解讀百度股價暴跌的正確姿勢

跨界搔年

7月28日周二，百度股價暴跌15%，創(chuàng)下2008年以來的最大跌幅，股價也跌破了600億美金。該如何看待百度股價的這次暴跌呢？準確地說改如何看待百度目前的境況呢？我覺得我們不妨順著問題倒推原因，并回答以下幾個問題。

華爾街擔憂的是什么？

華爾街擔憂的其實是兩點：第一，百度大舉投資O2O勢必影響未來的利潤；第二，百度大舉投資O2O在肯定影響利潤的前提下，還不見的會成功。于是這種擔憂導致了對百度未來盈利水平的低預期，于是股價應聲下跌。我覺得股價下跌沒有問題，因為這是完全符合估值邏輯的正常波動，但是我們需要回過頭驗證這兩點“擔憂”是否有道理。

第一，百度大舉投資O2O會影響未來利潤。我想這并不構(gòu)成百度股價下跌的原因，為了市場份額，亞馬遜選擇微利潤，但京東選擇巨虧，資本市場已經(jīng)逐漸認可了這種激進的發(fā)展模式。所以，華爾街擔憂的可能是第二點，即百度在大舉投資O2O影響利潤的前提下，還不見的會成功，但阿里和騰訊也在投資O2O，為什么市場反應并沒有那么激烈呢？因為前者是All in，后者是布局。

百度為什么要All in O2O？

百度宣布拿出200億布局泛O2O領域，包括糯米、百度外賣、去哪兒、移動出行等都涵蓋其中，這筆錢基本占百度現(xiàn)金儲備的接近一半。在搜索技術(shù)及人工智能等前沿科技需要持續(xù)高投入的前提下，我們基本上可以下結(jié)論百度在All in O2O領域。而一個數(shù)百億美金規(guī)模的公司All in一個全新的領域，只能說明兩個問題：第一，其之前的產(chǎn)品技術(shù)及商業(yè)模式（搜索）受到挑戰(zhàn)；第二，其之前的產(chǎn)品技術(shù)及商業(yè)模式在新時代（移動時代）可以很好地嫁接并適應這個新領域（O2O）。

回到百度，百度的問題就是傳統(tǒng)的搜索業(yè)務在萎縮，而移動時代搜索被豐富的場景割裂，控制力在下降。而O2O作為最大的移動場景，百度必須拿下，換個角度看，All in O2O的潛臺詞是All in 移動搜索，前幾天李彥宏接受Re/code時稱百度是一家搜索和電商結(jié)合的企業(yè)，其實真相是移動搜索是一個搜索和O2O集合的商業(yè)模式。這里穿插一個問題，百度設想過統(tǒng)一移動場景嗎？一旦統(tǒng)一，百度仍舊能想之前躺著數(shù)錢。

百度設想過統(tǒng)一移動場景嗎？

廢話，百度不僅想過，還做過。但問題是，不是你想統(tǒng)一就能統(tǒng)一，我們談談百度為了統(tǒng)一移動場景的兩次努力，那就是：輕應用與直達號。2013年百度世界大會上，剛收購91的百度就打臉了原生應用，推出輕應用，擬通過移動搜索+輕應用的組合拳彌補原生應用商店的弊端，這是百度第一次設想統(tǒng)一移動場景。2014年同樣是百度世界大會，百度宣布推出直達號，這可以看成是輕應用概念的進一步深化，百度意在通過簡化搜索流程來打通移送搜索與本地服務的關(guān)系，這是其第二次設想統(tǒng)一移動場景。而且搜購91，分發(fā)了14個過億的APP，也可以看成是另一種設想統(tǒng)一移送場景的嘗試。

但百度的這幾次嘗試，都失敗了，因為這是反潮流的，在當下的技術(shù)水準下，原生應用就是主流，而應用商店的控制力也不如PC時代的搜索，于是百度統(tǒng)一移動場景的嘗試宣告失敗，選擇改變戰(zhàn)略，即All in O2O。

百度All in O2O勝算幾何？

擦，這我真的不知道啊。有媒體通過計算交易額，宣布去哪兒+糯米+百度外賣已經(jīng)超過美團了，但這樣的計算真的有意義嗎？我們還是回頭看看百度All in O2O的優(yōu)劣勢吧。

優(yōu)勢1：資金能力，O2O是個燒錢的活，而百度有錢，且愿意投200億

優(yōu)勢2：渠道能力，分發(fā)資源傾斜，這不正是移動的中間頁玩法嘛

優(yōu)勢3：技術(shù)能力，此處省略20個字

劣勢1：布局略晚，美團、點評、58、滴滴，基本上實現(xiàn)了壟斷

劣勢2：運營能力，O2O都是臟活累活，考驗團隊的執(zhí)行運營能力

劣勢3：支付閉環(huán)，百度錢包的規(guī)?？赡軙蔀榘俣萇2O發(fā)展的掣肘

然而我并沒有得出結(jié)論，事在人為，百度All in O2O，勝負五五開。那么問題來了，若輸，百度卒；若贏呢？

百度若贏了這場O2O之戰(zhàn)呢？

那么恭喜百度，如果百度贏了這次O2O之戰(zhàn)，逆襲阿里騰訊是一定的。前文已經(jīng)說過了，阿里騰訊對O2O只能說是布局，并沒有想像百度般完全投入，一方面阿里、騰訊在移動轉(zhuǎn)型中較百度順利，傳統(tǒng)的電商、游戲市場份額得以保持，另一方面，阿里、騰訊在O2O布局方面的投資控制力較弱，支付寶與微信雖是超級APP，但嫁接的O2O服務的轉(zhuǎn)化率并不高，并且其對投資的美團、58、滴滴等O2O巨頭的控制力偏弱。換言之，百度在O2O領域需要直面一堆小巨頭，一旦在這個數(shù)萬億規(guī)模的市場站穩(wěn)腳跟，就當下而言，比什么人工智能、深度學習性感多了！