城商行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型在即

郭江山

2015年5月11日，央行決定再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率25BP，同時(shí)擴(kuò)大存款利率上限至基準(zhǔn)利率的1.5倍。央行在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)逐漸放開利率管制，既減少了銀行之間競相提高存款利率進(jìn)行攬儲(chǔ)的無序競爭，又為銀行拓展表外業(yè)務(wù)提供了契機(jī)。

目前以城商行為代表的中小銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比約為10%，面對(duì)融資成本居高不下、貸款利息不斷下行的壓力，一些城商行將增收瞄向了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。在城商行紛紛涉足資管業(yè)務(wù)之際，有必要對(duì)資管業(yè)務(wù)的特點(diǎn)本質(zhì)、商業(yè)模式進(jìn)行深入分析，在此基礎(chǔ)上闡述城商行資管業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)的問題及其未來發(fā)展的方向。

資管業(yè)務(wù)的本質(zhì)

從資產(chǎn)負(fù)債表來看，銀行傳統(tǒng)資產(chǎn)主要是信貸資產(chǎn)，傳統(tǒng)負(fù)債主要是存款，利潤主要是存貸息差。在金融管制環(huán)境下，銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格保護(hù)，非銀行性金融機(jī)構(gòu)無法進(jìn)入該市場，銀行事實(shí)上得到了制度壟斷紅利。壟斷意味著效率低下，資金的資源配置未達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。資管業(yè)務(wù)就是解開這個(gè)癥結(jié)的關(guān)鍵金融創(chuàng)新工具。

從資產(chǎn)負(fù)債角度講，資管業(yè)務(wù)包括負(fù)債端的理財(cái)產(chǎn)品與資產(chǎn)端的資產(chǎn)投資。理財(cái)產(chǎn)品本質(zhì)是銀行的負(fù)債，因此理財(cái)產(chǎn)品與存款形成了競爭關(guān)系，在存款利率管制環(huán)境下，為了滿足投資者高收益的要求，通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，提供不受存款利率管制的有競爭性利率來吸引投資者，是銀行主動(dòng)開發(fā)產(chǎn)品、滿足市場需求的內(nèi)在反應(yīng)。目前儲(chǔ)蓄存款余額已突破50萬億元，這為理財(cái)產(chǎn)品的擴(kuò)大提供了發(fā)展空間，同時(shí)也為資管業(yè)務(wù)提供了資金支持。資管業(yè)務(wù)概念的提出是基于銀行主動(dòng)進(jìn)行投資運(yùn)作角度提出的。從資金來源與資金運(yùn)作整個(gè)過程來看，資管業(yè)務(wù)就是銀行在不占用或較少占用經(jīng)濟(jì)資本的前提下，充分發(fā)揮人才優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)與推出各種創(chuàng)新產(chǎn)品，遴選資產(chǎn)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，為客戶實(shí)現(xiàn)收益最大化，其本質(zhì)屬于直接融資業(yè)務(wù)。

“8號(hào)文”（銀監(jiān)發(fā)【2013】8號(hào)文）明確了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行單獨(dú)管理、建賬與核算，并且要求每只理財(cái)產(chǎn)品建立“三表”（資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表）。就理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債端分析，理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)是關(guān)鍵。目前理財(cái)產(chǎn)品種類豐富。

資管業(yè)務(wù)的商業(yè)模式

組織模式

資管業(yè)務(wù)的組織模式通常有三種：總行部門制、事業(yè)部制、子公司制。

總行部門制是大多數(shù)銀行采取的組織形式。該模式造成業(yè)務(wù)、人員與系統(tǒng)重復(fù)，成本消耗較大，資管品牌零散、不統(tǒng)一。按照銀監(jiān)會(huì)2014年“35號(hào)文”，監(jiān)管部門要求各家銀行的資管部門實(shí)行事業(yè)部制改革。與總行普通的一級(jí)部門相比，事業(yè)部的人權(quán)、事權(quán)、財(cái)權(quán)相對(duì)獨(dú)立，表現(xiàn)在部門內(nèi)的員工考核、選聘相對(duì)獨(dú)立，例如向總行推薦任用部門內(nèi)的二級(jí)部門管理人員或技術(shù)系列的高級(jí)經(jīng)理；事權(quán)表現(xiàn)為獨(dú)立業(yè)務(wù)開展權(quán)力與相應(yīng)的業(yè)績目標(biāo)考核壓力，通常年初總行對(duì)事業(yè)部下達(dá)各項(xiàng)任務(wù)指標(biāo)，年末根據(jù)指標(biāo)完成情況對(duì)事業(yè)部進(jìn)行獎(jiǎng)懲，事業(yè)部再根據(jù)部門員工表現(xiàn)發(fā)放數(shù)額不等的獎(jiǎng)金或者績效進(jìn)行激勵(lì)；相對(duì)獨(dú)立的資金使用權(quán)表現(xiàn)在事業(yè)部在年初總行撥付的資金預(yù)算內(nèi)支配使用權(quán)，根據(jù)業(yè)務(wù)需求，合理配置資金，發(fā)揮有限資金的最大效應(yīng)，顯然事業(yè)部實(shí)際上是相對(duì)獨(dú)立的利潤中心。

如果單純給事業(yè)部制下的資管部門員工提高薪酬，將引起總行其他部門的不滿，畢竟都是總行員工，薪酬差距在一倍已經(jīng)頗有微詞，一旦差距增加到兩倍以上，將爆發(fā)部門之間的沖突，結(jié)果是其他部門增加薪酬抑或是資管部門降薪，顯然部門之間的薪酬矛盾無法調(diào)和。如何彌補(bǔ)體制上的根本缺陷呢？這還需要從體制上想辦法。

2015年3月28日，光大銀行發(fā)布公告稱，董事會(huì)已同意全資設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)子公司。這奏響了資管部門組織模式改革的最后一曲。從利益平衡角度分析，資管業(yè)務(wù)從銀行分離出來，更好厘清資產(chǎn)管理與銷售管理權(quán)責(zé)，合理劃分中間業(yè)務(wù)收入。在事業(yè)部制下，資管部根據(jù)產(chǎn)品發(fā)售對(duì)象，與個(gè)人部、對(duì)公銷售部、同業(yè)銷售部建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，一般來說，資管部門與這些理財(cái)產(chǎn)品銷售部門是總行平行一級(jí)部門，它們之間有關(guān)銷售規(guī)模、收入分配、考核出現(xiàn)矛盾時(shí)，通常由行領(lǐng)導(dǎo)與財(cái)務(wù)部出面平衡。

就目前城商行資管部的組織框架來看，主要包括兩大二級(jí)部門：投資運(yùn)營部與辦公室；管理人員包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理助理，即一正兩副；投資運(yùn)營部是資管部核心業(yè)務(wù)處理部門，在理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模幾百億元下，兩個(gè)人員負(fù)責(zé)資產(chǎn)投資，兩個(gè)人員負(fù)責(zé)運(yùn)營（經(jīng)辦與復(fù)核）與普通產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)。一些管理較為成熟的城商行采取了事業(yè)部制，其通常再設(shè)立二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理部，并由總行派駐風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)負(fù)責(zé)管理。

業(yè)務(wù)模式

資管業(yè)務(wù)模式經(jīng)過了從簡單到復(fù)雜、從不規(guī)范到逐漸規(guī)范的過程。資管業(yè)務(wù)模式是將募集來的理財(cái)資金通過投資運(yùn)作，在產(chǎn)品到期時(shí)按照最高預(yù)期收益率支付客戶理財(cái)收益后，擠兌后的投資收益作為銀行中間業(yè)務(wù)收入記賬，鑒于大多數(shù)城商行尚不具備托管行職能，因此還需支付一定的托管費(fèi)。

這種盈利模式本質(zhì)還是基于資金資產(chǎn)的期限錯(cuò)配。目前銀行發(fā)行不同長度期限的理財(cái)產(chǎn)品，但是一般從一個(gè)月到一年之間，大于一年的產(chǎn)品很少，因此理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)期限在4個(gè)月左右；而理財(cái)資金投資資產(chǎn)的范圍主要是在銀行間市場、交易所市場公開發(fā)行與交易的資產(chǎn)，具體包括利率債、信用債、回購等資產(chǎn)。由于利率債流動(dòng)性高、收益低的特點(diǎn)，所以一般為了滿足資產(chǎn)流動(dòng)性監(jiān)管要求以及遇到市場行情作為質(zhì)押品進(jìn)行杠桿操作，增加收益。而以超短融、短融、中票、私募債、資產(chǎn)支持票據(jù)為代表的信用債的特點(diǎn)擁有一定流動(dòng)性且收益較高，銀行一般要求資產(chǎn)發(fā)行方主體評(píng)級(jí)通常在AA級(jí)以上，且有國有背景，除此之外，為了提高整體理財(cái)產(chǎn)品收益率，投資經(jīng)理按照監(jiān)管部門盡可能多投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。根據(jù)“8號(hào)文”規(guī)定，理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)額度為理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與上年末銀行資產(chǎn)規(guī)模的4%兩者之間的較低者，因此理財(cái)資產(chǎn)加權(quán)平均期限都在兩年以上。以上結(jié)果表明資管業(yè)務(wù)期限錯(cuò)配的盈利模式實(shí)質(zhì)是對(duì)銀行表內(nèi)傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的盈利模式的復(fù)制。

風(fēng)控模式

資管業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制主要有兩種模式：一是資管部門與風(fēng)險(xiǎn)部門分離模式；二是風(fēng)險(xiǎn)部門派駐人員到資管部門模式。在第一種模式下，資管部門單純是前臺(tái)業(yè)務(wù)部門，投資經(jīng)理撰寫擬投資資產(chǎn)調(diào)查報(bào)告，在部門負(fù)責(zé)人審批后上報(bào)風(fēng)險(xiǎn)管理部門，經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)審查后，報(bào)授信審批委員會(huì)審批。

在第二種模式下，資管部門內(nèi)設(shè)二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理部，總行風(fēng)險(xiǎn)管理部門向資管部門派駐風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)，負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)部門的日常風(fēng)險(xiǎn)管理工作?？傂忻磕昴瓿鯇?duì)資管部門業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)限額授權(quán)，在業(yè)務(wù)授權(quán)權(quán)限內(nèi)，二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)部門進(jìn)行獨(dú)立授信審批。這兩種模式其實(shí)還是沿用了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)授信審批模式，只不過風(fēng)險(xiǎn)部門嵌套模式縮短投資審批鏈條，提高運(yùn)作決策效率。這一點(diǎn)對(duì)資管業(yè)務(wù)而言至關(guān)重要，因?yàn)榕c信貸業(yè)務(wù)相比，資管業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)遴選所需的專業(yè)性更強(qiáng)，時(shí)效性更快，競爭也比較充分，故需要快捷有效的審批歷程。尤其對(duì)不斷推陳出新的新型資產(chǎn)業(yè)務(wù)、二級(jí)債券市場投資的債券更是如此。

城商行資管業(yè)務(wù)“慢行”

人才水土不服

近年來，城商行以高薪、高職級(jí)為條件采取社會(huì)招聘與校園招聘方式引入了大量業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)、專業(yè)知識(shí)扎實(shí)的外部人才，然而實(shí)際效果卻不盡如意。資管業(yè)務(wù)作為近年來城商行新開展的業(yè)務(wù)，其人員不足是根本問題。從同業(yè)挖掘成為當(dāng)仁不讓的首選。從社會(huì)招聘的人員基本都是本崗位的業(yè)務(wù)骨干或管理經(jīng)驗(yàn)豐富的中層管理人員。但是城商行從信用社沿襲下來的醬缸文化，造成新來的職業(yè)經(jīng)理人所帶來的新管理理念、業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式無法融入到城商行資管部中，結(jié)果是筑巢引鳳工程只是停留在口號(hào)中、宣傳中，鮮有任何實(shí)質(zhì)性的改變。

其次校園招聘也成為城商行資管部提升員工素質(zhì)的一個(gè)重要戰(zhàn)手段?！氨究谱龉衽_(tái)、碩士選一選、博士不稀罕”儼然成為城商行校園招聘的原則，然而城商行資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人無論從學(xué)歷、知識(shí)結(jié)構(gòu)，還是資管業(yè)務(wù)水平距離先進(jìn)銀行的標(biāo)準(zhǔn)尚有一定距離，甚至一些城商行高管人員也存在高學(xué)歷畢業(yè)生管理使用的誤區(qū)。例如將博士生等同于碩士生使用，進(jìn)而得出“博士生不如碩士生好用”的謬論，缺乏可以落地的畢業(yè)生培養(yǎng)方案等，如果將畢業(yè)生只是作為提升城商行形象的工具，而未能夠真正開發(fā)其潛質(zhì)，那么城商行管理層最終將承擔(dān)起畢業(yè)生每年約20%的流失率的后果，這種狀況尤其多發(fā)生在將資管部門設(shè)在北京或上海等金融較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，因?yàn)橥瑯I(yè)之間的交流非常頻繁，畢業(yè)生流動(dòng)的機(jī)會(huì)更多，當(dāng)其沒有施展自己的才能時(shí)，就會(huì)想辦法離開。因此當(dāng)“好用人”已經(jīng)選聘上來時(shí)，“用好人”就是管理層應(yīng)該著重思考的問題。

業(yè)務(wù)規(guī)?！疤撆帧?/p>

當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)增速開始向7%看齊時(shí)，城商行加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也從平均20%多的高速增長下降到2015年15%左右，但是城商行理財(cái)業(yè)務(wù)逆勢(shì)而上快速發(fā)展，同時(shí)也出現(xiàn)了規(guī)模發(fā)展過快、盈利相對(duì)較低的問題。下面我們以上市城商行——北京銀行、南京銀行與寧波銀行為例，將其規(guī)模、收入與中國理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的標(biāo)桿——工商銀行進(jìn)行比較，就可發(fā)現(xiàn)不足（見表1、表2）。理財(cái)產(chǎn)品包括保本型與非保本型理財(cái)產(chǎn)品，保本型理財(cái)產(chǎn)品占比較小，通常在20%左右，并且隨著存貸比的逐漸廢除以及保本型理財(cái)產(chǎn)品高成本壓力，其占比正在逐漸降低，非保本型理財(cái)產(chǎn)品將主導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品市場，因此我們選擇非保本理財(cái)產(chǎn)品余額占資產(chǎn)余額比例作為理財(cái)規(guī)模指標(biāo)，從表1可以看到工行占比為7.06%（國際大型商業(yè)銀行資管規(guī)模占比約為50%），其他三家上市城商行占比都高于工行，尤其是南京銀行占比達(dá)到23.60%，但是從表2看到2014南京銀行理財(cái)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入只是3.92億元，占全部手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、營業(yè)收入比分別為19%、2.45%，都遠(yuǎn)低于工行27%、5.40%的比例水平。整體來看這三家上市城商行理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入占營業(yè)收入比例都不到工行5.40%的一半，結(jié)合以上分析我們不難得出：城商行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模在向先進(jìn)銀行看齊，但是這種表面上的增長掩蓋不了持續(xù)內(nèi)涵增長的乏力，業(yè)務(wù)“虛胖”式業(yè)務(wù)發(fā)展模式?jīng)Q定城商行資管業(yè)務(wù)發(fā)展難以持續(xù)。

另外，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張需要大量資產(chǎn)作支撐。隨著資金市場流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤?，在同樣風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下的資產(chǎn)收益率整體出現(xiàn)下調(diào)，前幾年銀行資管部門儲(chǔ)備了收益率在7%以上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是隨著這些資產(chǎn)陸續(xù)到期以及新產(chǎn)品對(duì)資產(chǎn)的配置要求，資產(chǎn)投資壓力愈來愈大。

風(fēng)控方式錯(cuò)位

城商行資管業(yè)務(wù)發(fā)展很快，但是其中隱藏了很多風(fēng)險(xiǎn)問題。資管業(yè)務(wù)屬于資本市場業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)存在較大差異。城商行仍然是用管理信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式來控制資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先是授信審批模式，仍然是根據(jù)項(xiàng)目或者資產(chǎn)的規(guī)模進(jìn)行相應(yīng)的審批權(quán)控制，這種模式無法滿足資管業(yè)務(wù)量大、投資時(shí)效性強(qiáng)的要求。比如說總行對(duì)資管業(yè)務(wù)事業(yè)部打新股業(yè)務(wù)授權(quán)審批權(quán)限5億元，但是在出現(xiàn)市場行情時(shí)，突破事業(yè)部投資權(quán)限將意味著向總行申請(qǐng)貸款，其漫長的審批過程導(dǎo)致錯(cuò)過市場時(shí)機(jī)。其次，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測手段落后。由于資管能力較為薄弱，理財(cái)資產(chǎn)大部分是持有到期，交易類資產(chǎn)很少，因此資管業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要更為重視信用風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注較少，監(jiān)測內(nèi)容僅僅是按日監(jiān)測頭寸限額、基點(diǎn)價(jià)值與交易價(jià)格偏離度等零星幾個(gè)指標(biāo)，監(jiān)測結(jié)果通常都是“適度”、“不足”等簡單形式，根本未能建立起持倉限額、敞口限額、止損限額一整套監(jiān)測指標(biāo)體系。對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，一些城商行采取了理財(cái)資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配比例與流動(dòng)性比例等監(jiān)測指標(biāo)，但是對(duì)于流動(dòng)性較強(qiáng)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)僅僅設(shè)置了高流動(dòng)性資產(chǎn)占比一個(gè)指標(biāo)，如果遇到理財(cái)產(chǎn)品巨額贖回與資產(chǎn)無法及時(shí)變現(xiàn)時(shí)，將遇到流動(dòng)性不足，因此有必要建立一套行內(nèi)資金支持流動(dòng)性危機(jī)的應(yīng)急響應(yīng)措施。

在資管業(yè)務(wù)中，作為委托者的投資者與作為受托者的銀行之間是信托關(guān)系，這決定了“受人之托，代人理財(cái)”是不同于銀行傳統(tǒng)的間接融資業(yè)務(wù)，也不同于一般的委托代理業(yè)務(wù)。但是中國銀行業(yè)現(xiàn)實(shí)的情況卻是將資管業(yè)務(wù)認(rèn)定為代理業(yè)務(wù)，其潛在的風(fēng)險(xiǎn)是銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品無法與銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)隔離，一旦銀行理財(cái)投資產(chǎn)生的收益未達(dá)到預(yù)期最高收益率，銀行將被迫用自身其他收入進(jìn)行調(diào)劑，按照預(yù)期收益率兌付客戶。同時(shí)這也違背了直接融資中資金供求雙方的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則。

城商行資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型在即

根據(jù)收益的表現(xiàn)形式，可以將理財(cái)產(chǎn)品分為凈值型理財(cái)產(chǎn)品與預(yù)期收益率型理財(cái)產(chǎn)品?？蛻粜枨蟮亩鄻踊筱y行不斷創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品，其主要特征是向類基金方向發(fā)展，開放頻率高、凈值表現(xiàn)收益。定期申購贖回的開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品不但得到了客戶的認(rèn)可，更是得到了監(jiān)管部門的認(rèn)可與支持。

政策支持

2013年10月，銀監(jiān)會(huì)允許11家銀行開始債權(quán)直接融資工具、銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃兩項(xiàng)試點(diǎn)工作。這兩項(xiàng)試點(diǎn)相輔相成。債權(quán)直接融資工具處于資產(chǎn)端，解決基礎(chǔ)資產(chǎn)如何從非標(biāo)準(zhǔn)化變成以債權(quán)直接融資工具為載體的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品；銀行理財(cái)管理計(jì)劃則處于資金端，使銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)隔離，不再有剛性兌付性質(zhì)，變成真正的代客業(yè)務(wù)，其管理方式類似基金化管理——定期公布凈值或收益區(qū)間，投資者直接面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益（損失）。目前銀證信通道業(yè)務(wù)的資金與項(xiàng)目都來自銀行，為了規(guī)避監(jiān)管，才選擇通道。允許銀行繞開通道與實(shí)體項(xiàng)目直接對(duì)接，既要求銀行更審慎、完善地遴選債權(quán)投資項(xiàng)目，為自己發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)任也是減少通道業(yè)務(wù)，讓銀行向?qū)I(yè)的資管方向轉(zhuǎn)型。真正的資管應(yīng)該是是銀行通過投資、交易等為客戶提供增值的服務(wù)，這是銀行向?qū)I(yè)化資產(chǎn)管理的轉(zhuǎn)型。

經(jīng)過一年多凈值型產(chǎn)品的運(yùn)營，2014年銀監(jiān)會(huì)的征求意見稿向17家銀行征求意見，明確將開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品作為銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的方向，逐漸破除“隱形擔(dān)?！?、打破剛性兌付，鼓勵(lì)銀行理財(cái)采取直接投資方式，避免多重嵌套，縮短資金鏈條。

理順流程

凈值型理財(cái)產(chǎn)品是指按照份額發(fā)行并定期或不定期披露單位份額凈值的理財(cái)產(chǎn)品。凈值型理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)：一是公允估值，每日計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品單位凈值，并定期對(duì)外公布；二是定期分紅，體現(xiàn)銀行資產(chǎn)管理的能力；三是動(dòng)態(tài)管理，銀行每日盯市，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格異常波動(dòng)，采取資產(chǎn)組合調(diào)整措施；四是流動(dòng)性管理要求高，銀行自主設(shè)定產(chǎn)品的開放周期與頻率，穩(wěn)定產(chǎn)品規(guī)模，避免因凈值大幅波動(dòng)引發(fā)大規(guī)模的申購與贖回。

分析客戶需求，確定產(chǎn)品方案，銷售新創(chuàng)設(shè)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品，遴選資產(chǎn)，進(jìn)行投資管理，每日終對(duì)產(chǎn)品估值，定期分紅并按照監(jiān)管要求及時(shí)披露估值、分紅、“非標(biāo)”資產(chǎn)等信息。通過單純發(fā)行預(yù)期收益率型理財(cái)產(chǎn)品所付出的成本愈來愈高，同時(shí)為了防止聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，又承擔(dān)了“剛性兌付”的壓力。因此銀行客戶流動(dòng)性需求的增加以及銀行理財(cái)成本與風(fēng)險(xiǎn)的提高等因素正在共同推動(dòng)傳統(tǒng)理財(cái)業(yè)務(wù)向凈值型理財(cái)業(yè)務(wù)合理轉(zhuǎn)型。

強(qiáng)化風(fēng)控

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。首先從資金募集、資產(chǎn)配置等源頭上進(jìn)行控制，合理控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口并做好投資資產(chǎn)的久期管理，并做好相應(yīng)的流動(dòng)性管理預(yù)案；其次加強(qiáng)申購與贖回的監(jiān)測，做好流動(dòng)性安排；最后發(fā)生巨額贖回時(shí)，應(yīng)按照監(jiān)管要求采取延期辦理、媒體公告說明處理方法，同時(shí)報(bào)總行領(lǐng)導(dǎo)及財(cái)務(wù)部予以墊款等融資支持。對(duì)于存在期限錯(cuò)配的資產(chǎn)，嚴(yán)格按照限額管理要求，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的期限錯(cuò)配比率、流動(dòng)性比率和杠桿融資比率等指標(biāo)進(jìn)行了流動(dòng)性限額管理，配備專人計(jì)算這些指標(biāo)并進(jìn)行監(jiān)測，提高產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理能力。

信用風(fēng)險(xiǎn)管理。在資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)方面，首先，嚴(yán)格按照凈值型理財(cái)產(chǎn)品投資流程進(jìn)行篩選；其次，在標(biāo)的資產(chǎn)的選擇上，堅(jiān)持“嚴(yán)格篩選，盡量選擇優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品”的原則，投資時(shí)分投前、投中和投后三個(gè)階段對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行全流程追蹤和管理，強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制的建立，全面防范資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)。

市場風(fēng)險(xiǎn)管理。在資產(chǎn)管理系統(tǒng)中投資組合久期、基點(diǎn)現(xiàn)值、止損限額等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，設(shè)置了一定的止損線和警戒線。將指定專職的工作人員負(fù)責(zé)逐日盯市，及時(shí)關(guān)注交易對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)變化情況和證券市場變動(dòng)情況，如遇不利市場變動(dòng)，及時(shí)采取有效策略，降低投資損失。

聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理。理財(cái)銷售人員在銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，以預(yù)期收益率替代凈值概念，這可能會(huì)造成一些投資者對(duì)收益率未能實(shí)現(xiàn)的誤解，進(jìn)而通過媒體、網(wǎng)絡(luò)的傳播影響銀行的信譽(yù)。對(duì)此，采取如下風(fēng)險(xiǎn)防控措施：一是對(duì)客戶經(jīng)理進(jìn)行系統(tǒng)培訓(xùn)，強(qiáng)化對(duì)凈值型理財(cái)產(chǎn)品的基本特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)特征的了解與認(rèn)識(shí)，克服其恐懼感造成的產(chǎn)品銷售停止不前與為了完成任務(wù)而夸大其詞、任意許諾；二是通過客戶經(jīng)理、網(wǎng)銀、LED顯示屏、手機(jī)銀行等渠道充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。

（作者單位：包商銀行博士后科研工作站）