東方海外如何保持穩(wěn)健

劉俊

位 于香港的東方海外（國際） 有限公司（東方海外）是一家讓投資者放心的企業(yè)，評價大多指向兩個字——穩(wěn)健。市場高峰時，高盈利不足為奇;市場低谷時，還能保持年年盈利就體現(xiàn)其高明之處。翻開五年來的經(jīng)營業(yè)績，東方海外的營業(yè)收入平穩(wěn)，都維持在60億美元以上;盈利方面，除2013年業(yè)績大幅縮減到4713萬美元外，其余四年基本維持在盈利水準之上，行業(yè)內(nèi)算是“優(yōu)等生”。

去年業(yè)績增長近五倍

3月9日，東方海外公布2014年業(yè)績。去年，東方海外實現(xiàn)收入65.22億美元，同比增長4.65%;實現(xiàn)凈利潤2.71億美元，相較2013年的4713萬美元，同比大幅增長約473%。

從五年的營收情況（見表1）看，去年是東方海外營收額最高的年份，盈利僅次于2010年，位列第二?？梢钥闯?，2010—2014年是班輪市場持續(xù)低迷的年份，在其他班輪公司大多錄得虧損之際，東方海外依然盈利，且表現(xiàn)非常穩(wěn)健。

對于去年的業(yè)績表現(xiàn)，東方海外主席董建成表示：“去年世界各地經(jīng)濟發(fā)展各異，但總體而言有令人鼓舞表現(xiàn)。在世界經(jīng)濟不明朗的背景下，東方海外去年海運量增長卻較航運業(yè)預(yù)期為佳。東西向航線貨量健康增長，亞洲區(qū)內(nèi)航線貨量增長雖放緩，卻仍錄得進賬，環(huán)球需求增長自2013年的4%改善至5.3%。盡管各航線運費表現(xiàn)參差，整體而言，集裝箱運輸全年業(yè)績比2013年進步。亞歐航線表現(xiàn)遠勝預(yù)期，尤以年初為甚，太平洋及亞洲區(qū)內(nèi)航線則較為遜色。業(yè)界雖然面對多重挑戰(zhàn)，但同時亦受惠于整體貨量增長及油價下跌的裨益?！?/p>

東方海外表示，去年貨量增長令人鼓舞，尤以東西向航線為甚。東方海外去年貨量增長5.5%至559萬TEU，運載率自73%改善至76%（見表2）。與此同時，油價下跌使得營運成本持續(xù)改善，去年東方海外燃油支出減少10%。因此，盡管每TEU平均收入同比下跌1.9%，但憑借貨量的增長、運載率的提升以及燃油支出的降低，全年經(jīng)營業(yè)績獲得大幅提升。

進一步從東方海外的分航線數(shù)據(jù)分析，可以充分理解董建成所言“亞歐航線表現(xiàn)遠勝預(yù)期”的含義。

東方海外去年在太平洋航線完成貨量128.85萬TEU，同比增長4.5%;亞歐航線完成貨量97.97萬TEU，同比增長16.1%，這也是貨量增長最高的航線;大西洋航線完成貨量38.50萬TEU，同比下降2.5%，這也是唯一一條負增長的航線;亞洲區(qū)內(nèi)/澳亞航線完成貨量293.24萬TEU，同比增長3.9%（見表3）。

分航線收入方面，太平洋航線實現(xiàn)收入19.73億美元，同比增長2.7%;亞歐航線實現(xiàn)收入11.73億美元，同比增長14.4%;大西洋航線實現(xiàn)收入6億美元，同比下降2.4%;亞洲區(qū)內(nèi)/澳亞航線實現(xiàn)收入20.61億美元，同比微增0.7%（見表4）。從增幅來看，亞歐航線貢獻依然最大。

現(xiàn)金流方面，東方海外也有著非常穩(wěn)健的財務(wù)表現(xiàn)。截至去年12月31日，東方海外持有速動資產(chǎn)余額達26.898億美元，而需于今年償還債項為3.889億美元。去年年底時凈負債與股東資金比率為0.28 ： 1。

或訂造1.8萬TEU型船

在新增運力方面，去年，東方海外自三星重工巨濟船塢接收2艘13208TEU型船。去年年底，東方海外運力為529662TEU，同比增長6.7%。今年，東方海外將自滬東中華船廠接收4艘8888TEU型船，這些船舶完成交付后，東方海外現(xiàn)有的“SX”級新船訂單將全部完成交付。按照船舶重整計劃，東方海外年內(nèi)將出售1艘船齡9年及2艘船齡11年8063TEU型船，并以三年短期租約租回。

近期市場非常關(guān)注東方海外何時訂造1.8萬TEU以上型船。據(jù)知情人士透露，早在去年10月，東方海外曾計劃訂造8艘1.8萬TEU型船。船廠方面，三星重工因擁有良好的造船記錄及與東方海外關(guān)系密切，據(jù)稱最受青睞。無獨有偶，1月28日《勞氏日報》報道稱，東方海外與韓國造船企業(yè)正洽談訂造共12艘2萬TEU型船，經(jīng)紀行估價每艘船造價1.7億美元。

3月初，商船三井在三星重工和今治造船共訂造6艘20150TEU型船，因此成為G6中首家訂造1.8萬TEU以上型船的班輪公司。在今年的業(yè)績說明會上，東方海外國際署理財務(wù)總裁董立新指出，東方海外今年擁有非常強大的資產(chǎn)負債表，同時新船交付量也達到高峰，因此不考慮在近期投資訂船，但東方海外擁有訂造更大型集裝箱船的意愿，并已為之做好準備。董立新表示，船型的選擇取決于班輪公司在市場上占據(jù)的份額。東方海外將首先從自身角度考慮，然后從聯(lián)盟合作伙伴角度考慮對市場作更深入探索?！霸趤啔W航線上，東方海外所占據(jù)的市場份額較低。從更長遠角度考慮，如果亞歐航線確實是合適的投資市場，那么東方海外將適時出手。東方海外目前正與G6合作伙伴商議下一輪訂造新船事宜?！?/p>

看重東南亞市場

對于今年班輪市場的走勢，董建成表示：“雖然全球地緣政治仍不明朗，但世界經(jīng)濟需求將持續(xù)向上。今年新船下水量仍然偏高，但預(yù)期市況將會逐步向好，業(yè)界盈利空間將擴大?！?/p>

此外，東方海外認為，今年新船下水量仍相對高企，運力交付增速明年將開始回落。一季度，由于亞洲和歐洲面臨港口擁堵、美國港口物流瓶頸，以及跨太平洋航線和亞洲區(qū)間貿(mào)易放緩，這將給班輪公司帶來挑戰(zhàn)。不過，得益于全球貿(mào)易量增長和燃油價格下跌，今年班輪業(yè)整體受益將更為明顯。

董建成表示：“G6于去年擴展服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，覆蓋所有東西向航線，并在新加坡設(shè)立服務(wù)中心，確保提供最高素質(zhì)以及穩(wěn)定的服務(wù)。展望未來，東方海外將繼續(xù)與聯(lián)盟成員合作，確保效率及服務(wù)素質(zhì)常具競爭力?！?/p>

在航線方面，除了正在考慮訂造大型集裝箱船投入亞歐航線外，東方海外在亞洲區(qū)內(nèi)航線可謂是布置重兵。在貨量方面，亞洲區(qū)內(nèi)/澳亞航線占據(jù)東方海外總貨量的半壁江山;在航線收入上，亞洲區(qū)內(nèi)/澳亞航線也占據(jù)其總航線收入的35%以上。伴隨著中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，以及“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，亞洲區(qū)內(nèi)市場在未來班輪市場的地位更加重要。

年初，東方海外貨柜航運有限公司行政總裁董立均在一物流業(yè)論壇上表示，內(nèi)地經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，香港應(yīng)把握發(fā)展機遇，物流發(fā)展應(yīng)考慮由以往主要出口至歐美國家改為往內(nèi)地或東南亞地區(qū)發(fā)展;而在廣深港高鐵通車后，香港將成為內(nèi)地的“南大門”，有利發(fā)展往內(nèi)地的物流業(yè)務(wù)。

去年10月，在現(xiàn)有的亞洲區(qū)內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，東方海外開通華北/釜山/東南亞航線。該航線投入4艘2200～2500 TEU型船，于1月27日從新加坡開始首航。新航線覆蓋中國華北、臺灣地區(qū)和韓國、新加坡、泰國，完善了東方海外的東北亞—東南亞航線服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，加之其他亞洲區(qū)內(nèi)航線服務(wù)，東方海外可提供更有競爭力的航線服務(wù)體系，更好地滿足客戶的遠東貿(mào)易需求。endprint