聯(lián)想控股：中國(guó)資本的火炬手

聯(lián)想控股：中國(guó)資本的火炬手

與其他亞洲企業(yè)集團(tuán)相比，這家由柳傳志創(chuàng)建的企業(yè)更接近于歐美公司

6月29日，創(chuàng)辦31年、已成長(zhǎng)為中國(guó)最大的多元投資公司之一的聯(lián)想控股股份有限公司在香港聯(lián)交所掛牌，開市報(bào)43.15港元，一度曾升至43.55港元升逾1%。董事長(zhǎng)柳傳志在開市儀式上表示，未來投資目標(biāo)主要在消費(fèi)、服務(wù)與金融領(lǐng)域，集團(tuán)今后也有機(jī)會(huì)回歸A股上市。

2014年，聯(lián)想控股綜合營(yíng)業(yè)額約2895億元。聯(lián)想控股旗下的聯(lián)想集團(tuán)現(xiàn)已成為全球最大個(gè)人電腦制造商。聯(lián)想集團(tuán)與聯(lián)想控股旗下的神州數(shù)碼先后于1994年和2001年在香港上市。

3年前，聯(lián)想控股董事長(zhǎng)柳傳志創(chuàng)辦的眾多公司中的一家在中國(guó)內(nèi)陸的一個(gè)城市召開年會(huì)。與往常一樣，公司邀請(qǐng)了眾多官員出席開幕宴會(huì)。然而當(dāng)時(shí)，在場(chǎng)人士紛紛致敬的最重要的人物，以及排隊(duì)想去結(jié)實(shí)攀談的，不是當(dāng)?shù)氐氖形瘯?，而是柳傳志?/p>

無疑，柳傳志是中國(guó)企業(yè)家的泰斗。聯(lián)想控股孕育了當(dāng)今世界上最大的個(gè)人電腦制造商聯(lián)想集團(tuán)，因此聲名遠(yuǎn)揚(yáng)。目前聯(lián)想控股仍持有后者大量股份。同時(shí)聯(lián)想控股還有各種其他廣泛的商業(yè)利益，從農(nóng)業(yè)到租車，還包括牙科領(lǐng)域，種類繁多（見圖）。此外，它還通過私募股權(quán)分支機(jī)構(gòu)弘毅投資廣泛涉獵其他行業(yè)。

聯(lián)想集團(tuán)于1994年在香港上市，現(xiàn)在母公司聯(lián)想控股也在香港進(jìn)行IPO，聯(lián)想控股如今出現(xiàn)在全球聚光燈之下。

押注中國(guó)發(fā)展

柳傳志出生在內(nèi)地的一個(gè)富裕家庭，但在1950-1960年代他經(jīng)歷了嚴(yán)重的匱乏。種種回憶使他變得節(jié)儉而堅(jiān)韌，這兩種品質(zhì)對(duì)全世界，尤其是中國(guó)的企業(yè)家都不可或缺。他的父親是一名忠實(shí)的共產(chǎn)黨員，也是中國(guó)頂尖的專利律師。他對(duì)兒子有深遠(yuǎn)的影響。柳傳志在職業(yè)生涯中一直致力于以西方大企業(yè)為藍(lán)本來創(chuàng)辦中國(guó)的企業(yè)集團(tuán)，他通過接受現(xiàn)代商業(yè)實(shí)踐，包括對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的尊重，來實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。正是因?yàn)檫@樣，聯(lián)想集團(tuán)的智能手機(jī)現(xiàn)在能行銷全世界。而不像另一些手機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，對(duì)抄襲行為頗為放縱，如果這些企業(yè)試圖在美國(guó)出售手機(jī)，必將引發(fā)訴訟。

聯(lián)想控股的傳奇故事開始于1984年。當(dāng)時(shí)，中國(guó)科學(xué)院向柳傳志和幾個(gè)同事借款20萬元，讓他們把政府資助開發(fā)的技術(shù)商業(yè)化。由于渴望利用新興的經(jīng)濟(jì)改革，柳傳志推動(dòng)聯(lián)想控股和后來的聯(lián)想集團(tuán)以市場(chǎng)為導(dǎo)向來發(fā)展。中國(guó)科學(xué)院現(xiàn)在仍然持有聯(lián)想控股36%的股份，但聯(lián)想遠(yuǎn)不是典型的國(guó)有企業(yè)。

到目前為止，由聯(lián)想控股持股不到三分之一的聯(lián)想集團(tuán)貢獻(xiàn)了前者三分之二的利潤(rùn)。這家電腦制造商表現(xiàn)良好。截至今年3月，聯(lián)想集團(tuán)的年收入增長(zhǎng)了20%，達(dá)460億美元，毛利增長(zhǎng)了近三分之一，為67億美元。但聯(lián)想控股一些其他的業(yè)務(wù)也已扭虧為盈，勢(shì)必為集團(tuán)做出越來越多的貢獻(xiàn)。

聯(lián)想控股的擴(kuò)張表明，柳傳志一直把賭注押在中國(guó)持續(xù)不斷的發(fā)展和開放上。上世紀(jì)80年代中期，在計(jì)算機(jī)硬件需求全球增長(zhǎng)的背景下，他看到中國(guó)企業(yè)擁有大量的機(jī)會(huì)。在世紀(jì)之交，他的公司押注于城市化和對(duì)非銀行融資的需求上。在這個(gè)十年中，該公司相信，快速增長(zhǎng)的富裕階層將刺激對(duì)更安全的食品以及從醫(yī)療到個(gè)人金融等方方面面服務(wù)的需求。

歐美模式

鑒于它多方面的影響力，人們很容易把聯(lián)想控股看成中國(guó)版的韓國(guó)財(cái)閥（chaebol）或者日本企業(yè)聯(lián)盟（keiretsu）。咨詢公司麥肯錫的戈登·奧爾（Gordon Orr）說，盡管乍看起來有些相似之處，但是聯(lián)想控股沒有典型東亞企業(yè)集團(tuán)中常見的復(fù)雜交叉持股，集團(tuán)成員之間也沒有狹隘排外的供應(yīng)商關(guān)系。他認(rèn)為更適合進(jìn)行比較的是歐洲的控股公司，例如由瑞典的瓦倫堡家族運(yùn)營(yíng)的銀瑞達(dá)集團(tuán)（Investor），它的業(yè)務(wù)從家用電器到酒店，包羅萬象。奧爾表示，這兩家公司都“擁有已經(jīng)上市和沒有上市的實(shí)體，擁有私募股權(quán)，還興辦創(chuàng)業(yè)企業(yè)”。

劍橋大學(xué)賈吉商學(xué)院（Judge Business School）的彼得·威廉森（Peter·Williamson）指出，聯(lián)想控股的商業(yè)模式有點(diǎn)像韓國(guó)財(cái)閥，都是在資本市場(chǎng)效率低下的地方進(jìn)行企業(yè)之間的資本配置?！暗锹?lián)想控股更側(cè)重于利用專業(yè)知識(shí)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，而不像韓國(guó)財(cái)閥那樣注重利用資金池。”

鑒于他的遠(yuǎn)見，以及他的超高人氣，把柳傳志視為中國(guó)的巴菲特是否合情合理？同樣，這個(gè)類比也不太適合。張濤曾為柳傳志當(dāng)過8年助理，他最近出版了一本關(guān)于自己前任老板的書。他認(rèn)為，柳傳志更像通用電氣以前的老板杰克·韋爾奇。巴菲特為伯克希爾·哈撒韋的擴(kuò)張而驕傲，柳傳志也以聯(lián)想控股的壯大為豪；但伯克希爾并不像聯(lián)想那樣以培養(yǎng)管理層或者培育小公司而著稱。相反，通用電氣在培訓(xùn)經(jīng)理人方面世界領(lǐng)先。正如通用電氣現(xiàn)在的老板杰夫·伊梅爾特（Jeff·Immelt）常說的那樣，美國(guó)公司在創(chuàng)業(yè)公司方面不那么擅長(zhǎng)，但在促使小公司發(fā)展壯大成為十億元企業(yè)方面表現(xiàn)卓著。

柳傳志自己曾經(jīng)表示，很久以前他對(duì)通用電氣在美國(guó)的管理培訓(xùn)中心進(jìn)行過一次為期兩周的訪問，這激勵(lì)了他在本國(guó)建起一家世界級(jí)的企業(yè)集團(tuán)。這些就是他學(xué)到的經(jīng)驗(yàn)：“多元化能夠奏效，前提是每家子公司都專注于各自的領(lǐng)域，控股公司則充當(dāng)投資者和驅(qū)動(dòng)力。為了形成精心安排的股權(quán)結(jié)構(gòu)，我們需要合適的領(lǐng)導(dǎo)人?！?/p>

來自另一家咨詢機(jī)構(gòu)高風(fēng)咨詢公司的謝祖墀表示，柳傳志促使中國(guó)的管理實(shí)踐專業(yè)化，尤其值得稱贊。中歐國(guó)際工商學(xué)院的梁能認(rèn)為，柳傳志的策略被中國(guó)年輕一代商人廣泛研究：“建立一個(gè)強(qiáng)有力的高管團(tuán)隊(duì)，專注于長(zhǎng)期戰(zhàn)略，并培育一支能干、敬業(yè)的員工隊(duì)伍。”

盡管他迄今為止都很成功，柳傳志還是應(yīng)該再次關(guān)注他昔日的導(dǎo)師通用電氣。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者的壓力之下，這家美國(guó)巨頭目前正在簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)模式，特別是通過拆分其龐大的金融部門來達(dá)成目標(biāo)。聯(lián)想控股作為一家私營(yíng)企業(yè)，至今無須回答有關(guān)公司戰(zhàn)略的尖銳提問。這一局面即將改變：全世界上市公司的投資者都不喜歡復(fù)雜隱晦的企業(yè)集團(tuán)。即便是由柳傳志這樣受人欽佩的人物所領(lǐng)導(dǎo)的企業(yè)，日子也不會(huì)好過。

（左沈怡編譯自《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》）