論企業(yè)集團(tuán)融資管理的思路及實(shí)施策略

摘要:隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步實(shí)現(xiàn)一體化、金融化及市場化，企業(yè)發(fā)展形態(tài)也從單體形態(tài)向集團(tuán)化方向發(fā)展，在此進(jìn)程中，及時而充足的融資支持的重要作用是不言而喻的。本文作者從事煤炭行業(yè)工作多年，特選取融資管理這一視角，綜合分析其現(xiàn)行階段的運(yùn)行思路，從而探索出一條實(shí)際解決企業(yè)集團(tuán)融資管理的優(yōu)化舉措之路，望對業(yè)內(nèi)融資管理水平的提高有所裨益。

一、融資管理理論概述

隨著我國能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)劃分日益多樣化，節(jié)能減排指標(biāo)控制嚴(yán)峻及進(jìn)口煤炭帶來國內(nèi)行業(yè)沖擊等多重因素疊加，煤炭行業(yè)的“黃金十年”一去而不復(fù)返，如今面臨煤炭價格“斷崖式”下跌而被迫陷入全面虧損局面，再加上資金周轉(zhuǎn)困難等融資難問題也成為煤炭行業(yè)集團(tuán)內(nèi)部融資管理的關(guān)注熱點(diǎn)，因此，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)融資的實(shí)效性管理。在實(shí)際籌集過程中，融資渠道大體分為內(nèi)部及外源兩大類，內(nèi)部的籌資顯然具有自主性及低成本的特點(diǎn)，而外源籌資渠道則不然。因此，怎樣管理才能適當(dāng)控制和規(guī)避來自于金融市場及資本市場的成本高、風(fēng)險大等特點(diǎn)是關(guān)鍵所在。

二、企業(yè)集團(tuán)加強(qiáng)融資管理的思路

企業(yè)集團(tuán)要加強(qiáng)融資管理，應(yīng)針對行業(yè)特性及實(shí)際運(yùn)行、發(fā)展情況進(jìn)行切實(shí)分析，從而制定出科學(xué)、合理的管控思路，以指導(dǎo)融資管理的順利進(jìn)行。

(一)融資戰(zhàn)略的制定

集團(tuán)內(nèi)部在實(shí)現(xiàn)融資管理時，應(yīng)切實(shí)制定總體的融資戰(zhàn)略，始終堅(jiān)持多層次、多渠道、多元化的融資結(jié)構(gòu)，根據(jù)行業(yè)發(fā)展總體趨勢及未來走向，明確具體的融資方式和融資渠道，并及時關(guān)注行業(yè)動向，適時調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，且應(yīng)逐步建立、健全專門的融資管理機(jī)構(gòu)，團(tuán)隊(duì)成員也應(yīng)實(shí)現(xiàn)多元化，這樣，才能在實(shí)際立項(xiàng)考察及制定具體方案時，形成集團(tuán)內(nèi)部實(shí)務(wù)部門及領(lǐng)導(dǎo)管理層的實(shí)時聯(lián)動，從而通過集團(tuán)內(nèi)部實(shí)行的資金集中管理制度，達(dá)到盤活各下屬公司的存量資金，提高整體資金的使用效益的目的。

(二)融資需求的測算

集團(tuán)內(nèi)部應(yīng)綜合考慮存貨、現(xiàn)金及各債權(quán)、債務(wù)款項(xiàng)等因素，并同時考慮行業(yè)經(jīng)營規(guī)模及談判地位等客觀影響，對下屬公司實(shí)際的流動資金缺口加以匯總統(tǒng)計(jì)，采用一定的科學(xué)方法--營運(yùn)資金需求量法，即以上年銷售收入為基數(shù)，綜合分析銷售利潤率、銷售收入年度增長率及資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)等影響因素進(jìn)行計(jì)算，以估算出集團(tuán)內(nèi)部當(dāng)年實(shí)際需要新增的貸款額度，從而確保集團(tuán)內(nèi)部對資金的統(tǒng)籌管理。

(三)融資渠道的分析

企業(yè)集團(tuán)在實(shí)現(xiàn)融資需求的實(shí)際估算后，應(yīng)基于融資需求量的不同加以考量，綜合分析融資渠道，并通過加強(qiáng)股權(quán)融資力度，調(diào)整長短期借款結(jié)構(gòu)，摒棄單一銀行借款的途徑，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組、融資租賃、信用貸款、應(yīng)收賬款保理、債券融資及內(nèi)源融資等多元化的渠道需求，以尋求成本較低、風(fēng)險較小的多渠道融資手段，進(jìn)而最大限度的克服行業(yè)中融資難的現(xiàn)狀，進(jìn)而尋求資本運(yùn)作的良性循環(huán)。

(四)融資成本及風(fēng)險管控

我們集團(tuán)現(xiàn)階段實(shí)行的是資金集中的財(cái)務(wù)公司管理模式，融資亦采用統(tǒng)一融資的財(cái)務(wù)公司代理模式，且目前我集團(tuán)的股權(quán)全部屬國有投入，未實(shí)現(xiàn)股權(quán)多樣化，因此，在成本及風(fēng)險管控上已規(guī)避了一定程度的隱患。但在下一步領(lǐng)導(dǎo)層籌劃集團(tuán)公司的整體上市時，應(yīng)切實(shí)做到融資渠道的拓寬選擇及優(yōu)化升級。在實(shí)際擇優(yōu)選擇過程中，除財(cái)務(wù)成本考量外，還應(yīng)考慮實(shí)際隱形成本，即機(jī)會成本的存在，并應(yīng)據(jù)實(shí)確定出債務(wù)及股權(quán)融資的比例權(quán)重，進(jìn)而計(jì)算出融資時需要發(fā)生的全部可預(yù)見成本。

對于融資風(fēng)險管控，一方面，應(yīng)加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部的金融信用建設(shè)，在借助資金集中管理平臺的基礎(chǔ)上，做好融資前、使用中及歸還后各期存在的風(fēng)險管控，以盡可能地規(guī)避不必要的利息支出、增加融資償債期限，緊抓市場新的機(jī)遇。另一方面，應(yīng)不斷加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)控，通過制定嚴(yán)格的資金管控權(quán)限及支付程序管理，進(jìn)一步提高行業(yè)集團(tuán)整體的經(jīng)管水平。

三、企業(yè)集團(tuán)融資管理的實(shí)施策略

煤炭企業(yè)現(xiàn)普遍存在虧損及融資難、融資貴等嚴(yán)重問題，針對于此，企業(yè)必須制定切實(shí)的融資管理實(shí)施策略，才能改善現(xiàn)存問題。

煤炭行業(yè)若想實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量而持續(xù)穩(wěn)定的資源供應(yīng)，以保持供需水平的基本持平，應(yīng)充分利用資本市場或資本紐帶，以推進(jìn)有效的資金整合。

首先，煤炭行業(yè)普遍面臨產(chǎn)煤就虧的嚴(yán)峻問題，所以，集團(tuán)應(yīng)敢于直面困難，堅(jiān)持以內(nèi)控為核心，以市場為導(dǎo)向、以效益為目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)由粗放型向集約型發(fā)展模式的切實(shí)轉(zhuǎn)變并實(shí)現(xiàn)企業(yè)從注重規(guī)模速度向講究質(zhì)量實(shí)效的優(yōu)化升級。集團(tuán)內(nèi)部只有徹底實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級才能吸引更多投資者的關(guān)注，從而獲得更長久、更充足的資金支持。

其次，對煤炭板塊的高投入項(xiàng)目，應(yīng)實(shí)現(xiàn)單獨(dú)立項(xiàng)的項(xiàng)目管理，并對各開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行反復(fù)推敲，以盡可能降低成本，規(guī)避風(fēng)險，從而減輕企業(yè)的對外債務(wù)，提高自身運(yùn)營及資金籌措能力。

再次，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)前期投入成本巨大，補(bǔ)償時間較長且存在高風(fēng)險性，企業(yè)可以針對于此，采用租賃的方式，使其在同樣的獲利時間里享受更多的流動資金。這樣不僅能帶動集團(tuán)內(nèi)部整體資金的周轉(zhuǎn)速率，還會獲得企業(yè)稅前還貸、固定資產(chǎn)加速折舊、延遲納稅等新的機(jī)會成本，并利用這部分流動資金進(jìn)行租賃利息的償還，從而實(shí)際解決融資貴的現(xiàn)實(shí)問題。

另外，追求經(jīng)濟(jì)效益的本質(zhì)使得商業(yè)銀行對煤炭等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不甚青睞，從而加劇了集團(tuán)的融資困難。集團(tuán)可以適當(dāng)提供應(yīng)收賬款擔(dān)保，靈活運(yùn)用債務(wù)融資渠道，充分發(fā)揮融資杠桿效應(yīng)等，以尋求集團(tuán)最終經(jīng)濟(jì)價值的提高。