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    國(guó)有股股權(quán)處置失當(dāng),化妝品國(guó)花黯然失色

    2015-05-30 00:25:09范慧嫻
    2015年44期
    關(guān)鍵詞:金融資本國(guó)資外資

    范慧嫻

    一、 股權(quán)處置前的H公司

    H公司是2001年3月15日在上海證券交易所掛牌上市的一家從事化妝品生產(chǎn)銷售的上市公司,上市時(shí)實(shí)際控制人是上海市國(guó)資委下屬的上海輕工控股(集團(tuán))公司。

    H公司上市以來發(fā)展迅速,截至2014年12月31日,公司總資產(chǎn)為553億元,注冊(cè)資本67237億元,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入533億元,凈利潤(rùn)908億元。H公司擁有“佰草集”、“美加凈”、“六神”、“雙妹”等眾多一流化妝品品牌,在外國(guó)化妝品統(tǒng)領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的情況下,H公司可謂是中國(guó)化妝品行業(yè)的一支國(guó)花。

    2001年3月15日,H公司在上海證券交易所成功上市。資本平臺(tái)的搭建,為H公司走向世界舞臺(tái)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2006年,H公司聯(lián)合股份有限公司完成股權(quán)分置改革,回購(gòu)了上實(shí)日化等三家股東的股份,H公司成為股份公司唯一大股東。應(yīng)該說,至此H公司的市場(chǎng)化管理體制完全確立,上市公司的董事長(zhǎng)和控股股東的董事長(zhǎng)為同一人,控股股東的上級(jí)只是作為國(guó)資出資人的國(guó)盛,不會(huì)干涉企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)決策,改革開放時(shí)國(guó)企管理體制上的“婆婆”現(xiàn)象完全消失。

    果然,2007-2010年間H公司得到前所未有的發(fā)展,在與國(guó)際化妝品巨頭競(jìng)爭(zhēng)的眾多細(xì)分市場(chǎng)上建立了領(lǐng)導(dǎo)地位。2010年夏季,H公司還舉公司之力、整合國(guó)際資源,復(fù)興了有著112年悠久歷史的經(jīng)典品牌“雙妹”,此舉宣告H公司正式進(jìn)入高端時(shí)尚跨界領(lǐng)域,標(biāo)志著H公司向時(shí)尚產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍的布局更加完整。

    H公司之所以能夠成為中國(guó)化妝品市場(chǎng)的翹楚,沒有像其他上?;瘖y品國(guó)企那樣倒下,靠的是一位在H公司企業(yè)里面成長(zhǎng)起來的企業(yè)家葛文耀。自1985年起葛文耀執(zhí)掌H公司起,他大力施展企業(yè)家才能,實(shí)施了上述一系列企業(yè)體制變革和發(fā)展宏圖,從表面現(xiàn)象上看,是葛文耀一手培育、壯大了H公司。實(shí)質(zhì)是國(guó)資H公司給了不會(huì)創(chuàng)業(yè)的葛文耀一個(gè)這么好的發(fā)展平臺(tái),葛文耀給了找不到優(yōu)秀企業(yè)家的上?;瘖y品國(guó)資的杰出管理才能和發(fā)展藍(lán)圖,所以說沒有國(guó)資H公司就沒有葛文耀,沒有葛文耀就沒有H公司。

    然而,這么一個(gè)唇齒相依的依存關(guān)系雙方都不明白,有著這么好的發(fā)展前途的國(guó)資H公司還要折騰,由葛文耀一手主導(dǎo)的控股的H公司,2011年的一場(chǎng)股權(quán)處置,使國(guó)資的產(chǎn)業(yè)資本變成了外資深度介入、資本屬性不清晰的金融資本。

    H公司本是一家成熟的上市公司,但在國(guó)資退出的改革之后,卻一直沖突不斷。一方面,原家化董事長(zhǎng)葛文耀指責(zé)平安變賣家化資產(chǎn),未履行收購(gòu)前的承諾;另一方面,收購(gòu)方平安則指責(zé)以葛文耀為首的管理層中飽私囊,損害家化利益。

    在這一波波的相互指責(zé)、爭(zhēng)斗的過程中,H公司管理層動(dòng)蕩不堪,短時(shí)間內(nèi)高管幾經(jīng)替換。在董事長(zhǎng)葛文耀被迫請(qǐng)辭之后,又有總經(jīng)理王茁被解雇而向上海市虹口區(qū)勞動(dòng)人事爭(zhēng)議仲裁委員會(huì)提請(qǐng)勞動(dòng)仲裁。H公司的公司治理結(jié)構(gòu)變得極不穩(wěn)定,葛文耀和國(guó)資H公司兩者依存的雙方都沒有了,導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)方向不明,國(guó)花前途未卜黯然失色。

    二、總結(jié)與思考

    H公司國(guó)有股股權(quán)處置帶來的結(jié)果是滿盤皆輸,各方利益均遭到了損失,唯有外資品牌的化妝品在高興,以前在央視黃金時(shí)段反復(fù)播放廣告的國(guó)產(chǎn)品牌“大寶”、“小護(hù)士”都已倒下,只要H公司倒掉,中國(guó)化妝品市場(chǎng)就全面淪陷了,國(guó)產(chǎn)化妝品只能到地?cái)偵先フ伊恕?/p>

    H公司國(guó)有股股權(quán)處置帶來的思考是發(fā)人深思的:

    首先是對(duì)本案例的始作俑者“資本”的思考。馬克思對(duì)“資本”有高度的理論上的闡述,暫且不談,本文是從會(huì)計(jì)角度低層次地微觀地思考。本文認(rèn)為,資本的表象是金錢,本案是收購(gòu)H公司控股權(quán)的51億元,似乎是這51億元錢在作亂,其實(shí)不然,資本的實(shí)質(zhì)是擁有金錢的那一幫人,或者說那一個(gè)利益集團(tuán)。所謂產(chǎn)業(yè)資本,是擁有資本的那一幫人(利益集團(tuán))是搞實(shí)業(yè)的,一般都吃得起苦,耐得住寂寞,目標(biāo)堅(jiān)定眼光遠(yuǎn)大;所謂金融資本,是擁有資本的那一幫人(利益集團(tuán))都是高智商,著眼眼前利益,喜歡短平快出效益,有的甚至心狠手辣,對(duì)阻礙其獲利的力量不留情面地予以鏟除。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬也曾對(duì)華爾街的金融資本挑起世界金融危機(jī)的行為加以痛斥。H公司是搞實(shí)業(yè)的,在“打擂招親”的股權(quán)招投標(biāo)上,不顧眾多產(chǎn)業(yè)資本的苦苦追求,獨(dú)把“繡球”拋給兇險(xiǎn)的金融資本,其后果可想而知。

    對(duì)H公司股權(quán)原持有人上海國(guó)資的思考,競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國(guó)資非得退出不可嗎?H公司這棵“搖錢樹”非得賣掉不可嗎?H公司已是抵御外國(guó)化妝品全面占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)的唯一力量,國(guó)資有無承擔(dān)起維護(hù)民族品牌的社會(huì)責(zé)任?李克強(qiáng)總理對(duì)國(guó)資改革的思路已經(jīng)告訴我們,國(guó)有企業(yè)改革要走混合所有制道路,并非一賣了之。

    對(duì)H公司原掌舵人葛文耀的思考,前文已經(jīng)講了很多,此處測(cè)算一下“葛文耀”的品牌價(jià)值和企業(yè)家的“良心”。葛氏被解職后,上證綜指漲了4436%,假如H公司仍在葛氏執(zhí)掌下與大盤同步增長(zhǎng),到2014年末H公司總市值應(yīng)為495億元(343*14436%),現(xiàn)在沒有葛氏的H公司總市值只有231億元,所缺少的264億元就是企業(yè)家葛文耀的“身價(jià)”。對(duì)此葛氏應(yīng)該知道感恩,如此高傲的身價(jià)是上海國(guó)資賜予葛氏的平臺(tái)所創(chuàng)造的,是一百多年來H公司的前輩努力所堆集起來的。但葛氏不知感恩,非要引狼入室,有了功勞以前在國(guó)資面前專橫跋扈慣了,現(xiàn)在金融資本面前一不聽話?cǎi)R上就嘗到苦頭了,不但被解職受羞辱,還有牢獄之災(zāi)懸在頭上,不知會(huì)否落下?這里還要對(duì)國(guó)企建立企業(yè)家制度予以呼吁,企業(yè)家不是行政領(lǐng)導(dǎo)人,不能套用行政退休制度,近九十歲的李嘉誠(chéng)還在領(lǐng)導(dǎo)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔,才六十多歲身價(jià)264億元的葛氏卻被打入冷宮,豈不損失太大?

    對(duì)金融資本平安的思考,平安在中國(guó)資本市場(chǎng)的所作所為大家早有評(píng)論,本文不再敘說。但作為旁觀者,要對(duì)收購(gòu)H公司事件說幾句,2011年資本市場(chǎng)低迷,你平安資本閑得慌,要來趟這場(chǎng)收購(gòu)渾水,51億元資本陷入三年多如何脫身?如果進(jìn)入2014年股市,不到半年就翻了倍。現(xiàn)在最怕的是歐美經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),歐美資本回過神來,會(huì)從平安手中收購(gòu)H公司,然后把H公司所有品牌雪藏,外資品牌就長(zhǎng)驅(qū)直入了(上世紀(jì)八九十年代,上海國(guó)資就短視地把當(dāng)時(shí)中國(guó)化妝品第一品牌“美加凈”賣給外資,外資予以雪藏不用,其外資品牌就攻城掠地了,后來是葛文耀的H公司把“美加凈”重新買回,并開發(fā)出“佰草集”等新品牌)。如果H公司最終被平安賣給外資,則中國(guó)化妝品行業(yè)危矣。(作者單位:上海大學(xué))

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