業(yè)自身來(lái)研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的影響，其觀點(diǎn)集中在互聯(lián)網(wǎng)金融模式、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)以及互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管等方面。宮曉林分析互聯(lián)網(wǎng)金融在戰(zhàn)略、客戶(hù)渠道、融資、定價(jià)等方面對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響；魏鵬通過(guò)分析當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀，比較了國(guó)外在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管措施，提出了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管思路；曹鳳岐研究互聯(lián)網(wǎng)金融四種模式以及互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融的影響，認(rèn)為是一種革命性新型金融；王錦虹通過(guò)研究認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行負(fù)債影響較大，對(duì)商業(yè)銀行其他業(yè)務(wù)影響較?。粚O杰提出了互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行兩者的融合路徑，指出在大數(shù)據(jù)時(shí)代背景下銀行業(yè)發(fā)展新思路。目前還沒(méi)有文獻(xiàn)從“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展動(dòng)態(tài)視角來(lái)比較研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的影響。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于比較了零售業(yè)與商業(yè)銀行在商業(yè)模式上的共生性，并從“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)零售業(yè)已顯現(xiàn)的影響和零售業(yè)應(yīng)對(duì)策略的比較視角，來(lái)探討互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行可能的影響路徑，并進(jìn)而提出商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)策略和政策建議。

一、零售業(yè)與商業(yè)銀行商業(yè)模式的比較

零售業(yè)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)演化發(fā)展，其業(yè)態(tài)包括便利、超市、倉(cāng)儲(chǔ)、購(gòu)物中心等。我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，其類(lèi)型包括國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行等。通過(guò)對(duì)不同業(yè)態(tài)零售業(yè)進(jìn)行比較研究，本文發(fā)現(xiàn)不同零售業(yè)態(tài)差異體現(xiàn)在零售業(yè)自身規(guī)模和側(cè)重方向，而零售業(yè)商業(yè)模式與其具體業(yè)態(tài)無(wú)關(guān)，本質(zhì)都是涉及產(chǎn)品價(jià)值鏈上游廠商（產(chǎn)品等內(nèi)容的供給者），通過(guò)零售業(yè)銷(xiāo)售給產(chǎn)品價(jià)值鏈下游顧客（產(chǎn)品等內(nèi)容的需求者）。零售業(yè)商業(yè)模式的核心就是零售業(yè)作為渠道商如何更好地為其產(chǎn)品價(jià)值鏈上下游服務(wù)并從中獲取利潤(rùn)。通過(guò)對(duì)不同類(lèi)型商業(yè)銀行進(jìn)行比較研究，我們不難發(fā)現(xiàn)不同類(lèi)型商業(yè)銀行主要體現(xiàn)其自身規(guī)模和業(yè)務(wù)側(cè)重差別。商業(yè)銀行商業(yè)模式與其類(lèi)型無(wú)關(guān)，本質(zhì)都包括了資金價(jià)值鏈上游客戶(hù)（資金等內(nèi)容的供給者），通過(guò)商業(yè)銀行銷(xiāo)售給資金價(jià)值鏈下游客戶(hù)（資金等內(nèi)容的需求者）。商業(yè)銀行商業(yè)模式的核心就是商業(yè)銀行作為中間商如何更好地為資金價(jià)值鏈上下游服務(wù)并從中獲取利潤(rùn)。

零售業(yè)與商業(yè)銀行的發(fā)展業(yè)態(tài)、商業(yè)模式在其本質(zhì)上具有一致性，都是作為價(jià)值鏈的中間商存在，在面對(duì)相同的沖擊對(duì)象“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)零售業(yè)和商業(yè)銀行的影響具有相關(guān)性?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”對(duì)零售業(yè)影響的分析研究是互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行影響路徑的重要借鑒。具體表現(xiàn)在三方面：一是零售業(yè)與商業(yè)銀行商業(yè)模式雖具有一致性，但零售業(yè)與商業(yè)銀行處于不同的階段，零售業(yè)已從賣(mài)方市場(chǎng)進(jìn)入到買(mǎi)方市場(chǎng)，而商業(yè)銀行相對(duì)還處于賣(mài)方市場(chǎng)，并且零售業(yè)多特征的市場(chǎng)發(fā)展階段是商業(yè)銀行所不具備的，所以零售業(yè)發(fā)展歷程對(duì)商業(yè)銀行具有借鑒意義。二是從時(shí)間序列上看，“互聯(lián)網(wǎng)+零售”載體銷(xiāo)售渠道遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于“互聯(lián)網(wǎng)+金融”載體的建立時(shí)間，如淘寶網(wǎng)于2003年5月成立、京東商城于2004年1月成立?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+零售”已先后經(jīng)歷了潛伏期、發(fā)酵期和共生期，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)零售業(yè)的影響已經(jīng)完全顯現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行影響標(biāo)志性事件源于2013年6月余額寶的上線(xiàn)，“互聯(lián)網(wǎng)+金融”存續(xù)時(shí)間短、規(guī)模不大的特征導(dǎo)致其對(duì)商業(yè)銀行影響還沒(méi)有完全顯現(xiàn)，所以“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)零售業(yè)影響過(guò)程對(duì)商業(yè)銀行具有借鑒意義。三是“互聯(lián)網(wǎng)+”使得廠商與顧客之間渠道變得多元化，傳統(tǒng)零售業(yè)主體應(yīng)對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來(lái)的脫媒影響已采取相關(guān)措施和策略，傳統(tǒng)零售業(yè)主體轉(zhuǎn)型成敗的措施和策略對(duì)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融具有借鑒意義。

零售業(yè)與商業(yè)銀行的商業(yè)模式雖具有一致性，但在基于“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)零售業(yè)影響視角來(lái)分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的影響路徑時(shí)，我們應(yīng)注意零售業(yè)與商業(yè)銀行自身?xiàng)l件存在的差異。具體表現(xiàn)在兩方面：一是零售業(yè)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，沒(méi)有行業(yè)壁壘；而商業(yè)銀行是一個(gè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，政府對(duì)其進(jìn)行行業(yè)管制。零售業(yè)和商業(yè)銀行在應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)沖擊時(shí)面臨的外部條件不一致，商業(yè)銀行存在著緩沖地帶。緩沖地帶一方面給商業(yè)銀行提供暫時(shí)性的保護(hù)；另一方面也會(huì)阻礙商業(yè)銀行的自我革新原動(dòng)力。二是相比零售業(yè)，我國(guó)商業(yè)銀行屬于分業(yè)經(jīng)營(yíng)，其業(yè)務(wù)范圍存在限制。站在客戶(hù)角度，客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品需求存在分類(lèi)和多元化，同樣客戶(hù)對(duì)資金需求也呈現(xiàn)多元化。“互聯(lián)網(wǎng)+”滿(mǎn)足客戶(hù)粘性和客戶(hù)多元化需求的特點(diǎn)，因而互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行沖擊將更大。

二、“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)零售業(yè)的影響

美國(guó)作為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展第一大國(guó)，其“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)零售業(yè)的影響對(duì)其他國(guó)家具有重要參考意義。根據(jù)Forrester的研究，2014年線(xiàn)上銷(xiāo)售和受線(xiàn)上影響的線(xiàn)下銷(xiāo)售已占美國(guó)零售總額的52%。Forrester根據(jù)近幾年線(xiàn)上銷(xiāo)售、受線(xiàn)上影響的線(xiàn)下銷(xiāo)售、不受線(xiàn)上影響的線(xiàn)下銷(xiāo)售既有數(shù)據(jù)，對(duì)美國(guó)2014—2017年銷(xiāo)售渠道情況做了預(yù)測(cè)，具體內(nèi)容如圖1所示。從圖1中不難看出，傳統(tǒng)零售業(yè)零售總額逐年下降，線(xiàn)上銷(xiāo)售則逐年上升。

我國(guó)傳統(tǒng)零售業(yè)主體受“互聯(lián)網(wǎng)+”的影響，自2010年以來(lái)全國(guó)百?gòu)?qiáng)連鎖企業(yè)銷(xiāo)售額逐年下降，其中2013年的增速僅為9.9%，首次低于兩位數(shù)。根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，反映互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)零售業(yè)影響的重要指標(biāo)——連鎖企業(yè)門(mén)店數(shù)量的增速呈逐年下降態(tài)勢(shì)，具體情況如表1所示。本文從百?gòu)?qiáng)連鎖企業(yè)中，根據(jù)其規(guī)模、品類(lèi)等分布情況，選擇蘇寧云商、七匹狼、人人樂(lè)和王府井作為研究對(duì)象，分析其近五年來(lái)主營(yíng)收入、扣除非凈利潤(rùn)和門(mén)店數(shù)量變化情況，具體結(jié)果見(jiàn)表2所示。從表2中可見(jiàn)，零售主體主營(yíng)收入增長(zhǎng)趨緩并且在最近兩年由正變負(fù)，扣除非正常性損益，凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑并且多家企業(yè)利潤(rùn)已為負(fù)值?；ヂ?lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)零售業(yè)主體影響逐年深入，傳統(tǒng)零售主體的盈利能力、商業(yè)模式受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的影響路徑

“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)零售業(yè)的產(chǎn)品種類(lèi)、銷(xiāo)售價(jià)格、渠道等方面進(jìn)行滲透，進(jìn)而對(duì)傳統(tǒng)零售業(yè)主體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、商業(yè)模式產(chǎn)生深刻影響。本小節(jié)根據(jù)“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)零售業(yè)影響的啟示，在分析互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上研究互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行在負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)以及金融脫媒等方面產(chǎn)生的影響。其影響路徑與零售業(yè)具有相似性。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融興起于美國(guó)，以1999年P(guān)aypal公司將第三方支付與貨幣基金連接為標(biāo)志，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)第一次出現(xiàn)。2005年P(guān)rosper公司首家創(chuàng)設(shè)了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式以及2009年Kickstarter網(wǎng)站首次成立了眾籌股權(quán)融資模式。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展跟隨美國(guó)發(fā)展，其中2013年6月份余額寶的上線(xiàn)標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)興起。短短兩年時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展了五種業(yè)態(tài)：第一，第三方支付，主要有拉卡拉、支付寶、財(cái)付通等；第二，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)，主要有拍拍貸、陸金所、翼龍貸等；第三，大數(shù)據(jù)金融，主要有京東金融、螞蟻金服的阿里貸等；第四，互聯(lián)網(wǎng)金融門(mén)戶(hù)，主要有融360、大童網(wǎng)、安貸客等；第五，互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資平臺(tái)，主要有京東眾籌平臺(tái)、點(diǎn)名時(shí)間、眾籌網(wǎng)等。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行影響路徑

“互聯(lián)網(wǎng)+”對(duì)零售業(yè)的影響關(guān)鍵在于互聯(lián)網(wǎng)作為一種渠道更好地直接對(duì)接了產(chǎn)品價(jià)值鏈上下游，使得傳統(tǒng)零售業(yè)主體脫媒?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的影響路徑具有相似性，其影響路徑對(duì)商業(yè)銀行資金價(jià)值鏈上下游的負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)這三大業(yè)務(wù)形成挑戰(zhàn)，最終使得商業(yè)銀行脫媒。

1.互聯(lián)網(wǎng)金融分流商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)主要是吸納資金價(jià)值鏈上游客戶(hù)存款，負(fù)債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行商業(yè)模式運(yùn)行的基礎(chǔ)，同時(shí)也是商業(yè)銀行三大業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。傳統(tǒng)商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)一直以來(lái)都維持在較高增長(zhǎng)水平，沒(méi)有低于兩位數(shù)增長(zhǎng)，2014年則出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)情況（見(jiàn)表3），這是人民幣存款總體情況出現(xiàn)的變化。具體到各家商業(yè)銀行主體，數(shù)據(jù)顯示自2013年6月余額寶貨幣基金上線(xiàn)，在一年多時(shí)間內(nèi)商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)影響已有顯著變化。比較16家上市商業(yè)銀行2014年三季報(bào)和2014年半年報(bào)（見(jiàn)表4），不難發(fā)現(xiàn)，2014年三季報(bào)的16家上市銀行存款總額下降了1.95%，為15年來(lái)首次下降。與此同時(shí)，16家上市銀行存貸比持續(xù)上升，2014年三季報(bào)平均存貸比為68.94%，多家上市銀行存貸比逐步逼近央行規(guī)定75%的上限。由互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品余額寶帶動(dòng)的貨幣基金一年多來(lái)急劇上升，2013年6月我國(guó)貨幣基金總額只有3042億元，而2014年12月我國(guó)貨幣基金總額增長(zhǎng)為20865億元，在一年多時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)了6.86倍?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量與商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)規(guī)模反向變動(dòng)具有的相關(guān)性，說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)開(kāi)始分流商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)。在互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)影響下資金價(jià)值鏈上游供給者繞開(kāi)傳統(tǒng)中間商商業(yè)銀行，尋找更有競(jìng)爭(zhēng)力的中間商互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司依據(jù)其客戶(hù)粘性和金融產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新性滿(mǎn)足了資金價(jià)值鏈上游供給者需求，甚至在互聯(lián)網(wǎng)金融的幫助下直接匹配資金價(jià)值鏈下游需求者。商業(yè)銀行為維持負(fù)債業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，必然通過(guò)提升更有競(jìng)爭(zhēng)力的利息水平防止存款流失，這樣也會(huì)帶來(lái)商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)資金成本上升，利息差進(jìn)一步縮小的后果（詳見(jiàn)圖2）。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融壓縮商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)主要是為資金價(jià)值鏈上下游客戶(hù)提供服務(wù)，根據(jù)2014年《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)研究報(bào)告》結(jié)算與清算、代理業(yè)務(wù)、銀行卡等成了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的主要收入來(lái)源?；ヂ?lián)網(wǎng)金融首先興起第三方支付，以支付寶、財(cái)付通等為主要代表。根據(jù)艾瑞咨詢(xún)報(bào)告，我國(guó)第三方支付交易規(guī)模逐年擴(kuò)大（詳見(jiàn)表5）。其中：2014年第三方支付規(guī)模超過(guò)23萬(wàn)億元；第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易額突破了8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了50.3%；第三方移動(dòng)支付規(guī)模接近6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了391.3%。而2014年“雙十一”傳統(tǒng)商業(yè)銀行網(wǎng)銀支付比例已下降到不足10%。在銀行卡手續(xù)費(fèi)方面，第三方支付成本更低，如工商銀行人工柜臺(tái)與網(wǎng)銀的轉(zhuǎn)賬成本均為金額1%，50元封頂，手機(jī)轉(zhuǎn)賬2折優(yōu)惠；而支付寶轉(zhuǎn)賬僅為金額的0.1%，10元封頂，手機(jī)轉(zhuǎn)賬免費(fèi)。此外，第三方支付更加便捷，同一個(gè)平臺(tái)界面管理不同銀行多個(gè)賬戶(hù)。從中不難看出，互聯(lián)網(wǎng)金融第三方支付業(yè)務(wù)模式不斷創(chuàng)新，涉及福利管理、差旅管理、資金歸集、代扣保險(xiǎn)費(fèi)、墊付式“流水貸”等方面，并滲透到證券、基金、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，正不斷蠶食商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。“互聯(lián)網(wǎng)+金融”客戶(hù)粘性和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)是傳統(tǒng)商業(yè)銀行在分業(yè)經(jīng)營(yíng)背景下無(wú)法做到的，必將對(duì)商業(yè)銀行結(jié)算收入產(chǎn)生重要影響。

商業(yè)銀行代業(yè)務(wù)面臨著“長(zhǎng)尾問(wèn)題”：一是商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品代銷(xiāo)無(wú)法解決碎片化理財(cái)問(wèn)題，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品起點(diǎn)為5萬(wàn)元；二是在客戶(hù)資產(chǎn)序列上商業(yè)銀行有針對(duì)大客戶(hù)的VIP服務(wù)，無(wú)法解決中小客戶(hù)服務(wù)問(wèn)題；三是在時(shí)間序列上商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間存在區(qū)間無(wú)法全覆蓋資金價(jià)值鏈上下游隨機(jī)服務(wù)需求。而互聯(lián)網(wǎng)金融做到無(wú)起點(diǎn)無(wú)差別全天候服務(wù)，不存在“長(zhǎng)尾問(wèn)題”。保險(xiǎn)、基金以及其他理財(cái)產(chǎn)品公司就會(huì)繞開(kāi)商業(yè)銀行直接與互聯(lián)網(wǎng)金融公司合作，阿里、騰訊、京東、百度等互聯(lián)網(wǎng)公司正與證券、基金、保險(xiǎn)公司開(kāi)展合作，對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行代銷(xiāo)形成巨大沖擊。如線(xiàn)下最大基金華夏現(xiàn)金增利貨幣A成立于2004年，借助于34家銀行銷(xiāo)售渠道，截至2014年12月31日共募集資金890.05億元。而2013年6月份上線(xiàn)的余額寶為天弘基金與互聯(lián)網(wǎng)金融公司螞蟻金服合作的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品，阿里巴巴支付寶作為其銷(xiāo)售渠道，截至2014年6月底募集資金規(guī)模達(dá)到5741.6億元，用戶(hù)數(shù)量超過(guò)1億。已有數(shù)據(jù)表明，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品已對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)形成壓縮，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的深入，必將對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)形成全方位擠占。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融擠占商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要是滿(mǎn)足資金價(jià)值鏈下游客戶(hù)貸款需求，商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)相對(duì)于客戶(hù)資金需求顯得供給不足，目前屬于賣(mài)方市場(chǎng)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，“十三五”期間我國(guó)預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率維持在6.5%左右，與“十二五”期間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率維持9%相比有進(jìn)一步下移，商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)必將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化逐漸由賣(mài)方市場(chǎng)向買(mǎi)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。商業(yè)銀行在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面一直延續(xù)粗放型增長(zhǎng)方式，抓大放小策略使得商業(yè)銀行客戶(hù)在行業(yè)、數(shù)量上過(guò)于集中，容易受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)的影響，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。根據(jù)《2014金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，截至2014年年末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額為81.68萬(wàn)億元，其中小微企業(yè)貸款余額15.46萬(wàn)億元，占比僅為18.9%。根據(jù)《全國(guó)小型微型企業(yè)發(fā)展情況報(bào)告》，截至2014年3月底，小微企業(yè)在市場(chǎng)主體比重為94.15%，小微企業(yè)創(chuàng)造最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占GDP總量的60%。即使在央行“兩個(gè)不低于”硬性約束下，小微企業(yè)獲取貸款與其規(guī)模數(shù)量也是不對(duì)稱(chēng)的。目前互聯(lián)網(wǎng)金融在中小微企業(yè)貸款方面顯現(xiàn)出比較優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融在客戶(hù)規(guī)模、貸款交易成本、貸款資金成本方面能更好地滿(mǎn)足資金價(jià)值鏈下游客戶(hù)需求。根據(jù)16家上市銀行2014年三季報(bào)小微貸款業(yè)務(wù)和螞蟻金服阿里貸數(shù)據(jù)，阿里小微企業(yè)貸款各項(xiàng)指標(biāo)明顯優(yōu)于商業(yè)銀行（見(jiàn)表6）?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在中小微企業(yè)貸款方面已對(duì)商業(yè)銀行形成了補(bǔ)充和替代。中國(guó)電子商務(wù)中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月阿里小貸累計(jì)發(fā)放貸款超過(guò)2000億元，服務(wù)中小微企業(yè)超過(guò)80萬(wàn)家。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的逐步發(fā)展，必將進(jìn)一步擠占商業(yè)銀行在中小微企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)金融P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)模式直接對(duì)接資金價(jià)值鏈上下游，引起商業(yè)銀行脫媒。根據(jù)《中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)2014年度運(yùn)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)》，截至2014年12月底共有1575家P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)在線(xiàn)運(yùn)營(yíng)。根據(jù)《中國(guó)P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》，2014年P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)貸款規(guī)模達(dá)2012.6億元。隨著政府相關(guān)部門(mén)數(shù)據(jù)與央行客戶(hù)信用數(shù)據(jù)的逐步完善和聯(lián)網(wǎng)，全國(guó)將建立統(tǒng)一征信平臺(tái)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)結(jié)合網(wǎng)絡(luò)社交圈數(shù)據(jù)等碎片化信息進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，對(duì)資金價(jià)值鏈上下游客戶(hù)進(jìn)行評(píng)定，并制定貸款交易規(guī)則和提供貸款交易平臺(tái)，將分散的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)串聯(lián)成P2P網(wǎng)絡(luò)貸款互聯(lián)平臺(tái)。在全國(guó)征信平臺(tái)和P2P網(wǎng)絡(luò)貸款互聯(lián)平臺(tái)的基礎(chǔ)上搭建P2P網(wǎng)絡(luò)貸款交易綜合平臺(tái)，直接交由資金價(jià)值鏈上下游客戶(hù)對(duì)資金供需進(jìn)行自我匹配，完全繞開(kāi)商業(yè)銀行作為資金價(jià)值鏈上下游中間商角色，顛覆了商業(yè)銀行傳統(tǒng)商業(yè)模式，具體見(jiàn)圖3。

四、商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的策略

通過(guò)第三部分的研究，可以看出互聯(lián)網(wǎng)金融將對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響與互聯(lián)網(wǎng)對(duì)零售業(yè)的影響具有相似性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)形成全面影響，并危及到商業(yè)銀行的盈利模式，“互聯(lián)網(wǎng)+”影響的零售業(yè)應(yīng)對(duì)策略對(duì)商業(yè)銀行具有借鑒意義，本節(jié)基于零售業(yè)蘇寧模式、銀泰模式研究商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的策略選擇。

（一）商業(yè)銀行自身轉(zhuǎn)型優(yōu)化

傳統(tǒng)家電零售業(yè)巨頭蘇寧應(yīng)對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+”選擇了自建電商。2013年實(shí)行線(xiàn)上線(xiàn)下同價(jià)與開(kāi)放平臺(tái)服務(wù)的蘇寧模式，蘇寧模式對(duì)于商業(yè)銀行具有重要借鑒意義：一是蘇寧在零售業(yè)規(guī)模與商業(yè)銀行具有相似性；二是蘇寧的轉(zhuǎn)型探索過(guò)程對(duì)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型優(yōu)化的借鑒。商業(yè)銀行應(yīng)從運(yùn)行模式、資金、人才、網(wǎng)點(diǎn)布局、政策措施等方面加大在互聯(lián)網(wǎng)金融的布局，而商業(yè)銀行現(xiàn)有運(yùn)行模式如商業(yè)銀行客戶(hù)服務(wù)、機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)運(yùn)作等仍然按照傳統(tǒng)思路運(yùn)行，運(yùn)行模式設(shè)置過(guò)多考慮商業(yè)銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。商業(yè)銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)過(guò)多注重物理網(wǎng)點(diǎn)布局與路徑依賴(lài)，與傳統(tǒng)零售業(yè)受互聯(lián)網(wǎng)沖擊之前開(kāi)店潮具有相似的發(fā)展路徑。網(wǎng)點(diǎn)功能設(shè)置按照傳統(tǒng)和既有業(yè)務(wù)設(shè)置，內(nèi)部流程復(fù)雜、審批時(shí)間過(guò)長(zhǎng)、審批材料冗繁等因素造成運(yùn)行效率低下，這與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新體制機(jī)制要求不符。

商業(yè)銀行運(yùn)行模式變革路徑按照互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)制要求進(jìn)行轉(zhuǎn)型優(yōu)化：商業(yè)銀行針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融這類(lèi)新興業(yè)務(wù)更應(yīng)注重市場(chǎng)培育，不應(yīng)過(guò)多強(qiáng)調(diào)其收益；商業(yè)銀行資金管理應(yīng)注重分類(lèi)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)應(yīng)設(shè)置不同賬戶(hù)，資金應(yīng)向新興業(yè)務(wù)傾斜，對(duì)新興業(yè)務(wù)考核應(yīng)注重市場(chǎng)占有率、客戶(hù)粘性等非效益性指標(biāo)；商業(yè)銀行形成以物理網(wǎng)點(diǎn)與虛擬網(wǎng)絡(luò)并行、線(xiàn)上與線(xiàn)下同步的客戶(hù)開(kāi)發(fā)與跟進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)布局模式，網(wǎng)點(diǎn)功能設(shè)置應(yīng)加強(qiáng)網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融體驗(yàn)區(qū)；商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的激勵(lì)，隨著《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。商業(yè)銀行應(yīng)利用現(xiàn)有資源增加互聯(lián)網(wǎng)金融的激勵(lì)措施，加速自身轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（二）商業(yè)銀行與“互聯(lián)網(wǎng)+”融合發(fā)展

銀泰商業(yè)作為傳統(tǒng)零售業(yè)，在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)擠壓時(shí)采取與“互聯(lián)網(wǎng)+”融合發(fā)展的思路。銀泰模式就是銀泰與阿里巴巴全面打通會(huì)員體系、支付體系，同時(shí)將實(shí)現(xiàn)商品體系對(duì)接。在此基礎(chǔ)上，雙方將構(gòu)建一套打通線(xiàn)上線(xiàn)下的商業(yè)基礎(chǔ)體系，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)上線(xiàn)下的商品交易、會(huì)員營(yíng)銷(xiāo)及會(huì)員服務(wù)無(wú)縫聯(lián)通。銀泰模式對(duì)于商業(yè)銀行具有重要借鑒意義：一是銀泰模式為中小商業(yè)銀行或起步較晚的商業(yè)銀行提供了一條可行路徑；二是銀泰模式為商業(yè)銀行與“互聯(lián)網(wǎng)+”融合發(fā)展提供了借鑒。“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的依托載體就是互聯(lián)網(wǎng)公司與商業(yè)銀行兩者的融合。中小商業(yè)銀行或起步較晚的商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融方面缺乏先發(fā)優(yōu)勢(shì)、客戶(hù)數(shù)量有限、平臺(tái)功能不強(qiáng)，依靠自身發(fā)展面臨著投入多、風(fēng)險(xiǎn)大、成效慢的問(wèn)題，這類(lèi)商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，選擇合適的互聯(lián)網(wǎng)公司加強(qiáng)在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)方面的融合發(fā)展。2014年6月興業(yè)銀行與百度公司簽署互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新戰(zhàn)略合作協(xié)議，成為其他商業(yè)銀行與“互聯(lián)網(wǎng)+”融合發(fā)展的范本。

商業(yè)銀行與“互聯(lián)網(wǎng)+”融合發(fā)展應(yīng)注意四個(gè)方面的問(wèn)題：第一，合作對(duì)象應(yīng)匹配，商業(yè)銀行不要一味尋求大型的互聯(lián)網(wǎng)公司，而應(yīng)基于雙方需求、理念、發(fā)展思路的匹配程度，這樣的合作才會(huì)更加有效；第二，注重雙方合作排他性，商業(yè)銀行在合作對(duì)象把握上不要過(guò)多，否則容易造成資源配置不能集中，無(wú)法形成合力，通過(guò)排他性協(xié)議才會(huì)促使雙方積極且無(wú)保留地進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，這樣更有利于雙方利益最大化；第三，注重雙方合作深度，合作雙方不要流于表面，商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)公司應(yīng)切入到互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，深入到大數(shù)據(jù)挖掘與云計(jì)算等領(lǐng)域，通過(guò)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)合作上升到商業(yè)模式化運(yùn)作；第四，注重雙方合作平臺(tái)的建設(shè)，商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)公司應(yīng)共同建立互聯(lián)網(wǎng)金融合作委員會(huì)，并借此平臺(tái)將合作雙方的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展上升到戰(zhàn)略高度，確保合作依托平臺(tái)得到落實(shí)。

五、政策建議

商業(yè)銀行不同于零售業(yè)，商業(yè)銀行不僅關(guān)系到金融市場(chǎng)和金融主體穩(wěn)定，而且關(guān)乎到國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的安全。政府既要鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，又要維護(hù)好現(xiàn)有金融秩序的穩(wěn)定和安全，其關(guān)鍵就是如何做到互聯(lián)網(wǎng)金融在服務(wù)好資金價(jià)值鏈上下游客戶(hù)的同時(shí)盡量避免對(duì)商業(yè)銀行造成過(guò)多沖擊，這就需要政府做好四個(gè)方面的制度安排：一是加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管?；ヂ?lián)網(wǎng)金融由于監(jiān)管套利、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)眾籌等方面出現(xiàn)了違背互聯(lián)網(wǎng)金融精神的現(xiàn)象，目前央行除將第三方支付納入到監(jiān)管體系外，其他互聯(lián)網(wǎng)金融模式都沒(méi)有明確監(jiān)管思路、監(jiān)管主體、監(jiān)管規(guī)則和框架，這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)健康有序發(fā)展是不利的。二是合理引導(dǎo)現(xiàn)有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)。商業(yè)銀行發(fā)展路徑一直延續(xù)粗放型增長(zhǎng)模式，政府通過(guò)制度安排如“兩個(gè)不低于”改變商業(yè)銀行原有路徑依賴(lài)，在政策上應(yīng)鼓勵(lì)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新，激發(fā)商業(yè)銀行活力。三是優(yōu)化商業(yè)銀行現(xiàn)有結(jié)構(gòu)。目前我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，中小型銀行供給偏少，尤其是針對(duì)中小微企業(yè)融資需求的具有社區(qū)銀行性質(zhì)的中小型銀行存在空白。四是對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)范圍有序拓展?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于客戶(hù)粘性和產(chǎn)品多樣性。目前商業(yè)銀行屬于分業(yè)經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)范圍限制了其競(jìng)爭(zhēng)力和拓展商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)范圍，并影響了向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的有序推進(jìn)，因而應(yīng)有序地拓展商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)范圍。