銀行混業(yè)經(jīng)營換檔提速

李明敬

面對“流金的大資管時代”，商業(yè)銀行加快混業(yè)經(jīng)營的戰(zhàn)略布局，但很多現(xiàn)實的困惑也需要去思考，比如法律的修訂、監(jiān)管的調(diào)整和風(fēng)險的把控等等。

變是永遠(yuǎn)的不變，這句話對銀行業(yè)來說同樣適用。面對互聯(lián)網(wǎng)金融的日漸成熟和利率市場化腳步的逼近，銀行業(yè)混改大潮已經(jīng)來襲，隨之混業(yè)經(jīng)營也開始換擋提速。

混業(yè)經(jīng)營換擋提速

所謂銀行的混業(yè)經(jīng)營是指商業(yè)銀行除做好存貸業(yè)務(wù)外，還提供保險、信托、證券、租賃等交叉經(jīng)營和服務(wù)，也就是從靠“借給人錢賺錢”到“給人管理錢賺錢”，不再受行業(yè)的限制。提到混業(yè)經(jīng)營就不得不說“分業(yè)經(jīng)營”，兩者是相反的概念，目前我國的金融機構(gòu)就是分業(yè)經(jīng)營，也就是分割成：銀行、保險、證券和信托機構(gòu)，各司其職，各專各業(yè)。從分業(yè)經(jīng)營改革開始到2015年已經(jīng)整整20年了，隨著銀行業(yè)利差收窄轉(zhuǎn)型變得迫在眉睫，那個“躺著賺錢的時代”一去不復(fù)返了。

迎面而來的是“流金的大資管時代”，居民收入增長和監(jiān)管套利逐步轉(zhuǎn)向資本市場發(fā)展以及金融脫媒不斷深化，尤其是多層次資本市場的快速發(fā)展，正在改變社會資金流向，加劇了商業(yè)銀行存款理財化、信貸證券化的“雙脫媒”趨勢，在促進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的同時，也推動了商業(yè)銀行加快混業(yè)經(jīng)營的戰(zhàn)略布局。

2015年7月初，江蘇證監(jiān)局網(wǎng)站發(fā)布了一則公告：對交銀國際控股有限公司（交行全資子公司）依法受讓華英證券33.3%股權(quán)無異議。這則公告被市場認(rèn)為是金融混業(yè)經(jīng)營、銀行尋求券商牌照的一次飛躍性進(jìn)展。目前工、農(nóng)、中、建、交五大行已經(jīng)初具全牌照格局，基金、保險、租賃、信托和期貨等相關(guān)業(yè)務(wù)均有所涉及，所以對券商牌照有更多期待。正如國金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬所說，銀行取得券商牌照是與利率市場化等相對應(yīng)的政策，給予銀行新的投資渠道，以消化利率市場化帶來的沖擊。銀行取得券商牌照將使銀行進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域，從而豐富銀行在融資業(yè)務(wù)方面的渠道。此外，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，銀行已經(jīng)開始在直銷銀行和電商平臺領(lǐng)域“攻城略地”。如此看來，銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)加油加檔，提速前進(jìn)。

國外銀行的“混業(yè)經(jīng)”

《三國演義》開頭說：天下大勢，分久必合、合久必分。比照美國金融業(yè)的分業(yè)、混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)驗可以看到，金融混業(yè)經(jīng)營是世界金融發(fā)展的大趨勢，也是中國金融改革的最終目標(biāo)之一。那么美國金融業(yè)分業(yè)和混業(yè)經(jīng)營給我們帶來怎樣的啟示？

早在1864年美國就有了《國民銀行法》，用來禁止商業(yè)銀行進(jìn)入證券市場，但這種禁止并不特別嚴(yán)格，商業(yè)銀行往往可以通過其控股公司所轄的證券附屬機構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)，這些附屬機構(gòu)可以憑借母銀行的貸款在股市中投機。于是美國投資銀行誕生之初，就生存在混業(yè)經(jīng)營環(huán)境中。

但好戲不長，狂熱參與股票投機的商業(yè)銀行最終嘗到苦果——大量商業(yè)銀行在1929年的股災(zāi)中破產(chǎn)倒閉。這迫使美國當(dāng)局在1933年制定了《格拉斯-斯蒂格爾法》，該法規(guī)定國民銀行不能承銷證券或股票發(fā)行，從此開啟了長達(dá)50多年的分業(yè)經(jīng)營。直到1987年6月，聯(lián)邦儲備委員會同意花旗集團、銀行家信托公司以及JP摩根商業(yè)銀行子公司承銷1933年法案禁止的部分證券，而在此前的1977年，美林公司便創(chuàng)辦了現(xiàn)金管理賬戶。這標(biāo)志著美國金融業(yè)再次走向混業(yè)。

每一次道路的選擇都存在一定的歷史背景，比如，美國金融業(yè)在1933年選擇由混業(yè)經(jīng)營走向分業(yè)經(jīng)營，主要考慮了銀行系統(tǒng)的資金存在沖垮處在發(fā)展初期的資本市場的風(fēng)險，也容易使得弱小的投行業(yè)被銀行業(yè)收購兼并。而美國金融業(yè)在1987年再次選擇走向混業(yè)，不僅是因為銀行業(yè)建立起了成熟的風(fēng)控系統(tǒng)和穩(wěn)健的經(jīng)營文化，更為重要的是，股市規(guī)模已經(jīng)足夠大來抵御銀行資金進(jìn)入的沖擊。所以說，美國的經(jīng)驗并不適合直接“拿來主義”，而是要綜合考慮國內(nèi)金融市場的情況來做出明智的選擇。

混業(yè)經(jīng)營的困惑

從國內(nèi)外的情況看，雖然混業(yè)經(jīng)營有諸很多公認(rèn)的好處，比如：為資金更合理的使用、更快的流動創(chuàng)造了有利條件；有助于金融各個領(lǐng)域之間發(fā)揮協(xié)同作用；有助于對風(fēng)險的系統(tǒng)監(jiān)管等，但是隨著混業(yè)經(jīng)營加速換擋，很多現(xiàn)實的困惑也需要去思考，比如說法律的修訂、監(jiān)管的調(diào)整和風(fēng)險的把控等。

在法律方面，盡管目前《商業(yè)銀行法》修法已正式提上日程，但絕非一朝一夕之事。中國銀行業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的《中國銀行業(yè)發(fā)展報告（2015）》在談及《商業(yè)銀行法》修訂內(nèi)容分析與展望時指出，下一步，預(yù)計《商業(yè)銀行法》的修訂有望從立法層面解決商業(yè)銀行綜合經(jīng)營問題。此次修訂有望在有效管控風(fēng)險的前提下，允許商業(yè)銀行跨界經(jīng)營拉開商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營序幕。

另外，混業(yè)經(jīng)營對分業(yè)監(jiān)管短時間內(nèi)也是挑戰(zhàn)，衍生金融工具可能弱化監(jiān)管的效力。美國社會普遍認(rèn)為，監(jiān)管不力是造成2008年次貸危機的重要原因。此外，一些金融機構(gòu)對混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險考慮不足，匆忙踏上混業(yè)經(jīng)營的道路，有著明顯的盲目性。這也會導(dǎo)致金融市場風(fēng)險過于集中，比如說一旦放開銀行業(yè)開展證券業(yè)務(wù)，如何避免美國市場曾經(jīng)發(fā)生的銀行系統(tǒng)資金大舉入市將是一個棘手課題。某銀行戰(zhàn)略部分析人士認(rèn)為“對銀行混業(yè)趨勢存在的風(fēng)險，設(shè)立子公司的模式只要做好風(fēng)險隔離，防止子公司風(fēng)險傳導(dǎo)，其風(fēng)險隱憂并不大。真正有潛在風(fēng)險的是，銀行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品范圍擴大、與其他金融機構(gòu)邊界模糊，形成的交叉金融部分的風(fēng)險需要關(guān)注?！?/p>

不論如何，作為銀行業(yè)未來發(fā)展方向的混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)駛上了快車道，還是且行且珍惜吧。endprint