布雷頓森林體系的興衰及對(duì)亞投行的啟示

◎ 岳文淑 李響 （天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，天津300222）

1944年7月，在美國(guó)新罕布什爾州舉行的布雷頓森林會(huì)議上，主張美元與黃金掛鉤、其他貨幣與美元掛鉤的“懷特計(jì)劃”最終戰(zhàn)勝了提議設(shè)立超主權(quán)國(guó)家貨幣的“凱恩斯計(jì)劃”。一些自由主義者認(rèn)為，這是一項(xiàng)前所未有的國(guó)際合作，確保了戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增長(zhǎng)。而現(xiàn)實(shí)主義者認(rèn)為，布雷頓森林體系是美國(guó)利用其債權(quán)國(guó)優(yōu)勢(shì)取代英國(guó)確立霸權(quán)的工具。雖然布雷頓森林體系已于1973年崩潰，但國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等還是當(dāng)今世界的重要機(jī)構(gòu)，美元霸權(quán)也持續(xù)至今。71年后的今天，在全球經(jīng)濟(jì)未能明顯復(fù)蘇的背景下，各國(guó)普遍意識(shí)到國(guó)際合作的重要性。與此同時(shí)，在當(dāng)今的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，中美兩國(guó)的關(guān)系似乎與71年前的美英關(guān)系也有一定程度的相似。因此，我們有必要重新回顧一下布雷頓森林體系的興衰過(guò)程，探究其背后的原因，從而為我們當(dāng)前的發(fā)展提供一些啟示。

1 布雷頓森體系成立的背景

1914年第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)宣告了國(guó)際金本位制度的終結(jié)。一戰(zhàn)結(jié)束后，國(guó)際社會(huì)曾試圖恢復(fù)金本位制，但由于世界范圍內(nèi)價(jià)格上漲，國(guó)際黃金分布失衡，恢復(fù)傳統(tǒng)金本位制已經(jīng)不具備必要的基礎(chǔ)。1929-1933年的“大蕭條”最終迫使英美等國(guó)家先后放棄了古典金本位制度，而一戰(zhàn)后恢復(fù)金本位也被許多學(xué)者認(rèn)為是20世紀(jì)30年代大蕭條的一個(gè)重要原因。

兩次世界大戰(zhàn)之間，國(guó)際社會(huì)始終呈現(xiàn)出動(dòng)蕩的局面。建立一個(gè)相互協(xié)作的國(guó)際貨幣體系的思想在危機(jī)年代就已經(jīng)萌芽，但率先對(duì)國(guó)際貨幣體系進(jìn)行研究與設(shè)想的是德國(guó)。1940年德國(guó)提出所謂的“馮克計(jì)劃”，主張以馬克代替黃金，建立一個(gè)以柏林為中心的多邊清算體系。1941年9月，為了與“馮克計(jì)劃”抗衡，時(shí)任英國(guó)財(cái)政部顧問(wèn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·凱恩斯提出了“國(guó)際清算同盟計(jì)劃”，

什么是布雷頓森林體系？

布雷頓森林貨幣體系(Bretton Woods system)是指二戰(zhàn)后以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。1944年7月，西方主要國(guó)家的代表在聯(lián)合國(guó)國(guó)際貨幣金融會(huì)議上確立了該體系，因?yàn)榇舜螘?huì)議是在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林舉行的，所以稱之為“布雷頓森林體系?！奔础皠P恩斯方案”。美國(guó)對(duì)日宣戰(zhàn)之后，之前一直孤立主義盛行的美國(guó)也提出了一份自己的方案，即由財(cái)政部助理國(guó)務(wù)卿哈里·懷特提出的“國(guó)際穩(wěn)定基金計(jì)劃”，也稱為“懷特方案”。

2 布雷頓森林體系的建立

2.1 凱恩斯方案

兩次世界大戰(zhàn)改變了整個(gè)世界的政治經(jīng)濟(jì)格局。歐洲國(guó)家損失慘重，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，而美國(guó)黃金儲(chǔ)備和貿(mào)易量迅速增長(zhǎng)。戰(zhàn)后英國(guó)希望能建立一種有利于自身的國(guó)際貨幣體系。由英國(guó)明星經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯提出的“凱恩斯方案”主張建立一個(gè)“國(guó)際清算同盟”體系，“同盟”類似超國(guó)家銀行，各國(guó)中央銀行在“同盟”開(kāi)立往來(lái)賬戶，記賬單位為“班科”（Bancor），以黃金計(jì)值，官方債權(quán)債務(wù)通過(guò)轉(zhuǎn)賬進(jìn)行清算。順差國(guó)將盈余存入賬戶，逆差國(guó)可按規(guī)定份額向“同盟”申請(qǐng)透支或提存。會(huì)員國(guó)可以用黃金換取“班科”，但不可用“班科”換取黃金。各國(guó)貨幣以“班科”標(biāo)價(jià)，非經(jīng)理事會(huì)批準(zhǔn)不得變更。各國(guó)分配份額按照二戰(zhàn)前三年的進(jìn)出口貿(mào)易平均值計(jì)算。凱恩斯的主要意圖是解決英國(guó)二戰(zhàn)后面臨的國(guó)際收支困境，并解除金本位制對(duì)英國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的束縛及施加的通貨緊縮壓力。

2.2 懷特方案

與“凱恩斯方案”不同，“懷特方案”主張?jiān)趹?zhàn)后建立一種“國(guó)際穩(wěn)定基金”，基金資本總額至少為50億美元，認(rèn)繳份額取決于各國(guó)的黃金外匯儲(chǔ)備、國(guó)際收支及國(guó)民收入等因素?；鹨?guī)定使用的貨幣單位為“尤尼它”（Unita），每一“尤尼它”等于10美元，它可以與黃金相互兌換，在成員國(guó)之間自由轉(zhuǎn)移，并可用來(lái)向“基金”購(gòu)買外匯，以彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。會(huì)員國(guó)貨幣都要與“尤尼它”保持固定比價(jià)，非經(jīng)“基金”會(huì)員國(guó)四分之三的投票權(quán)通過(guò)不得任意變動(dòng)?！皯烟胤桨浮睆?qiáng)調(diào)黃金的作用，主張取消外匯管制和各國(guó)對(duì)國(guó)際資金轉(zhuǎn)移的限制。

這兩個(gè)計(jì)劃也存在一些相似之處，如都旨在維護(hù)匯率穩(wěn)定，主張削減關(guān)稅和貿(mào)易壁壘、減輕對(duì)外匯匯兌的限制和管制、建立多邊清算安排、對(duì)赤字國(guó)提供臨時(shí)性資金援助等，并且都希望得到各國(guó)的廣泛參與。

2.3 最終方案

1944年4月，經(jīng)過(guò)艱苦的談判，英美兩國(guó)達(dá)成了以“懷特計(jì)劃”為藍(lán)本的《關(guān)于建立國(guó)際貨幣基金組織的專家聯(lián)合聲明》，《聯(lián)合聲明》的核心條款最終被納入布雷頓森林會(huì)議通過(guò)的《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》當(dāng)中。

1944年7月1日，44個(gè)國(guó)家的730名代表齊聚美國(guó)的新罕布什爾州布雷頓森林討論戰(zhàn)后國(guó)際貨幣安排。經(jīng)過(guò)為期三周的緊張談判，各方達(dá)成協(xié)議，通過(guò)了《聯(lián)合國(guó)家貨幣金融會(huì)議最后決議書》及兩個(gè)附件，即《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》和《國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定》，總稱 《布雷頓森林協(xié)定》。其主要成果是決定設(shè)立國(guó)際貨幣基金組織，確定了美元和黃金掛鉤，其他貨幣和美元掛鉤，實(shí)行可調(diào)整的固定匯率以及經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的戰(zhàn)后國(guó)際貨幣秩序。布雷頓森林體系建立了一個(gè)以美元為中心的世界貨幣體系，其主要內(nèi)容包括：

第一，“雙掛鉤”。即美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤。各國(guó)確認(rèn)美國(guó)規(guī)定的一盎司黃金等于35美元的黃金官價(jià)。各成員國(guó)需規(guī)定各自貨幣的含金量，即確定本國(guó)貨幣平價(jià)。平價(jià)一經(jīng)確定不得隨意變更。

第二，“一固定”。即實(shí)行可調(diào)整的固定匯率。各國(guó)貨幣對(duì)美元匯率的浮動(dòng)幅度為法定匯率上下各1%。若市場(chǎng)匯率波動(dòng)超過(guò)1%，各國(guó)政府有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)，維持匯率穩(wěn)定。同時(shí)一定情況下成員國(guó)可以調(diào)整本幣平價(jià)。

第三，廢除經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管制。

第四，國(guó)際收支的調(diào)節(jié)。會(huì)員國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，由國(guó)際貨幣基金組織向會(huì)員國(guó)提供短期資金融通。

1945年12月27日，國(guó)際貨幣基金組織和國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行成立，總部都設(shè)于美國(guó)華盛頓，至此，布雷頓森林體系宣告形成立。該體系的建立使國(guó)際貨幣關(guān)系又有了新的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)，一戰(zhàn)以來(lái)的混亂局面得以結(jié)束?？烧{(diào)整的固定匯率制使各國(guó)貨幣匯率保持相對(duì)穩(wěn)定，避免了對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易、資本輸出和世界經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)起到了重要的作用。

3 布雷頓森林體系的終結(jié)

體系運(yùn)行初期美國(guó)不斷擴(kuò)大的軍事投入客觀上促進(jìn)了西歐國(guó)家儲(chǔ)備力量以實(shí)現(xiàn)多邊自由匯兌。但上世紀(jì)60年代中后期，美國(guó)海外軍費(fèi)有增無(wú)減，導(dǎo)致了美元危機(jī)頻頻發(fā)生。1968年為維持體系運(yùn)營(yíng)，創(chuàng)立了特別提款權(quán)，但在特別提款權(quán)首次分配的一年多后，就爆發(fā)了空前規(guī)模的美元危機(jī)。美國(guó)總統(tǒng)尼克松被迫拋出“新經(jīng)濟(jì)政策”，中止履行以美元兌換黃金的義務(wù)。直到1971年底，基金組織執(zhí)行董事會(huì)和10國(guó)集團(tuán)代表在華盛頓史密斯協(xié)會(huì)大廈達(dá)成“史密斯協(xié)議”，美元貶值，匯率波動(dòng)范圍拓寬。1973年美元第二次貶值之后，國(guó)際貨幣體系開(kāi)始向以自由浮動(dòng)為特征的貨幣體系轉(zhuǎn)變。布雷頓森林體系宣告終結(jié)。

布雷頓森林體系本身是古典金本位制的一個(gè)現(xiàn)代改良版本：美國(guó)之外的國(guó)家的貨幣與美元確定兌換比率，從而達(dá)到穩(wěn)定匯率的目的。而美元自身發(fā)行需要相應(yīng)的黃金作為發(fā)行準(zhǔn)備，每一美元都價(jià)值一定量的黃金，由此美元價(jià)值也得到穩(wěn)定。

然而在布雷頓森林體系行將終結(jié)之時(shí)，情況則截然不同。一方面布雷頓森林體系雖然制約了美國(guó)以外的政府進(jìn)行不謹(jǐn)慎的信用擴(kuò)張，但卻對(duì)美元發(fā)行沒(méi)有實(shí)質(zhì)的限制。對(duì)于美國(guó)政府而言，通過(guò)稅收籌集資金支持耗資巨大且曠日持久的支出項(xiàng)目雖然是最合理的做法，但在政治上十分不受歡迎。于是發(fā)行債券融資變成司空見(jiàn)慣的手段，而在債券發(fā)行的同時(shí)，中央銀行也要向市場(chǎng)投入相應(yīng)規(guī)模的貨幣量，以防止擠出投資效應(yīng)的出現(xiàn)。當(dāng)然即使沒(méi)有財(cái)政支出的助推，當(dāng)時(shí)的貨幣政策一般也十分寬松。最終市場(chǎng)上美元貨幣量不斷增加，而作為美元發(fā)行準(zhǔn)備的黃金增加十分有限。

不言而喻，此時(shí)，每一單位美元都不會(huì)再具有其所承諾的購(gòu)買力，也就是不再對(duì)應(yīng)同等價(jià)值數(shù)量的黃金。

市場(chǎng)上一些投機(jī)者在了解到這一點(diǎn)之后，選擇做空美元來(lái)套取黃金——即在市場(chǎng)上大量賣出美元買入黃金，如此一來(lái)美元與黃金的兌換比率則愈發(fā)懸殊，愈發(fā)偏離之前承諾的水平，這一體系也就難以維系了。

此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)面臨3個(gè)選擇。一是動(dòng)用黃金儲(chǔ)備收回市場(chǎng)上過(guò)剩的美元，期望美元價(jià)值重新穩(wěn)定，成本高昂且難度巨大。二是重新劃定美元黃金的兌換比率，這一手段不甚有效。三是放棄美元與黃金掛鉤的體制?，F(xiàn)實(shí)中美國(guó)選擇了放棄掛鉤，布雷頓森林體系就此終結(jié)。

如果說(shuō)布雷頓森林體系的終結(jié)能給我們帶來(lái)什么啟示，那就是無(wú)論設(shè)計(jì)如何精致的體系，良好運(yùn)行仰賴的是決策機(jī)關(guān)之間的相互制衡，適應(yīng)現(xiàn)實(shí)情況的持續(xù)更新和改進(jìn)，以及制度設(shè)計(jì)之初對(duì)人性的洞悉。

布雷頓森林體系終結(jié)之后，當(dāng)今世界實(shí)行的是一種“自由浮動(dòng)”的匯率體系，不同貨幣的發(fā)行與流通都處在分散且互相競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下。這當(dāng)然不是最精心設(shè)計(jì)的貨幣體系，甚至可以說(shuō)它毫無(wú)設(shè)計(jì)，但世界經(jīng)濟(jì)的全球化貨幣需求依舊借此得到了相當(dāng)?shù)臐M足，因?yàn)檎l(shuí)又能想出更好的方案呢。

4 布雷頓森林體帶來(lái)的啟示

4.1 對(duì)亞投行未來(lái)發(fā)展的啟示

時(shí)下經(jīng)濟(jì)界最為熱門的話題之一當(dāng)屬亞投行。無(wú)論是從成立目的，參與國(guó)家、還是發(fā)起國(guó)自身特質(zhì)等各個(gè)方面，亞投行都不免被與作為舊日布雷頓森林體系支柱之一的國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行——即如今的世界銀行相比較。

首先亞投行的成立目的是向亞洲國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持。而世界銀行成立之初也是為經(jīng)歷毀滅性戰(zhàn)爭(zhēng)的歐洲和日本籌集重建基礎(chǔ)設(shè)施所需的資金。不同之處在于當(dāng)時(shí)戰(zhàn)爭(zhēng)雖然毀滅了為數(shù)甚巨的實(shí)物資本，但歷經(jīng)時(shí)代變遷積累下來(lái)的各種文明的制度設(shè)計(jì)并未完全消失，積累在各個(gè)階層和職業(yè)人群身上的人力資本也有相當(dāng)?shù)氖Ｓ?，這就是為什么無(wú)論是歐洲還是日本都能很快從戰(zhàn)爭(zhēng)廢墟中重建起自由和繁榮的國(guó)家的原因之一。換句話說(shuō)，當(dāng)時(shí)的貸款幾乎無(wú)論流入哪一個(gè)市場(chǎng)部門都能被有效利用以滿足最大多數(shù)人最為迫切的需求，那也正是該機(jī)構(gòu)成立的目的所在。

而當(dāng)今的亞洲情況則截然不同。不少亞洲國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的管制由來(lái)已久，對(duì)所獲得貸款運(yùn)用的合理性也值得懷疑。因此最應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題反而是對(duì)放貸條件的確定，即哪個(gè)國(guó)家的何種項(xiàng)目有資格獲得貸款。嚴(yán)格的放貸標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于這一新生機(jī)構(gòu)良好運(yùn)作至關(guān)重要，其中不但包括對(duì)貸款人償還能力的考量，也應(yīng)包含對(duì)項(xiàng)目本身會(huì)為環(huán)境和當(dāng)?shù)厣鐣?huì)帶來(lái)何種影響的綜合考慮。

總之，亞投行或許會(huì)在其所追求的目標(biāo)上收獲頗豐，但恐怕不會(huì)實(shí)現(xiàn)國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行當(dāng)時(shí)所達(dá)成的目標(biāo)。

4.2 對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示

布雷頓森林體系曾經(jīng)極大的推動(dòng)了美元的國(guó)際化，原因之一就是體系設(shè)立之初實(shí)在沒(méi)有任何貨幣有能力與美元競(jìng)爭(zhēng)。那么在中國(guó)版世界銀行——亞投行即將成立的今天，人民幣是否也具備進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的契機(jī)，這會(huì)是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。

首先，從最為基礎(chǔ)的層次考慮，只要亞投行以人民幣放貸，再借由某些放貸條件規(guī)定貸款只能用于購(gòu)買以人民幣結(jié)算的商品，對(duì)人民幣的需求自然有所上升，人民幣也就更加“國(guó)際化”。歸根結(jié)底國(guó)際化只是一個(gè)概念，對(duì)一種狀態(tài)的描述，更多取決于描述者主觀的價(jià)值判斷。

布雷頓森林體系時(shí)代，奇跡般的美元國(guó)際化僅僅是缺乏競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。在今天全球貨幣多元化的現(xiàn)實(shí)條件下，不同種類的貨幣服務(wù)于不同的市場(chǎng)細(xì)分，而美元?jiǎng)t為那些對(duì)其他貨幣缺乏足夠信任的市場(chǎng)參與者提供了可以接受的選擇。一言以蔽之，人民幣實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)單的國(guó)際化并不困難，而且目前也進(jìn)展順利。但要實(shí)現(xiàn)取代美元地位的國(guó)際化所需不僅僅是以此貨幣放貸的銀行或者幾種以之計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)，而是市場(chǎng)參與者對(duì)該種貨幣以及其發(fā)行國(guó)所抱有的信任，對(duì)未來(lái)穩(wěn)定的預(yù)期，以及貨幣本身足以與所有競(jìng)爭(zhēng)者抗衡的實(shí)力。

4.3 政治影響

布雷頓森林體系當(dāng)然不只是一個(gè)貨幣體系，它也賦予了儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)不適當(dāng)?shù)恼蔚匚?，使之不但不為自身貨幣政策?fù)起必要責(zé)任，也使其他國(guó)家連帶受到信用擴(kuò)張的影響。所幸的是這一地位一定程度上已經(jīng)隨著布雷頓森林體系的瓦解而被削弱。這只能說(shuō)明以單一貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的貨幣體系，無(wú)論其初衷如何良好，都難免受政治需求左右而陷入導(dǎo)致自身崩潰的境地。美國(guó)沒(méi)能證明自己幸免于這一根植于人性的弱點(diǎn)，也很難相信其他國(guó)家其他貨幣能夠勝任這一職責(zé)。

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，無(wú)數(shù)市場(chǎng)參與者掌握的信息很難被單一個(gè)人、機(jī)構(gòu)或者國(guó)家有效利用來(lái)使其做出所謂最佳決策，以單一貨幣為主導(dǎo)的貨幣體系理所當(dāng)然會(huì)漏洞百出，正因?yàn)槿绱瞬鸥枰煌瑖?guó)家不同種類貨幣之間的相互競(jìng)爭(zhēng)，這也正是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賴以發(fā)揮作用的本質(zhì)所在。