蘭州高新區(qū)企業(yè)“新三板”市場融資問題分析

周賀賀

（蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，甘肅 蘭州 730000）

1 蘭州高新區(qū)發(fā)展概況

1.1 蘭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的設(shè)立與發(fā)展

自1988年國務(wù)院批轉(zhuǎn)設(shè)立國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū),蘭州高新區(qū)是第27個(gè)被批準(zhǔn)建立的高新區(qū)，與1991年開始成立，經(jīng)過不斷發(fā)展擴(kuò)大，至今，蘭州高新區(qū)發(fā)展面積已達(dá)125.56平方公里，由雁灘園區(qū)、蘭州新區(qū)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園和物流產(chǎn)業(yè)園、榆中園區(qū)三大園區(qū)構(gòu)成.區(qū)內(nèi)秉承“發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化”的宗旨，不斷完善區(qū)內(nèi)投資軟硬環(huán)境，積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資合作伙伴，不斷推動(dòng)區(qū)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)秀科技成果轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)化和自主化，不斷創(chuàng)立完善區(qū)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展格局，按照“一區(qū)多園”的思路，先后建成了軟件園、留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)園、大學(xué)科技園等專業(yè)園區(qū)，獲得國家級授牌4個(gè)，包括國家火炬計(jì)劃軟件產(chǎn)業(yè)基地、蘭州大學(xué)國家大學(xué)科技園、國家高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心、國家級新材料產(chǎn)業(yè)基地，實(shí)現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化和取得專利達(dá)到700多項(xiàng)，區(qū)內(nèi)國家級和省級、市級重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、工程研究中心達(dá)130多個(gè).

目前區(qū)內(nèi)入駐企業(yè)達(dá)到2400多戶，其中科技創(chuàng)新型企業(yè)占比六成以上.區(qū)內(nèi)各中介服務(wù)體系完善，形成“以新材料、生物工程、電子信息、先進(jìn)制造、節(jié)能環(huán)保和文化創(chuàng)意”為主導(dǎo)的六大產(chǎn)業(yè).2014年區(qū)內(nèi)三家企業(yè)：白銀有色長通電線電纜有限責(zé)任公司、甘肅稀土新材料股份有限公司、甘肅華羚酪蛋白股份有限公司被評為國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè).2015年，甘肅省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心入選甘肅省科技部火炬中心第二批“創(chuàng)業(yè)苗圃+孵化器+加速器”科技創(chuàng)業(yè)孵化鏈條建設(shè)示范單位，成為甘肅省第一家獲此榮譽(yù)的單位.

目前，蘭州高新區(qū)以發(fā)展創(chuàng)新型特色園區(qū)為目標(biāo)，努力實(shí)現(xiàn)雁灘園區(qū)改造提升、七里河園區(qū)轉(zhuǎn)型升級、榆中園區(qū)規(guī)模開發(fā)、政策覆蓋園區(qū)延伸拓展四個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)，加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群培育工程、科技企業(yè)孵化工程、創(chuàng)新服務(wù)體系建設(shè)工程、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才集聚工程、產(chǎn)城融合發(fā)展工程“五大工程”落實(shí)，充分發(fā)揮高新區(qū)在蘭州科技創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)建設(shè)試點(diǎn)中的帶頭作用，并努力成為推動(dòng)甘肅科技及經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要支柱.

1.2 蘭州高新區(qū)爭取進(jìn)入“新三板”擴(kuò)容示范區(qū)

自2013年“新三板”擴(kuò)容政策出臺(tái)以來，蘭州高新區(qū)就開始著手區(qū)內(nèi)高新企業(yè)組織機(jī)構(gòu)完善、政策扶持等事宜，為爭取進(jìn)入“新三板”擴(kuò)容示范區(qū)而努力，此外，高新區(qū)管理委會(huì)專門組織人員對北京中關(guān)村科技園、成都高新區(qū)和西安高新區(qū)等成熟產(chǎn)業(yè)區(qū)進(jìn)行調(diào)研，借鑒它們的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，完善區(qū)內(nèi)不足.同時(shí)積極與中國證監(jiān)會(huì)和證券協(xié)會(huì)做好新三板公司方面的洽談，積極聯(lián)系和具有“新三板”主辦券商資格的證券公司溝通合作，目前，蘭州高新區(qū)已與海通證券、西部證券、廣發(fā)證券、中原證券、華龍證券中信建投、長江證券、國泰君安證券8家券商達(dá)成合作協(xié)議，針對區(qū)內(nèi)符合新三板上市條件的高新企業(yè)進(jìn)行跟蹤服務(wù)，完善公司結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)掛牌指導(dǎo)，其中包括對對亞成腸衣、南特?cái)?shù)碼、科近真空凍干、海源科技、西脈記憶合金大成科技、萬橋智能、大翔制木、等企業(yè).從企業(yè)優(yōu)勢、地理環(huán)境優(yōu)勢和發(fā)展優(yōu)勢等多方面來看，蘭州高新區(qū)已經(jīng)達(dá)到申請擴(kuò)容進(jìn)入“新三板”國家高新區(qū)的硬件要求.

2 高新區(qū)培育“新三板”上市公司情況

蘭州高新區(qū)建立了培育企業(yè)上市資源信息庫，截止2015年，全市共有51家企業(yè)擬掛牌“新三板”，30家企業(yè)與券商簽定了股改協(xié)議，有近10家企業(yè)已完成了股改工作，其中有9家企業(yè)已將相關(guān)材料提交全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng).目前高新區(qū)內(nèi)的企業(yè)已有企業(yè)已進(jìn)入券商輔導(dǎo)期和待上市企業(yè)的資源儲(chǔ)備項(xiàng)目庫，入庫企業(yè)達(dá)36家，逐步形成了培育一批、申報(bào)一批、上市一批的梯次推進(jìn)格局.

2014年1 月24 ，蘭州海紅技術(shù)股份有限公司新三板掛牌，成為區(qū)內(nèi)第一家掛牌企業(yè).公司始建于2000年7月，座落于蘭州國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)七里河園區(qū)，2014年4月11日，甘肅省第二家、農(nóng)業(yè)行業(yè)第一家新三板掛牌企業(yè)—中天羊業(yè)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(即“新三板”)成功掛牌交易.甘肅中天羊業(yè)股份有限公司成立于2004年，系甘肅省高新技術(shù)企業(yè)、甘肅省民營百強(qiáng)企業(yè)，2014年8月14日，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在審申請掛牌企業(yè)中包括蘭州亞成生物科技股份有限公司.

3 蘭州高新區(qū)企業(yè)“新三板”市場融資中的問題

截止2015年，蘭州高新區(qū)內(nèi)成功掛牌“新三板”企業(yè)2家，相對于高新區(qū)內(nèi)200多家高新技術(shù)企業(yè)占比非常低，究其原因，可以從三個(gè)方面分析.

3.1 政策優(yōu)惠程度不夠

以部分西北地區(qū)如西安、銀川對比，西安高新區(qū)完成股改制獎(jiǎng)勵(lì)50萬元；成功掛牌后獎(jiǎng)勵(lì)100萬元；銀川高新區(qū)股份制改制階段獎(jiǎng)勵(lì)30萬元；申報(bào)掛牌上市階段獎(jiǎng)勵(lì)50萬元；正式掛牌后獎(jiǎng)勵(lì)70萬元.（數(shù)據(jù)來源：德恒上海律師事務(wù)所）

對比蘭州政府政策，蘭州高新區(qū)管委會(huì)出臺(tái)的政府獎(jiǎng)勵(lì)政策為，“對上市資料上報(bào)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)的蘭州高新區(qū)企業(yè)，補(bǔ)貼額最高不超過50萬元”，相比其他省份而言，蘭州政府對企業(yè)鼓勵(lì)政策有待提高標(biāo)準(zhǔn).在有些企業(yè)尚未充分認(rèn)識到新三板融資的好處時(shí)，政府的鼓勵(lì)與引導(dǎo)顯得尤為重要.

3.2 中介機(jī)構(gòu)參與率低

在企業(yè)掛牌新三板的過程中，中介機(jī)構(gòu)的作用不容忽視，其重要性首先表現(xiàn)在掛牌前的準(zhǔn)備階段：1.盡職調(diào)查階段：在此階段，主辦券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)要針對擬掛牌企業(yè)的法律問題、股份改制問題等問題提出解決方案.2.改制重組階段：各中介機(jī)構(gòu)對企業(yè)改制重組中涉及管理、財(cái)務(wù)、法律等諸多問題相互合作，提出整改意見，以達(dá)到新三板掛牌要求.3.推薦掛牌階段.其次，企業(yè)成功掛牌新三板后仍需要中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)與監(jiān)督，包括公司年度報(bào)表的審核，上市融資的做市商，戰(zhàn)略并購重組的法律問題等.

截至目前，蘭州高新區(qū)只與8家券商達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，相對于新三板市場中85家成熟券商中介而言顯然太少.此外，這僅僅券商合作方面，此外還包括各類有資質(zhì)的會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所合作方面，顯然蘭州高新區(qū)仍做的不夠.

3.3 高新企業(yè)自身情況

新三板上市其中兩個(gè)重要的條件包括：（1）依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年.有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；即：公司首先必須是股份制公司（2）.主營業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營能力.通常情況下，其滿足條件主要是指公司的主營業(yè)務(wù)收入占到總收入的70%以上，主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)當(dāng)占到利潤總額的70%以上，而對比目前蘭州高新區(qū)內(nèi)有很大一部分高新技術(shù)企業(yè)還屬于有限責(zé)任公司，并未完成股份制改造，其次園內(nèi)有大批高新技術(shù)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占比未達(dá)到新三板上市融資的要求.

4 推動(dòng)高新區(qū)企業(yè)“新三板”市場融資的策略

4.1 加強(qiáng)高新企業(yè)與科研機(jī)構(gòu)合作

第一，加強(qiáng)科研機(jī)構(gòu)與企業(yè)合作，充分發(fā)揮高新區(qū)的科技示范區(qū)作用，實(shí)現(xiàn)科技向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化.第二，充分利用網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)手段，逐步健全面向社會(huì)開放的企業(yè)高新信息服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)高新企業(yè)運(yùn)營的透明化、規(guī)范化管理，充分調(diào)用社會(huì)力量解決高新企業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的問題.

4.2 發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用

政府的的引導(dǎo)作用表現(xiàn)在兩個(gè)方面，首先，解決高新區(qū)內(nèi)企業(yè)對新三板的認(rèn)識盲點(diǎn)，做好新三板以及資本市場宣傳普及工作，與區(qū)內(nèi)企業(yè)做好溝通工作，其次，加大政府優(yōu)惠政策力度，提高鼓勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)，對擬掛牌企業(yè)制定切實(shí)可行的優(yōu)惠方案.

4.3 促進(jìn)中小企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)

掛牌新三板的企業(yè)首先要進(jìn)行公司股份改制，在證券公司、會(huì)計(jì)事務(wù)所和律師事務(wù)所的指導(dǎo)下，盡快建立完善現(xiàn)代化的企業(yè)制度，完成股份制改造，完善各個(gè)規(guī)章制度、內(nèi)部控制、健全的部門建設(shè)等；此外，確認(rèn)公司的主營產(chǎn)品，通過對各種財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，縮減企業(yè)非主營業(yè)務(wù)的負(fù)面性，確立主營業(yè)務(wù).

〔1〕陸代森.利用新三板市場推動(dòng)甘肅科技跨越發(fā)展[J].甘肅金融，2011（11）.