上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的困境與稅收策略研究

河南二紡機(jī)股份有限公司 繆嶸森

一、上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃存在的問(wèn)題

(一)上市公司治理和內(nèi)部控制還不健全

上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)該要具有良好的公司治理和內(nèi)部控制狀態(tài)。但是我國(guó)上市公司一直以來(lái)都存在內(nèi)部人控制問(wèn)題，內(nèi)部控制不健全，“三會(huì)”運(yùn)作方面也存在很多的問(wèn)題，這些因素都直接影響到了公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施。例如，在已經(jīng)實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股份中，由于公司治理和內(nèi)部控制不健全，在大股東違規(guī)占用資金時(shí)，激勵(lì)對(duì)象負(fù)主要責(zé)任，導(dǎo)致了實(shí)施股份被全被回購(gòu)。

(二)股價(jià)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的透支問(wèn)題

我國(guó)許多上市公司的股價(jià)都處于偏高狀態(tài)，對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)存在嚴(yán)重的透支現(xiàn)象。如果公司在這種條件下去實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將會(huì)導(dǎo)致“授予價(jià)格”或者“行權(quán)價(jià)格”水漲船高，因?yàn)橐陨蟽烧咧饕Q于市場(chǎng)價(jià)格。激勵(lì)對(duì)象由于所獲激勵(lì)股票股價(jià)不能繼續(xù)上漲甚至股價(jià)回落而不能夠獲得合理的受益，這已經(jīng)成為了目前上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的難題和障礙。

(三)股權(quán)激勵(lì)與國(guó)企戰(zhàn)略重組的“沖突”問(wèn)題

上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)要求固化公司的現(xiàn)存結(jié)構(gòu)，并且要求公司能夠在現(xiàn)存結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上穩(wěn)定的發(fā)展。但是在我國(guó)上市公司中，大多數(shù)都是國(guó)有控股公司，而國(guó)有企業(yè)改革的一個(gè)重要方向就是進(jìn)行調(diào)整重組、整體上市，這必然會(huì)導(dǎo)致公司的現(xiàn)存結(jié)構(gòu)發(fā)生重大的變化，從而嚴(yán)重阻礙了公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，甚至可能會(huì)導(dǎo)致原本已經(jīng)制定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃不能得以實(shí)施。

二、解決上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃存在問(wèn)題的相應(yīng)措施

(一)完善公司治理機(jī)構(gòu)

在實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的時(shí)候，一般要經(jīng)過(guò)以下的幾個(gè)階段：一，由薪酬委員會(huì)制定；二，董事會(huì)通過(guò)審議表決；三，獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)進(jìn)行審核并發(fā)表相關(guān)意見(jiàn)；四，提交監(jiān)管部門(mén)和股東大會(huì)進(jìn)行審核。由此可見(jiàn)，只有具有完善的治理結(jié)構(gòu)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃才能夠有效地實(shí)施，才能夠保證上市公司及相關(guān)者的利益。

根據(jù)上述幾個(gè)階段可知，首先一定要求薪酬委員會(huì)具有一定的獨(dú)立性，并且還要擁有一定比例的外部董事；其次是要求董事會(huì)具有合理的結(jié)構(gòu)，同時(shí)也一樣需要一定比例的外部董事、中小股東代表和職工代表；最后還要加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的作用并且加強(qiáng)股東大會(huì)的運(yùn)作。除此之外，上市公司及其各個(gè)試點(diǎn)同時(shí)要加強(qiáng)內(nèi)控建設(shè)，制定健全的內(nèi)控制度，避免大股東及其關(guān)聯(lián)方對(duì)上市公司的利益產(chǎn)生威脅。

(二)增強(qiáng)上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的透明度

為了增強(qiáng)上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)透明度，主要可以采取以下兩條措施：一，上市公司需要在實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中對(duì)管理層實(shí)現(xiàn)未來(lái)至少兩年的業(yè)績(jī)而采取的措施進(jìn)行公布，并討論分析其中的不利因素和有利因素，目的是為了給投資者分析上市公司的業(yè)績(jī)提供相關(guān)依據(jù)；二，上市公司一定要聘請(qǐng)具有專(zhuān)業(yè)資格和市場(chǎng)認(rèn)同的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，能夠?qū)疚磥?lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可能性和風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的評(píng)估并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

(三)正確處理上市公司股權(quán)激勵(lì)和國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略重組關(guān)系

為了有效地實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，處理好上市公司股權(quán)激勵(lì)和國(guó)有企業(yè)的戰(zhàn)略重組關(guān)系是十分必要的，主要可以從以下幾個(gè)方面著手：一，上市公司董事會(huì)及國(guó)有控股股東要合理地估計(jì)國(guó)企戰(zhàn)略重組對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的影響，對(duì)于已經(jīng)制定戰(zhàn)略重組的國(guó)有控股集團(tuán)，則應(yīng)該暫時(shí)停止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，應(yīng)該要在上市公司完成戰(zhàn)略重組之后再實(shí)施該計(jì)劃；二，上市公司在出臺(tái)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，必須要對(duì)以下情況進(jìn)行預(yù)先考慮：控股股東向上市公司注入資金的情況、公司萬(wàn)一被吸收并購(gòu)的情況、控股公司通過(guò)“借殼”實(shí)現(xiàn)公司整體上市的情況。在發(fā)生以上情況時(shí)，要對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和安排；三，在上市公司實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中必須要包含發(fā)生戰(zhàn)略重組時(shí)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法做出相應(yīng)修正的內(nèi)容，這樣才能夠公正、有效地對(duì)激勵(lì)對(duì)象的工作業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估。

三、上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的稅收策略

對(duì)于我國(guó)上市公司來(lái)說(shuō)，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的費(fèi)用，這可能會(huì)很大程度的加劇公司股東和激勵(lì)對(duì)象的利益沖突，直接影響到公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的效果。由此可見(jiàn)，為了優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施效果，應(yīng)該要有效地控制股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的費(fèi)用。而在稅收層面上來(lái)看，雖然現(xiàn)行的稅法并未對(duì)公司股權(quán)激勵(lì)規(guī)定企業(yè)的所得稅，但是對(duì)激勵(lì)對(duì)象的個(gè)人所得稅的規(guī)定卻存在稅收籌劃的空間。因此，如果上市公司能夠能夠制定出有效降低激勵(lì)對(duì)象稅收負(fù)擔(dān)的股權(quán)激勵(lì)方案，一定能夠達(dá)到更好的股權(quán)激勵(lì)效果，并且還能夠一定程度地緩和公司股東和激勵(lì)對(duì)象之間的利益沖突、減少公司的費(fèi)用。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，具有完善治理結(jié)構(gòu)的公司，在有動(dòng)機(jī)地運(yùn)用該計(jì)劃對(duì)高管團(tuán)進(jìn)行引導(dǎo)時(shí)，能夠發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃積極的作用，取得很好的效果，表現(xiàn)出激勵(lì)動(dòng)機(jī)；但是目前這一動(dòng)機(jī)還不是非常明顯，由此可見(jiàn)，目前我國(guó)上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)還存在一些非激勵(lì)動(dòng)機(jī)，說(shuō)明實(shí)施該計(jì)劃時(shí)仍然存在相關(guān)的問(wèn)題有待解決。盡管如此，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的總體趨勢(shì)還是以激勵(lì)動(dòng)機(jī)為主的，只要能夠?qū)ζ溥M(jìn)行正確引導(dǎo)，就能夠積極促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)快速、健康地發(fā)展。

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