亞洲財(cái)富管理的新機(jī)遇

財(cái)富管理是一個(gè)既古老、又具有鮮明時(shí)代性的行業(yè)。中國(guó)古代就有財(cái)富管理“取之有道，用之有節(jié)”的思想。西方傳統(tǒng)財(cái)富管理起源于16世紀(jì)瑞士的私人銀行服務(wù)，隨后在歐美盛行，主要定位于為少數(shù)高端客戶提供綜合金融服務(wù)?，F(xiàn)代意義上的財(cái)富管理，內(nèi)涵更為廣泛，主要是為個(gè)人、家庭、機(jī)構(gòu)乃至國(guó)家的財(cái)富提供保全、增值和傳承的綜合解決方案。財(cái)富管理對(duì)現(xiàn)代社會(huì)具有重要意義。從產(chǎn)業(yè)分工看，財(cái)富管理是一種專業(yè)化的金融服務(wù)，幫助實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保全、增值和傳承;從經(jīng)濟(jì)和金融功能看，財(cái)富管理通過匯聚和融通資本，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化;從社會(huì)功能看，財(cái)富管理是構(gòu)建社會(huì)保障“安全網(wǎng)”的重要組成部分，通過跨生命周期和經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)配置，以及稅收激勵(lì)等公共制度安排，為社會(huì)應(yīng)對(duì)養(yǎng)老挑戰(zhàn)提供解決方案。根據(jù)瑞士信貸的報(bào)告，截至2014年6月底，全球私人財(cái)富規(guī)模達(dá)到263萬億美元，全球財(cái)富管理機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)額同比增長(zhǎng)11%。

歐美市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較早，財(cái)富管理需求較強(qiáng)，促進(jìn)了歐美財(cái)富管理行業(yè)的快速發(fā)展，并逐漸在全球形成了壟斷地位。根據(jù)美國(guó)《退休金與投資》雜志與TowersWatson咨詢公司的調(diào)查數(shù)據(jù)，2013年全球前500名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理額為76.5萬億美元，其中北美洲和歐洲分別為42萬億美元和26.3萬億美元，合計(jì)占89.3%;亞洲僅為1.41萬億美元，占1.8%。機(jī)構(gòu)數(shù)量方面，全球前500名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中亞洲僅占42家，前30大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)均為歐美機(jī)構(gòu)。在過去數(shù)十年里，亞洲大量外匯儲(chǔ)備和儲(chǔ)蓄資金流至歐美金融市場(chǎng)。而亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和中小企業(yè)成長(zhǎng)的融資需求難以得到滿足，亞洲財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展也受到影響。

這種全球財(cái)富管理格局的形成，除了歷史原因外，還有一些深層次的體制機(jī)制因素。一是亞洲財(cái)富管理行業(yè)的整體水平有待提高，缺少國(guó)際知名的財(cái)富管理品牌。二是亞洲各國(guó)儲(chǔ)蓄率普遍較高，但投資意愿和理財(cái)觀念相對(duì)不強(qiáng)。統(tǒng)計(jì)表明，儲(chǔ)蓄率（國(guó)民儲(chǔ)蓄總額占GDP比例）達(dá)到或超過50%的國(guó)家均為亞洲國(guó)家。三是以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系，客觀上加劇了亞洲資金配置美元資產(chǎn)。四是亞洲金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還不夠合理，直接融資比重偏低，市場(chǎng)的深度和廣度都有待提升。五是亞洲由于歷史傳統(tǒng)、法治環(huán)境等原因，支撐財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展的契約精神和信用文化基礎(chǔ)還有不足。

國(guó)際金融危機(jī)以來，世界經(jīng)濟(jì)格局不斷變化，全球財(cái)富管理中心趨向多元化發(fā)展，為亞洲財(cái)富管理提供了重大的歷史機(jī)遇。亞洲具有強(qiáng)烈的財(cái)富管理需求。21世紀(jì)以來，亞洲經(jīng)濟(jì)保持快速增長(zhǎng)，財(cái)富規(guī)模大幅提升。根據(jù)安聯(lián)集團(tuán)的報(bào)告，2013年，亞洲私人金融資產(chǎn)同比增長(zhǎng)12.2%，其中中國(guó)私人財(cái)富增長(zhǎng)率高達(dá)23%，高于全球多數(shù)地區(qū)增長(zhǎng)水平。未來幾十年，亞洲人口老齡化速度較快，而大多數(shù)亞洲國(guó)家社會(huì)保障制度和養(yǎng)老體系還不夠完善，加強(qiáng)亞洲的財(cái)富管理是應(yīng)對(duì)人口老齡化挑戰(zhàn)的重要措施。財(cái)富管理也是亞洲各國(guó)改革創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易增速放緩，新一輪產(chǎn)業(yè)革命和科技革命蓄勢(shì)待發(fā)。有效的財(cái)富管理有利于促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，改善融資結(jié)構(gòu)，加快資本形成，支持和培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

亞洲也具備財(cái)富管理的基礎(chǔ)和條件。亞洲經(jīng)濟(jì)潛力大，增長(zhǎng)速度最快，投資機(jī)會(huì)也較多，理應(yīng)成為財(cái)富管理的寶地。亞洲已經(jīng)形成了較為齊備的金融市場(chǎng)體系，擁有香港、上海、新加坡等多個(gè)金融中心。2014年亞洲地區(qū)上市公司總市值20.67萬億美元，占全球上市公司總市值的32.1%。債券余額規(guī)模達(dá)到18萬億美元。波士頓咨詢公司的全球資產(chǎn)管理報(bào)告顯示，亞洲（不包括日本和澳大利亞）的管理資產(chǎn)額2012年增幅為17%，超過北美洲（9%）和歐洲（8%）。2013年，亞洲地區(qū)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)客戶經(jīng)理人數(shù)同比增長(zhǎng)了21%，遠(yuǎn)高于全球平均增長(zhǎng)率。亞洲經(jīng)貿(mào)區(qū)域合作成果顯著，區(qū)內(nèi)貿(mào)易額3萬億美元，貿(mào)易自由化帶來的資金流動(dòng)，為亞洲財(cái)富管理機(jī)構(gòu)發(fā)展提供了沃土。特別是中國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，將有力促進(jìn)區(qū)域內(nèi)生產(chǎn)要素的有序流動(dòng)和優(yōu)化配置，為亞洲財(cái)富管理提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

為抓住機(jī)遇發(fā)展亞洲財(cái)富管理行業(yè)，推動(dòng)亞洲儲(chǔ)蓄向亞洲投資轉(zhuǎn)變，需要研究采取以下措施。

第一，共同推動(dòng)亞洲金融市場(chǎng)融合發(fā)展。亞洲財(cái)富管理水平的提高，需要一個(gè)更加多元化、一體化、更具廣度和深度的亞洲金融市場(chǎng)體系。亞洲在全球貿(mào)易中占比超過五成，而金融發(fā)展相對(duì)滯后。亞洲地區(qū)的金融市場(chǎng)各具特點(diǎn)，但聯(lián)動(dòng)還不夠。有必要推動(dòng)亞洲金融市場(chǎng)相互開放，努力實(shí)現(xiàn)亞洲金融市場(chǎng)在規(guī)則、制度、標(biāo)準(zhǔn)方面的協(xié)調(diào)與對(duì)接，提高亞洲金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的通用性，增強(qiáng)亞洲地區(qū)跨境投融資的便利性，加強(qiáng)亞洲金融機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員的交流合作，實(shí)現(xiàn)亞洲各國(guó)金融市場(chǎng)融合發(fā)展。

第二，積極推進(jìn)亞洲財(cái)富管理變革。要大力培育亞洲的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，樹立亞洲財(cái)富管理的信譽(yù)和品牌。推動(dòng)亞洲財(cái)富管理經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變。新一輪科技革命對(duì)財(cái)富管理行業(yè)重構(gòu)帶來巨大的機(jī)遇，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)極大地降低了集合大眾財(cái)富的成本，草根財(cái)富所帶來的資產(chǎn)規(guī)模和收益并不亞于高凈值客戶。充分發(fā)揮科技的作用，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理的服務(wù)范圍從少數(shù)富裕階層向大眾群體轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品類型從標(biāo)準(zhǔn)化向?qū)ｎ}化、個(gè)性化和多樣化轉(zhuǎn)變，使更廣泛的亞洲投資者群體通過財(cái)富管理分享亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果，為構(gòu)建亞洲的社會(huì)保障“安全網(wǎng)”發(fā)揮更大的作用。

第三，培植亞洲財(cái)富管理文化。要加強(qiáng)財(cái)富管理教育和宣傳，培育管理財(cái)富的意識(shí)和能力，既善于創(chuàng)造財(cái)富，又善于管理財(cái)富。中國(guó)有句流行語：“你不理財(cái)，財(cái)不理你”。財(cái)富管理行業(yè)要樹立以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)理念，培養(yǎng)“賣者有責(zé)、買者自負(fù)”的契約精神和“誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉”的信托文化，不斷打造亞洲財(cái)富管理的軟實(shí)力，改善亞洲財(cái)富管理的制度環(huán)境。

第四，加強(qiáng)亞洲各國(guó)金融監(jiān)管合作。財(cái)富管理行業(yè)的快速發(fā)展必須建立在保護(hù)投資者合法權(quán)益和共同打擊違法犯罪活動(dòng)的基礎(chǔ)上。各國(guó)各地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要建立健全跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，提升執(zhí)法協(xié)作水平，共同推動(dòng)亞洲財(cái)富管理行業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。

（本文節(jié)選自證監(jiān)會(huì)主席肖鋼1月19日在2015年亞洲金融論壇的演講）