滬指5000點(diǎn)，世界興奮而困惑

本報駐日本、德國特約記者 藍(lán)雅歌 青木●本報記者魏萊● 馮國川

“當(dāng)投資者們經(jīng)過跌宕起伏的一周還在舔舐傷口的時候，中國的A股突破5000點(diǎn)大關(guān)，飆升至7年來最高水平?！弊蛱鞙写蟊P終于沖上并站穩(wěn)5000點(diǎn)，不僅令對這個點(diǎn)位期盼已久的國內(nèi)投資者既興奮又焦慮，也吸引了全球財經(jīng)界的密切關(guān)注?！拔ｋU的狂熱”“世紀(jì)末氛圍”“真正的大泡沫”，外媒紛紛以歷史上著名的“郁金香泡沫”和日本上世紀(jì)八九十年代樓市股市雙泡沫破滅風(fēng)險警告A股。與此相悖的是，全球各大指數(shù)基金近期爭相推出納入A股的計劃，從中東到美國的外資正加速涌入A股。新加坡券商大華繼顯的經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱超平5日對《環(huán)球時報》表示，應(yīng)當(dāng)在一定程度上借鑒日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的教訓(xùn)，中國政府已經(jīng)認(rèn)識到這些問題，并積極采取行動，讓改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整協(xié)調(diào)發(fā)展，走可持續(xù)發(fā)展道路。他認(rèn)為，從去年下半年以來中國股市的上升反映了市場對這樣一種前景的預(yù)期，同時也是對前期過于悲觀的市場估值的修正。

中國IPO市場“令美國羞愧”

“中國股市是今年迄今為止全球表現(xiàn)最佳的股市之一”。《華爾街日報》說，經(jīng)過近兩周的大幅震蕩突破5000點(diǎn)，標(biāo)志A股牛市行情將進(jìn)一步延續(xù)。“中國牛市拉力賽仍在繼續(xù)！”德國電信網(wǎng)稱，因?yàn)橄ＥD危機(jī)，全球股市大多虧損，但有一個例外，遠(yuǎn)東大國的股市仍未受到絲毫影響，7年來首次突破5000點(diǎn)。日本NHK電視臺說，5000點(diǎn)在中國經(jīng)濟(jì)減速之中實(shí)現(xiàn)，資金流向股市的狀況變得鮮明，擔(dān)心風(fēng)險的聲音也在擴(kuò)散。

“中國速度”這一次被外媒用在了股市上。德國財經(jīng)網(wǎng)稱，從3000點(diǎn)到4000點(diǎn)，再到5000點(diǎn)，中國只用了幾個月時間。盡管早有人預(yù)測，中國股市在4500點(diǎn)就會出現(xiàn)泡沫，但現(xiàn)在已到了5000點(diǎn)。預(yù)計，中國股市還會持續(xù)上漲。

《金融時報》稱，中國股市“讓分析師感到困惑”。法國巴黎銀行的分析人士稱：“沒有任何明顯的技術(shù)、金融或宏觀創(chuàng)新推動A股大漲。在歷史上的投機(jī)性股市和信貸泡沫中，至少還可以看到鐵路、無線電、互聯(lián)網(wǎng)、證券化、高超的管理或生產(chǎn)技術(shù)作為推動力，甚至可以在奧運(yùn)會中尋找原因。但這次泡沫的最顯著特征和根源似乎是杠桿。”這位分析師稱，本周四中國股市一度大跌超過5%，而一周之前上證綜指大跌6.5%，這種過山車行情也許只能用融資交易來解釋。目前中國股市的融資交易額已占到GDP的3.5%，超過了美國的水平。

有報道稱，炒股已經(jīng)影響了中國居民的消費(fèi)，一個表現(xiàn)是5月中國的汽車銷售增長非常緩慢?！爸袊墒芯拖褚粋€水泵，把所有的錢都吸進(jìn)去了”，一名中國汽車銷售業(yè)人士5日在接受彭博社采訪時無奈地說，“現(xiàn)在人們都不買汽車了，不管優(yōu)惠幅度多么大，人們只希望把所有的錢都投到股市里去。”

外媒還感嘆中國股市規(guī)模今非昔比?！度A爾街日報》5日稱，中國首次公開募股（IPO）市場“令美國羞愧”。今年以來中資企業(yè)通過在內(nèi)地和香港股市進(jìn)行IPO籌集了近290億美元，超過美國同期融資規(guī)模150億美元。這是4年來中國IPO市場首次在全年這一時間段領(lǐng)跑全球。而中國股市飆升的股價助推公司的上市熱潮。今年迄今為止深證綜合指數(shù)上漲114%，而道瓊斯指數(shù)僅上漲了1.4%。

外媒看到“危險的狂熱”

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》5日稱，中國飄蕩著“世紀(jì)末氛圍”，經(jīng)濟(jì)成長急劇減速的同時，股市卻出現(xiàn)連續(xù)盛況，試圖實(shí)現(xiàn)看上去不合理的高度。沸騰的股市可以解釋成是“對景氣的高技術(shù)部門的信賴感”，但從不動產(chǎn)到股市進(jìn)行的急速的資金移動，是令人不安的因素。

德國《柏林日報》評論說，現(xiàn)在中國似乎每個人都認(rèn)識一個不費(fèi)吹灰之力就已賺得盆滿缽滿的朋友或親戚，越來越多的人想要加入炒股大軍。在車站用手機(jī)軟件炒股的股民大有人在?！百I股票已經(jīng)成為中國的一種流行運(yùn)動，許多人背著債務(wù)炒股”。德國法蘭克福新興市場投資專家威爾德警告說，看看現(xiàn)在世界發(fā)生了什么，希臘危機(jī)，油價波動，中國經(jīng)濟(jì)也陷入疲軟，其他國家股市都開始下降，只有中國股市一直“大牛市”，“這不可能是健康的”。德國證券網(wǎng)5日稱，升得快，跌得也會更悲慘。

美國《時代》周刊5日稱，中國股市是一個真正值得擔(dān)心的大泡沫。當(dāng)硅谷還在爭辯科技泡沫這個老生常談的話題時，他們可能忽略了由科技催生的最大股票泡沫：中國火熱的創(chuàng)業(yè)板交易。彭博社舉例說，一家陷入困境的中國房地產(chǎn)公司“重新定義”自己為科技公司，股價于是突然上漲。

《金融時報》亞洲版主編皮林5日發(fā)表《中國股市狂歡到何時》一文，稱隨著投資者紛紛從房地產(chǎn)急哄哄地轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，中國股市的漲勢看起來令人擔(dān)心而不是欣慰，今年5月上海和深圳市場的成交量加起來是紐約證交所的十倍多。

《金融時報》另一篇文章說，泡沫之所以成為泡沫，很大程度是因?yàn)橥顿Y者瘋狂的熱情和不切實(shí)際的預(yù)期。比如17世紀(jì)的荷蘭郁金香泡沫瘋狂之巔：一粒獨(dú)特的郁金香種子可以在阿姆斯特丹買20幢連排別墅。之前歷史上發(fā)生的20世紀(jì)英國鐵路泡沫，上世紀(jì)60年代的電子管泡沫，上世紀(jì)80年代的日本股市泡沫，不但給當(dāng)時的各國經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的沖擊，而且都沒能留下什么可以供以后繼續(xù)利用的資源。而2008年美國房地產(chǎn)泡沫崩盤，迅速蔓延全球的類似“占領(lǐng)華爾街”式的運(yùn)動，與泡沫引發(fā)的經(jīng)濟(jì)和社會問題大有關(guān)系。

也有評論仍然看好A股。路透社5日報道稱，匯豐環(huán)球投資管理認(rèn)為，雖然內(nèi)地及香港股市近幾個月大幅上升，但估值仍具吸引力。短期而言，中國進(jìn)一步放寬貨幣政策可繼續(xù)支持股市。中國股票其估值與盈利比相對亞洲區(qū)整體仍然低24%。德國電視一臺5日稱，盡管中國股市會有一定波動，但總體上北京有足夠的能力防止股市崩潰。政府正不斷通過政策調(diào)控股市，而股市的利好消息也一定程度上有利于中國經(jīng)濟(jì)。

朱超平5日對《環(huán)球時報》表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)下行是結(jié)構(gòu)性問題，也是一個合理的長期趨勢，但面臨的勞動力供應(yīng)下降和企業(yè)債務(wù)上升的問題與1990年的日本經(jīng)濟(jì)有一定相似性。昨日股市沖破5000點(diǎn)，他個人認(rèn)為，對于中國大部分股票的估值修復(fù)已經(jīng)走向尾聲，投資者對中國股市走勢的分歧開始擴(kuò)大，市場心理趨向脆弱。如果要避免泡沫破滅帶來的負(fù)面影響，必須通過提高企業(yè)盈利來稀釋過高的估值。

A股強(qiáng)了，就國際化了

質(zhì)疑歸質(zhì)疑，想到中國股市體會一夜暴富的外國投資者早已按捺不住了?！爸袊?，新的國際股票投資地”，德國財經(jīng)網(wǎng)5日表示，滬指重回5000點(diǎn)對國際投資者是一個好消息。日本《東京新聞》稱，自去年秋天開始，中國股市呈現(xiàn)上升傾向，證券、電力、金融等各個領(lǐng)域的企業(yè)股價都出現(xiàn)上升姿態(tài)，中國政府顯示出督促中資企業(yè)在境內(nèi)上市等方針，加上國內(nèi)市場活躍度與日俱增，這些因素都給國際投資家造成好感。

《華爾街日報》稱，中國股市勢必吸引更多海外投資。全球最大指數(shù)基金公司之一的領(lǐng)航基金2日宣布開始投資中國A股。最受關(guān)注的指數(shù)供貨商明晟（MSCI）6月9日將決定是否把中國A股納入其新興市場指數(shù)。許多境外投資者之前常常無視中國股市的暴漲，就是因?yàn)楸凰麄円曌鳌盎鶞?zhǔn)”的明晟指數(shù)并未將A股納入其中。據(jù)明晟估計，如果將A股納入其新興市場指數(shù)，未來將吸引高達(dá)4000億美元進(jìn)入中國市場。

明晟的競爭對手們也沒有閑著。富時集團(tuán)(FTSE)上個月推出兩只追蹤新興市場的過渡性指數(shù)，A股將被納入該指數(shù)。道瓊斯標(biāo)普指數(shù)也表示，9月份可能把A股納入其新興市場指數(shù)。阿聯(lián)酋主權(quán)財富基金(ADIA)近日獲批向中國股市增資15億美元?！昂苊黠@，中國政府已經(jīng)采取許多措施來逐步接納來自世界各地的投資者”，摩根斯坦利分析師米拉說，以滬港通為例，在過去12個月中國政府加強(qiáng)了資本市場與海外的連接度。路透社稱，向世界開放資本市場是明智的，它將促使中國股市走向成熟?！?/p>