新形勢(shì)下我國(guó)鐵路融資模式的創(chuàng)新研究

摘要:我國(guó)鐵路建設(shè)處于深化改革期，它的發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響，需要大量財(cái)力的支持，如何解決當(dāng)前鐵路建設(shè)資金缺口？本文從我國(guó)企業(yè)融資模式進(jìn)行詳細(xì)概述，分析我國(guó)鐵路建設(shè)融資現(xiàn)狀及產(chǎn)生這些現(xiàn)狀的原因，最后根據(jù)我我國(guó)鐵路建設(shè)的實(shí)際情況，提出引入項(xiàng)目融資模式的建議，拓展鐵路建設(shè)融資渠道，確保鐵路建設(shè)穩(wěn)步發(fā)展。

當(dāng)前鐵路提出了進(jìn)一步發(fā)展目標(biāo)，已初具規(guī)模，而大規(guī)模的鐵路建設(shè)造成企業(yè)負(fù)債累累，信貸緊縮后鐵路借錢難、還債難，阻礙了其發(fā)展。積極方面，政企分開為鐵路建設(shè)提供新的融資手段，它在鐵路建設(shè)中引入項(xiàng)目融資的籌資方式，解決了部分融資難題，創(chuàng)新了市場(chǎng)化融資手段，確保鐵路建設(shè)順利實(shí)施。

一、我國(guó)企業(yè)融資模式概述

(一)傳統(tǒng)融資模式

傳統(tǒng)融資是將企業(yè)所有資產(chǎn)、收益作為信用保證，來(lái)籌集企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需要的資金，它可以分為債權(quán)融資和權(quán)益融資；債權(quán)融資是通過(guò)增加企業(yè)債務(wù)為企業(yè)籌集所需資金，主要包括：銀行貸款、債券融資、融資租賃、買方信貸、票據(jù)融資等；權(quán)益融資是通過(guò)吸引投資者、擴(kuò)大企業(yè)所有者權(quán)益實(shí)現(xiàn)籌資過(guò)程，主要包括：國(guó)家財(cái)政投資、股票融資、社會(huì)資金等。當(dāng)前，我國(guó)鐵路建設(shè)主要以建設(shè)基金和銀行貸款為主，具有政府信用融資特點(diǎn)。

(二)項(xiàng)目融資模式

項(xiàng)目融資是為建設(shè)項(xiàng)目、或已有項(xiàng)目進(jìn)行的融資活動(dòng)。與傳統(tǒng)融資方式相比，其具有更多的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)：

首先，項(xiàng)目融資具有導(dǎo)向性，它以主體資信程度來(lái)安排融資，融資成本、數(shù)量、結(jié)構(gòu)與項(xiàng)目的預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值、現(xiàn)金流量相聯(lián)系；其次，具有有限追索的特點(diǎn)，可以在某個(gè)特定階段，對(duì)借款人進(jìn)行追索；最后，非公司負(fù)債融資可以將有限財(cái)力進(jìn)行更多投資，并且分散風(fēng)險(xiǎn)到每個(gè)項(xiàng)目上去；此外，項(xiàng)目融資還具有風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、信用結(jié)構(gòu)多樣化、融資成本較高等特點(diǎn)。

二、我國(guó)鐵路建設(shè)融資現(xiàn)狀及原因

(一)我國(guó)鐵路建設(shè)融資現(xiàn)狀

我國(guó)鐵路建設(shè)堅(jiān)持自主推進(jìn)現(xiàn)代化技術(shù)、設(shè)備創(chuàng)新，制定企業(yè)發(fā)展目標(biāo)、完成企業(yè)規(guī)劃，這一過(guò)程需要大量的資金，而當(dāng)前鐵路建設(shè)存在融資難題，如：投資主體單一、融資渠道單一、存在大量的債務(wù)、融資過(guò)程過(guò)分依賴政府、投資管理的方式過(guò)于落后等問(wèn)題，急需鐵路建設(shè)企業(yè)予以解決。

(二)鐵路建設(shè)融資現(xiàn)狀產(chǎn)生的原因

產(chǎn)生我國(guó)鐵路建設(shè)融資現(xiàn)狀的主要原因就是，原有鐵路部門政企不分，現(xiàn)有的壟斷模式與市場(chǎng)嚴(yán)重脫節(jié)，投資者的權(quán)益不能得到有效保證，使融資者對(duì)企業(yè)失去了信心；另外，鐵路建設(shè)企業(yè)融資過(guò)程過(guò)分依賴政府撥款，缺少融資的創(chuàng)新能力；鐵路建設(shè)過(guò)程中投資主體不明確，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)沒(méi)有融資主體資格，使項(xiàng)目融資石沉大海。

三、我國(guó)鐵路建設(shè)適當(dāng)引入項(xiàng)目融資模式建議

傳統(tǒng)鐵路建設(shè)集中撥款、集中建設(shè)導(dǎo)致鐵路企業(yè)高額負(fù)債，已經(jīng)不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，為進(jìn)一步邁出體制改革的步伐，加快鐵路建設(shè)融資，適應(yīng)市場(chǎng)項(xiàng)目融資管理需要，需要對(duì)鐵路建設(shè)引入項(xiàng)目融資模式提出建議：

(一)給予鐵路建設(shè)企業(yè)融資主體地位

鐵路建設(shè)融資過(guò)程，要求發(fā)起人具有資產(chǎn)管理權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)，但是，當(dāng)前鐵路建設(shè)并沒(méi)有這些權(quán)責(zé)，做為項(xiàng)目融資主體的職能弱化，因此，積極放權(quán)，按現(xiàn)代化企業(yè)管理制度建立獨(dú)立的項(xiàng)目公司，給融資主體獨(dú)立的法人地位，承擔(dān)鐵路融資、運(yùn)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)管理，提升鐵路企業(yè)融資動(dòng)力，處理好融資個(gè)體間利益關(guān)系，增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

(二)完善制度，公平對(duì)待投資者

原有統(tǒng)收統(tǒng)支的模式是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，阻礙了鐵路建設(shè)的發(fā)展，影響項(xiàng)目融資過(guò)程的合理收益，如果鐵路運(yùn)行不能公平分配收入與成本，更加清晰披露清算結(jié)果，必然會(huì)影響投資者的投資信心，因此，鐵路企業(yè)必須提供合理的清算價(jià)格，制定完善的清算方案，公平對(duì)待投資者，才可以保證鐵路建設(shè)項(xiàng)目融資的順利實(shí)施。

(三)健全配套法律法規(guī)

鐵路建設(shè)項(xiàng)目融資涉及的范圍廣，致使項(xiàng)目融資的相關(guān)法律法規(guī)還存在盲點(diǎn)，制度上的不足，使得融資過(guò)程問(wèn)題不斷，因此，在充分考慮我國(guó)實(shí)際情況的前提下，借鑒國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)，適當(dāng)改良配套法律法規(guī)，修改與原法律相沖突的內(nèi)容，出臺(tái)更多鐵路項(xiàng)目融資資本準(zhǔn)入規(guī)定，吸引更多的資本參與進(jìn)去，實(shí)現(xiàn)鐵路建設(shè)、法律制度、金融領(lǐng)域共贏的效果，使項(xiàng)目融資帶動(dòng)鐵路建設(shè)事業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

(四)鐵路價(jià)格管制

項(xiàng)目融資以實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益為目的，而鐵路價(jià)格受到管制后，不符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，使未來(lái)投資收益受到影響。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，通過(guò)價(jià)格機(jī)制進(jìn)行資源配置，會(huì)出現(xiàn)價(jià)值偏離，挫傷投資者對(duì)鐵路項(xiàng)目的投資信心，使鐵路建設(shè)融資能力下降。而運(yùn)價(jià)管制放松，運(yùn)用票價(jià)改革試點(diǎn)來(lái)調(diào)節(jié)供求關(guān)系，可以增加運(yùn)輸供給，平衡企業(yè)內(nèi)在要求，準(zhǔn)確測(cè)定鐵路經(jīng)營(yíng)成本及利潤(rùn)的基礎(chǔ)上，吸引融出方項(xiàng)目融資注意力。

四、結(jié)束語(yǔ)

當(dāng)前，我國(guó)鐵路建設(shè)面臨快速發(fā)展期，融資成為其發(fā)展的首要問(wèn)題，它給鐵路的發(fā)展帶來(lái)了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，打破原有思維模式，有針對(duì)性的對(duì)鐵路建設(shè)融資問(wèn)題深入研究，通過(guò)政策扶持、配套法規(guī)保障，積極吸納社會(huì)資本，有效拓展鐵路融資渠道，解決融資難題，使其輕松應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、迎接機(jī)遇，保證其快速、穩(wěn)步向前發(fā)展。