論金融工具創(chuàng)新對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

李柯

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加深和資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融工具的創(chuàng)新對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響越來越重要。新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，企業(yè)更需積極主動(dòng)地利用金融工具的創(chuàng)新來鞏固財(cái)務(wù)管理在企業(yè)發(fā)展運(yùn)營中的核心地位。本文主要對(duì)金融工具創(chuàng)新的發(fā)展及其在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用和影響進(jìn)行分析，從中得出通過金融工具的創(chuàng)新可以降低籌資成本、優(yōu)化資源配置、提高資金運(yùn)營效率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富價(jià)值最大化的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：金融工具創(chuàng)新；財(cái)務(wù)管理影響

一、金融工具創(chuàng)新概述

金融工具的定義最早源于美國，即金融市場(chǎng)中可供交易的金融資產(chǎn)。后來，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASB）融合了美方定義將其歸結(jié)為“金融工具是使一個(gè)企業(yè)形成金融資產(chǎn)，同時(shí)使另一個(gè)企業(yè)形成金融負(fù)債或權(quán)益工具的任何合約。”金融工具的出現(xiàn)為企業(yè)參與金融市場(chǎng)提供了更多選擇，同時(shí)也為企業(yè)解決財(cái)務(wù)管理中的問題謀劃了新的出路。但是，金融工具并非一成不變的，而是隨著日趨成熟的金融市場(chǎng)不斷地推陳出新，發(fā)展完善。

金融工具的創(chuàng)新是指金融業(yè)打破固有的經(jīng)營方式，擴(kuò)展其經(jīng)營范圍，并在新的市場(chǎng)秩序中所創(chuàng)造的新型金融產(chǎn)品，通過對(duì)原有金融要素的重組，推算出新型“生產(chǎn)函數(shù)”，并將其運(yùn)用到金融資產(chǎn)，金融負(fù)債及其他權(quán)益類工具中。

1.金融工具創(chuàng)新發(fā)展概述

20世紀(jì)70年代以來，利率匯率的不斷波動(dòng)以及通貨膨脹的出現(xiàn)，加劇了市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，導(dǎo)致了金融工具向價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方向發(fā)展。以貨幣、利率互換為主要特點(diǎn)的浮動(dòng)利率債券，遠(yuǎn)期匯率及期權(quán)等金融工具在降低市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)方面有了很大發(fā)展。80年代以后，金融危機(jī)的到來，許多國家尤其是發(fā)展中國家的次貸危機(jī)直接影響到多數(shù)銀行的信譽(yù)度。資本市場(chǎng)上，企業(yè)對(duì)信貸總量的增長則推動(dòng)著金融工具由價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移向信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方向發(fā)展。可轉(zhuǎn)債，資產(chǎn)證券化，股權(quán)貸款融資等的出現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的同時(shí)，更能為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的收益。到了21世紀(jì)，計(jì)算機(jī)和電子通訊技術(shù)的發(fā)展則大大降低了金融市場(chǎng)上的交易成本，電子商務(wù)的迅速崛起使得更多的金融工具朝著低融資成本，流動(dòng)性強(qiáng)的方向發(fā)展。

2.金融工具創(chuàng)新的意義

經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)要求金融工具不斷推陳出新，與此同時(shí)，金融工具的創(chuàng)新也為市場(chǎng)發(fā)展注入新的活力。金融工具創(chuàng)新通過對(duì)原有金融產(chǎn)品內(nèi)部要素的重組，創(chuàng)造出新的資金運(yùn)營模式以獲取交易市場(chǎng)的潛在利潤，為投資者的投資和投機(jī)提供更多可能。對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理來說，金融工具的創(chuàng)新旨在通過規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性等功能拓展融資渠道，減少融資成本，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制以實(shí)現(xiàn)優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

二、金融工具創(chuàng)新在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的具體應(yīng)用

企業(yè)財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)，處理企業(yè)同各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性經(jīng)濟(jì)管理工作。主要為籌集企業(yè)生存發(fā)展所需資金，進(jìn)行投資決策，控制營運(yùn)資金以及確定企業(yè)利潤分配方案。而金融工具的創(chuàng)新則以其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，比較優(yōu)勢(shì)，方式靈活等特點(diǎn)直接體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的融資籌資行為，投資增值行為和風(fēng)險(xiǎn)管理行為。

1.融資籌資行為

對(duì)于企業(yè)來說，資金是其發(fā)展和成長的源泉和動(dòng)力。我們常說財(cái)大氣粗，充足的資金是企業(yè)實(shí)力雄厚的保障。企業(yè)籌資要解決的問題是如何以最低的成本最小的風(fēng)險(xiǎn)取得企業(yè)發(fā)展所需資金。因此，融資籌資行為在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中有著至關(guān)重要的地位。在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)中，企業(yè)對(duì)于資金來源及其形式的需求呈現(xiàn)出多樣化的要求。股票，債券等是企業(yè)籌資最主要的類型，除此之外企業(yè)也可以通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，外源融資等形式擴(kuò)大資金規(guī)模，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

2.投資增值行為

股神巴菲特曾說過“今天的10美元也許就是下個(gè)10億的開始”。企業(yè)投資是為了謀求更多的經(jīng)濟(jì)利益。在籌資的基礎(chǔ)上，提高資金的使用效率實(shí)現(xiàn)資金的增值也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要發(fā)展目標(biāo)。金融工具的創(chuàng)新可以滿足企業(yè)經(jīng)營的個(gè)性化需求以及不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，再配合相應(yīng)的衍生工具實(shí)現(xiàn)投資增值。例如，企業(yè)可以選擇固定利率與浮動(dòng)利率的自由轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)低成本高收益，促進(jìn)資產(chǎn)的增值，也可以選擇滾動(dòng)式的協(xié)議回購操作，增強(qiáng)短期資金的流動(dòng)性，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高收益的目標(biāo)。

3.風(fēng)險(xiǎn)管理行為

機(jī)遇和挑戰(zhàn)總是并存。在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的同時(shí)，金融工具的創(chuàng)新也產(chǎn)生了新的交易風(fēng)險(xiǎn)。在新的經(jīng)濟(jì)秩序下，企業(yè)除了要面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，還要注意防范交易違約風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)等。這些風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生也讓企業(yè)在選擇金融工具進(jìn)行投資時(shí)更具謹(jǐn)慎性和保守性，同時(shí)也面臨著很大的不確定性。對(duì)于價(jià)格波動(dòng)帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過商品期貨，商品期權(quán)，即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的相互轉(zhuǎn)換降低現(xiàn)金流的波動(dòng)幅度；當(dāng)然，企業(yè)也須在交易前對(duì)合作方進(jìn)行細(xì)致的考究以此防范交易違約風(fēng)險(xiǎn)。

三、金融工具創(chuàng)新對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

企業(yè)的發(fā)展是以提高經(jīng)濟(jì)效益，確保投入資金的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)資本的增值，以及不被市場(chǎng)競爭淘汰為基本目標(biāo)。企業(yè)通過金融工具創(chuàng)新能夠增強(qiáng)資金的流動(dòng)性，提高交易的安全性，保證發(fā)展的盈利性。對(duì)于財(cái)務(wù)管理，則體現(xiàn)在降低籌資成本，提高資金使用效率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面。

1.降低籌資成本

在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，籌資成本的高低直接影響著企業(yè)的經(jīng)營能力和盈利能力。因此，降低籌資成本是企業(yè)在籌資時(shí)需著重考慮的因素。為了降低融資成本，一些企業(yè)選擇在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行金融債券等直接融資的形式來籌集資金。但是，直接融資的審核期較長，所需的手續(xù)資料較多會(huì)導(dǎo)致融資的前期準(zhǔn)備階段過久，時(shí)效性差。相比之下，通過金融工具的創(chuàng)新，企業(yè)不僅更靈活地享有多樣化，多范圍的籌資，而且具有融資效率高，成本較低的優(yōu)勢(shì)。例如，企業(yè)可以采用資產(chǎn)證券化的方式進(jìn)行融資。傳統(tǒng)的融資模式下，比如股票，貸款，債券等都是以發(fā)行者的全部資產(chǎn)和信用為支持的。而資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新則體現(xiàn)在它是一種結(jié)構(gòu)性融資，企業(yè)在選擇此種方式時(shí)，不用以其全部資產(chǎn)為支持，在破產(chǎn)隔離機(jī)制下，輔以信用增級(jí)等方法使得企業(yè)所發(fā)行的部分證券的級(jí)別高于整體的信用級(jí)別。而信用級(jí)別的提高則必然導(dǎo)致各投資者期望收益率的降低，因此，擴(kuò)大了融資規(guī)模，降低了融資成本。

2.提高資金運(yùn)營效率

資金來源，資金運(yùn)作和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。提高資金的使用效率可以增強(qiáng)資金的流動(dòng)性，提升盈利能力并且減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而在籌資的過程中，企業(yè)可以直接參與一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行融資也可以通過創(chuàng)新金融工具，都能夠降低融資成本。除了融資時(shí)節(jié)約的成本，企業(yè)更可以把發(fā)展過程中的閑散資金集中起來進(jìn)行投資，進(jìn)一步提高資金的運(yùn)營效率，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。我們?nèi)砸再Y產(chǎn)證券化為例，資產(chǎn)證券化通過其流動(dòng)性設(shè)計(jì)和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)使得企業(yè)籌集到的資金有很強(qiáng)的流動(dòng)性，并且還能夠滿足市場(chǎng)的多方需求提供充足的貸款資金。比如，住房抵押貸款，汽車貸款等。企業(yè)在實(shí)行資產(chǎn)證券化后，可以選擇出售債權(quán)換取資金，再將資金投入新的業(yè)務(wù)生產(chǎn)，如此循環(huán)，企業(yè)能夠有效縮短資金的周轉(zhuǎn)期，提高資金運(yùn)營效率。

3.降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中所遇到的各種不確定性必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展要面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是希望盡可能的減少風(fēng)險(xiǎn)來獲取更多的利潤。創(chuàng)新型金融工具的杠桿效應(yīng)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)以及多樣化的低成本融資渠道都在一定程度上降低了企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)可以選擇設(shè)立證券投資基金。證券投資基金以其集合理財(cái)，專業(yè)管理的特點(diǎn)，進(jìn)行組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在籌資時(shí)，通過多方募集資金，發(fā)揮融資的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，降低融資成本，再進(jìn)行組合投資對(duì)基金增值，可以有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，從而獲取更多利潤。再比如，企業(yè)可以采取掉期交易等對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，也可以依據(jù)自身不同發(fā)展階段的要求制定不同的投資方案，亦或通過分析相關(guān)交易結(jié)構(gòu)，預(yù)測(cè)由市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以便提前做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案。

四、通過金融工具創(chuàng)新優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理

在新的市場(chǎng)競爭機(jī)制下，企業(yè)發(fā)展必須重視財(cái)務(wù)管理。企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，社會(huì)價(jià)值最大化為目標(biāo)。企業(yè)通過金融工具的創(chuàng)新能夠?qū)崿F(xiàn)低成本融資，并且有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)獲取較大收益，因此，通過金融工具創(chuàng)新優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理顯得十分必要。

1.優(yōu)化企業(yè)的融資管理

資金是企業(yè)持續(xù)從事經(jīng)營活動(dòng)的基本條件，籌集資金是企業(yè)投資理財(cái)?shù)钠瘘c(diǎn)。金融工具的創(chuàng)新給企業(yè)融資帶來了更為廣闊的天地。例如，企業(yè)可以選擇可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資?？赊D(zhuǎn)換債券，即以企業(yè)債券為載體，賦予投資者以其持有的債券或優(yōu)先股在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)可按比例轉(zhuǎn)換成普通股的一種金融工具?？蓳Q轉(zhuǎn)債券因其具有股票和債券的雙重屬性被稱為“有本金保證的股票”。對(duì)于投資者來說，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，可以實(shí)現(xiàn)債券向股票的轉(zhuǎn)化，獲得股價(jià)上漲帶來的利潤；當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，不實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，此時(shí)，投資者則以債權(quán)人的身份獲得每年的本息和。也就意味著，企業(yè)通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券使投資者獲得最低的收益權(quán)而不虧損，因此，可轉(zhuǎn)換債券對(duì)于眾多投資者來說具有很強(qiáng)大的吸引力。投資主體的壯大直接導(dǎo)致了企業(yè)擴(kuò)大融資規(guī)模，為后續(xù)的生產(chǎn)發(fā)展?fàn)幦×烁渥愕馁Y金。同時(shí)，降低了融資成本，減輕了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

2.優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)能夠?qū)е聶C(jī)會(huì)和變革。在激烈的市場(chǎng)競爭中，經(jīng)濟(jì)全球化和電子信息技術(shù)的發(fā)展使得企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)隨之增多。從我國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，金融工具在市場(chǎng)中的應(yīng)用存在一定的局限性。要推動(dòng)金融工具創(chuàng)新在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用，首先在政策支持上要做到不斷培育金融市場(chǎng)的發(fā)展，促進(jìn)金融工具創(chuàng)新。同時(shí)，作為企業(yè)，要正確把握金融工具創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)性，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，并且建立企業(yè)內(nèi)部金融工具管理制度。

（1）擴(kuò)展金融工具的運(yùn)用范圍

經(jīng)濟(jì)全球化的熱潮中，我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)漸趨一體。但是，同西方發(fā)達(dá)國家相比，我國企業(yè)使用創(chuàng)新型金融工具的范圍還需進(jìn)一步擴(kuò)大。新的經(jīng)濟(jì)模式下，金融工具的創(chuàng)新已是每個(gè)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的必修課，企業(yè)要大膽的將金融工具的創(chuàng)新運(yùn)用到生產(chǎn)經(jīng)營中并以此提高資金的運(yùn)營效率，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。

（2）充分認(rèn)識(shí)金融工具的“雙刃劍性”

風(fēng)險(xiǎn)和收益同在。金融工具在為企業(yè)帶來低成本融資，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等積極影響的同時(shí)也產(chǎn)生了不可抗拒的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)來說，管理層一定要結(jié)合本企業(yè)自身的發(fā)展實(shí)際，理性地分析金融工具創(chuàng)新所帶來的利弊，最大可能的降低風(fēng)險(xiǎn)的威脅性，在不斷地實(shí)踐中總結(jié)出經(jīng)驗(yàn)，趨利避害。

（3）建立金融工具內(nèi)部管理制度

金融工具本身是具有一定風(fēng)險(xiǎn)性的，建立并不斷完善企業(yè)內(nèi)部管理制度，由專業(yè)人員進(jìn)行監(jiān)管，規(guī)范企業(yè)運(yùn)用金融工具，對(duì)其發(fā)展?fàn)顩r監(jiān)測(cè)報(bào)告，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力從而保證資金安全。同時(shí)，通過對(duì)數(shù)據(jù)的分析處理，也有利于企業(yè)掌握和預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情，及時(shí)調(diào)整并做出最佳決策。此外，對(duì)于專設(shè)的管理人員，企業(yè)也要對(duì)其進(jìn)行專業(yè)素養(yǎng)的不斷提高，增強(qiáng)競爭力。

3.優(yōu)化企業(yè)參與金融市場(chǎng)的客觀條件

無以規(guī)矩，不成方圓。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)指出，任何競爭市場(chǎng)的發(fā)展，沒有規(guī)則的束縛，就會(huì)像脫韁的野馬一樣，失去控制。所以，建立起并完善市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制，相關(guān)法律體系和對(duì)外信息披露制度，為企業(yè)參與金融市場(chǎng)創(chuàng)造一個(gè)公開，透明，穩(wěn)定的競爭環(huán)境，對(duì)不同參與主體之間的交易安全也是一種強(qiáng)有力的保障。

五、結(jié)語

資本市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展必然要求金融工具進(jìn)行不斷創(chuàng)新，而金融工具的創(chuàng)新又能推動(dòng)資本市場(chǎng)的日益成熟。經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)發(fā)展中的地位越重要，企業(yè)利用金融工具創(chuàng)新優(yōu)化財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略也愈發(fā)重要。通過多渠道的低成本融資，以更具競爭實(shí)力的姿態(tài)參與資本市場(chǎng)的投機(jī)與投資，獲取更多利潤。當(dāng)然，在享有更多機(jī)遇的同時(shí)，企業(yè)也面臨著新的挑戰(zhàn)，這就要求企業(yè)在選擇金融工具時(shí)更謹(jǐn)慎，更客觀，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，投資增值的目的，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富價(jià)值最大化的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]袁文輝.iGAAP金融工具相關(guān)準(zhǔn)則實(shí)務(wù)指南[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2010：68-79.

[2]張家倫.財(cái)務(wù)管理[M].北京：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2012：8-11.

[3]黃嵩.資本市場(chǎng)學(xué)[M].北京：北京大學(xué)出版社，2011：259-264.

[4]董為民.淺析金融工具創(chuàng)新對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響[J].大陸橋視野，2015（2）：62-63.

[5]董玄斌.金融工具分類變革的影響分析[J].中國商貿(mào)，2014（5）：110-111.