交通銀行：降息意在降低融資成本和應(yīng)對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)

降息的主要目的在于緩解融資成本壓力和應(yīng)對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。今年以來，制造業(yè)PMI、進(jìn)口等一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)不佳，PPI繼續(xù)下行且幅度有擴(kuò)大之勢(shì)，潛在通縮風(fēng)險(xiǎn)上升。融資成本盡管有所降低但仍然較高，企業(yè)融資成本壓力依然很大。在此情況下，降息有利于鞏固2014年年底的降息成果，推動(dòng)貸款利率和整個(gè)社會(huì)融資成本進(jìn)一步下行，緩解企業(yè)壓力，進(jìn)而起到穩(wěn)增長(zhǎng)的效果。

此次降息的同時(shí)，央行將存款利率上浮擴(kuò)大到1.3倍，利率市場(chǎng)化再進(jìn)一步?！洞婵畋ｋU(xiǎn)條例》已經(jīng)完成征求意見，年內(nèi)正式推出的可能性較大，利率市場(chǎng)化改革正積極推進(jìn)。

降息與否主要取決于在穩(wěn)增長(zhǎng)和防止資本外流之間的權(quán)衡。此次降息表明，對(duì)資本外流的擔(dān)憂在短期內(nèi)已經(jīng)讓位于穩(wěn)增長(zhǎng)。未來貨幣政策仍保持穩(wěn)健偏松，但鑒于此次降息后一年期存貸款基準(zhǔn)利率均已接近十年來的最低水平，進(jìn)一步下調(diào)的空間已經(jīng)很小。在外匯占款低迷、資本流出壓力較大的情況下，存款準(zhǔn)備金率可能還會(huì)有1～2次下調(diào)。