開放經(jīng)濟中的政策組合研究述評

張 見，劉力臻

(東北師范大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，長春130117)

政府旨在干預(yù)經(jīng)濟的宏觀政策到底有沒有存在的必要，自經(jīng)濟學(xué)產(chǎn)生的那一刻起就一直爭論不休。古典經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為，經(jīng)濟活動是內(nèi)在平穩(wěn)的，不需要干預(yù)，政府只需要扮演“守夜人”的角色。傳統(tǒng)凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)則認(rèn)為，需求不足是宏觀經(jīng)濟的普遍特征，因此經(jīng)濟是需要被干預(yù)的，政府應(yīng)該及時采取最優(yōu)的宏觀政策來撫平經(jīng)濟波動的幅度，減少波動危害，以實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)增長。20世紀(jì)70 年代，在貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派的基礎(chǔ)上，產(chǎn)生了新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)(NCM)。新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)遵循古典經(jīng)濟學(xué)的傳統(tǒng)，以新古典微觀經(jīng)濟學(xué)為基礎(chǔ)，相信市場是有效的，認(rèn)為只要市場機制得到充分的發(fā)揮，經(jīng)濟的短期波動及由此引發(fā)的一系列宏觀經(jīng)濟問題都可以自發(fā)地得到解決，積極干預(yù)的宏觀經(jīng)濟政策不僅不能很好地解決問題，而且可能會使問題變得更加復(fù)雜，使原本健康的經(jīng)濟體系受到傷害。新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)派同時從研究方法和研究結(jié)論兩個角度對傳統(tǒng)凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)進(jìn)行了嚴(yán)厲的批評，他們認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟學(xué)的建立必須要有微觀基礎(chǔ)，政府不應(yīng)該對經(jīng)濟進(jìn)行無謂的干預(yù)。面對挑戰(zhàn)，新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)(NKE)適時興起。新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)把傳統(tǒng)凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)關(guān)于價格黏性等主要假定，同新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)的基于微觀經(jīng)濟主體的研究方法結(jié)合起來，為政策干預(yù)經(jīng)濟找到了微觀基礎(chǔ)。

盡管理論上對于政策干預(yù)經(jīng)濟的必要性一直存在分歧，但事實上，從20 世紀(jì)30 年代的大危機開始，世界各國政府就從沒停止過對經(jīng)濟的政策干預(yù)。實踐表明，適當(dāng)?shù)恼吒深A(yù)不僅可以化解經(jīng)濟危機，而且能夠確保經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展。當(dāng)下，制定和執(zhí)行適當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟政策以確保經(jīng)濟的健康均衡發(fā)展已成為各國政府的主要職能之一，政策干預(yù)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟的顯著特征。

適當(dāng)?shù)恼吒深A(yù)已經(jīng)成為化解經(jīng)濟危機、確保經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展的必要手段。同時，我們也發(fā)現(xiàn)，政策干預(yù)并不是總能實現(xiàn)預(yù)期的政策效果，有時甚至?xí)c人們所預(yù)期的政策效果相反，導(dǎo)致這種現(xiàn)象的主要原因就是政策組合的失誤。在20 世紀(jì)末的日本泡沫經(jīng)濟中，為了緩解日元升值對經(jīng)濟造成的影響，日本政府實行以降息和增加貨幣供應(yīng)為主要特征的貨幣政策，搭配以減少國債和減少稅收為主要特征的財政政策，結(jié)果不僅沒有起到刺激實體經(jīng)濟發(fā)展的政策效果，反而進(jìn)一步刺激了泡沫經(jīng)濟的膨脹，最終給日本經(jīng)濟造成了難以估量的損失。20 世紀(jì)90 年代的東南亞金融危機產(chǎn)生的一個重要原因，就是亞洲一些國家不恰當(dāng)?shù)慕鹑谡叽钆湫问?，為了吸引外資，這些國家在實行固定匯率政策的同時，又大力推行金融自由化政策，使國際游資有了可乘之機。當(dāng)前，對于世界各國政府而言，要不要干預(yù)經(jīng)濟似乎已經(jīng)不再是一個問題，現(xiàn)在的問題是應(yīng)該采取怎樣的政策組合以更好地實現(xiàn)政策干預(yù)的預(yù)期效果。

一、理論研究述評

回顧理論經(jīng)濟學(xué)界關(guān)于政策干預(yù)經(jīng)濟的爭論可以發(fā)現(xiàn)，提倡政策干預(yù)經(jīng)濟的經(jīng)濟學(xué)理論主要有兩個:傳統(tǒng)凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)和新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)。新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)是傳統(tǒng)凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展和延伸，雖然兩者都提倡積極的政策干預(yù)，但是因為研究方法和部分假定的不同，導(dǎo)致他們關(guān)于政策組合有不同的見解。本文對已有的關(guān)于政策組合的研究文獻(xiàn)的梳理也將遵循從傳統(tǒng)凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)到新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展過程。

(一)傳統(tǒng)凱恩斯主義政策理論的應(yīng)用:政策組合理論的建立

凱恩斯出版了《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書，標(biāo)志著宏觀經(jīng)濟學(xué)的建立。在該書中，凱恩斯主張通過宏觀經(jīng)濟政策來調(diào)節(jié)總需求，以實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長［1］。作為對凱恩斯政策理論的應(yīng)用，詹姆斯·米德最早提出了政策搭配思想，他在對開放經(jīng)濟條件下的內(nèi)外雙均衡問題作系統(tǒng)研究時發(fā)現(xiàn)，在開放經(jīng)濟條件下，單一宏觀經(jīng)濟政策的實施可能會導(dǎo)致內(nèi)部平衡目標(biāo)和外部平衡目標(biāo)的沖突，即無法通過單一的宏觀經(jīng)濟政策同時實現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)和外部均衡目標(biāo)，這種現(xiàn)象被稱為“米德沖突”，在此基礎(chǔ)上，他提出了通過政策搭配來實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的思想［2］。

簡·丁伯根從對策角度提出了N 個宏觀經(jīng)濟目標(biāo)要有N 種宏觀經(jīng)濟調(diào)控工具的“丁伯根法則”。關(guān)于內(nèi)外均衡的政策搭配問題，他認(rèn)為，如果內(nèi)部均衡和外部均衡兩個獨立的目標(biāo)要同時達(dá)到的話，政策當(dāng)局一般至少需要兩個或兩個以上獨立的政策工具，只有特定的政策工具針對特定的經(jīng)濟目標(biāo)，才能相對避免或減少單一工具下兩個目標(biāo)的沖突［3］。

斯旺用直角坐標(biāo)圖生動形象地說明了開放經(jīng)濟內(nèi)外矛盾與和諧的各種組合模式及政策組合，被稱為“斯旺圖型”。

(二)傳統(tǒng)凱恩斯主義政策組合的基本框架:蒙代爾—弗萊明模型

馬庫斯·弗萊明(1962)和羅伯特·蒙代爾(1963)為開放經(jīng)濟條件下宏觀經(jīng)濟內(nèi)外雙均衡的政策搭配研究建立了分析平臺，探討了不同匯率制度及資本流動約束下，財政政策和貨幣政策各自以及相互搭配運用對經(jīng)濟增長和內(nèi)外均衡的具體效應(yīng)，創(chuàng)立了著名的“蒙代爾—弗萊明模型”?！懊纱鸂枴トR明模型”是詹姆斯·米德的政策搭配思想與凱恩斯理論的綜合。

多恩布什(1976)以蒙代爾—弗萊明模型為基礎(chǔ)建立了匯率決定的黏性價格貨幣模型，提出了匯率超調(diào)理論。匯率超調(diào)模型繼承了蒙代爾—弗萊明模型中固定價格的分析，假定在短期內(nèi)價格黏性，并采取了蒙代爾—弗萊明模型中的商品和貨幣市場均衡的分析，同時對蒙代爾—弗萊明模型進(jìn)行了修正?？唆敻衤?1998)在蒙代爾—弗萊明模型的基礎(chǔ)上，提出了國際經(jīng)濟學(xué)中的一個著名論斷——三元悖論。三元悖論揭示了資本完全流動、匯率穩(wěn)定和貨幣政策獨立三者之間的相互制衡關(guān)系，即一個國家只能同時實現(xiàn)資本完全流動、匯率穩(wěn)定和貨幣政策獨立這三個目標(biāo)中的兩個，而不可能同時實現(xiàn)三個目標(biāo)。

(三)新凱恩斯主義的開放經(jīng)濟分析框架:新開放宏觀模型

20 世紀(jì)70 年代的經(jīng)濟滯脹現(xiàn)象，對傳統(tǒng)凱恩斯主義為基礎(chǔ)的政策分析框架提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。同時，傳統(tǒng)凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟學(xué)缺乏微觀基礎(chǔ)這一缺陷也受到了新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)者的廣泛批評。

基于理性預(yù)期的思想，新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)的杰出代表盧卡斯(1976)認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟政策的變化會影響到理性的微觀經(jīng)濟主體的決策行為，從而引起宏觀經(jīng)濟政策不能獲得預(yù)期效果。因此，他認(rèn)為缺乏微觀基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟政策分析會產(chǎn)生偏差。盧卡斯的這一著名論斷被稱為“盧卡斯批判”。

面臨著理論和實踐的挑戰(zhàn)，堅持工資和價格黏性的一批中青年凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)者開始為傳統(tǒng)的凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)建立微觀基礎(chǔ)，并逐步形成了新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)，與新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)并立成為當(dāng)代宏觀經(jīng)濟學(xué)的兩大主流學(xué)派。

奧博斯菲爾德與羅格夫(1995)以開放經(jīng)濟為前提，開創(chuàng)性地將壟斷競爭和名義價格黏性納入動態(tài)一般均衡模型中，為深入解析開放經(jīng)濟內(nèi)外均衡提供了非常精致的理論平臺，開創(chuàng)了“新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)”。奧博斯菲爾德與羅格夫(1998)還在動態(tài)一般均衡模型中加入隨機因素，形成了動態(tài)隨機一般均衡(DSGE)的分析框架。

新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)是新凱恩斯主義在開放經(jīng)濟條件下的應(yīng)用和發(fā)展，是進(jìn)行開放經(jīng)濟分析的一個全新框架。相對于傳統(tǒng)凱恩斯主義的開放經(jīng)濟分析框架而言，新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)方法不僅具有微觀基礎(chǔ)，還可以進(jìn)行福利分析，可以考察宏觀經(jīng)濟政策的變化對經(jīng)濟主體福利的影響。不過，由于分析過程的復(fù)雜性，相對于傳統(tǒng)凱恩斯主義的開放經(jīng)濟分析框架而言，新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)并不是一個成熟的政策組合框架，由此也限制了其在實踐中的應(yīng)用。Corsetti 和Pesenti(2001)嘗試?yán)谩皧W羅分析框架”對宏觀經(jīng)濟政策進(jìn)行系統(tǒng)分析，并詳細(xì)研究了財政政策與貨幣政策的傳導(dǎo)機制、作用效果和福利效應(yīng)。

雖然新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)的“奧羅分析框架”作為一個全新的開放經(jīng)濟分析框架得到了學(xué)術(shù)界的廣泛認(rèn)可，但是該框架目前主要被用于匯率動態(tài)行為研究，還沒有基于“奧羅分析框架”的系統(tǒng)的政策組合研究。

二、應(yīng)用研究述評

(一)國外關(guān)于政策組合的應(yīng)用研究

1.基于傳統(tǒng)凱恩斯主義政策組合理論的應(yīng)用研究。以傳統(tǒng)凱恩斯主義政策搭配理論為基礎(chǔ)的應(yīng)用研究自產(chǎn)生以來就一直受到政府決策部門的偏愛，因為建立在傳統(tǒng)凱恩斯主義政策搭配理論上的模型更加簡單明了、可操作性強。根據(jù)側(cè)重點不同，已有的應(yīng)用研究可以分為以下幾類:

一是側(cè)重于分析政策搭配的效果。Holmes應(yīng)用傳統(tǒng)凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的政策理論，分析了財政政策和貨幣政策在存在失業(yè)的兩國一般均衡框架下的效果。研究發(fā)現(xiàn)，一個或兩個國家的擴張性貨幣政策會提高兩個國家的價格、收入和就業(yè)水平，但對國際資本流動的影響并不確定;一個國家的擴張性財政政策會提高該國的價格、收入和就業(yè)水平，并且會降低資本從該國流出。

二是側(cè)重于分析政策之間的關(guān)系。Mussa(1976)研究發(fā)現(xiàn)，相對于固定匯率制，在管理浮動的匯率制度下，財政政策與貨幣政策的沖突問題要小得多，但是不能完全消除。Graham(1997)認(rèn)為，在面臨國際收支赤字的時候，外部融資和內(nèi)部政策調(diào)整是兩種互補而不是替代的處理手段，其中，內(nèi)部政策調(diào)整的方向不僅要進(jìn)行總量調(diào)整，更要重視結(jié)構(gòu)性調(diào)整。Ardagna(2004)研究了財政緊縮影響政府債務(wù)產(chǎn)出比和經(jīng)濟增長的決定因素和渠道，發(fā)現(xiàn)成功的擴張性財政政策并不是擴張性貨幣政策或匯率貶值搭配的結(jié)果。

三是側(cè)重于計量經(jīng)濟分析。Fatih(1997)通過對土耳其政策搭配實踐的分析，認(rèn)為僅僅使用貨幣政策來確保價格平穩(wěn)是不恰當(dāng)?shù)?，他強調(diào)財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)搭配在實現(xiàn)物價穩(wěn)定目標(biāo)中的重要性。Hutchison 等(2010)通過考察66 個新興市場和發(fā)展中國家的83 次國際收支驟停危機，分析了財政貨幣政策在國際收支驟停危機期間對產(chǎn)出的影響，研究發(fā)現(xiàn)，確保國際收支驟停期間產(chǎn)出損失最小的財政政策與貨幣政策的組合應(yīng)該是:相機決策的財政擴張政策搭配中性的貨幣政策。

2.基于新凱恩斯主義政策組合理論的應(yīng)用研究。雖然基于新凱恩斯主義政策搭配理論的應(yīng)用研究比基于傳統(tǒng)凱恩斯主義政策搭配理論的應(yīng)用研究的起步要晚很多，但是基于新凱恩斯主義政策搭配理論的應(yīng)用研究成果卻非常豐碩，尤其是1995 年奧博斯菲爾德與羅格夫的經(jīng)典論文Exchange Rate Dynamics Redux 發(fā)表以來，以新凱恩斯主義政策搭配理論為基礎(chǔ)的應(yīng)用研究占據(jù)了這類研究的主體。

一些應(yīng)用研究試圖為財政政策與貨幣政策的搭配尋找一個一般性的最優(yōu)化規(guī)則。例如，Schmitt 和Uribe(2007)在黏性價格和稅收扭曲的條件下分析了福利最大化目標(biāo)下的財政政策與貨幣政策規(guī)則，并與Ramsey 最優(yōu)政策規(guī)則進(jìn)行了比較，研究發(fā)現(xiàn)，對產(chǎn)出沉默回應(yīng)的貨幣政策，以及對產(chǎn)出積極回應(yīng)的利率政策會導(dǎo)致顯著的福利損失;最優(yōu)的財政貨幣政策搭配可以獲得與Ramsey最優(yōu)政策規(guī)則幾乎相同的福利水平。Leith 和Thadden(2008)研究了沒有李嘉圖等價的確定性動態(tài)均衡情況下的財政和貨幣政策規(guī)則，分析發(fā)現(xiàn)，在不明確政府赤字水平的情況下，是不可能推斷出應(yīng)該使用什么力度的財政和貨幣政策工具來確保確定性動態(tài)均衡的成立。他們還找到了導(dǎo)致本地確定需求數(shù)量發(fā)生變化的穩(wěn)態(tài)的政府赤字的門限水平。Arseneau 和Chugh(2008)研究了在工資談判成本很高的情況下最優(yōu)的財政貨幣政策組合問題。Aruoba 和Chugh(2010)研究了最優(yōu)財政貨幣政策配合，發(fā)現(xiàn)貨幣問題與財政政策存在深層次的相關(guān)性。

一些應(yīng)用研究嘗試用計量經(jīng)濟學(xué)的分析方法來檢驗新凱恩斯主義政策搭配理論的相關(guān)結(jié)論。例如，Muscatelli，et al(2004)運用VAR 模型和新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的動態(tài)一般均衡模型，分析了美國的財政政策與貨幣政策的相互關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)，財政貨幣政策的搭配主要取決于外生沖擊的類型和結(jié)構(gòu)模型背后的假定;如果財政貨幣政策沒有很好地協(xié)調(diào)，則反周期的財政政策可能會降低福利。Nasir 等(2010)利用 VAR 模型和1975—2006 年的年度數(shù)據(jù)，分析了巴基斯坦的財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)情況，結(jié)果顯示，巴基斯坦的財政貨幣政策的協(xié)調(diào)程度很低。Davig 和Leeper(2010)估計了美國的財政貨幣政策在積極與消極之間轉(zhuǎn)換的Markov 機制，研究認(rèn)為，政府支出具有期內(nèi)和跨期的替代效應(yīng)和財富效應(yīng)，但對經(jīng)濟的最終影響取決于當(dāng)前和預(yù)期的財政貨幣政策，積極的貨幣政策和消極的財政政策會導(dǎo)致政府消費擠出私人消費，較高的財產(chǎn)稅會產(chǎn)生較強的負(fù)財富效應(yīng)等。

除此之外，基于新凱恩斯主義政策搭配理論的其他應(yīng)用研究也值得我們關(guān)注。例如，Thadden(2004)研究發(fā)現(xiàn)，如果考慮名義的政策債務(wù)，在以下兩種政策搭配下宏觀經(jīng)濟的動態(tài)性質(zhì)有顯著區(qū)別:以增長為目標(biāo)的積極的貨幣政策搭配消極的財政政策，以反通脹為目標(biāo)的積極的貨幣政策搭配消極的財政政策。Barnett(2005)利用一個簡單的AK 增長模型，分析了三種不同的宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)模式對長期增長的影響，發(fā)現(xiàn)財政政策通常會限制貨幣政策的實施，因此，為了更好地發(fā)揮財政貨幣政策的作用，兩種政策必須加強協(xié)調(diào)?？傮w而言，由于模型較為復(fù)雜，基于新凱恩斯主義政策搭配理論的應(yīng)用研究更加偏重于學(xué)術(shù)性，而基于傳統(tǒng)凱恩斯主義政策搭配理論的應(yīng)用研究對于宏觀調(diào)控的決策者而言更受歡迎。

(二)國內(nèi)關(guān)于政策組合的應(yīng)用研究

國內(nèi)學(xué)術(shù)界關(guān)于宏觀政策搭配的應(yīng)用研究開始于20 世紀(jì)80 年代。隨著改革開放的深入，以及世界經(jīng)濟環(huán)境的變化，對中國宏觀調(diào)控政策的要求越來越高，國內(nèi)學(xué)術(shù)界相應(yīng)地也產(chǎn)生了大量的研究成果。

在這些研究中，只有極少數(shù)研究是以新凱恩斯主義政策組合理論為基礎(chǔ)的。例如，張瀛(2006)在OR 模型分析框架下，構(gòu)建了一個包含Calvo 價格交錯調(diào)整黏性和壟斷競爭的兩國動態(tài)一般均衡模型，分析了金融市場和商品市場一體化程度對財政貨幣政策效果的影響，其結(jié)論與M -F 模型的結(jié)論不同，他認(rèn)為開放條件財政貨幣政策的有效性取決于商品市場和金融市場一體化程度及二者的相互作用［4］。陳智君(2008)在Corsetti 和Pesenti 的研究基礎(chǔ)上，從微觀經(jīng)濟分析出發(fā)，建立了新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)的政策搭配理論框架，在該框架之內(nèi)，展示了一個具有普遍適用意義的圖形分析，涵蓋了貨幣政策、匯率政策和資本管制政策相互搭配的各種可能性［5］。

根據(jù)研究的側(cè)重點不同，基于傳統(tǒng)凱恩斯主義政策組合理論的應(yīng)用研究可分為以下類型:

一是側(cè)重于評價和改進(jìn)傳統(tǒng)政策組合模型的研究。蘇劍(1998)以IS 曲線和LM 曲線在兩個坐標(biāo)的截距為參照點，分析了決定IS 曲線和LM曲線斜率的各個具體因素對貨幣政策與財政政策效果的不同影響，從而明確了宏觀經(jīng)濟政策在不同條件下的作用效果。郭慶旺、趙志耘(2000)利用簡明的圖形形象地闡述了在蒙代爾—弗萊明模型的框架下，不同匯率制度下的財政貨幣政策的有效性問題。黃余送、梅鵬軍(2007)通過放松M -F模型的前提條件，分析了浮動匯率制度下大國經(jīng)濟的最佳政策組合，得出了低估本幣匯率水平時擴張性貨幣政策效果明顯，高估本幣時擴張性財政政策效果明顯的結(jié)論。黃德權(quán)(2008)通過在IS -LM 模型中加入基尼系數(shù)，研究發(fā)現(xiàn)基尼系數(shù)的增大將削弱貨幣政策的效應(yīng)，而增強財政政策的效應(yīng)。高堅、楊念(2007)構(gòu)建了一個有中國特色的總供給-總需求模型，他認(rèn)為，為了使經(jīng)濟能夠得到穩(wěn)定，并減少波動，財政政策與貨幣政策不僅應(yīng)該遵守一定的調(diào)控規(guī)則，而且應(yīng)該有一定程度的配合［6］。

二是側(cè)重于分析政策之間互動關(guān)系的研究。研究政策之間互動關(guān)系有助于我們更好地選擇適當(dāng)?shù)恼叽钆淠Ｊ?。孫華妤(1998)研究認(rèn)為，財政政策的變動會對貨幣供給造成影響，因此，財政政策與貨幣政策的配合問題仍然是影響中國經(jīng)濟發(fā)展和通貨膨脹的重要因素，需要給予充分的分析和重視。李春琦(2001)通過分析財政政策對貨幣政策執(zhí)行效果的影響，探討了財政政策與貨幣政策有效搭配的機制。趙麗芬、李玉山(2006)通過構(gòu)建一個由真實GDP 增長率、財政赤字占GDP 比重、貨幣供給M2 增長率和零售物價指數(shù)變化率四個變量組成的VAR 模型，對中國財政政策與貨幣政策相互作用的關(guān)系及其動態(tài)性進(jìn)行了實證分析，發(fā)現(xiàn)在中國不存在簡單的財政貨幣政策的互補或替代關(guān)系，而是一種非對稱性的關(guān)系，即擴張的貨幣政策伴隨著收縮或穩(wěn)健的財政政策，而擴張的財政政策導(dǎo)致被動擴張的貨幣政策［7］。

三是側(cè)重于提出政策組合建議的研究。陳志龍、黃余送(2007)利用M -F 模型，從大國經(jīng)濟角度出發(fā)，分析了在不同匯率政策下政府的最佳政策選擇，他們認(rèn)為，正在向大國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的中國經(jīng)濟，在資本流動受到管制、貨幣政策效果不顯著的情況下，低估的匯率政策和擴張性的財政政策搭配模式更加適合中國經(jīng)濟的發(fā)展。黨印、汪洋(2009)以中美兩國的經(jīng)濟政策為分析起點，構(gòu)建了一個中美內(nèi)外部經(jīng)濟失衡與全球經(jīng)濟失衡的關(guān)系圖，并基于“斯旺圖型”和修正后的蒙代爾政策搭配圖形，提出了中美兩國應(yīng)對內(nèi)外失衡的“三位一體”的政策搭配組合。

四是側(cè)重于評價政策搭配效果的研究。毛定祥(2006)運用向量誤差修正模型、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗和方差分解的方法，對中國財政貨幣政策與經(jīng)濟增長關(guān)系的協(xié)整性進(jìn)行了實證分析，發(fā)現(xiàn)中國財政貨幣政策對宏觀經(jīng)濟的短期調(diào)控效果較顯著，且財政政策的調(diào)控能力更強，貨幣供應(yīng)量具有明顯內(nèi)生性。柳欣、王晨(2008)通過構(gòu)建名義GDP、財政支出、M2 和CPI 四個變量的增長率的VAR 模型，分析了中國內(nèi)生經(jīng)濟增長下財政與貨幣政策產(chǎn)生的動態(tài)效應(yīng)，結(jié)論認(rèn)為，在經(jīng)濟衰退時，如果政府采取緊縮的財政貨幣政策搭配模式，將導(dǎo)致更為嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退;如果政府基于收入-支出模型或IS -LM 模型使用財政貨幣政策來調(diào)節(jié)總需求，其結(jié)果很可能導(dǎo)致通貨膨脹或滯脹［8］。陳秀花(2013)對中國面對三元困境時的政策組合選擇進(jìn)行了實證檢驗，研究發(fā)現(xiàn)，匯率穩(wěn)定在中國的政策組合中占主導(dǎo)地位，匯率的穩(wěn)定和資本賬戶開放度的提高是以通脹為代價的，提高匯率的靈活性，允許匯率升值會降低中國的通貨膨脹。

五是側(cè)重于分析政策組合影響因素的研究。司春林等(2002)借助經(jīng)濟計量方法建立了中國的IS -LM 模型，其結(jié)論是:頻繁地改變制度會增加宏觀經(jīng)濟政策效果的不確定性，現(xiàn)階段中國存在宏觀經(jīng)濟政策發(fā)揮作用的基礎(chǔ)，目前財政政策比貨幣政策更能有效地刺激產(chǎn)出，但是依然要注意兩類政策的搭配。段宗志(2003)認(rèn)為，中國市場經(jīng)濟與西方發(fā)達(dá)國家市場經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)、體制基礎(chǔ)是不同的，西方發(fā)達(dá)國家市場經(jīng)濟經(jīng)歷了幾百年的發(fā)展歷程，而中國經(jīng)濟則屬于由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡的階段，體制轉(zhuǎn)型期的諸多不確定性導(dǎo)致了中國宏觀政策搭配的效果受到限制。崔建軍(2008)回顧了新中國財政政策與貨幣政策作用空間變遷的三個階段，總結(jié)發(fā)現(xiàn)財政政策和貨幣政策要真正發(fā)揮宏觀調(diào)控功能必須改善其賴以發(fā)揮作用的經(jīng)濟運行環(huán)境并加強兩者之間的協(xié)調(diào)。龔六堂、鄒恒甫(2001)討論了對私人的經(jīng)濟援助和直接對政府的經(jīng)濟援助對政府財政政策和貨幣政策的影響。

三、結(jié) 論

回顧理論經(jīng)濟學(xué)界關(guān)于政策干預(yù)經(jīng)濟的爭論，我們發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)和新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)雖然都提倡積極的政策干預(yù)，但是因為研究方法和部分假定的不同，導(dǎo)致他們關(guān)于政策搭配也有不同的見解。

第一，理論研究方面的不同。一是新凱恩斯主義政策組合理論是傳統(tǒng)凱恩斯主義政策組合理論的發(fā)展。新凱恩斯主義政策組合理論堅持傳統(tǒng)凱恩斯主義政策組合理論關(guān)于貨幣非中性、不完全競爭、不完全信息和工資(價格)黏性的主要觀點，同時吸收了新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)關(guān)于理性預(yù)期的假定和基于微觀經(jīng)濟主體的研究方法。新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)在開放經(jīng)濟條件下的運用是新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)。新開放宏觀模型是以REDUX模型為代表的新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)的一系列模型。二是傳統(tǒng)凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)已經(jīng)具備了相對完備的政策組合體系，應(yīng)用性較強;而新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)還沒有形成完備的政策組合體系，更加偏重于學(xué)術(shù)研究，應(yīng)用性較弱。三是傳統(tǒng)凱恩斯主義政策組合理論以靜態(tài)或比較靜態(tài)為主要分析手段;而新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)則廣泛地使用了動態(tài)分析的研究方法。四是傳統(tǒng)凱恩斯主義政策組合理論無法進(jìn)行福利分析;而新凱恩斯主義政策分析框架則可以更好地進(jìn)行政策組合的福利分析。

第二，應(yīng)用研究方面的不同。一是傳統(tǒng)凱恩斯主義政策組合理論的應(yīng)用研究具有更強的可操作性，深受政策決策者的歡迎;而新凱恩斯主義政策組合理論的應(yīng)用研究更加偏重學(xué)術(shù)性，其研究結(jié)論的可操作性較弱。二是國內(nèi)關(guān)于政策組合的應(yīng)用研究絕大部分是以傳統(tǒng)凱恩斯主義政策組合理論為基礎(chǔ)的，缺少以新凱恩斯主義經(jīng)濟理論為基礎(chǔ)的應(yīng)用研究。

通過回顧和評述已有的關(guān)于政策組合的理論研究和應(yīng)用研究的主要文獻(xiàn)，開放經(jīng)濟中政策組合研究的發(fā)展方向是:在一般均衡的框架下，以新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)的基本理論模型為基礎(chǔ)，建立具有較強可操作性的政策組合框架。

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