人民幣國際化問題研究

[摘要]隨著我國改革開放的不斷深入和綜合國力的不斷提高，人民幣國際化已成世界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。目前，人民幣已在部分國家和地區(qū)自由兌換使用，在跨境貿(mào)易進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，多個(gè)國家和地區(qū)都設(shè)立了人民幣清算銀行，全世界140多個(gè)國家和地區(qū)可以使用銀聯(lián)卡，各國中央銀行貨幣互換中也已使用人民幣，與多國貨幣實(shí)現(xiàn)了直接交易，并已成為部分國家的儲備貨幣。分析人民幣國際化的利弊、有利條件和不利影響因素，提出增加在國際貿(mào)易和對外投資中人民幣的使用，進(jìn)一步完善國內(nèi)金融市場，推動金融機(jī)構(gòu)國際化，實(shí)現(xiàn)人民幣的完全自由可兌換，完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率穩(wěn)定等推進(jìn)人民幣國際化的對策建議。

[關(guān)鍵詞]人民幣；國際化；條件分析

[中圖分類號]F830[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]2095-3283（2015）02-0094-03

[作者簡介]李蕊（1992- ），女，山東煙臺人，碩士研究生，研究方向：經(jīng)濟(jì)與金融。一、引言

貨幣國際化是指某一國的貨幣能夠跨越國界，在境外流通，并成為國際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲備貨幣的過程。簡單來說就是指一國貨幣由國內(nèi)貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)閲H貨幣的過程。目前，世界上的國際化貨幣有美元、歐元和日元等。[1]

一種貨幣發(fā)揮國際貨幣職能的程度是不同的，主要衡量標(biāo)準(zhǔn)是：1價(jià)值尺度的發(fā)揮程度；2在國際交易中所占的比重；3在國際清算中發(fā)揮的作用；4在國際投資中使用的程度；5在國際借貸中使用的程度；6在國際儲備中所占的比重；7發(fā)揮國際干預(yù)貨幣的狀況。

二、人民幣國際化現(xiàn)狀

目前，人民幣在周邊國家和地區(qū)的使用主要通過四個(gè)渠道：一是在港澳地區(qū)開展的人民幣業(yè)務(wù)，二是人民幣用于我國邊境貿(mào)易結(jié)算，三是在境外使用中國銀聯(lián)發(fā)行的人民幣借記卡和信用卡，四是我國中央銀行與周邊國家中央銀行開展的本幣互換業(yè)務(wù)。[2]

1自由兌換使用。隨著中國與周邊國家和地區(qū)旅游業(yè)的發(fā)展，人民幣在韓國、香港、澳門、新加坡等國家和地區(qū)，在銀行以及機(jī)場、商場、旅游點(diǎn)等可以直接兌換成當(dāng)?shù)刎泿?，每天公布外匯牌價(jià)。目前，人民幣在與老撾、越南、緬甸、泰國、中亞五國、俄羅斯、巴基斯坦、朝鮮、蒙古、柬埔寨等國家的進(jìn)出口貿(mào)易中可以直接用人民幣進(jìn)行支付結(jié)算。

2跨境貿(mào)易以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，在多個(gè)國家和地區(qū)設(shè)立人民幣清算銀行。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算于2009年7月8日在上海、廣州、深圳、珠海、東莞試行，境外為港澳和東盟。2010年6月17日，境內(nèi)擴(kuò)展為20個(gè)省市區(qū)，境外擴(kuò)展為所有國家和地區(qū)。2011年8月擴(kuò)大為全國，但試點(diǎn)企業(yè)依然受到限制。2012年2月擴(kuò)大至全部企業(yè)（1/4以上直接用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，2013年達(dá)463萬億元），與我國發(fā)生跨境人民幣收付的國家和地區(qū)達(dá)到174個(gè)。2013年底，人民幣已成為世界第七大交易貨幣（美元、歐元、英鎊、日元、加元、澳元之后），第十二大支付貨幣。我國先后在港澳臺地區(qū)、新加坡、英國、德國、韓國、法國、盧森堡等國家和地區(qū)設(shè)立了人民幣清算銀行，辦理人民幣清算業(yè)務(wù)。

3可以在全世界140多個(gè)國家和地區(qū)使用人民幣銀聯(lián)卡，可直接消費(fèi)，也可以提取現(xiàn)金。

4在中央銀行貨幣互換中使用。中國央行與韓國、香港、馬來西亞、白俄羅斯、新加坡、印尼、阿根廷、巴西、新西蘭、土耳其、歐洲等26個(gè)國家和地區(qū)央行簽署貨幣互換協(xié)議，對方央行可隨時(shí)用本幣換人民幣，賣給本國居民用來向中方支付，總額達(dá)29萬億人民幣。

5對多國貨幣實(shí)現(xiàn)了直接交易。以往對外貿(mào)易中都要先通過美元進(jìn)行交易，然而現(xiàn)在對外貿(mào)易中，人民幣可以直接與美元、歐元、英鎊、日元、澳元、新西蘭元等主要貨幣交易，方便了這些國家和地區(qū)與中國進(jìn)行貿(mào)易和投資。

6成為儲備貨幣。尼日利亞、白俄羅斯兩個(gè)國家已經(jīng)正式宣布將人民幣作為儲備貨幣，2014年10月14日英國政府在倫敦發(fā)行30億元人民幣計(jì)價(jià)的國債，所得收入將注入英國國際儲備，這是人民幣成為國際儲備貨幣的重大一步。歐洲央行目前也正在討論將人民幣作為國際儲備。

7境外離岸人民幣市場快速發(fā)展。人民幣離岸市場是指在中國大陸之外從事的人民幣交易活動，近年來發(fā)展迅速。首先是香港，香港的銀行可為客戶辦理人民幣存款、兌換、銀行卡和匯款業(yè)務(wù)。在香港推出了多種人民幣金融產(chǎn)品，包括內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)、中國財(cái)政部、國家開發(fā)銀行等在香港發(fā)行了多批人民幣債券，發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的基金。除香港外，離岸金融中心不斷擴(kuò)大，目前已發(fā)展至倫敦、新加坡、臺灣、東京、澳大利亞，在這些市場上發(fā)行了一定規(guī)模的人民幣債券，設(shè)立了人民幣清算銀行。

8資本市場“滬港通”啟動。2014年11月17日，滬港通正式啟動，這標(biāo)志著內(nèi)地投資者可以直接用人民幣購買香港市場的股票，香港的投資者也可以用人民幣購買上海市場的股票。滬港通的啟動使人民幣可以在境外進(jìn)入到資本市場，人民幣的使用范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，把人民幣國際化提高到了一個(gè)新的層次。

三、人民幣國際化的有利條件和不利因素

（一）貨幣國際化的益處

1獲得鑄幣稅收入。鑄幣稅收入是指貨幣發(fā)行成本與其使用價(jià)值的差價(jià)。任何國際貨幣均有此項(xiàng)收入，美元的鑄幣稅收入最多，很大程度上是由于美元的國際貨幣地位帶來的。

2降低本國居民從事對外交易的匯率風(fēng)險(xiǎn)。國際貨幣可以直接對外收付，不用兌換，因此沒有貨幣兌換的風(fēng)險(xiǎn)。

3減少外匯儲備需求，避免國家財(cái)富損失。國際貨幣的主權(quán)國家不必保有太多的外匯儲備，可以通過使用外匯獲得更多的利益，提高國民消費(fèi)水平，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國擁有大量的美國國債，隨著美元的不斷貶值和人民幣的不斷升值，這會對我國的外匯儲備造成很大的損失。

4促進(jìn)本國金融市場和金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。國外人民幣持有者用人民幣參與中國金融市場的交易，國外金融機(jī)構(gòu)為便利人民幣交易紛紛在中國設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，這將促進(jìn)中國金融市場的發(fā)展和進(jìn)一步開放；隨著金融業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，推動中國金融機(jī)構(gòu)在國外的進(jìn)一步發(fā)展，使中國金融機(jī)構(gòu)的國際化程度進(jìn)一步提高。endprint

5提高中國在國際上的經(jīng)濟(jì)、政治地位。人民幣成為國際貨幣，將使其他國家國際儲備、結(jié)算、借貸等依靠中國，中國可以提供流動性支持，將使中國在國際上的經(jīng)濟(jì)、政治地位得到提高。

（二）貨幣國際化的弊端

1對貨幣政策的貫徹實(shí)施產(chǎn)生一定沖擊。人民幣國際化后，對人民幣的需求更為復(fù)雜，增加了國外需求，導(dǎo)致人民幣需求不穩(wěn)定；另一方面削弱了貨幣政策的效力，緊縮政策時(shí)國外本幣流入，寬松政策時(shí)本幣流出（因不用兌換，難以限制），導(dǎo)致貨幣政策的目標(biāo)不能很好實(shí)現(xiàn)。

2貨幣更容易受到外部沖擊。一方面，由于非居民大量持有人民幣，一旦某種原因?qū)е缕湫判南陆?，將大量拋售，使人民幣大幅度貶值；另一方面，貨幣投機(jī)者可大量借入人民幣，兌換外幣，然后大力打壓人民幣，使其迅速貶值，從中獲利；此外，由于人民幣在國際上大量使用，使假幣制造大量增加，對人民幣的信譽(yù)造成損害，擾亂國際金融秩序。

3保持幣值穩(wěn)定和滿足國際需求的矛盾難以解決。人民幣國際化后，勢必會增加對人民幣的國際需求，然而當(dāng)供求不平衡時(shí)，就會使匯率發(fā)生波動，影響幣值的穩(wěn)定性。

四、人民幣國際化的有利條件和不利因素

（一）有利條件

1中國政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)高速增長。政治穩(wěn)定可以避免貨幣被廢除的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)高速增長使中國的實(shí)力增強(qiáng)，有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)富做后盾和支撐，提升人民幣持有者信心。

2人民幣幣值穩(wěn)定且不斷升值。幣值穩(wěn)定使持有者不易遭受損失，不斷升值又可使持有者獲得額外收益。

3中國外匯儲備充足。外匯儲備充足使持有者可以隨時(shí)將人民幣兌換成外匯。

4中國貨物貿(mào)易規(guī)模排世界第一，對外開放程度高。國際貿(mào)易量從金融的角度表示一國及與之交往的國家貨幣收付量。2013年，中國進(jìn)出口總額516萬億美元，合人民幣193232億，GDP為56萬億人民幣，二者之比為44%，而同期美國為28%。2013年，中國對外投資為590億美元。貿(mào)易及投資量大，貨幣收付量也就大，無論中國或者與中國進(jìn)行貿(mào)易和投資的國家客觀上都有對人民幣的較大的需求，從而推動人民幣在國際上的使用。

（二）不利因素

1人民幣沒有實(shí)現(xiàn)完全可兌換。IMF“匯兌安排與匯兌限制年報(bào)”（2011年）顯示，我國不可兌換項(xiàng)目存在4個(gè)子項(xiàng)，占比10%，主要是非居民參與國內(nèi)貨幣市場、基金、信托以及買賣衍生工具等。部分可兌換項(xiàng)目有22項(xiàng)，占比55%，主要集中在債券市場交易、股票市場交易、房地產(chǎn)交易和個(gè)人資本交易四個(gè)方面?；究蓛稉Q項(xiàng)目14項(xiàng)，占比35%，主要集中在信貸工具交易、直接投資、直接投資清盤等方面。[3]對機(jī)構(gòu)限制較輕，對個(gè)人限制較嚴(yán)。資本賬戶不能夠完全可兌換使得非居民難以大量自由獲得和出讓人民幣，降低了人民幣的接受度。

2非居民獲得和運(yùn)用人民幣的渠道過少。從可獲得角度看，一方面，國際貿(mào)易連年順差，人民幣難以通過貿(mào)易渠道流入貿(mào)易國非居民手中；另一方面，非居民在中國國內(nèi)獲得銀行貸款、發(fā)行債券、股票較難，不能通過金融渠道獲得大量人民幣。從運(yùn)用角度看，在中國購買股票、債券等金融資產(chǎn)受到限制，購買房地產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)也受到限制，導(dǎo)致獲得的人民幣在中國較難運(yùn)用。

3金融業(yè)發(fā)展程度還不能完全適應(yīng)貨幣國際化的要求。

（1）銀行業(yè)的開放度不夠。在國際上設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，分布不廣，國外客戶難以通過中資金融機(jī)構(gòu)大量開展人民幣業(yè)務(wù)。（2）金融市場的深度和廣度不夠。非居民難以在中國國內(nèi)金融市場上大量進(jìn)行交易。（3）缺乏應(yīng)對人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具。非居民還很難運(yùn)用掉期、遠(yuǎn)期交易等保值手段。

4國際上的交易習(xí)慣短期內(nèi)很難改變。長期依賴美元、歐元等貨幣進(jìn)行國際貿(mào)易、投資等習(xí)慣，讓非居民在日常交易中普遍接受人民幣還需一個(gè)較長的過程。

五、推進(jìn)人民幣國際化的對策建議

（一）增加在國際貿(mào)易和對外投資中的人民幣使用

目前，推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算速度較快，國外非居民較愿意接受，已占我國對外貿(mào)易1/4以上，但比重還不高，應(yīng)爭取在與非國際貨幣國家的貿(mào)易中廣泛使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，然后向國際貨幣國家推進(jìn)。

對外投資是一國貨幣國際化的另一個(gè)重要渠道和標(biāo)志，目前中國企業(yè)對外投資中人民幣的使用還非常有限，只有新疆、溫州等個(gè)別企業(yè)使用，應(yīng)直接采用人民幣進(jìn)行股權(quán)收購等，采取有效措施大力推進(jìn)人民幣對外投資。

（二）進(jìn)一步完善國內(nèi)金融市場

提高金融市場的對外開放度，進(jìn)一步放開對非居民進(jìn)入國內(nèi)金融市場的限制，增加金融工具的種類和數(shù)量。在世界各地廣泛設(shè)立機(jī)構(gòu)，大量以人民幣開展業(yè)務(wù)。

（三）實(shí)現(xiàn)人民幣的完全自由可兌換

目前在上海自由貿(mào)易區(qū)已基本實(shí)現(xiàn)人民幣的完全自由可兌換，條件成熟時(shí)在全國取消對資本賬戶可兌換的限制。目前之所以不能立即實(shí)現(xiàn)，主要是因?yàn)橘Y本賬戶限制完全取消會導(dǎo)致一國金融市場和金融體系的不穩(wěn)定。

（四）完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率穩(wěn)定

人民幣匯率不斷升值或貶值都不利于國際化的實(shí)現(xiàn)，不斷升值使非居民不愿借入人民幣負(fù)債，對外國進(jìn)口商、接受投資者不利，而貶值則對外國出口商、中國對外投資不利，都阻礙人民幣的使用，應(yīng)盡快使其調(diào)整到合理水平，然后保持基本穩(wěn)定。

[參考文獻(xiàn)]

[1]禹思恬人民幣國際化的新思考[J]時(shí)代金融，2012（5）：116-117

[2]嚴(yán)佳佳人民幣國際化的貨幣替代機(jī)制研究[M]中國金融出版社，2011

[3]逯新紅，楊磊穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換策略探討[J]中國經(jīng)貿(mào)期刊，2012（11）：57-58

（責(zé)任編輯：張彤彤）endprint