有關(guān)高校建設(shè)資產(chǎn)證券化融資問題研究

摘要:如今的資本市場逐漸發(fā)達(dá)，資產(chǎn)證券化也成為了金融創(chuàng)新的重要工具，并且在社會上的各個(gè)領(lǐng)域都能夠被有效的應(yīng)用，逐漸成為了融資技術(shù)的發(fā)展趨勢，對于我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了重要的推動(dòng)作用。目前，這種融資技術(shù)在我國逐漸發(fā)展并受到了更多人的關(guān)注。結(jié)合大部分高等院校開設(shè)各個(gè)新校區(qū)存在的主要資金問題。本文主要研究探討高校建設(shè)資產(chǎn)證券化融資的相關(guān)問題，分別講述了資產(chǎn)證券化融資的全面評價(jià)，高校建設(shè)資產(chǎn)證券化融資存在的問題以及相應(yīng)的改善措施等內(nèi)容。

目前，我國高等院校經(jīng)過長時(shí)間的發(fā)展，教育資源緊缺已經(jīng)無法滿足如今教育不斷發(fā)展進(jìn)步的必然趨勢，需要建設(shè)具有現(xiàn)代化特性的新校區(qū)。但是國家的財(cái)政資金有限，大部分高校想要發(fā)展建設(shè)都需要大量的資金，這也是高校所面臨的重要問題。

一、資產(chǎn)證券化融資的全面評價(jià)

與以往的融資方式進(jìn)行比較，資產(chǎn)證券化是現(xiàn)代資本市場中非常重要的一種融資手段，并且能夠同時(shí)提升投資者以及社會等多方的經(jīng)濟(jì)效益，對整個(gè)金融市場的發(fā)展起到了重要的影響作用。與以往的融資方式進(jìn)行比較，這種資產(chǎn)證券化具有的主要優(yōu)勢有：

(一)融資使用的成本比較低

使用資金證券化完成投資的所有原始效益人，具體的ABS（資產(chǎn)證券化）能夠達(dá)到以下幾種效果。第一，資產(chǎn)的所有原始效益人都能提供改善以及管理具體資產(chǎn)的方式，利用資產(chǎn)證券化出售，同時(shí)，資產(chǎn)的所有原始效益人都能夠?qū)①Y產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行上移，最后得到的是具有較強(qiáng)流動(dòng)性并且風(fēng)險(xiǎn)比較小的證券化產(chǎn)品，同時(shí)，原始效益人并不一定就是ABS具體的發(fā)行人，不能將所有的證券化產(chǎn)品作為原始效益人的負(fù)債，這也就是表外融資。但是一些股票或者是債券等都屬于表內(nèi)融資，參加融資都需要充分的考慮到關(guān)于負(fù)債率相關(guān)的問題。一旦出現(xiàn)過多的債務(wù)融資，這就會為整個(gè)企業(yè)帶來巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)，最終很可能會由于資金不足而破產(chǎn)。第二，對于直接在證券市場進(jìn)行股票的發(fā)行等，這樣的方式需要花費(fèi)較多的酬金，并且還要承擔(dān)一定的中間費(fèi)用，需要承擔(dān)的各種擔(dān)保費(fèi)用比較高，而資產(chǎn)證券化能夠有效的降低整個(gè)融資投入的資本。

(二)界限比較分明

債券融資主要是利用資產(chǎn)所有者具有的信用作為擔(dān)保依據(jù)，也就是說，融資資產(chǎn)是企業(yè)內(nèi)部所有的資產(chǎn)。但是，資產(chǎn)證券化的基本資產(chǎn)并不是企業(yè)所有的資產(chǎn)，并不是將某一個(gè)企業(yè)作為資產(chǎn)的重要支撐，是將證券化資產(chǎn)進(jìn)行分離，并真實(shí)出售。

(三)融資整體效率較高

在所有的債權(quán)融資中，存在投資者與整個(gè)企業(yè)之間信息不對稱的現(xiàn)象，企業(yè)出現(xiàn)融資比較困難的情況，并且為了自身的經(jīng)濟(jì)利益會隱瞞一些信息，并損害了投資者自身的基本權(quán)益，造成一種道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，在所有債券融資中，由于自身具有的債權(quán)性質(zhì)導(dǎo)致投資者缺乏一定的動(dòng)力，并無法全面準(zhǔn)確的對整個(gè)市場的信息進(jìn)行評估，難以達(dá)到對中小企業(yè)進(jìn)行的激勵(lì)，這也直接影響了企業(yè)內(nèi)部的進(jìn)步與發(fā)展。但是資產(chǎn)證券化能夠有效的彌補(bǔ)這一弊端，同時(shí)大大提升融資整體的效率。

二、高校建設(shè)資產(chǎn)證券化融資存在的問題以及相應(yīng)的改善措施

(一)缺乏對資產(chǎn)證券化具體融資功能的全面認(rèn)識與了解

我國的資本市場發(fā)展的時(shí)間仍然比較短，并且，證券市場自身的發(fā)展也處于初級發(fā)展階段，因此，證券市場具有的融資功能并沒有充分的發(fā)揮自身的重要作用，目前，我國使用的各種融資通道仍然比較少。在我國大部分高校進(jìn)行的融資實(shí)踐中，高校從銀行開展資金的借貸業(yè)務(wù)比較容易，并沒有融資方面的各種困難，但是，一些并非重點(diǎn)的高校依然存在嚴(yán)重的融資困難情況，這些高校寧可采用BOT（建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)賬）的基本方式，所承擔(dān)比較高的融資成本及一些外來投資者相繼而來的風(fēng)險(xiǎn)，卻仍然不會采取資本證券化有效的融資手段。大部分高校在進(jìn)行融資建設(shè)上一般都利用以往的慣性思維，對于新興的資金證券化融資方式缺乏全面深入的認(rèn)識與了解。想要解決目前高校在融資方式上存在的慣性思維，這就需要教育部門做好資產(chǎn)證券化的宣傳，并大力推薦這種新興的融資方式。

(二)資本市場仍然沒有得到全面的發(fā)展

自從我國改革開放以后，資本市場逐漸開始迅猛的發(fā)展，但是資本市場具體的發(fā)展仍然不夠發(fā)達(dá)。主要的表現(xiàn)為：第一，資本證券化自身的發(fā)展，首先，重要的前提就是擁有一個(gè)具有深度的資本市場，但是通過對目前基本形式的分析，我國仍然沒有一個(gè)比較全面的資本市場。即使我國整個(gè)資本市場不斷發(fā)展成熟，但是，具體的市場化程度仍然需要不斷的提高，結(jié)合我國的歷史發(fā)展，資本市場在我國的發(fā)展史上具有較強(qiáng)的行政色彩，無法滿足投資者對整個(gè)市場的內(nèi)在需求。第二，國債市場發(fā)展仍然比較滯后，還沒有形成基本的利率市場，同時(shí)，市場缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制。第三，危機(jī)市場具有的流通性非常低，無法及時(shí)的吸引各種投資者的關(guān)注。想要有效的改善上述中存在的各種問題，需要逐漸發(fā)展我國的資本市場，不斷改善我國的市場條件，有效的促進(jìn)利率市場的快速形成，只有這樣才能不斷推動(dòng)我國資產(chǎn)證券化的不斷發(fā)展。

(三)真實(shí)出售以及具體資產(chǎn)隔離存在的障礙

整個(gè)資產(chǎn)支持證券具體的發(fā)起過程，重要的環(huán)節(jié)就是對資產(chǎn)進(jìn)行真實(shí)出售，這也是資產(chǎn)證券化的重要核心內(nèi)容，只有努力實(shí)現(xiàn)了所有資產(chǎn)進(jìn)行的真實(shí)出售之后，才能有效的保證資產(chǎn)證券化的財(cái)產(chǎn)隔離。國外大部分資產(chǎn)證券化的真實(shí)出售都受到了相關(guān)法律的支撐以及保護(hù)。如今，我國大部分高校建設(shè)資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資，面臨的主要問題分為以下幾點(diǎn)：第一，高校內(nèi)部基礎(chǔ)資產(chǎn)出售被限制。目前，我國逐漸開始實(shí)施后勤社會化的全面改革，不過，大部分高校的后勤集團(tuán)，內(nèi)部都并沒有出現(xiàn)任何資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或者是將資產(chǎn)進(jìn)行出售的相關(guān)問題，同時(shí)，也不存在一些對教學(xué)設(shè)施進(jìn)行出售的行為。我國高校內(nèi)部資產(chǎn)進(jìn)行的轉(zhuǎn)讓或者是進(jìn)行出售都并沒有成功的經(jīng)驗(yàn)和例子，同時(shí)受到了相關(guān)政策的限制。第二，高校資產(chǎn)關(guān)于土地的問題。一般情況下，高校校園使用的大面積土地都是經(jīng)過國家的相關(guān)部門進(jìn)行批準(zhǔn)下發(fā)，并且在我國進(jìn)行不定產(chǎn)的所有出售過程中，將建筑以及土地歸為一體，實(shí)現(xiàn)一體化，可以將土地與建筑同時(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或者是進(jìn)行出售。想要解決這一問題最有效的解決措施就是對高校資產(chǎn)未來的各種收益看成是高校內(nèi)部的各種應(yīng)收款，并建立比較嚴(yán)謹(jǐn)周密的各種結(jié)構(gòu)對高校內(nèi)部的所有收益實(shí)行合理的證券化。

三、結(jié)束語

綜上所述，隨著我國高校教育不斷擴(kuò)大教學(xué)規(guī)模，辦學(xué)的基本規(guī)模也得到了迅猛的發(fā)展，與此同時(shí)，高校內(nèi)部的教育資源也變得更加緊張，這也成為了嚴(yán)重制約我國教育不斷發(fā)展的重要因素。想要有效的緩解如今的緊張局面，并從長遠(yuǎn)的角度進(jìn)行全面的分析，需要高校建設(shè)自己的新校區(qū)，但是，新校區(qū)具體的建設(shè)需要籌集大量的資金，并且建設(shè)的周期比較長，所有的投資回收時(shí)間比較長，目前，我國的教育經(jīng)費(fèi)

出現(xiàn)了嚴(yán)重不足的情況，與此同時(shí)，銀行并不愿意向高校提供長時(shí)間的巨額貸款，這就需要高校實(shí)現(xiàn)資金證券化的基本融資方式，解決高校建設(shè)存在的主要問題。