企業(yè)貸款經(jīng)營利弊分析及對(duì)策研究

黃冰冰

摘 要：貸款經(jīng)營指的是指企業(yè)通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款獲得資金，然后運(yùn)用這些資金開展運(yùn)營并進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的資產(chǎn)值的提升。這種經(jīng)營策略一方面能夠進(jìn)一步增加企業(yè)的利潤水平，另一方面也可能會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不小的負(fù)面影響。本文主要分析了企業(yè)貸款經(jīng)營利弊，并針對(duì)企業(yè)貸款經(jīng)營中存在的問題提出相關(guān)建議，從而促進(jìn)企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)保障企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的不斷增長。

關(guān)鍵詞：貸款經(jīng)營；優(yōu)勢；問題

一、貸款經(jīng)營的優(yōu)勢分析

1. 貸款經(jīng)營杠桿效應(yīng)優(yōu)勢分析。貸款經(jīng)營的經(jīng)營模式需要企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)按期支付一定的利息，但是這種利息和企業(yè)經(jīng)營好壞關(guān)系不大。如果企業(yè)在總資產(chǎn)收益率出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)，那么每股收益率的變動(dòng)幅度成倍增長，那么這種效應(yīng)就被稱作財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。如果企業(yè)采用該運(yùn)營模式的背景下，企業(yè)資本收益率大于貸款融資利率時(shí)，那么企業(yè)的收益率就會(huì)成倍增長，所以能夠給企業(yè)的經(jīng)營帶來杠桿效應(yīng)，增加企業(yè)的利潤水平。

2.貸款經(jīng)營有助于降低貶值損失。在通脹背景下，采用舉債的方式來擴(kuò)大生產(chǎn)要比積累資本從金融角度來說更具優(yōu)勢，因?yàn)橥洯h(huán)境下現(xiàn)金呈現(xiàn)貶值趨勢，而借款和還款時(shí)間存有差異，那么就會(huì)形成利差，債務(wù)人實(shí)際的償還金額沒有發(fā)生變化，但是由于貶值的因素事實(shí)上債務(wù)人的償還金額的購買力卻下降，也就是將貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人，對(duì)于企業(yè)而言顯然更具優(yōu)勢。

3.貸款經(jīng)營能保障企業(yè)控制權(quán)。如果企業(yè)通過證券融資，那么企業(yè)控制人員的股份占比達(dá)不到控股比例時(shí)，企業(yè)的控制權(quán)就有喪失的風(fēng)險(xiǎn)，但是通過貸款經(jīng)營方式，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)的控制權(quán)不會(huì)構(gòu)成影響，所以更加有利于企業(yè)的自主經(jīng)營，因此控制權(quán)不會(huì)有喪失風(fēng)險(xiǎn)。

4.貸款經(jīng)營具有優(yōu)化節(jié)稅作用。根據(jù)現(xiàn)有稅收政策，貸款利息同樣會(huì)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，那么所得稅就會(huì)相對(duì)減少，也就是企業(yè)就可節(jié)稅，進(jìn)而增加企業(yè)的權(quán)益資本收益。所以債務(wù)資本能夠產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)，貸款規(guī)模越大，那么節(jié)稅效應(yīng)越大。

二、貸款經(jīng)營的弊端分析

1.“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)具有兩面性，如果企業(yè)經(jīng)營良好會(huì)放大企業(yè)的收益率，但是如果企業(yè)經(jīng)營差，虧損嚴(yán)重，那么就會(huì)放大企業(yè)的虧損。因?yàn)楣潭ɡ⒈３忠恢拢粫?huì)因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營變壞利息就會(huì)降低，所以說貸款經(jīng)營也可能因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿效應(yīng)導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營越發(fā)困難，甚至有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

2.無力償付債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。采用貸款經(jīng)營模式，如果貸款的償還期限到期之后企業(yè)就必須要按期支付，但是此時(shí)企業(yè)的投資收益率不佳，或者自身的經(jīng)營狀況惡化，導(dǎo)致企業(yè)在短時(shí)期里不能夠按期支付利息或者本金，于是就會(huì)出現(xiàn)無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。這就會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營信譽(yù)帶來負(fù)面影響，如果情節(jié)嚴(yán)重，甚至?xí)o企業(yè)帶來破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

3.過度貸款會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營信譽(yù)。企業(yè)過度貸款，企業(yè)的債務(wù)規(guī)模就會(huì)過大，一旦債務(wù)到期不能夠償還，那么企業(yè)的信譽(yù)就會(huì)受到影響，而現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行貸款審核時(shí)，一個(gè)重要的前提條件就是企業(yè)的信譽(yù)，所以信譽(yù)受損的企業(yè)一般很難再重新貸款，這對(duì)于企業(yè)來說顯然是不利的。

三、企業(yè)實(shí)施科學(xué)貸款經(jīng)營的對(duì)策

1. 科學(xué)測算貸款經(jīng)營的時(shí)間及規(guī)模。當(dāng)企業(yè)決定向金融機(jī)構(gòu)貸款時(shí)，首先要確定具體的貸款總額，然后明確償還期限，這樣才能有效降低貸款經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)財(cái)力相對(duì)較差，那么在保障日常開支的前提下，優(yōu)化貸款規(guī)模及貸款時(shí)間。如果企業(yè)的財(cái)力較大，那么就需要適當(dāng)增加貸款規(guī)模為其后續(xù)的持續(xù)發(fā)展提供充足的資金。另外貸款資金不可以過剩，這樣就很容易造成資金的閑置，而對(duì)于貸款而來的資金一旦出現(xiàn)閑置就會(huì)無形中增加企業(yè)的貸款成本，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。另外企業(yè)還可以利用合適的機(jī)會(huì)進(jìn)行借貸，比如在通貨膨脹明顯時(shí)期，盡可能的符合企業(yè)經(jīng)營周期以未來現(xiàn)金流量等指標(biāo)。提升貸款規(guī)模顯然對(duì)企業(yè)更加有力，另外還需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，規(guī)避因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)引發(fā)企業(yè)的經(jīng)營危機(jī)。

2. 完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。企業(yè)想要獲得持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，就需要具備優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)以及誠信意識(shí)，特別是高層管理人員以及財(cái)務(wù)和經(jīng)營工作人員，更需要具備優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制理念以及誠實(shí)經(jīng)營的理念，這樣才能夠讓企業(yè)獲得持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。當(dāng)然企業(yè)在發(fā)展過程中總會(huì)需要冒險(xiǎn)經(jīng)營，但是這些冒險(xiǎn)必須要建立在充分的調(diào)研和正確決策基礎(chǔ)上，企業(yè)不能夠?yàn)榱俗非蟾叩睦麧櫠つ康臄U(kuò)大生產(chǎn)，大量舉債，這樣就會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，過度貸款無疑會(huì)讓企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)變得更高，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，資金周轉(zhuǎn)困難，那么企業(yè)的經(jīng)營信譽(yù)就會(huì)受到影響，賠償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)也會(huì)迅速增加，甚至?xí)霈F(xiàn)破產(chǎn)。所以企業(yè)需要消除其發(fā)展過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，所以企業(yè)的所有員工都要具備強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

3.優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。第一，構(gòu)架科學(xué)的債務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)在是否決定貸款經(jīng)營之前，需要分析這種方式的利弊，如果確定就需要優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，從而適應(yīng)這種經(jīng)營方式，優(yōu)化貸款比率。然后要依據(jù)企業(yè)自身實(shí)力確認(rèn)貸款方式，優(yōu)化貸款時(shí)間，確保現(xiàn)金流中貸款資金占比控制合理。中短期貸款配比要優(yōu)化，做到償債時(shí)間的分化，規(guī)避同一時(shí)間償債現(xiàn)象，降低財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

第二，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。企業(yè)要對(duì)債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例進(jìn)行明確，確保貸款資本占比控制在一定比例范圍內(nèi)，切不可超過自身負(fù)擔(dān)臨界點(diǎn)。這個(gè)臨界點(diǎn)一般是貸款總額的息稅前利潤和貸款利息相等，如果沒有達(dá)到臨界點(diǎn)，企業(yè)的利潤會(huì)因?yàn)楦軛U效應(yīng)而增加。這種結(jié)構(gòu)管理核心是債務(wù)到期結(jié)構(gòu)。因?yàn)楝F(xiàn)金流和債務(wù)到期及數(shù)量一致性的預(yù)測很難，這就需要企業(yè)在現(xiàn)金流波動(dòng)基礎(chǔ)上界定這種財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的安全臨界。另外貸款企業(yè)還需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)環(huán)境，匯率及經(jīng)濟(jì)狀況，從而優(yōu)化幣種以及貸款結(jié)構(gòu)，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。