供應鏈應收賬款融資信用風險評價

劉 莉，孫 芳

(湖南工業(yè)大學 財經(jīng)學院，湖南 株洲 412007)

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供應鏈應收賬款融資信用風險評價

劉 莉，孫 芳

(湖南工業(yè)大學 財經(jīng)學院，湖南 株洲 412007)

為區(qū)別于傳統(tǒng)流動資產(chǎn)授信評價，在考慮供應鏈整體狀況的基礎(chǔ)上，對供應鏈融資模式中的應收賬款融資信用風險的特征進行識別，構(gòu)建供應鏈應收賬款融資的信用風險評價指標體系。利用ANP法考慮各指標之間的依存和反饋關(guān)系，使用superdecision軟件計算得出各指標ANP權(quán)重，然后結(jié)合灰色綜合評價法，對供應鏈應收賬款融資的信用風險進行量化。

應收賬款融資；信用風險；ANP法；灰色綜合評價法

2013年中國銀行家調(diào)查報告顯示:供應鏈融資業(yè)務(wù)已經(jīng)成為未來商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的重點之一，商業(yè)銀行對其重視程度顯著上升，占比達到59.9%，列第二位。同時,銀行對供應鏈融資產(chǎn)品的創(chuàng)新表明，在利率市場化的背景下，隨著商業(yè)銀行之間競爭的加劇，銀行已經(jīng)不再是面對單一客戶進行營銷，也對其上下游客戶進行營銷，并將此做為拓展其客戶資源和盈利的方式[1]。中小企業(yè)在我國經(jīng)濟和社會的發(fā)展中有著非常重要的地位，中小企業(yè)的特點主要是固定資產(chǎn)較少，存在較多的應收賬款。我國中小企業(yè)的應收賬款占企業(yè)資產(chǎn)一半以上，高于國際平均水平20%，然而應收賬款利用率卻不高。由于中小企業(yè)多數(shù)位于上游供應商，其應收賬款的債務(wù)人是信用資質(zhì)較好的核心企業(yè)，應收賬款的質(zhì)量較高，容易收回，所以此類應收賬款具有較高的融資價值[2]。巨大的市場需求和市場空間，使供應鏈金融應收賬款融資業(yè)務(wù)成為熱門研究。

一 相關(guān)概念引述

供應鏈金融(supply chain finance)是指有效針對供應鏈上資金管理提供的融資服務(wù)。這是金融機構(gòu)(主要為商業(yè)銀行)為供應鏈融資企業(yè)提出的解決方案，使融資企業(yè)能夠擺脫資金限制、降低財務(wù)成本、實現(xiàn)效益最大化[3]。供應鏈應收賬款融資是一個封閉的融資環(huán),與傳統(tǒng)融資方式信用風險的來源有所不同。傳統(tǒng)流動資產(chǎn)授信評價看重的是企業(yè)的擔保方式、財務(wù)實力和企業(yè)健康程度，如果采用傳統(tǒng)的信用風險評價方式，那么多數(shù)中小企業(yè)都無法達到商業(yè)銀行的融資門檻，因此供應鏈應收賬款融資從另一個角度考慮企業(yè)的融資需求和信用支持[4]。

在對供應鏈應收賬款信用風險進行評價時，為了減少對主觀判斷的依賴性，采用了結(jié)構(gòu)化評價指標體系的方法，以此幫助商業(yè)銀行對供應鏈應收賬款融資企業(yè)的信用風險進行評價[5-8]。結(jié)合其各自建立的信用風險評價指標體系，供應鏈應收賬款融資信用風險評價方法目前主要有層次分析法、多層次灰色綜合評價法 、主成分分析法和logistic 回歸模型、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、決策樹理論等方法[9-13]。

二 供應鏈應收賬款融資信用風險評價指標構(gòu)建

(一)供應鏈應收賬款融資信用風險識別

1.供應鏈應收賬款融資過程。首先，供應鏈中核心企業(yè)從上游供應商手中購買原材料，雙方簽訂購銷合同；然后，供應商企業(yè)與核心企業(yè)協(xié)商，以應收賬款作為擔保辦理應收賬款融資業(yè)務(wù)，經(jīng)核心企業(yè)同意后，由供應商企業(yè)向商業(yè)銀行申請應收賬款融資。商業(yè)銀行向核心企業(yè)核實應收賬款的真實性后通知核心企業(yè)應收賬款轉(zhuǎn)讓。到期日核心企業(yè)將貨款匯入銀行和中小企業(yè)共同指定賬戶，商業(yè)銀行扣除貸款數(shù)額后將余額轉(zhuǎn)入供應商企業(yè)賬戶，此時形成閉環(huán)的資金流[14]。

2.供應鏈整體狀況的風險。主要指：供應鏈整體運行狀況不好，可能會導致商業(yè)銀行無法回收貸款。反映該方面的指標主要包括：供應鏈成員企業(yè)可以享受的核心企業(yè)提供的特殊優(yōu)惠政策、供應鏈中上下游之間的合作時間、合作頻率、違約率和信息共享程度以及它們之間相互影響。

3.供應鏈核心企業(yè)和融資企業(yè)的資質(zhì)也是影響供應鏈應收賬款融資信用風險的一個重要因素。在考察核心企業(yè)資質(zhì)時，選取的能夠反應其作為融資企業(yè)債務(wù)人償債意愿和能力以及其盈利能力的指標主要包括：核心企業(yè)的行業(yè)地位、資產(chǎn)負債率、應付賬款/凈資產(chǎn)、銷售凈利率等。反應融資企業(yè)資質(zhì)方面的指標主要包括：融資企業(yè)管理者經(jīng)驗、企業(yè)盈利能力、貨源組織能力、披露的財務(wù)質(zhì)量以及企業(yè)周轉(zhuǎn)能力等。

4.對于應收賬款特征的考慮。應收賬款作為供應鏈應收賬款融資方式下的還款來源，它的質(zhì)量關(guān)乎到還款的可靠性。因此，商業(yè)銀行需要對該項應收賬款的真實性進行核實，具體指應收賬款的債務(wù)人應為供應鏈中的核心企業(yè)。如果出現(xiàn)將融資企業(yè)擁有的非核心企業(yè)的應收賬款作為授信支持性資產(chǎn)，那么核心企業(yè)的回款就形同虛設(shè)，整個融資鏈就會斷裂，進而造成商業(yè)銀行的貸款損失，增大供應鏈應收賬款融資的信用風險。因此，反映應收賬款質(zhì)量的指標主要有應收賬款的存在性、確定性、無爭議性、交易回款的無爭議性等。

(二)供應鏈應收賬款融資評價指標體系

結(jié)合上述對供應鏈應收賬款融資信用風險的特征分析和識別，借鑒商業(yè)銀行對傳統(tǒng)融資企業(yè)信用風險評價的框架，本文設(shè)計的準則層指標包括供應鏈狀況、核心企業(yè)資質(zhì)、融資企業(yè)資質(zhì)以及應收賬款特征。相應的網(wǎng)絡(luò)層由16個指標構(gòu)成，具體如表1所示[15]。

表1 供應鏈應收賬款融資信用風險評價指標體系

三 供應鏈應收賬款融資信用風險評價步驟

基于商業(yè)銀行的角度，本文采用ANP法與灰色綜合評價法相結(jié)合的方式對供應鏈應收賬款融資信用風險進行評價。ANP法在層次分析法的基礎(chǔ)上，考慮了各因素之間或相鄰層次之間的相互影響，通過“超矩陣”綜合分析各指標之間的相互作用和影響，最終得出各指標的混合權(quán)重。ANP法將系統(tǒng)中的元素分為兩部分：第一部為控制層，包括總目標和決策準則，控制層內(nèi)的各決策準則被認為是彼此獨立的，并且只受決策目標的支配，其權(quán)重可以通過傳統(tǒng)的AHP 方法來獲得；第二部為網(wǎng)絡(luò)層，其內(nèi)部元素受控制層支配，是一個相互支配、相互依存的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)[16]?；疑C合評價法是利用灰色系統(tǒng)理論和灰色聚類原理，通過建立灰類的白化權(quán)函數(shù)，對部分信息明確、部分信息不明確的系統(tǒng)進行綜合評價的一種方法。它能很好的解決供應鏈融資應收賬款信用風險評價中評價指標量綱不同的問題。

利用ANP法和灰色綜合評價法對供應鏈應收賬款信用風險進行評價的具體步驟如圖1所示：

圖1 供應鏈應收賬款融資信用風險評級步驟

四 模型應用

(一) 確定ANP權(quán)重

首先，對控制層和網(wǎng)絡(luò)層各個指標之間的相互關(guān)系進行分析。在供應鏈應收賬款融資信用風險評價體系中，控制層的決策目標為供應鏈應收賬款融資企業(yè)信用風險A，網(wǎng)絡(luò)層由供應鏈狀況、核心企業(yè)資質(zhì)、融資企業(yè)資質(zhì)以及應收賬款特征四個元素組成，各元素組內(nèi)部又包含多個相互影響的指標，各個評價指標中既有定量指標也有定性指標。其中，對供應鏈狀況以及應收賬款特征多采用定性指標，對核心企業(yè)資質(zhì)和融資企業(yè)資質(zhì)的評價采用定量指標。各個指標之間存在著相互依存和反饋的關(guān)系，比如上下游合作時間會影響到上下游交易頻率、違約率、信息共享程度以及核心企業(yè)資質(zhì)和融資企業(yè)資質(zhì)。根據(jù)各指標之間的相互依存和反饋關(guān)系得出ANP 結(jié)構(gòu)模型,如圖2所示。

圖2 供應鏈應收賬款融資信用風險評價ANP結(jié)構(gòu)模型

根據(jù)ANP法的基本步驟，首先邀請專家(包括銀行信貸主任、企業(yè)經(jīng)理)以控制層元素供應鏈應收賬款融資信用風險為準側(cè)，依次分別以(i=1,2,3,4)為次準則，對其他因子做相對于該準則的影響度比較，構(gòu)造4個比較矩陣，將結(jié)果輸入super decision軟件，得出將4個歸一化特征向量組成加權(quán)矩陣，即控制層的超矩陣，如表2所示。

表2 控制層超矩陣

然后，再以控制層中的供應鏈應收賬款信用風險為準則，以(i=1,2,3,4)下的元素(i=1,2,…N)為次準則，按照元素組，中的元素對 影響力大小構(gòu)造比較矩陣，同樣將結(jié)果輸入Super Decision軟件，可以得出相對于其他元素的排序向量，把所有網(wǎng)絡(luò)層元素的相互影響的排序向量組合起來就得到一個在控制準則下的超矩陣，并得出網(wǎng)絡(luò)層各指標的權(quán)重[17]，如表3示。

(二)灰色綜合評價方法

1.建立評價樣本矩陣。設(shè)評價專家序號為k，k=1,2…p，即有p位評價專家。組織p位評價專家對受評供應鏈應收賬款融資企業(yè)的信用風險評價指標進行評分，根據(jù)p位評價專家所填寫的評分表，得融資企業(yè)供應鏈應收賬款融資信用風險評價樣本矩陣：

2.評價灰類及計算。根據(jù)供應鏈應收賬款融資的實際情況，構(gòu)建線性白化權(quán)函數(shù)，并將其信用風險分為五個等級，X={低,較低,中等,高,較高}， 相應的等級分別賦值為 1，3，5，7，9分. 當風險等級介于兩項等級之間時，可以取中間值。根據(jù)供應鏈應收賬款融資信用風險評價的需要，確立以下五個評價灰類的白化權(quán)函數(shù)，如下所示：

rij=(rij1,rij2,…,rijv-1,rijv)

然后在灰色評價權(quán)數(shù)的基礎(chǔ)上，得到網(wǎng)絡(luò)層指標Bij對于各評價灰類的灰色評價權(quán)矩陣Ri：

結(jié)合網(wǎng)絡(luò)層各指標的權(quán)重向量Bij，根據(jù)Ci=Wij·Ri，可得網(wǎng)絡(luò)層因素的灰色綜合評判集合Ci。為了考慮控制層各指標Bi的綜合影響，必須在各類之間進行綜合，即構(gòu)造控制層灰色綜合評判集，表示如下：C=(C1C2C3C4)T，結(jié)合控制層各指標Bi的權(quán)重集W，根據(jù)V=W·C，可得控制層的灰色綜合評判集為V。

最后根據(jù)灰類的劃分標準,可以計算出供應鏈應收賬款融資信用風險的綜合評價值Z，即:Z=V·XT

根據(jù)以上評判模型對某企業(yè)的供應鏈應收賬款融資進行綜合評判,具體過程如下:

首先，組織5位銀行信貸主任對該企業(yè)供應鏈應收賬款信用風險各指標進行評分, 5位專家的評價結(jié)果,如表4示：

表4 專家評分表

然后，根據(jù)灰色綜合評價方法的步驟，可以得到如下表所示的權(quán)矩陣：

B1r11r12r13r140．13390．13560．14450．14480．17220．19010．19350．18610．21910．22180．22760．23970．21910．20600．19350．1861B2r21r22r23r240．14870．13320．18190．14450．16060．26090．19010．23590．22490．20550．22510．22010．22180．14680．17540．1715B3r31r32r33r340．16710．19240．14720．14400．24510．18740．18160．20830．19670．19940．23310．20520．14050．18740．19680．2083B3r31r32r33r340．16040．16940．12770．18780．22920．15250．19540．22690．21390．21350．20790．19470．15280．21060．19540．1390

最后，綜合評價如下：

根據(jù)Ci=WI·Ri，計算的得出主因子層灰色綜合評判集C,如下表所示：

CC10．05300．07010．08630．07680．0940C20．02340．03110．03320．02740．0356C30．02400．03100．03180．02770．0362C40．02930．03060．03710．03440．0451

V=W·C=(0 .030 8,0.045 8 , 0.053 9,0.047 4, 0.059 6)

最后計算出該企業(yè)供應鏈應收賬款信用風險綜合評價值 1.310 6。

商業(yè)銀行在針對該企業(yè)進行授信評價時，該企業(yè)的信用風險綜合評價值為1.310 6，信用風險處在低風險和較低風險之間，且判斷該企業(yè)屬于較低風險的權(quán)最大，據(jù)此可以判斷該企業(yè)應收賬款融資信用風險水平為較低，可以考慮對該企業(yè)進行授信。評價結(jié)果也表明在供應鏈金融條件下，中小企業(yè)處在一個較好的供應鏈環(huán)境中，且與供應鏈中的核心企業(yè)擁有良好穩(wěn)定的合作關(guān)系，使得中小企業(yè)不再受自身資質(zhì)限制。研究證明：供應鏈應收賬款融資模式較傳統(tǒng)應收賬款融資模式在融資模式上有了很大的提升，使自身資質(zhì)不是很好但有發(fā)展?jié)摿Σ⒂辛己霉湹闹行∑髽I(yè)獲得信貸支持，對于企業(yè)盤活應收賬款有一定的積極作用。

五 結(jié)論

本文將ANP法和灰色綜合評價方法結(jié)合起來對供應鏈應收賬款信用風險進行評價。采用ANP法進行決策時，主要是通過多個方案之間的相對比較，最后得出最優(yōu)方案。然而，商業(yè)銀行對供應鏈應收賬款信用風險進行評價的目的，不僅僅是在各個企業(yè)之間進行比較選出可以授信的企業(yè)，更重要的是對各個企業(yè)的信用風險水平進行量化，明確各個企業(yè)處在怎樣的風險水平上，因此須將ANP法和灰色評價法結(jié)合起來對供應鏈應收賬款信用風險進行評價。

結(jié)合灰色綜合評價法，不僅能夠量化單個企業(yè)供應鏈應收賬款信用風險所處的水平，而且還能將各個企業(yè)之間的風險水平進行比較，使商業(yè)銀行在進行風險管理時，能對雖然滿足授信要求但風險水平較低的企業(yè)進行重點管理。本次研究雖然僅涉及供應鏈融資模式中的應收賬款融資，但在實際應用中可將本指標體系中應收賬款的特征替換為不同授信資產(chǎn)的特征來進行分析，從而確立各指標之間的相互依存和反饋關(guān)系，對供應鏈中不同融資模式的信用風險評價具有一定的借鑒意義。

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責任編輯：徐 蓓

On Credit Risk Evaluation of Supply Chain Accounts Receivable Financing

LIU Li, SUN Fang

(School of Economics and Finance, Hunan University of Technology, Zhuzhou,Hunan ,412007,China)

Different from the traditional credit evaluation of liquid assets, from the perspective of the whole supply chain, the characteristics of credit risk of supply chain accounts receivable are identified, and the related evaluation indices are established. By ANP which considers the relationship between the indices, the ANP weights are calculated by Super Decision Software. Finally, the credit risk of supply chain accounts receivable are evaluated by the grey comprehensive evaluation method.

accounts receivable financing; credit risk; ANP method; grey comprehensive evaluation

10.3969/j.issn.1674-117X.2015.03.007

2014-11-04

劉 莉(1972- )，女，湖南寧鄉(xiāng)人，湖南工業(yè)大學教授，博士，研究方向為物流與供應鏈管理和會計理論與方法；孫 芳(1987- )，女，河南許昌人，湖南工業(yè)大學碩士生，研究方向為物流與供應鏈管理。

F

A

1674-117X(2015)03-0029-05