寧夏上市公司財務(wù)績效實證分析

□張曉亮

（寧夏工商職業(yè)技術(shù)學院寧夏銀川750021）

寧夏上市公司財務(wù)績效實證分析

□張曉亮

（寧夏工商職業(yè)技術(shù)學院寧夏銀川750021）

文章對寧夏10家上市公司2010-2014年財務(wù)績效運用因子分析法進行實證分析，共提取分別反映公司營運能力、盈利能力、償債能力和發(fā)展能力的四個公因子，研究發(fā)現(xiàn)：新華百貨和東方鉭業(yè)的績效得分較為穩(wěn)定，財務(wù)績效優(yōu)良；新日恒力、東方鉭業(yè)營運能力優(yōu)于其他公司；新華百貨、銀星能源、商贏環(huán)球未來發(fā)展?jié)摿^大；寧夏建材、英力特、青龍管業(yè)、銀星能源債務(wù)償還能力逐年增強；英力特、東方鉭業(yè)、銀星能源公司盈利能力較好。

寧夏；上市公司；財務(wù)績效；因子分析

本文DOI編碼：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2015.06.045

上市公司能夠綜合反映實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟發(fā)展水平和發(fā)展能力，通過這兩個層面在提高自身和社會發(fā)展能力的同時，以其自主創(chuàng)造性、內(nèi)生積累性、市場競爭力和社會影響度，逐步成為帶動經(jīng)濟發(fā)展最富活力的微觀主體，通過資本市場對現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重要影響力。從1964年6月銀廣夏作為寧夏第一家上市公司在證交所掛牌上市到目前，寧夏共有12家A股上市公司，現(xiàn)大多成為行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)，帶動寧夏地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。本文試圖通過對寧夏上市公司近5年財務(wù)績效進行實證分析，一是希望直觀反映公司財務(wù)運行狀況，使企業(yè)股東正確地評價經(jīng)營者的經(jīng)營績效，制定有效的激勵措施，避免經(jīng)營者的短期趨利行為；二是以期幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題，引導企業(yè)管理者進行科學管理；三是為債權(quán)人、中小投資者、政府及其它利益相關(guān)者提供寧夏上市公司相關(guān)績效信息，為其做出正確的信貸、投資等決策提供意見和建議。

1　指標選取及研究方法

1.1指標選取

本文研究對象為寧夏10家A股上市公司（剔除*ST廣夏、*ST美利），包括寶塔實業(yè)000595、英力特000635、銀星能源000862、東方鉭業(yè)000962、中銀絨業(yè)000982、青龍管業(yè)002457、商贏環(huán)球600146、新日恒力600165、寧夏建材600449、新華百貨600785。對某一個公司進行財務(wù)評價，可通過優(yōu)選財務(wù)指標并進行相關(guān)的軟件處理，從而達到量化分析的目的。一般公司財務(wù)績效評價可通過四大方面指標來反映：一是盈利能力指標-一定時期內(nèi)企業(yè)受益數(shù)額的多少及其水平的高低；二是償還能力指標-企業(yè)用自有資產(chǎn)償還債務(wù)能力的指標；三是成長能力指標-企業(yè)未來發(fā)展趨勢及發(fā)展速度的指標；四是營運能力指標-企業(yè)經(jīng)營運行、賺取利潤能力的指標。本文選取12個二級指標作為本文研究的主體指標，其中：每股收益、總資產(chǎn)報酬率、凈利潤率反映盈利能力指標；存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映營運能力指標；資產(chǎn)負債率和流動比率反映償債能力指標；主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率反映發(fā)展能力指標。研究時間段為10家上市公司2010—214年5年的年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源為海通大智慧和網(wǎng)易財經(jīng)。

1.2研究方法

由于本文涉及的指標數(shù)目較多，且需排除各指標之間的高度相關(guān)性，簡單的多元回歸等分析方法不適用。國內(nèi)外學者大多對此類數(shù)據(jù)進行實證分析均采用因子分析法，該方法可以從數(shù)目較多且關(guān)聯(lián)度較高的指標中提取公共因子，從而避免各指標關(guān)聯(lián)性對結(jié)果的影響，同時提取的公共因子能夠涵蓋原始數(shù)據(jù)90%以上的信息量，減少變量的數(shù)目，保證了結(jié)果的準確性。因此，本文通過因子分析法對寧夏上市公司績效評價進行實證分析。采用的統(tǒng)計軟件為SPSS17.0。

2　寧夏上市公司財務(wù)績效實證分析

2.1數(shù)據(jù)處理

由于所選取指標單位不統(tǒng)一，且各指標數(shù)據(jù)差異較大，在分析前對其進行無量綱化即標準化處理。

通常主成分的績效含義由其表達式中系數(shù)的絕對值較大者的指標所確定，一般由貢獻率大于0.5的指標解釋。因此，本文公因子1主要由每股收益、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來解釋，反映公司營運能力，公因子2主要由凈利潤率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率來解釋，反映公司未來發(fā)展能力，公因子3主要由公司資產(chǎn)負債率和流動比率解釋，反映公司償債能力，公因子4主要由總資產(chǎn)報酬率來解釋，反映公司盈利能力。

2.22014年因子得分及綜合績效評價得分

2014年寧夏上市公司財務(wù)綜合排名前三位的分別是英力特、新華百貨和寧夏建材。其中反映營運能力的公因子1排名前三位分別為新華百貨、英力特、寧夏建材；反映發(fā)展能力的公因子2排名前三位為銀星能源、新華百貨、寶塔實業(yè)；反映償債能力的公因子3排名前三位為英力特、青龍管業(yè)、商贏環(huán)球；反映盈利能力的公因子4排名前三位為英力特、東方鉭業(yè)、銀星能源。從單個公司來看，寶塔實業(yè)排名第5位，償債能力是影響其排名的主要因素，需要進一步提升；英力特雖然整體績效排名較好，但是發(fā)展能力欠佳，排名靠后；銀星能源營運能力較弱，排名末位，要想提高綜合競爭力需考慮從營運能力指標提高方面著手；東方鉭業(yè)僅盈利能力排名靠前，營運能力、發(fā)展能力及償債能力指標有待于加強；新華百貨整體排名靠前，但是其還可以從盈利能力和償債能力方面考慮取得進一步提升空間。

2.32010—2014年上市公司財務(wù)績效變化分析

中銀絨業(yè)、青龍管業(yè)和寶塔實業(yè)績效得分波動較大，主要表現(xiàn)在2011和2012年與其他年份差異過大，究其原因主要在于外部經(jīng)濟環(huán)境的變化帶來的影響，當年全球性金融危機帶來的沖擊不容小覷，我國各地經(jīng)濟政策也以保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展和物價總水平基本穩(wěn)定，因此，出口較大的企業(yè)受此影響較大。

其中：新日恒力、東方鉭業(yè)得分較為穩(wěn)定，反映出有較好的營運能力；寧夏建材、銀星能源、商贏環(huán)球、新華百貨因子得分波動較大，營運能力不穩(wěn)定是影響其財務(wù)績效的主要因素。其中：新華百貨、銀星能源、商贏環(huán)球雖然得分波動較大，但是呈上升趨勢，反應(yīng)公司未來發(fā)展?jié)摿^大；新日恒力、東方鉭業(yè)、寧夏建材因子得分呈下降趨勢，其可從反應(yīng)公司發(fā)展能力指標方面著手提高公司績效。在償債能力方面，寧夏建材、英力特、青龍管業(yè)、銀星能源因子得分逐年提高，反映出企業(yè)債務(wù)償還能力逐年增強；新華百貨、新日恒力、東方鉭業(yè)因子得分逐年下降，伴隨公司發(fā)展其債務(wù)所占比重較大，導致公司償債率下降，該類公司在發(fā)展的同時應(yīng)進一步關(guān)注公司負債情況；其中：英力特、東方鉭業(yè)、銀星能源因子得分逐年上升，公司盈利能力不斷增強；寧夏建材、新日恒力、青龍管業(yè)、新華百貨、寶塔實業(yè)因子得分在平均線上下徘徊，未來公司在盈利能力提升方面仍有較大空間；中銀絨業(yè)、商贏環(huán)球得分波動較大且逐年下降，是影響公司財務(wù)績效得分偏低的主要因素，公司可考慮從此方面入手提升公司績效，進而提高核心競爭力。

[1]劉玲芳，唐棠.基于因子分析法的鋼鐵業(yè)上市公司財務(wù)評價[J].財會通訊,2011（27）.

[2]林彰.電網(wǎng)企業(yè)績效評價體系研究-平衡計分卡在電網(wǎng)企業(yè)的應(yīng)用[J].會計之友,2011(4).

1004-7026（2015）06-0075-02中國圖書分類號：F275

A

本文為寧夏工商職業(yè)技術(shù)學院院級科學技術(shù)研究項目《寧夏上市公司財務(wù)績效實證分析》部分研究成果。

張曉亮，男，1984年3月生，現(xiàn)就職于寧夏工商職業(yè)技術(shù)學院會計系。