玉米市場(chǎng)或持續(xù)“怪象”：大量流向收儲(chǔ)企業(yè)

2014年，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)發(fā)生劇烈波動(dòng)，呈現(xiàn)出“產(chǎn)量過剩創(chuàng)紀(jì)錄、臨儲(chǔ)收購創(chuàng)紀(jì)錄、價(jià)格上漲創(chuàng)紀(jì)錄”的局面。據(jù)國(guó)家糧油信息中心估算，近3年來，國(guó)內(nèi)玉米供給過剩均超過2000萬噸。預(yù)計(jì)2015年全年供需結(jié)余2950萬噸。

2014年的玉米市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)2015年有著教科書式的示范意義，對(duì)2015年市場(chǎng)農(nóng)戶、貿(mào)易企業(yè)以及用糧企業(yè)的采購模式和庫存策略等均有較大影響。

市場(chǎng)在增產(chǎn)預(yù)期下庫存大幅減少，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)過剩，導(dǎo)致臨儲(chǔ)天量收購，玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)“庫存結(jié)構(gòu)變、貿(mào)易模式變、定價(jià)機(jī)制變”的“三變”特征。

臨儲(chǔ)收購或重演上年“瘋狂”

2014年全國(guó)糧食總產(chǎn)量再次突破6億噸大關(guān)，其中玉米產(chǎn)量達(dá)到21567.3萬噸，為歷史第二高產(chǎn)量。在需求放緩、產(chǎn)量連年處于歷史高位的情況下，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)出供給過剩、需求疲軟的格局，玉米明顯供大于求，導(dǎo)致大量玉米進(jìn)入國(guó)家臨時(shí)儲(chǔ)備。

據(jù)國(guó)家糧油信息中心估算，近3年來，國(guó)內(nèi)玉米供給過剩均超過2000萬噸。其中2013年年度結(jié)余達(dá)到2489萬噸，2014年達(dá)到3976萬噸。

預(yù)計(jì)2015年全年供需結(jié)余也在2950萬噸。

在這種供大于求的新常態(tài)下，為保護(hù)農(nóng)民利益和種糧積極性，促進(jìn)糧食生產(chǎn)，國(guó)家在東北4省區(qū)敞開收購臨儲(chǔ)玉米。截至2015年2月28日，東北4省區(qū)臨儲(chǔ)收購總量已經(jīng)達(dá)到5959萬噸，較上年同期高1110萬噸。

從收購進(jìn)度來看，1月份，東北地區(qū)臨儲(chǔ)收購顯著加快，月度收購量達(dá)到3370萬噸；2月上中旬，臨儲(chǔ)繼續(xù)大量收購，2月1日～15日收購量也達(dá)到1345萬噸；2月下旬，受春節(jié)假期影響，臨儲(chǔ)收購基本停滯。

從東北地區(qū)農(nóng)戶余糧來看，以5%的農(nóng)戶自留糧比例估算，春節(jié)后東北地區(qū)農(nóng)戶商品玉米余量在1500萬噸左右，貿(mào)易商存糧700萬噸左右。市場(chǎng)存糧有限，臨儲(chǔ)收購繼續(xù)大量增加的空間有限。目前，東北地區(qū)用糧企業(yè)庫存水平約1～1.5個(gè)月，部分企業(yè)庫存加遠(yuǎn)期合同預(yù)計(jì)能達(dá)到3個(gè)月。后期市場(chǎng)有較大用糧缺口，6月份之后糧源將依賴成本較高的政策糧，市場(chǎng)主體看漲心理較強(qiáng)。從華北地區(qū)來看，河南、河北及山東農(nóng)戶整體售糧進(jìn)度達(dá)到60%，農(nóng)戶余糧近四成，供應(yīng)相對(duì)充足。去年春節(jié)前，華北地區(qū)玉米銷售緩慢。但春節(jié)后3～4月份，大量河北、山東及河南玉米倒流東北，導(dǎo)致當(dāng)?shù)赜衩籽杆傧?，同時(shí)用糧企業(yè)庫存普遍偏低，7～8月份出現(xiàn)嚴(yán)重缺糧的情況。

當(dāng)前，東北地區(qū)臨儲(chǔ)天量收購，部分華北玉米仍有倒流的可能，但本地貿(mào)易企業(yè)及用糧企業(yè)建庫存積極性高于上年，并帶動(dòng)當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格上漲，關(guān)內(nèi)外玉米價(jià)差縮小，玉米倒流行情將受到較大抑制。但從總體情況來看，由于東北地區(qū)臨儲(chǔ)收購量過大，市場(chǎng)商品糧源將有較大缺口，后期市場(chǎng)仍將依賴政策性糧源投放，并可能出現(xiàn)大量小麥階段性替代玉米的行情。同時(shí)，鑒于政策性糧源成本較高，華北地區(qū)玉米價(jià)格預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)持續(xù)上漲的行情。

玉米飼料需求將表現(xiàn)疲軟

2014年對(duì)于生豬養(yǎng)殖戶來說度過了極具考驗(yàn)的一年，豬價(jià)持續(xù)下跌，養(yǎng)殖利潤(rùn)連連虧損，歷史罕見。

2014年生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，成為自2011年以來虧損最嚴(yán)重的一年，并且虧損持續(xù)時(shí)間創(chuàng)最長(zhǎng)紀(jì)錄。從盈虧平衡線附近跌至深度虧損線的時(shí)間長(zhǎng)達(dá)12個(gè)月，全年豬糧比價(jià)僅年初兩周位于6∶1以上，甚至在春節(jié)等消費(fèi)旺季也出現(xiàn)虧損的罕見行情。

正是由于2014年生豬市場(chǎng)全年虧損，養(yǎng)殖企業(yè)淘汰過剩母豬產(chǎn)能加快，尤其是在2014年第四季度。因此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2015年生豬存欄量會(huì)較2014年出現(xiàn)一定程度下降，而且下降勢(shì)頭有可能持續(xù)至2015年底。

因?yàn)?，存欄若要增加必須先啟?dòng)母豬補(bǔ)欄，推動(dòng)母豬存欄量增加，母豬存欄開始增加后半年以上存欄才開始增加，12個(gè)月后生豬供應(yīng)才會(huì)增加。

母豬補(bǔ)欄有望在2015年2～3季度進(jìn)行，而存欄的增加最早在2015年底，甚至2016年上半年才會(huì)出現(xiàn)，2015年全年生豬存欄都將保持持續(xù)緩慢下降的勢(shì)頭。生豬存欄的下降，將對(duì)飼料市場(chǎng)以及處于飼料原料市場(chǎng)上游的玉米市場(chǎng)形成較大壓力，玉米的飼料需求將表現(xiàn)疲軟。

玉米庫存結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化

資料顯示，截至2014年4月30日，在內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江4省區(qū)累計(jì)完成玉米臨時(shí)收儲(chǔ)6919萬噸。據(jù)估算，玉米臨時(shí)收儲(chǔ)量占到東北玉米總產(chǎn)量的70%左右。加上2013年收購的3083萬噸，國(guó)家臨儲(chǔ)玉米總量超過1億噸，國(guó)內(nèi)玉米庫存水平也創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

2014年，臨儲(chǔ)玉米收購數(shù)量巨大，貿(mào)易企業(yè)和用糧企業(yè)庫存水平很低，農(nóng)戶售糧積極，國(guó)內(nèi)玉米庫存結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。一是農(nóng)民手中余糧已經(jīng)很少，很多農(nóng)民將自留糧都賣給了國(guó)家；二是由于在豐產(chǎn)背景下市場(chǎng)預(yù)計(jì)玉米價(jià)格上漲空間有限，貿(mào)易利潤(rùn)不大，各類貿(mào)易企業(yè)玉米庫存大減，流通環(huán)節(jié)玉米存量明顯低于往年水平，市場(chǎng)估計(jì)，2014年至少有1500萬噸玉米從貿(mào)易商手中轉(zhuǎn)到收儲(chǔ)企業(yè)；三是用糧企業(yè)庫存水平明顯壓縮，部分飼料企業(yè)庫存水平低至15天用量以內(nèi)，東北地區(qū)深加工企業(yè)庫存水平較往年平均減少3個(gè)月用量。

由于玉米市場(chǎng)庫存結(jié)構(gòu)改變，大量糧源進(jìn)入臨儲(chǔ)，商品糧流通量下降，市場(chǎng)剛性需求需要依靠政策糧源滿足，東北地區(qū)玉米市場(chǎng)交易模式趨向單一化。臨儲(chǔ)收購結(jié)束以后，市場(chǎng)將進(jìn)入競(jìng)價(jià)交易模式。由于大部分糧源進(jìn)入臨儲(chǔ)，6月份之后，大多數(shù)東北產(chǎn)區(qū)和南方銷區(qū)的用糧企業(yè)糧源均依靠參與臨儲(chǔ)玉米競(jìng)價(jià)交易獲得。

由于國(guó)家收的多了，市場(chǎng)留的少了，6～10月份玉米市場(chǎng)供應(yīng)主要依賴國(guó)家政策糧，玉米市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制也就由市場(chǎng)轉(zhuǎn)向政策。玉米價(jià)格就是政策糧交易成交價(jià)加出庫費(fèi)用、運(yùn)輸費(fèi)用等，各地玉米價(jià)格走勢(shì)趨向一致。

2015年，臨儲(chǔ)收購總量仍處于天量水平，庫存仍處于國(guó)儲(chǔ)一家獨(dú)大的畸形狀態(tài)。貿(mào)易商及用糧企業(yè)受2014年市場(chǎng)行情影響，2015年增加庫存儲(chǔ)備的積極性顯著增強(qiáng)。1月上旬開始，華北地區(qū)貿(mào)易商和用糧企業(yè)已經(jīng)開始做遠(yuǎn)期庫存。春節(jié)后，市場(chǎng)主體購銷積極，若水分條件合適，企業(yè)將繼續(xù)提高庫存水平。東北地區(qū)貿(mào)易商及用糧企業(yè)庫存水平也高于上年同期，這將緩解國(guó)有庫存太高而商業(yè)庫存不足的不利局面，也將對(duì)2015年玉米市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。但與臨儲(chǔ)玉米收購量相比，農(nóng)戶和企業(yè)庫存結(jié)構(gòu)變化不算太大，不足以改變未來的整體價(jià)格走勢(shì)特征。

國(guó)際市場(chǎng)供給將繼續(xù)充裕

2014年，全球玉米產(chǎn)量再創(chuàng)新高，國(guó)際市場(chǎng)整體供給充裕，部分主產(chǎn)國(guó)呈現(xiàn)供大于求格局。當(dāng)年全球玉米產(chǎn)量達(dá)到9.92億噸，較上年增加230萬噸，全球玉米年終庫存也達(dá)到1.92億噸。

由于美國(guó)玉米產(chǎn)量大幅增加，國(guó)際市場(chǎng)玉米供需狀況好轉(zhuǎn)，玉米價(jià)格大幅下跌。國(guó)際玉米價(jià)格大幅下跌，我國(guó)進(jìn)口玉米的到港成本也大幅降低。2013年6月份以來，玉米進(jìn)口到廣東港口的完稅價(jià)格開始顯著低于國(guó)產(chǎn)東北玉米在廣東港口的成交價(jià)格。截至2015年3月初，進(jìn)口美國(guó)玉米到廣東成本的完稅價(jià)格在1500元/噸左右，較廣東港口東北玉米成交價(jià)格低950元/噸左右。2015年，廉價(jià)進(jìn)口玉米對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的沖擊始終存在。

進(jìn)口替代品沖擊繼續(xù)存在

2014年，我國(guó)進(jìn)口飼料大麥、高粱、DDGS以及木薯等可替代玉米作為飼料以及加工酒精等相關(guān)產(chǎn)品的數(shù)量呈大幅增加態(tài)勢(shì)。

從進(jìn)口品對(duì)玉米的替代來分析，進(jìn)口木薯干基本都用來生產(chǎn)酒精，產(chǎn)量在250萬噸左右。而生產(chǎn)250萬噸酒精則需玉米750萬噸左右，同時(shí)生產(chǎn)DDGS等副產(chǎn)品250萬噸左右。因此，理論上進(jìn)口木薯和DDGS結(jié)合可替代生產(chǎn)酒精用玉米750～800萬噸。

2014年進(jìn)口大麥中有200～250萬噸用作啤酒生產(chǎn)，飼料用大麥數(shù)量粗略估計(jì)在300萬噸。2014年進(jìn)口高粱總量達(dá)到577萬噸，基本用作飼料。目前，木薯以及高粱等產(chǎn)品仍在大量到港。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2015年，進(jìn)口替代品對(duì)我國(guó)玉米的替代影響將繼續(xù)加大。