都是股指期貨惹的禍

古月

2010年4月16日，滬深300指數(shù)期貨合約正式上市。

當(dāng)天上午，為了近距離觀察市場(chǎng)參與者們的交易，我專門到銀河期貨在北京東三環(huán)附近的一家營(yíng)業(yè)部，與一些專家、分析師及媒體記者一起觀察上市實(shí)況。說(shuō)實(shí)話，上市當(dāng)日市場(chǎng)交易很不活躍，成交稀稀拉拉，勉勉強(qiáng)強(qiáng)完成問(wèn)世第一天的演練。

回到報(bào)社后，與同事聊起時(shí)，雖然大家對(duì)股指期貨的前景不是很看好，但誰(shuí)也沒(méi)有想到其后來(lái)竟然“為禍甚烈”。

4月16日當(dāng)天，滬指表現(xiàn)還算平穩(wěn)，雖然以1.1%的跌幅收盤，但總還是站在20日均線上。在市場(chǎng)有所松懈之際，孰料股指暴跌的“噩夢(mèng)”即大舉來(lái)襲。

2010年4月19日，也就是期指上市第二個(gè)交易日，那一天，先于現(xiàn)貨開(kāi)盤的滬深300指數(shù)期貨當(dāng)月合約，跳空低開(kāi)且大跌。這一開(kāi)門黑，直接導(dǎo)致上證指數(shù)當(dāng)日暴跌。就盤面顯示的情況來(lái)看，在經(jīng)歷了一個(gè)周末后，市場(chǎng)并沒(méi)有消化滬深300指數(shù)期貨上市的消息，上證指數(shù)當(dāng)日跳空低開(kāi)之后震蕩下跌，收盤暴跌了150點(diǎn)，擊穿數(shù)根均線，報(bào)收2980點(diǎn)，跌幅高達(dá)4.79%。

這個(gè)血淋淋的黑色星期一，讓二級(jí)市場(chǎng)的投資者特別是散戶們膽戰(zhàn)心驚，即使就市場(chǎng)整體情緒而言，“這一跳”也重挫了市場(chǎng)信心。隨后，兩市大盤指數(shù)就如決堤一般，被已經(jīng)掉頭的5日均線壓著不斷走低，52個(gè)交易日，上證指數(shù)累計(jì)下挫24.71%，最終在2010年7月2日下探2319點(diǎn)。

客觀地說(shuō)，2010年春季深滬兩市的暴跌，也不能全怪股指期貨，與當(dāng)時(shí)的宏觀基本面變化也密不可分。一方面，房地產(chǎn)調(diào)控政策強(qiáng)化；另一方面，市場(chǎng)正面對(duì)歐債危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。在這種惡劣環(huán)境下，滬深指數(shù)本身就岌岌可危，股指期貨可謂壓垮指數(shù)的“最后一根稻草”。

無(wú)論如何，這一段斷崖式下跌，讓股指期貨在中國(guó)股市聲名狼藉。在A股市場(chǎng)，提起股指期貨，說(shuō)好話的人估計(jì)不多。除了那些紙上談兵的所謂專家，以及一些看著稿子作報(bào)告的領(lǐng)導(dǎo)，即使借助這一做空利器大獲其利的那些機(jī)構(gòu)及大戶，也少見(jiàn)在公開(kāi)場(chǎng)合為其唱贊歌。

當(dāng)初，為什么要搞股指期貨市場(chǎng)？一個(gè)最重要的理由似乎來(lái)自基金公司。這些當(dāng)時(shí)正被管理層寵著超常規(guī)發(fā)展的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為：因?yàn)闆](méi)有做空工具，沒(méi)有套期保值工具，所以一遇熊市基金就大幅虧損。但是，事實(shí)告訴人們，基金在之后的熊市中的表現(xiàn)，一點(diǎn)也不比沒(méi)有股指期貨的時(shí)代好。從那以后，人們似乎再也聽(tīng)不到基金公司的強(qiáng)詞奪理。

至于散戶，對(duì)股指期貨則幾乎是眾口一詞的深惡痛絕?！岸际枪芍钙谪浽斓哪酰∠氘?dāng)年股指期貨推出前，不是有專家說(shuō)股指期貨可以起到穩(wěn)定股市的作用，防止股指大起大落嗎，現(xiàn)在如何呢？機(jī)構(gòu)做空賺錢更容易，所以股市跌得多，漲得少。唉，磚家?。　边@是股指期貨推出兩周年之后，河南洛陽(yáng)的一位股民的感嘆，這話聽(tīng)起來(lái)很粗糙，但可能代表了絕大多數(shù)散戶的心聲。