建信基金：關注“中國制造2025”及互聯網對傳統(tǒng)行業(yè)的改造

在當下增量加速入市的背景下，正面信息將強化牛市邏輯、助推行情，在一季度密集出臺新經濟、寬貨幣、穩(wěn)增長等方面的政策刺激下，A股指數點位屢創(chuàng)新高，市場交易情況非?；鸨?，一季度日均成交金額6840億元，尤其是進入3月以后，市場情緒異常高漲：全部A股日均成交金額達到9100億元，剔除春節(jié)因素環(huán)比增加61%；其中連續(xù)8天保持萬億元以上交易額記錄；日均成交量674億股，剔除春節(jié)因素環(huán)比增加48%；日均換手率達到2.14%，前值在1.5%左右。

創(chuàng)業(yè)板指一季度累計漲幅達55.72%，不斷刷新歷史高點，上證綜指也一路上揚，逼近4000點大關。市場熱度提升過快，股價出現一定程度滯漲；臨近一季報披露期，業(yè)績證偽風險加大，個股普漲的行情或將告一段落，從而引發(fā)成長股指數回調；考慮到當前A/H溢價及公募投資港股政策放開、滬港通及即將推出的深港通造成的資金分流也對A股有所影響；新三板行情火熱，市場交易激增，隨著其后相關政策制度的推出，新三板市場的逐步完善也可能對 A 股市場造成沖擊。

代表創(chuàng)新方向的互聯網及先進制造是全年主線。今年的政府工作報告中，“中國制造2025”被提升為國家戰(zhàn)略，未來十年中國將以創(chuàng)新驅動、智能轉型、強化基礎、綠色發(fā)展為方向，加快從制造大國轉向制造強國，打造中國版的工業(yè)4.0。在這場巨大變革中，風險偏好上升帶來成長股機會，極具想象空間的業(yè)務前景提升了估值水平，整條工業(yè)互聯網產業(yè)鏈投資機會明顯。建議從新興和傳統(tǒng)兩個維度把握投資機會：一方面選擇積極轉型擁抱互聯網的傳統(tǒng)公司；另一方面優(yōu)選商業(yè)模式清晰、具備流量優(yōu)勢或稀缺牌照的互聯網公司。

主題看好一帶一路、大環(huán)保、京津冀。博鰲論壇上一帶一路愿景圖和行動規(guī)劃正式發(fā)布，同時，世界各國紛紛申請加入亞投行，對于中國“走出去”戰(zhàn)略的施行有較強的正面意義，基建板塊、高端裝備制造等或因此受益。在經濟基本面疲弱的大背景下，大環(huán)保板塊成為穩(wěn)定增長和產業(yè)轉型的復合映射，環(huán)保主題持續(xù)發(fā)酵。“水十條”在國務院常務會議已經審議通過，經修改完善后即將發(fā)布實施，總投資達2萬億元的“水十條”落實已被納入環(huán)保部今年的重點工作，將有望催化環(huán)保板塊行情。新能源汽車領域的“十三五”補貼、充電樁、電動大巴政策、深圳大巴招標等也有望陸續(xù)落地。

風險提示：政策推進不及預期，經濟基本面超預期下滑，監(jiān)管從嚴引發(fā)黑天鵝。