• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    董事會(huì)不該成整合“配角”

    2015-06-30 20:52:41張政軍袁俊
    董事會(huì) 2015年6期
    關(guān)鍵詞:協(xié)同效應(yīng)配角董事會(huì)

    張政軍 袁俊

    如果新一輪央企兼并重組不重視公司治理,加之如果新設(shè)合并的比例高,可能帶來(lái)的問(wèn)題更大更多,缺乏協(xié)同效應(yīng)、國(guó)內(nèi)壟斷地位加強(qiáng)但同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足、未反映國(guó)有資本目標(biāo)、整而不合等問(wèn)題可能會(huì)被進(jìn)一步放大

    2014年底中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)宣布合并以來(lái),不僅南車(chē)和北車(chē)的股價(jià)一飛沖天,而且出現(xiàn)央企合并漸多的趨勢(shì)。如2015年中電投和國(guó)家核電技術(shù)獲批合并,國(guó)土資源部發(fā)布通知中國(guó)五礦、中國(guó)鋁業(yè)、寶鋼等6家稀土集團(tuán)整合重組方案已獲有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)備案。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中國(guó)企業(yè)更加融入全球經(jīng)濟(jì)之中的預(yù)期下,上述動(dòng)向似乎預(yù)示著央企的兼并重組活躍期的到來(lái)。

    央企重組“后遺癥”

    央企兼并重組其實(shí)是個(gè)老話題。2003年以來(lái),國(guó)資委直接行使出資人權(quán)利的央企從196家減少到目前的112家。據(jù)公開(kāi)報(bào)道,吸收合并是央企合并重組的主要方式,有80家企業(yè)通過(guò)這種方式退出國(guó)資委直接監(jiān)管序列;新設(shè)合并的為9起;通過(guò)破產(chǎn)、撤銷(xiāo)、調(diào)整退出的3起;合資新組建、接管移交企業(yè)新增8家。其中:1.科研院所注入產(chǎn)業(yè)集團(tuán),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合,如建材科研院、有色設(shè)計(jì)院等被注入到產(chǎn)業(yè)集團(tuán);2.優(yōu)勢(shì)企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,如港灣集團(tuán)與路橋集團(tuán)合并為中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán);3.對(duì)外公司納入到大型企業(yè),拓展了大型企業(yè)的海外市場(chǎng)能力,如中國(guó)土木工程并入到中國(guó)鐵道建設(shè)總公司;4.產(chǎn)業(yè)鏈整合,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),如中土畜、中谷糧并入到中糧集團(tuán);5.合資成立新公司,如中核工業(yè)集團(tuán)、中電投等合資組建國(guó)家核電技術(shù)公司;中航工業(yè)、寶鋼等合資組建商飛公司;6.困境企業(yè)托管或重組,如誠(chéng)通集團(tuán)托管中唱公司。

    過(guò)去央企兼并重組盡管有少數(shù)成功案例,但不少兼并重組都或多或少地存在問(wèn)題:缺乏戰(zhàn)略和管理的協(xié)同效應(yīng);并購(gòu)后整合難,人員和管理“兩張皮”現(xiàn)象長(zhǎng)期存在;企業(yè)并購(gòu)重組沒(méi)有反映出出資人利益和企業(yè)利益,存在盲目擴(kuò)張傾向。上述兼并重組的問(wèn)題本質(zhì)上是公司治理問(wèn)題,既包括國(guó)有資本(國(guó)家所有權(quán))目標(biāo)是否清晰、是否有相應(yīng)體制機(jī)制落實(shí),也包括兼并重組中行政力量和市場(chǎng)力量以誰(shuí)為主,以及兼并重組后企業(yè)的治理安排。如果新一輪央企兼并重組不重視公司治理,加之如果新設(shè)合并的比例高,可能帶來(lái)的問(wèn)題更大更多,缺乏協(xié)同效應(yīng)、國(guó)內(nèi)壟斷地位加強(qiáng)但同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足、未反映國(guó)有資本目標(biāo)、整而不合等問(wèn)題可能會(huì)被進(jìn)一步放大。用一句話概括,新一輪央企兼并重組面臨著較大的治理挑戰(zhàn)。

    成功整合的治理法則

    彼得德魯克曾提出過(guò)“成功并購(gòu)的五條法則”:1.收購(gòu)必須有益于被收購(gòu)公司;2.必須有一個(gè)促成合并的核心因素;3.收購(gòu)方必須尊重被收購(gòu)公司的業(yè)務(wù)活動(dòng);4.大約一年之內(nèi),收購(gòu)公司必須能夠向被收購(gòu)公司提供上層管理;5.在收購(gòu)的第一年,雙方公司的管理層均應(yīng)有所晉升。德魯克并購(gòu)法則其實(shí)針對(duì)的是公司治理問(wèn)題,涉及企業(yè)兼并重組目的、兼并重組利益安排、兼并重組權(quán)力安排和新公司的治理結(jié)構(gòu)。今后,有必要在央企兼并重組的事前、事中和事后三個(gè)環(huán)節(jié)引入公司治理視角,加大公司治理的考量,重點(diǎn)是理順央企兼并重組的目標(biāo)導(dǎo)向、設(shè)計(jì)和推動(dòng)央企兼并重組、有效實(shí)現(xiàn)后續(xù)整合,以求增加央企兼并重組的正向效應(yīng)和成功概率。具體有三個(gè)方面。

    從國(guó)家所有權(quán)目標(biāo)出發(fā)來(lái)明確兼并重組的目標(biāo)導(dǎo)向。這包括四個(gè)層次:一是保障公共產(chǎn)品的提供;二是承擔(dān)政府賦予的任務(wù)或?qū)嵤┠稠?xiàng)政策;三是通過(guò)企業(yè)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng),獲得企業(yè)做強(qiáng)做大后帶來(lái)的戰(zhàn)略意義和正外部性;四是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本配置效率和國(guó)有資本保值增值。不同類(lèi)別的國(guó)企承載了不同層次的國(guó)家所有權(quán)目標(biāo)。對(duì)央企兼并重組的目標(biāo),急需解決的是產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)問(wèn)題、行業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題、壟斷行業(yè)改革問(wèn)題、高精尖領(lǐng)域?qū)嵙Σ粡?qiáng)問(wèn)題。但同時(shí),應(yīng)該評(píng)估幾種負(fù)面效應(yīng),如壟斷地位加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管的挑戰(zhàn),如缺乏協(xié)同效應(yīng)和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)效應(yīng),再如救助型兼并重組降低企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等。

    對(duì)兼并重組的關(guān)鍵治理因素提出有效解決方案。兼并重組方案中,首先需要明確兼并重組的主導(dǎo)者是誰(shuí),政府還是企業(yè)?在假設(shè)政府更擅長(zhǎng)制定國(guó)家戰(zhàn)略、規(guī)劃公共品提供、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施,同時(shí)假設(shè)企業(yè)更擅長(zhǎng)企業(yè)戰(zhàn)略制定、投資管理、業(yè)務(wù)開(kāi)展和并購(gòu)整合的前提下,公共保障、特定功能類(lèi)企業(yè)的兼并重組可由政府主導(dǎo)推動(dòng),利害相關(guān)團(tuán)體評(píng)估,企業(yè)則負(fù)責(zé)實(shí)施;而戰(zhàn)略意義類(lèi)、純商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)的兼并重組則由政府提出布局和結(jié)構(gòu)總規(guī)劃,獨(dú)立委員會(huì)對(duì)兼并重組是否契合市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行評(píng)估,企業(yè)則主導(dǎo)推動(dòng)。其次,新公司的治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)一定要到位,也就是兼并重組各方企業(yè)的董事會(huì)成員、高級(jí)管理人員的安排需盡早明確,兼并重組后的集團(tuán)總部組織架構(gòu)設(shè)置和人事安排、母子公司治理及管控關(guān)系也需盡早明確。第三,兼并重組方案的具體設(shè)計(jì)中要有企業(yè)參與,并授予主導(dǎo)企業(yè)或主導(dǎo)團(tuán)隊(duì)對(duì)人、組織和機(jī)構(gòu)做出調(diào)整的權(quán)利。第四,兼并重組方案還應(yīng)對(duì)相關(guān)各方推進(jìn)兼并重組設(shè)計(jì)相應(yīng)的激勵(lì)安排。

    注重兼并重組后新公司的董事會(huì)構(gòu)建和相關(guān)治理安排。公司治理以董事會(huì)為核心是國(guó)內(nèi)外良好實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)總結(jié),董事會(huì)同時(shí)應(yīng)具備獨(dú)立性、專(zhuān)業(yè)性和可問(wèn)責(zé)性??沙眉娌⒅亟M契機(jī),在新公司中組建具有獨(dú)立性、專(zhuān)業(yè)性和可問(wèn)責(zé)性特征的董事會(huì),并加大董事會(huì)決策權(quán)。對(duì)于新設(shè)合并,可設(shè)立向總裁匯報(bào)的戰(zhàn)略執(zhí)行委員會(huì),由參與兼并重組各方高管組成,對(duì)兼并重組和戰(zhàn)略調(diào)整開(kāi)展討論、溝通和提出有關(guān)建議。新公司的董事會(huì)應(yīng)外部董事占多數(shù),并參照上市公司治理準(zhǔn)則引進(jìn)獨(dú)立董事制度,開(kāi)展定期的董事會(huì)評(píng)估。對(duì)各業(yè)務(wù)板塊,可引入輪崗制,以消除“山頭”意識(shí),并培養(yǎng)新公司的后備領(lǐng)導(dǎo)人。此外,還應(yīng)加強(qiáng)母子公司管控,以確保整合的有效實(shí)施。

    張政軍系君百略咨詢(xún)公司CEO

    猜你喜歡
    協(xié)同效應(yīng)配角董事會(huì)
    中國(guó)機(jī)械工程雜志社第四屆董事會(huì)
    中國(guó)機(jī)械工程雜志社第四屆董事會(huì)
    中國(guó)機(jī)械工程雜志社第四屆董事會(huì)
    中國(guó)整體與區(qū)域居民收入周期的協(xié)同效應(yīng)分析
    中國(guó)機(jī)械工程雜志社第四屆董事會(huì)
    一個(gè)三角函數(shù)配角公式及其應(yīng)用
    “配角”也點(diǎn)睛
    最佳配角
    雜文月刊(2017年19期)2017-11-11 07:57:43
    故事里的那些配角們
    Coco薇(2016年8期)2016-10-09 19:32:06
    礦區(qū)老年群體健身方式的協(xié)同效應(yīng)分析
    国产精品国产三级国产专区5o| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 蜜桃在线观看..| 欧美亚洲日本最大视频资源| xxxhd国产人妻xxx| 一级二级三级毛片免费看| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 女人精品久久久久毛片| 国产精品国产三级专区第一集| 成人免费观看视频高清| 日本欧美视频一区| 国产精品久久久久久久久免| 嫩草影院入口| 精品久久蜜臀av无| 日韩中字成人| 三级国产精品欧美在线观看| 国产又色又爽无遮挡免| 亚洲人成网站在线播| 成年人午夜在线观看视频| 国产黄片视频在线免费观看| 各种免费的搞黄视频| 中文欧美无线码| 国产免费福利视频在线观看| 不卡视频在线观看欧美| 国产色婷婷99| 在线观看www视频免费| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 精品久久国产蜜桃| 最黄视频免费看| 免费观看在线日韩| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 国产日韩欧美亚洲二区| 午夜激情av网站| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 国产精品一国产av| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 日本午夜av视频| 久久免费观看电影| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 久久亚洲国产成人精品v| 久久久久久久亚洲中文字幕| 少妇人妻精品综合一区二区| 91精品伊人久久大香线蕉| 午夜久久久在线观看| 成人国产av品久久久| 色婷婷av一区二区三区视频| 日韩一本色道免费dvd| 岛国毛片在线播放| 两个人免费观看高清视频| av线在线观看网站| 熟女人妻精品中文字幕| 国产高清有码在线观看视频| 国产精品免费大片| 成人黄色视频免费在线看| 午夜福利网站1000一区二区三区| 欧美激情 高清一区二区三区| 国产在线免费精品| 黑丝袜美女国产一区| 国产精品人妻久久久久久| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 在线亚洲精品国产二区图片欧美 | av国产久精品久网站免费入址| 久久久久久久久久人人人人人人| 97超碰精品成人国产| av在线app专区| 妹子高潮喷水视频| 蜜桃国产av成人99| 91在线精品国自产拍蜜月| 国产一区亚洲一区在线观看| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产男女超爽视频在线观看| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲人与动物交配视频| 久久久精品区二区三区| 精品人妻熟女av久视频| 一本久久精品| 青春草亚洲视频在线观看| 色视频在线一区二区三区| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 亚洲综合色惰| 日本色播在线视频| 人人妻人人澡人人看| 只有这里有精品99| 欧美三级亚洲精品| 永久网站在线| 99视频精品全部免费 在线| 秋霞伦理黄片| 国产精品99久久99久久久不卡 | 各种免费的搞黄视频| 在线观看三级黄色| 美女国产视频在线观看| 亚洲美女视频黄频| 国产熟女午夜一区二区三区 | 国内精品宾馆在线| 免费观看无遮挡的男女| 久久久久久久精品精品| 男女国产视频网站| 久久久精品94久久精品| 天堂8中文在线网| 欧美性感艳星| 青青草视频在线视频观看| 一级二级三级毛片免费看| xxxhd国产人妻xxx| 免费大片18禁| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 成人黄色视频免费在线看| 国产一区二区在线观看日韩| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 人妻一区二区av| 乱人伦中国视频| 亚洲精品av麻豆狂野| 丰满乱子伦码专区| 男女高潮啪啪啪动态图| 国产成人精品婷婷| 一本色道久久久久久精品综合| 日韩制服骚丝袜av| 亚洲精品日韩av片在线观看| 国产精品成人在线| 观看av在线不卡| 国产精品无大码| 97超视频在线观看视频| 一本色道久久久久久精品综合| 中国三级夫妇交换| 国产一区二区在线观看av| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 男的添女的下面高潮视频| 大陆偷拍与自拍| 亚洲人成77777在线视频| 免费高清在线观看日韩| 高清午夜精品一区二区三区| 国产高清不卡午夜福利| 欧美日本中文国产一区发布| 午夜福利,免费看| 人妻一区二区av| 国产成人午夜福利电影在线观看| av专区在线播放| 欧美一级a爱片免费观看看| 亚洲av成人精品一区久久| 欧美成人午夜免费资源| 亚洲精品国产av蜜桃| 中文字幕免费在线视频6| 在线免费观看不下载黄p国产| 亚洲av综合色区一区| 亚洲欧美一区二区三区国产| 99久国产av精品国产电影| 精品国产国语对白av| 国产免费视频播放在线视频| 91在线精品国自产拍蜜月| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 久久影院123| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 最新中文字幕久久久久| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 9色porny在线观看| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 嘟嘟电影网在线观看| 欧美3d第一页| 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲第一av免费看| 黄色欧美视频在线观看| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产成人精品一,二区| 国产色婷婷99| 欧美激情 高清一区二区三区| 蜜桃在线观看..| 欧美人与善性xxx| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 寂寞人妻少妇视频99o| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 一区二区三区四区激情视频| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 久久国产亚洲av麻豆专区| 久久国内精品自在自线图片| 热re99久久国产66热| 午夜激情av网站| 国产日韩欧美视频二区| 一本久久精品| 精品人妻熟女av久视频| 曰老女人黄片| 五月天丁香电影| 曰老女人黄片| 欧美 日韩 精品 国产| 免费黄频网站在线观看国产| 国产精品蜜桃在线观看| 在线观看一区二区三区激情| 精品亚洲成国产av| 老女人水多毛片| 五月开心婷婷网| 免费观看av网站的网址| 最新的欧美精品一区二区| 七月丁香在线播放| 国国产精品蜜臀av免费| 日韩强制内射视频| 成人影院久久| 黄片播放在线免费| 精品卡一卡二卡四卡免费| 久久国内精品自在自线图片| 九色亚洲精品在线播放| 自线自在国产av| 久热这里只有精品99| 亚洲精品美女久久av网站| 精品国产露脸久久av麻豆| 寂寞人妻少妇视频99o| 久久热精品热| 国产精品一区二区在线观看99| 国产av码专区亚洲av| 亚洲精品自拍成人| 国产黄色免费在线视频| 国产熟女午夜一区二区三区 | 中文精品一卡2卡3卡4更新| 精品午夜福利在线看| 国国产精品蜜臀av免费| av卡一久久| 久久久久国产精品人妻一区二区| 亚洲av综合色区一区| 超碰97精品在线观看| 91成人精品电影| 欧美+日韩+精品| 熟女av电影| 人成视频在线观看免费观看| 成人手机av| 精品国产一区二区久久| 777米奇影视久久| 精品久久久久久久久亚洲| 美女国产视频在线观看| 精品少妇久久久久久888优播| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 一本一本综合久久| 51国产日韩欧美| 香蕉精品网在线| kizo精华| 日本-黄色视频高清免费观看| 久久精品国产自在天天线| 中文字幕最新亚洲高清| 春色校园在线视频观看| 如何舔出高潮| 国产日韩欧美亚洲二区| 久久亚洲国产成人精品v| 男女啪啪激烈高潮av片| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 日日爽夜夜爽网站| 久久精品国产亚洲av天美| 波野结衣二区三区在线| 午夜福利网站1000一区二区三区| 亚洲精品日韩av片在线观看| 多毛熟女@视频| 人妻人人澡人人爽人人| 99热这里只有是精品在线观看| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 中文欧美无线码| 丰满乱子伦码专区| .国产精品久久| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 飞空精品影院首页| tube8黄色片| .国产精品久久| 亚洲精品,欧美精品| 黑人高潮一二区| 男女边吃奶边做爰视频| 卡戴珊不雅视频在线播放| 国产精品久久久久久精品电影小说| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲欧美色中文字幕在线| 免费看不卡的av| 岛国毛片在线播放| av福利片在线| av电影中文网址| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 亚洲精品一二三| 性高湖久久久久久久久免费观看| 日本黄大片高清| 精品国产一区二区久久| 黄片播放在线免费| 欧美日韩av久久| 欧美一级a爱片免费观看看| 九九在线视频观看精品| 亚洲怡红院男人天堂| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 下体分泌物呈黄色| 三上悠亚av全集在线观看| 国产免费又黄又爽又色| 精品酒店卫生间| 亚洲一区二区三区欧美精品| 在线观看三级黄色| 老司机亚洲免费影院| 久久久久久久亚洲中文字幕| 人成视频在线观看免费观看| 国产精品人妻久久久影院| 国产黄片视频在线免费观看| 99热这里只有是精品在线观看| 久热这里只有精品99| 日本-黄色视频高清免费观看| 亚洲av成人精品一二三区| 精品久久久精品久久久| 97在线人人人人妻| 国产成人一区二区在线| 成人毛片a级毛片在线播放| 久久ye,这里只有精品| 少妇熟女欧美另类| 午夜影院在线不卡| 亚洲第一区二区三区不卡| 美女主播在线视频| 久久韩国三级中文字幕| 丰满饥渴人妻一区二区三| 日韩视频在线欧美| 亚洲经典国产精华液单| 久久精品国产自在天天线| 观看美女的网站| 欧美3d第一页| 国产精品不卡视频一区二区| 中文天堂在线官网| 女人精品久久久久毛片| av在线播放精品| 99热6这里只有精品| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 久久人人爽av亚洲精品天堂| 97精品久久久久久久久久精品| 考比视频在线观看| 国产精品 国内视频| 午夜激情久久久久久久| 人妻人人澡人人爽人人| 精品久久久噜噜| av.在线天堂| 中国三级夫妇交换| 亚洲内射少妇av| 丝袜美足系列| 999精品在线视频| 国产欧美亚洲国产| 如日韩欧美国产精品一区二区三区 | 永久网站在线| 日本vs欧美在线观看视频| 精品少妇久久久久久888优播| 国产精品一二三区在线看| 亚洲精品美女久久av网站| 91aial.com中文字幕在线观看| 大片电影免费在线观看免费| 精品人妻熟女av久视频| 在线观看一区二区三区激情| 永久免费av网站大全| 久久久久视频综合| 在现免费观看毛片| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 成人亚洲欧美一区二区av| av福利片在线| 在线观看免费高清a一片| 欧美 日韩 精品 国产| 91精品三级在线观看| 免费高清在线观看视频在线观看| 男女高潮啪啪啪动态图| 国产 精品1| 亚洲人成网站在线观看播放| 成人毛片a级毛片在线播放| 亚洲美女视频黄频| 99久久精品国产国产毛片| 午夜影院在线不卡| 欧美激情国产日韩精品一区| 永久免费av网站大全| 国产伦精品一区二区三区视频9| 99久久综合免费| 自线自在国产av| 国产欧美亚洲国产| 欧美日韩成人在线一区二区| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 久久久久久人妻| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 国产乱人偷精品视频| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 日本vs欧美在线观看视频| 午夜91福利影院| 少妇精品久久久久久久| 久久久亚洲精品成人影院| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 国产片特级美女逼逼视频| 日韩视频在线欧美| 国产永久视频网站| 搡老乐熟女国产| 嘟嘟电影网在线观看| 女性生殖器流出的白浆| 亚洲av成人精品一二三区| 2021少妇久久久久久久久久久| 日韩电影二区| 亚洲一区二区三区欧美精品| 在线观看国产h片| 999精品在线视频| 亚洲国产日韩一区二区| 一区二区av电影网| 美女内射精品一级片tv| 国产日韩欧美亚洲二区| 边亲边吃奶的免费视频| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃 | 欧美人与善性xxx| 国产国语露脸激情在线看| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 我的老师免费观看完整版| 国产视频首页在线观看| 欧美 日韩 精品 国产| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| av播播在线观看一区| 黄片播放在线免费| 国产69精品久久久久777片| 免费看光身美女| 女人精品久久久久毛片| 我要看黄色一级片免费的| 熟女av电影| 成人国产麻豆网| 亚洲国产色片| 一级爰片在线观看| 视频在线观看一区二区三区| 黑人高潮一二区| 欧美精品亚洲一区二区| 欧美+日韩+精品| 有码 亚洲区| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 国产一区二区三区av在线| 大片免费播放器 马上看| 男女无遮挡免费网站观看| 免费高清在线观看视频在线观看| 青青草视频在线视频观看| 欧美成人午夜免费资源| 欧美精品一区二区大全| 有码 亚洲区| 欧美xxxx性猛交bbbb| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 最后的刺客免费高清国语| 美女中出高潮动态图| 午夜福利网站1000一区二区三区| 国产精品人妻久久久影院| 秋霞在线观看毛片| 99re6热这里在线精品视频| 久久久久视频综合| 久久久精品区二区三区| av视频免费观看在线观看| 日韩伦理黄色片| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 久久久久久久久久成人| 亚洲国产av影院在线观看| 久久久久国产精品人妻一区二区| 国产av码专区亚洲av| 久久影院123| 乱人伦中国视频| 91久久精品电影网| 久久99热这里只频精品6学生| 亚洲国产精品国产精品| 天天操日日干夜夜撸| 中国国产av一级| 日日啪夜夜爽| 男女啪啪激烈高潮av片| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 亚洲精品久久成人aⅴ小说 | 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 观看美女的网站| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 哪个播放器可以免费观看大片| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 精品卡一卡二卡四卡免费| 少妇被粗大的猛进出69影院 | 久久毛片免费看一区二区三区| 亚洲伊人久久精品综合| 妹子高潮喷水视频| 母亲3免费完整高清在线观看 | 建设人人有责人人尽责人人享有的| videosex国产| 男女边吃奶边做爰视频| 99热这里只有精品一区| 中文天堂在线官网| 91久久精品国产一区二区成人| 久久狼人影院| 久久精品国产自在天天线| 美女国产高潮福利片在线看| 成人免费观看视频高清| 国产男女内射视频| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 交换朋友夫妻互换小说| 一区二区三区四区激情视频| 久久这里有精品视频免费| 搡女人真爽免费视频火全软件| 51国产日韩欧美| 高清黄色对白视频在线免费看| 一本大道久久a久久精品| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 91久久精品国产一区二区三区| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产 一区精品| a级毛片黄视频| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 丰满乱子伦码专区| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 亚洲熟女精品中文字幕| 99久国产av精品国产电影| av有码第一页| 免费av中文字幕在线| 精品人妻一区二区三区麻豆| 久久午夜福利片| 考比视频在线观看| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 久久久精品区二区三区| 高清黄色对白视频在线免费看| 久久 成人 亚洲| 亚洲欧美成人精品一区二区| 日韩大片免费观看网站| 如何舔出高潮| 美女大奶头黄色视频| 一区二区三区免费毛片| 欧美+日韩+精品| 一级a做视频免费观看| 亚洲美女搞黄在线观看| 免费高清在线观看视频在线观看| 高清欧美精品videossex| www.av在线官网国产| 制服人妻中文乱码| 日韩视频在线欧美| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 免费看av在线观看网站| 成人毛片a级毛片在线播放| 久久国内精品自在自线图片| 亚洲av日韩在线播放| 亚洲欧美清纯卡通| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 国产精品久久久久久av不卡| 欧美日本中文国产一区发布| 中文字幕最新亚洲高清| 国产精品人妻久久久久久| 夫妻午夜视频| 熟妇人妻不卡中文字幕| 国产精品偷伦视频观看了| 秋霞在线观看毛片| av网站免费在线观看视频| 51国产日韩欧美| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 另类精品久久| 免费高清在线观看视频在线观看| 人妻少妇偷人精品九色| 日本黄大片高清| 最近手机中文字幕大全| 五月开心婷婷网| 视频中文字幕在线观看| 国产精品国产av在线观看| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲天堂av无毛| 三级国产精品片| 母亲3免费完整高清在线观看 | 中文字幕亚洲精品专区| 免费高清在线观看视频在线观看| 亚洲国产精品成人久久小说| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 免费看光身美女| 黄片播放在线免费| 久久久欧美国产精品| 精品久久国产蜜桃| 夜夜爽夜夜爽视频| 色吧在线观看| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 亚洲熟女精品中文字幕| 久久精品久久久久久久性| 国产黄色免费在线视频| 美女国产高潮福利片在线看| 精品熟女少妇av免费看| 一区二区三区乱码不卡18| 性高湖久久久久久久久免费观看| 我的女老师完整版在线观看| 午夜激情福利司机影院| 中文天堂在线官网| 最近中文字幕高清免费大全6| 午夜影院在线不卡| 最近最新中文字幕免费大全7| 国产乱人偷精品视频| 搡女人真爽免费视频火全软件| 欧美成人精品欧美一级黄| 欧美日韩成人在线一区二区| 久久精品国产亚洲网站| 一级,二级,三级黄色视频| 黄色视频在线播放观看不卡| 大话2 男鬼变身卡| 久久国内精品自在自线图片| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 99精国产麻豆久久婷婷| 国产精品蜜桃在线观看| 亚洲国产精品999| 日本av免费视频播放| 中文字幕av电影在线播放| 国产免费又黄又爽又色| 欧美精品一区二区免费开放| 性色avwww在线观看| 国产欧美亚洲国产| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 免费黄色在线免费观看| 日本-黄色视频高清免费观看| 中文字幕av电影在线播放| 国产av一区二区精品久久| 七月丁香在线播放| 99热全是精品| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 能在线免费看毛片的网站| 国产在线视频一区二区| 中文字幕最新亚洲高清| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 我的女老师完整版在线观看| 久久久久久人妻| 成人黄色视频免费在线看| 人妻少妇偷人精品九色| av.在线天堂| 精品久久久精品久久久|