人民幣國際化任重而道遠

何亞非

最近人民幣幾次貶值在國際上再次掀起各方對中國經(jīng)濟走向和人民幣國際化的熱議。正是“山雨欲來風滿樓”，各種說法都有。有的議論中美在進行“金融暗戰(zhàn)”，說中國就此“將了美國一軍”，也有猜測中國事出有因，系為減輕外貿(mào)壓力不得已而為之。

從世界輿論和金融市場反應(yīng)看，有一點是肯定的，那就是中國的人民幣已經(jīng)走上國際化的道路，雖然任重而道遠，但人民幣匯率的起伏波動和中國的貨幣政策已經(jīng)開始具有全球性和全局性影響。

人民幣更需要走出去

我們先來看一組數(shù)字和事實：一是2005年中國匯率改革以來，人民幣名義匯率升值約30%，實際有效匯率則更高，綜合計算可能接近60%；二是過去5年中國跨境貿(mào)易結(jié)算使用人民幣的比例從2009年幾乎不存在，到2014年已達22%，人民幣在貿(mào)易、投資和儲備項下的使用均超出預(yù)期，成為世界上第5大支付貨幣；三是目前全球有約50家中央銀行擁有人民幣儲備（可能數(shù)額不大），外國人手中大約握有2000億美元的人民幣計價的股票和債券（相比美國的16萬億美元還是很少）；四是國際貨幣基金組織（IMF）正在考慮將人民幣列入其儲備貨幣特別提款權(quán)（SDR）的貨幣籃子，雖然美國反對，但已是大勢所趨。五是人民幣國際支付系統(tǒng)（CIPS）逐步擴大，已經(jīng)成形，呼之欲出。

綜合起來看，至少可以得出以下兩個結(jié)論：一是人民幣已經(jīng)進入世界金融舞臺的中心，雖然離世界主要貨幣尚有較大差距；二是正如新加坡學(xué)者鄭永年所言，在中國已經(jīng)轉(zhuǎn)型為產(chǎn)能、資本過剩國家的情況下，經(jīng)濟要素需要走出去，人民幣更需要走出去。

對人民幣國際化時間的估計仁者見仁，智者見智，10年、15年、20年，眾說紛紜。其實談?wù)撊嗣駧艊H化，離不開其與美元的關(guān)系。而且，美元國際化道路對人民幣也有參考價值。

目前，世界各國包括美國對全球貨幣體系多元化都持正面、積極的態(tài)度，認為世界貨幣多元化有助于全球經(jīng)濟的長期、穩(wěn)定發(fā)展，減少各國特別是發(fā)展中國家的匯率和債務(wù)風險。然而，美國從地緣政治角度考慮，對人民幣國際化對美元霸權(quán)地位的影響和挑戰(zhàn)依然心存疑慮。其最新的表現(xiàn)包括：美國反對中國牽頭設(shè)立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）；美國阻止人民幣進入IMF特別提款權(quán)貨幣籃子；竭力推進排擠中國的《跨太平洋經(jīng)濟合作伙伴關(guān)系協(xié)定》（TPP）的談判；中國在海外設(shè)立了不少人民幣交易中心，如新加坡、倫敦、法蘭克福、盧森堡等等，恰恰沒有世界上最主要的金融中心紐約。從這幾個例子多多少少可以看出，美國對人民幣廣泛使用可能沖擊美元霸權(quán)地位是有擔心和焦慮的。

人民幣地位上升美國擔心什么？

首先，美國擔心人民幣地位上升會削弱美元作為美國世界霸權(quán)的地緣政治支柱和杠桿。目前世界上45%的跨境交易均以美元計價，任何國家的銀行想要做國際業(yè)務(wù)都需要使用美國的銀行體系。舉例來說，美國財政部正是利用這一“金融利器”來實施對伊朗、朝鮮等國的金融制裁。最近有美國學(xué)者專門著書，詳盡地描述了這一內(nèi)幕，將美國的金融制裁喻為金融“核武器”，可見金融制裁威力之大。

設(shè)想如果將來有一天人民幣或者別的什么貨幣可以在國際清算和結(jié)算中替代、哪怕部分替代美元也就是美國金融體系的作用，那么美國的金融“核武器”就失效了，美國的地緣政治掌控能力也將相應(yīng)縮水?，F(xiàn)在人民幣國際化進程正在提速，其全球支付系統(tǒng)（CIPS）也將就緒，投入使用。事實上近年來使用人民幣進行結(jié)算的跨境交易成倍增加，CIPS將來有可能成為與美元并行的金融“高速公路”。

中國倡導(dǎo)的“一帶一路”構(gòu)想與美國的“新絲綢之路”（NSR）有異曲同工之處，中美完全可以在融合兩個構(gòu)想的基礎(chǔ)上進行廣泛國際合作。這點其實大家看得很清楚。美方之所以對中方的“一帶一路”態(tài)度曖昧，地緣政治的擔心和猜忌是一個因素，另一個重要原因恐怕是擔心人民幣會乘機擴大使用范圍和規(guī)模，在亞洲與美元平起平坐。

其次，美國擔心人民幣成為世界貨幣將增加中國的全球政治影響力，助力中國成為世界強國。金融是經(jīng)濟的命脈，世界強國的一個基本條件是具有全球通用的貨幣。這點美國有親身體會，因為美國的強國夢就是這樣實現(xiàn)的。

在過去三十年里，中國人民幣已經(jīng)有兩次發(fā)揮過世界經(jīng)濟和金融“穩(wěn)定器”的作用。第一次是上世紀末1997-1998年亞洲金融危機期間，第二次是2008-2009年全球金融危機肆虐，各國貨幣都受到強大的貶值壓力的時候。盡管內(nèi)外壓力巨大，中國經(jīng)濟和出口也面臨重大考驗，但中國政府在兩次區(qū)域和世界經(jīng)濟危機中堅持人民幣不貶值，為了世界經(jīng)濟的穩(wěn)定，堅定立場，不采取“以鄰為壑”的貨幣政策，不利用本幣貶值來支撐經(jīng)濟、保持自己的國際市場份額。這兩次人民幣堅持不貶值，充分體現(xiàn)了中國“達則兼濟天下”的大國負責任精神，也為人民幣贏得了國際聲譽。而相比之下，美國近年來國內(nèi)政治腐敗以及美隨意使用美元體系對別國進行金融制裁，已經(jīng)開始削弱美元作為世界主要貨幣的聲譽和地位。

美國如果單從“零和”角度來看待人民幣的作用，那么它心存疑慮，乃至焦慮，就不奇怪了。其實，美國大可不必如此。中國的發(fā)展是世界和平和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的正能量，人民幣國際化也將為世界經(jīng)濟金融的穩(wěn)定貢獻力量。況且，人民幣在全球使用和交易量還很小，只是起個補充的作用。在可預(yù)見的將來，美元依然是世界最主要的儲備貨幣和避險工具。

再則就是經(jīng)濟上的考慮，美國擔心美元的“昂貴特權(quán)”遭到削弱，被人民幣等其他貨幣分享，切走“一塊蛋糕”。

目前，世界各國中央銀行60%以上的外匯儲備是美元或美元資產(chǎn)。作為世界貨幣的發(fā)鈔國家，只有美國才有這種“昂貴特權(quán)”。換言之，因為有這種特權(quán)，美國舉債成本比別的國家低得多，同時美國政府和公司的債券賣的比別的國家貴。只有美國可以隨意印鈔票，雖然這樣做最終會損害美元的信譽。美元的“昂貴特權(quán)”代表看得見、摸得著的巨大利益。據(jù)麥肯錫研究所最新計算，美國每年據(jù)此將增加1000億美元的收入。美國財政部10年期債券利息起碼要比其他國家低一個百分點。美元的世界貨幣地位每年給美國GDP增加0.3%～0.5%。

如果人民幣成為世界主要貨幣之一，那么國際投資者就有了除美元、歐元等貨幣的又一種選擇。因為歐元、日元、英鎊等總量小，美國擔心人民幣份額擴大主要會“侵蝕”美元的份額，導(dǎo)致美國的利率上升，經(jīng)濟增長受影響。

人民幣與世界貨幣之間仍有距離

無論是從穩(wěn)定世界經(jīng)濟金融，還是減輕美國金融體系壓力來看，美國上述擔心都是不必要的。這是因為：

第一，全球化迅猛發(fā)展是各國利益交融，結(jié)成了利益共同體和命運共同體。各國經(jīng)濟的相互依存需要一個多種世界貨幣支撐的全球貨幣體系，這有助于穩(wěn)定世界經(jīng)濟，減少金融風險。世界經(jīng)濟大環(huán)境的改善和穩(wěn)定首先受益的是美國，因為美國經(jīng)濟體量最大，與各國經(jīng)濟聯(lián)系也最緊密。

第二，要成為世界主要貨幣，需要貨幣發(fā)行國具備以下條件：一是政治穩(wěn)定、法律齊全、法制牢靠；二是經(jīng)濟體量大，金融市場有足夠深度和廣度，容得下大批量資金的進出；三是可隨時自由兌換，作為金融避險工具的可靠性。

2008-2009年世界金融危機期間，美國作為金融危機的發(fā)源地、美元作為一國貨幣與世界主要儲備貨幣的矛盾，并沒有影響各國資金紛紛涌入美元市場，尋求各自金融資產(chǎn)的安全，美元依然是唯一的國際資本避險工具。這個例子足以證明上述三點條件的重要性。而人民幣離這些要求仍有不小的距離。僅經(jīng)濟體量和貨幣自由兌換這兩條就需要中國繼續(xù)做出很大的努力。

人民幣國際化是中國現(xiàn)代化和成為世界強國的必經(jīng)之路。然而，人民幣國際化還有很長的路要走，任重而道遠。

中國將繼續(xù)堅定不移走改革開放的道路，奉行穩(wěn)健的財政和貨幣政策，在不斷擴大人民幣使用范圍，從交易、投資到儲備，一步一個腳印，同時保持人民幣的穩(wěn)定性和可靠性。