五千點以后“牛市”何去何從，MOM步入視野

當前，中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展進入“新常態(tài)”，增長速度從高速轉(zhuǎn)為中高速。2013年全國GDP增速為7.7%，2014年放緩至7.4%，2015年政府工作報告將GDP增速目標設(shè)定在 7%左右。

在“新常態(tài)”格局下，中國私人財富市場依然保持了較快的增長速度。調(diào)研顯示，2014年，中國個人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模突破100萬億，達到112萬億元。中國的高凈值人群數(shù)量首次超過100萬人；與2012年相比，增加了約30萬人，相比2010年人群數(shù)量實現(xiàn)翻倍。其中，超高凈值人群規(guī)模近7萬人，可投資資產(chǎn)5千萬以上人士共約14萬人（見圖）。就私人財富規(guī)模而言，2014 年中國高凈值人群共持有32萬億人民幣的可投資資產(chǎn)，2012-2014 年增速與 2010-2012 年基本持平，人均持有可投資資產(chǎn)約 3 千萬人民幣。

報告同時顯示，高凈值人群未來1-2年內(nèi)對實業(yè)投資的觀點呈分化狀態(tài)，只有約19%的受訪者考慮在未來兩年增加實業(yè)投資，約 57%選擇保持現(xiàn)有規(guī)模，而有24%則考慮減持。高凈值人群對房地產(chǎn)的投資熱情持續(xù)下降，約15%的受訪者表示未來一到兩年會減少房地產(chǎn)投資，考慮增加房地產(chǎn)投資的高凈值人士則重點關(guān)注一線城市。此外，綜觀國內(nèi)金融市場行情，超過50%的高凈值人群未來一到兩年會考慮增加金融投資。

雖然房地產(chǎn)市場風光不再，整體經(jīng)濟形勢下行趨勢明顯，股市卻在2015年上半年“一飛沖天”：上證綜指由2014年末的兩千多點，到現(xiàn)在已突破五千點大關(guān)。在國家發(fā)展資本市場的政策背景下，央行半年之內(nèi)連續(xù)三次降息，大量資金進入股市，眾多股民更是“跑步入場”，力圖在資本市場分一杯羹。然在“牛市”之中亦有風險，受政策和市場影響，股市已經(jīng)歷多次劇烈漲跌幅，尤其在五千點之后，“牛市”何去何從，亦呈眾說紛紜的狀態(tài)。

本輪牛市中，專業(yè)私募基金受到投資者諸多青睞。過去半年，私募證券投資基金就像是一個蓄水池，各個不同渠道的資金持續(xù)涌入其中，私募基金管理規(guī)模急劇擴張，很多公司的資產(chǎn)規(guī)模在半年時間里增長了2至3倍。根據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計結(jié)果顯示，截至2015年5月末，已完成登記的私募基金管理機構(gòu)12285家，管理私募基金13663只，管理規(guī)模2.69萬億元，私募基金行業(yè)從業(yè)人員199097人。在已備案私募基金中，私募證券投資基金7487只，規(guī)模11470億元；股權(quán)投資基金4565只，規(guī)模19919億元；創(chuàng)業(yè)投資基金993只，規(guī)模2161億元；其他類型基金618只，規(guī)模1289億元。在此市場背景下，MOM基金產(chǎn)品開始步入人們的視野，并以其專業(yè)資產(chǎn)配置策略和穩(wěn)定收益能力受到市場熱捧：國內(nèi)最大券商中信證券豪擲15億元投入60個私募基金，意在發(fā)力組合基金，招商證券于2014年推出首只MOM集合產(chǎn)品，招商證券為基金管理人，博道投資、鴻道投資和景林資產(chǎn)的3位基金經(jīng)理出任子賬戶首批管理人。國內(nèi)已經(jīng)發(fā)行的MOM產(chǎn)品包括萬博宏觀策略MOM、萬博多策略進取MOM、萬博升級MOM、平安羅素MOM一期等。深圳前海金谷投資管理有限公司則專注MOM模式，在中國率先發(fā)展專業(yè)MOM基地，吸引了業(yè)界和諸多投資者的關(guān)注。（作者/秦逸飛，SCC所羅門資本大中華區(qū)CEO）