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    價(jià)值管理——財(cái)務(wù)管理的最終歸宿

    2015-03-18 17:13:28翁一菲
    關(guān)鍵詞:最大化資本財(cái)務(wù)管理

    摘要:價(jià)值管理是當(dāng)前企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的圍繞中心,已經(jīng)成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心。在企業(yè)決策、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)論等領(lǐng)域中引入價(jià)值管理,能夠從根本上促使財(cái)務(wù)管理體系發(fā)生改變,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理升級(jí)與戰(zhàn)略提升具有重要意義,是財(cái)務(wù)管理的最終歸宿。本文主要從價(jià)值管理相關(guān)概念入手,對(duì)價(jià)值管理與財(cái)務(wù)管理的關(guān)系及如何利用價(jià)值管理加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行探討。

    財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理最重要環(huán)節(jié)之一,也逐漸得到高度重視并被上升到戰(zhàn)略高度,且人們逐漸認(rèn)識(shí)到企業(yè)長(zhǎng)期盈利目標(biāo)是企業(yè)一直所追求的價(jià)值最大化目標(biāo)的最終體現(xiàn)。從這點(diǎn)來(lái)說(shuō),基于價(jià)值管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行研究是必然的,價(jià)值管理對(duì)財(cái)務(wù)管理具有重要作用。

    一、建立以企業(yè)價(jià)值為導(dǎo)向的績(jī)效評(píng)價(jià)模式

    在財(cái)務(wù)管理的基本職能中,預(yù)算管理屬于重要部分,但在價(jià)值管理視角下的財(cái)務(wù)預(yù)算管理,其核心應(yīng)圍繞現(xiàn)金流來(lái)展開。強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流預(yù)算管理,所體現(xiàn)的不僅僅包括公司價(jià)值,還能較大程度地對(duì)全面預(yù)算管理方法和手段缺失情況有所避免。在公司運(yùn)轉(zhuǎn)中,現(xiàn)金流量是“血液”般重要的存在,對(duì)公司活動(dòng)是否創(chuàng)造了價(jià)值能夠更好地衡量和判斷。與此同時(shí),通過(guò)對(duì)挑戰(zhàn)性和操作性的績(jī)效評(píng)估系統(tǒng)的建立這一措施,能夠更快地達(dá)到企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo),為企業(yè)價(jià)值目標(biāo)提供更直接有效的服務(wù),一定程度上拓展了現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理職能。在價(jià)值管理理念視角下,價(jià)值的增值是企業(yè)追求的主要目標(biāo),傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理中對(duì)績(jī)效的衡量應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)增值的衡量。企業(yè)各項(xiàng)作業(yè)都會(huì)產(chǎn)生特定的價(jià)值,對(duì)各種成本進(jìn)行扣除后所累積的各項(xiàng)成果之和就是企業(yè)價(jià)值的增值。價(jià)值管理下的財(cái)務(wù)管理應(yīng)在績(jī)效考核體系對(duì)占用資本和回報(bào)率的考核更加注重。

    二、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)管理

    資本分配主要指投資,正現(xiàn)金流的盈利,是公司價(jià)值增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素,而合理的資本分配是實(shí)現(xiàn)這一追求的有效途徑。股利分配或擴(kuò)大再生產(chǎn)都是運(yùn)營(yíng)資金結(jié)余的可用武之地,而增加投入正是對(duì)擴(kuò)大再生產(chǎn)的集中體現(xiàn)。在企業(yè)價(jià)值管理中,資本支出技術(shù)需要與企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值管理方向具有一致性,在企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值增值活動(dòng)基礎(chǔ)上促進(jìn)企業(yè)整體價(jià)值增值的實(shí)現(xiàn)。在進(jìn)行資本投資時(shí),對(duì)價(jià)值回報(bào)的強(qiáng)調(diào)是必然的,財(cái)務(wù)有效管理必須以公司價(jià)值提高為目標(biāo)。在財(cái)務(wù)管理中,資本結(jié)構(gòu)管理是必不可少的部分。資本結(jié)構(gòu)主要是一種比例關(guān)系,是公司長(zhǎng)期的資金來(lái)源和構(gòu)成之間的比重。對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造來(lái)說(shuō),投資資本回報(bào)率和資本成本對(duì)其具有決定作用,加權(quán)平均資本與創(chuàng)造的價(jià)值兩者之間在一定條件下成反比。資本結(jié)構(gòu)能夠很大程度地影響企業(yè)價(jià)值,通過(guò)對(duì)資本結(jié)果及成本的調(diào)整,即可對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生重大影響,所以財(cái)務(wù)管理必須強(qiáng)化對(duì)資本結(jié)構(gòu)管理的優(yōu)化?;谝陨锨闆r,企業(yè)可利用對(duì)股本、債務(wù)比例的優(yōu)化調(diào)整促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的完善,促進(jìn)企業(yè)資本成本最優(yōu)化的實(shí)現(xiàn)及公司價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

    三、加強(qiáng)現(xiàn)金流動(dòng)性管理

    對(duì)于企業(yè)價(jià)值管理來(lái)說(shuō),現(xiàn)金流動(dòng)性管理功能非常重要,現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期越短,企業(yè)在運(yùn)營(yíng)方面的績(jī)效就會(huì)越好,在上市公司的價(jià)值提高上積極的流動(dòng)性管理能夠發(fā)揮重要作用。在將現(xiàn)金流動(dòng)性管理做好的過(guò)程中,企業(yè)應(yīng)對(duì)現(xiàn)金結(jié)余量合理規(guī)劃,不僅要合理控制運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金需求、安全資金量,還需要合理控制危機(jī)資金量。在此之外,財(cái)務(wù)管理還必須嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)主要指不確定性的損失發(fā)生,緊密地關(guān)系著企業(yè)價(jià)值。與我們預(yù)定的目標(biāo)相比,實(shí)際行為結(jié)果可能存在差距,這也是風(fēng)險(xiǎn)會(huì)一定程度上影響企業(yè)的表現(xiàn)之一。該種差距除了不僅會(huì)體現(xiàn)在最終結(jié)果差距方面,實(shí)現(xiàn)路徑的差距也是表現(xiàn)之一,即如何達(dá)成預(yù)定目標(biāo)這一過(guò)程也具有相對(duì)的不確定性?;谶@一顯性問(wèn)題,企業(yè)應(yīng)注意在財(cái)務(wù)管理中加強(qiáng)每一環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作,避免實(shí)際行為結(jié)果與預(yù)定目標(biāo)之間差距過(guò)大,盡可能地縮小這種差距從而最大化地減少與消除風(fēng)險(xiǎn)可能。

    四、實(shí)行資本市場(chǎng)的價(jià)值管理

    對(duì)于一些上市公司來(lái)說(shuō),市值就是其價(jià)值的體現(xiàn),即公司價(jià)值為總股本乘以股票市價(jià)之值?,F(xiàn)代企業(yè)所處環(huán)境為資本市場(chǎng)環(huán)境,公司市值工作在這種環(huán)境之下必須得到有效管理。市值管理是企業(yè)建立在市值信號(hào)基礎(chǔ)上的管理,其管理手段主要是對(duì)多種科學(xué)、合規(guī)價(jià)值經(jīng)營(yíng)方法和手段的綜合運(yùn)用,由此來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的戰(zhàn)略管理目標(biāo)。價(jià)值管理是市值管理的理論基礎(chǔ),在上市公司市值的管理過(guò)程中,企業(yè)價(jià)值管理戰(zhàn)略目標(biāo)主要體現(xiàn)在企業(yè)市值持續(xù)、穩(wěn)定和健康成長(zhǎng)上。企業(yè)財(cái)務(wù)管理在做好以上工作之外,還必須將企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定的維護(hù)工作做好。在推動(dòng)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的動(dòng)力方面,企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)是否穩(wěn)定,企業(yè)發(fā)展是否如預(yù)期一樣具有持續(xù)性,以及在分配政策上是否具有吸引力都是其影響因素,對(duì)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的穩(wěn)定具有重要影響。在財(cái)務(wù)管理中,企業(yè)可立足股票分割,從而降低每股市價(jià),提升企業(yè)發(fā)行在外的普通股股票吸引力,調(diào)動(dòng)更多投資者購(gòu)買欲望。在利用股票分割的基礎(chǔ)上,企業(yè)可對(duì)股票價(jià)格進(jìn)行控制,使其處在某個(gè)范圍內(nèi),調(diào)整股票價(jià)格與股票發(fā)行數(shù)乘積達(dá)到最大化,進(jìn)而使企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化這一戰(zhàn)略目標(biāo)。

    通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)管理與價(jià)值管理之間關(guān)系的分析,可以看出價(jià)值管理介入財(cái)務(wù)管理給企業(yè)所帶來(lái)的重要意義,證明了價(jià)值管理將會(huì)是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理最終歸宿。因此,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)價(jià)值管理的重視,將其引入財(cái)務(wù)管理中,提升財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略和水平,不斷促進(jìn)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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