經(jīng)濟(jì)全球化背景下我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)問題研究

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 劉 艷

經(jīng)濟(jì)全球化背景下我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)問題研究

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 劉 艷

在我國(guó)外匯改革不可扭轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)下，如何解決外匯風(fēng)險(xiǎn)所帶來的危害已經(jīng)成為我國(guó)涉外企業(yè)發(fā)展中面臨的一道巨大技術(shù)障礙。外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的危害不言而喻，長(zhǎng)期以來一直困擾著我國(guó)大部分中小涉外企業(yè)。由于匯率變動(dòng)自身的復(fù) 雜性與不確定性，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理與提防又是一項(xiàng)十分艱巨的使命。那么什么是外匯風(fēng)險(xiǎn)？如何應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)？本文將結(jié)合我國(guó)自身發(fā)展的特點(diǎn)，并著手理性地分析我國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)的近況，加以對(duì)癥下藥，提出有針對(duì)性的方案和措施。

外匯風(fēng)險(xiǎn) 匯率波動(dòng) 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

伴隨著如火如荼的全球化進(jìn)程，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)，中國(guó)和周邊國(guó)家以及大洋彼岸的眾多國(guó)家有著越來越密切的合作關(guān)系，也越來越深地融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)的大舞臺(tái)。尤其是2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織后，我國(guó)的各類大中小企業(yè)也都主動(dòng)或被動(dòng)地卷入激烈的國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)之中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際進(jìn)一步接軌的步伐又邁開了轉(zhuǎn)折性的一大步。那么伴隨著改革開放的步步加深，外匯風(fēng)險(xiǎn)問題對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也日趨增大，不容樂觀且不容忽視。外匯風(fēng)險(xiǎn)的愈演愈烈，使得中國(guó)企業(yè)舉步維艱，遭受著匯率波動(dòng)所帶來的巨大損失，但洶涌的全球化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)一體化浪潮仍在繼續(xù)，為了中國(guó)企業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展，必須結(jié)合中國(guó)國(guó)情建立起一套外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，讓中國(guó)涉外企業(yè)發(fā)展中亟待解決的關(guān)鍵性問題得到突破性的進(jìn)展。

1 外匯風(fēng)險(xiǎn)的定義及外匯風(fēng)險(xiǎn)的類別

外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，通常是指經(jīng)濟(jì)主體，在我國(guó)多為個(gè)人與中小型企業(yè)，對(duì)以外國(guó)貨幣計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)中因?yàn)閰R率在一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生不可測(cè)的變動(dòng)，所遭受損失或獲得收益的可能性。各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)、個(gè)人都在不同程度上受到匯率波動(dòng)所帶來的影響，特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)席卷而來時(shí)，影響更大，甚至波及全國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類問題，諸多文獻(xiàn)上多有詳細(xì)介紹，按照不同的分類主體及側(cè)重點(diǎn)的不同，分類上也存在一定差異。結(jié)合本文分析重點(diǎn)可以按照主體的不同，劃分為兩大類別，其一為銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)，其二為企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)研究的意義于我國(guó)涉外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要。企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)通常又可細(xì)分為外匯交易風(fēng)險(xiǎn)、外匯折算風(fēng)險(xiǎn)與外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)涉外企業(yè)難以避免的一種最主要的風(fēng)險(xiǎn)。只要企業(yè)存在進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)就難以規(guī)避，當(dāng)企業(yè)國(guó)際買賣開始之時(shí)，交易風(fēng)險(xiǎn)就隨之而來，隨著最后一筆外匯收益收付結(jié)算完成，交易風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響才暫且告一段落。外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為變幻莫測(cè)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)大背景下，匯率變動(dòng)所導(dǎo)致的涉外企業(yè)凈現(xiàn)金流量忽高忽低，潛伏著一系列外匯風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。外匯折算風(fēng)險(xiǎn)，可通俗地理解為期初會(huì)計(jì)報(bào)表與期末會(huì)計(jì)報(bào)表折算時(shí)，所存在的匯率差，在變化多端且又無規(guī)律可循的匯率波動(dòng)下，這類風(fēng)險(xiǎn)往往直接引起跨國(guó)公司中子公司與母公司會(huì)計(jì)報(bào)表合并難題，所以也稱這類風(fēng)險(xiǎn)為會(huì)計(jì)換算風(fēng)險(xiǎn)。

2 我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

目前，我國(guó)企業(yè)對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)也正采取多種方法積極管理應(yīng)對(duì)，如改為非美元貨幣結(jié)算，運(yùn)用多國(guó)貨幣周轉(zhuǎn)支付，降低美元貨幣結(jié)算比重；貿(mào)易融資、靈活運(yùn)用金融衍生工具；同時(shí)加大產(chǎn)品國(guó)內(nèi)宣傳力度，增加國(guó)內(nèi)銷售比重；加快調(diào)整結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變落后的生產(chǎn)方式，提高產(chǎn)品質(zhì)量，以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品博得更多銷售市場(chǎng)，從而獲得更多利潤(rùn)等。

其中，貿(mào)易融資以其低成本的優(yōu)勢(shì)成為我國(guó)企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)所普遍采取的辦法。通過貿(mào)易融資，企業(yè)可以提前收付資金，在很大程度上規(guī)避了外匯風(fēng)險(xiǎn)，并且提前回籠的資金可以加快企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，解決涉外企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題，商業(yè)銀行的快速發(fā)展，也為企業(yè)采取這一途徑提供了相應(yīng)的便利。在運(yùn)用遠(yuǎn)期金融工具管理外匯風(fēng)險(xiǎn)中，眾多中小企業(yè)敢于積極嘗試外匯掉期業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避成果顯著；同時(shí)遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易也頗受歡迎，一些外資企業(yè)和在外國(guó)有分支機(jī)構(gòu)的中國(guó)涉外企業(yè)使用境外人民幣無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)管理措施的有效運(yùn)用，反映了我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范態(tài)度有了質(zhì)的改變，進(jìn)步顯著，聯(lián)系我國(guó)當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)，在應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有了初步的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，這一體系應(yīng)對(duì)匯率連續(xù)波動(dòng)的潛力日益展現(xiàn)。

3 我國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中暴露的諸多問題

受我國(guó)外匯政策限制和金融市場(chǎng)的一系列影響，在外匯

風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際發(fā)展中還是不可避免地凸顯出一些不容忽視的問題。

3.1 企業(yè)面臨外部環(huán)境的制約

首先，企業(yè)不可避免地受到外匯政策的限制，眾所周知，中國(guó)金融市場(chǎng)資本項(xiàng)目本身沒有徹底開放。恰當(dāng)?shù)卣f，我國(guó)外匯市場(chǎng)目前的發(fā)展十分不成熟，與西方發(fā)達(dá)完善的資本主義外匯市場(chǎng)還有一定的差距，并不能稱之為完全市場(chǎng)條件下的金融性外匯市場(chǎng)，資金流通就受到必然程度上的限制；并且，我國(guó)外匯經(jīng)營(yíng)實(shí)行較為嚴(yán)格的管制，滯后了我國(guó)外匯市場(chǎng)的發(fā)展，加之人民幣不允許資本項(xiàng)目下的自由兌換，外匯市場(chǎng)以幾家國(guó)有銀行為主體，也毋庸置疑地造成了外匯市場(chǎng)的壟斷性和排他性，偏離了國(guó)際化完善外匯市場(chǎng)的發(fā)展方向。其次，受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的限制，我國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，金融服務(wù)設(shè)施不配套，外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具品種單一、結(jié)構(gòu)也相對(duì)有限，自然在企業(yè)遭受外匯風(fēng)險(xiǎn)的摧殘時(shí)，不能為企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理提供強(qiáng)有力的支撐；更為重要的是，我國(guó)立法機(jī)關(guān)至今也沒有正式出臺(tái)一部十分完善的關(guān)于涉外企業(yè)國(guó)際經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管理法律或條例，這無疑加劇了企業(yè)在海外市場(chǎng)拓寬國(guó)際經(jīng)營(yíng)時(shí)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，法律的缺失不僅僅限制了企業(yè)的發(fā)展，更給國(guó)家相關(guān)部門的執(zhí)法造成了一定的困難。

3.2 企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)有待提高

在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中，國(guó)家毫無疑問應(yīng)該提供強(qiáng)有力的政策支持，給企業(yè)提供良好的避險(xiǎn)環(huán)境，而企業(yè)作為外匯風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的主體，更應(yīng)在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中一馬當(dāng)先，但是目前企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)水平及成本支出都不容樂觀。由于長(zhǎng)期以來人民幣對(duì)美元匯率一直處于一個(gè)單方面上漲的穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，且我國(guó)的涉外企業(yè)、外貿(mào)公司長(zhǎng)期在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的庇護(hù)下運(yùn)行，在國(guó)家政策幫扶下成長(zhǎng)，缺乏自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)理念與文化管理氛圍，因此企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)比較淡薄，不愿意在外匯風(fēng)險(xiǎn)治理上投資，普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的積極性和強(qiáng)烈的危機(jī)感，因此提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)可作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防治的一道突破口。同時(shí)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理的教育起步較晚，在應(yīng)對(duì)實(shí)際的外匯風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)，必然缺乏一些能夠從戰(zhàn)略制高點(diǎn)出發(fā)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理人才，從而導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)防范達(dá)到的效果常常不能盡人如意。此外，受我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的限制，在外匯風(fēng)險(xiǎn)防范中，企業(yè)總體對(duì)匯率工具不夠了解，企業(yè)對(duì)金融衍生工具的認(rèn)知也存在誤解和偏差，簡(jiǎn)單地把衍生工具等同于炒匯工具，企圖在匯率的波動(dòng)中投機(jī)獲利，一味盲目操作，并不把風(fēng)險(xiǎn)管理放在第一位，結(jié)果是便導(dǎo)致更大程度上的虧損。企業(yè)只有牢固樹立起風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，才能積極主動(dòng)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，而不是將匯率風(fēng)險(xiǎn)完全歸咎于一些政策性因素，以及一些非人為因素，從而從根本上解決問題。

4 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)對(duì)策略

4.1 強(qiáng)化企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)

企業(yè)只有充分認(rèn)識(shí)到外匯風(fēng)險(xiǎn)所帶來的重大影響，才能牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在實(shí)際業(yè)務(wù)中積極主動(dòng)地應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的匯率損失，這也是應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的根本所在。為此，要加大匯率風(fēng)險(xiǎn)防范的宣傳力度，大力普及國(guó)際金融知識(shí)，用通俗易懂的語言讓企業(yè)廣大員工理解匯率風(fēng)險(xiǎn)，明白企業(yè)不是國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)分子，不能在盲目押賭中承受匯率波動(dòng)所帶來的收益或損失，想要在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下更好地利用外資，提升我國(guó)涉外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，就要腳踏實(shí)地搞經(jīng)營(yíng)，通過產(chǎn)品盈利，為我國(guó)企業(yè)開辟更為廣闊的成長(zhǎng)空間。

4.2 企業(yè)發(fā)展中禮聘高級(jí)外匯管理人才

準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)匯率變化趨勢(shì)是有效防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的前提條件，而資本市場(chǎng)的快速發(fā)展、投資自由化的升級(jí)，使得匯率更加復(fù)雜多變，準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)匯率趨勢(shì)無疑是一項(xiàng)高技術(shù)含量的業(yè)務(wù)活動(dòng)。這就更需要外匯管理人才熟練掌握各類金融衍生品的使用方法，具有淵博的國(guó)際金融知識(shí)、敏銳的政治感知能力、專業(yè)化的財(cái)務(wù)分析能力，能夠及時(shí)根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。技術(shù)性人才是國(guó)家發(fā)展的動(dòng)力源泉，是一個(gè)國(guó)家最優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)力，積極培養(yǎng)尖端外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才是防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的重中之重。因此，聘請(qǐng)以及培養(yǎng)高級(jí)外匯管理人才對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的防治研究工作具有至關(guān)重要的意義。

4.3 調(diào)整企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防范部門

我國(guó)絕大部分中小型涉外企業(yè)雖然面臨著嚴(yán)峻的外匯風(fēng)險(xiǎn)問題，但是由于風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的薄弱、外匯技術(shù)人才的稀缺，都沒有設(shè)立起相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門以及匯率波動(dòng)預(yù)警機(jī)構(gòu)。正是由于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的不健全，才致使外向型企業(yè)在面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不能及時(shí)采取合理的方案措施加以補(bǔ)救，增加了外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。所以企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立健全外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，有效規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)內(nèi)部的發(fā)生，之前國(guó)內(nèi)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中并未重視這一方面的問題，今后的發(fā)展計(jì)劃中應(yīng)將這一方案措施提上日程。

4.4 加強(qiáng)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的合作聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)互利共贏

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，需要企業(yè)源源不斷地投入大量財(cái)力物力與智力，如果只是企業(yè)單打獨(dú)斗，勢(shì)必會(huì)在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中黯然失色。而金融機(jī)構(gòu)有著得天獨(dú)厚的政策優(yōu)勢(shì)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際掌控能力較強(qiáng)，所以企業(yè)應(yīng)充分利用國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，

與金融機(jī)構(gòu)建立密切的友好合作關(guān)系，利用金融機(jī)構(gòu)推出多樣化的外匯管理及服務(wù)項(xiàng)目，輔之以合理的金融衍生工具、避險(xiǎn)工具，如此定能在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的道路上有所收獲。同時(shí)合作關(guān)系的建立，可以給企業(yè)提供借鑒金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范經(jīng)驗(yàn)、策略的機(jī)會(huì)，從而進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

5 結(jié)語

經(jīng)濟(jì)全球化的日漸加深，跨國(guó)公司也如雨后春筍般應(yīng)運(yùn)而生，外匯風(fēng)險(xiǎn)的問題如今已不單單是個(gè)別國(guó)家的發(fā)展性障礙，它已成為世界各國(guó)所普遍面臨的一道難題。誰能在弱肉強(qiáng)食的市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)中，找到抵抗外匯風(fēng)險(xiǎn)的合理應(yīng)對(duì)措施，便能在國(guó)際經(jīng)濟(jì)的大舞臺(tái)上脫穎而出。中國(guó)作為第一大發(fā)展中國(guó)家，勢(shì)必應(yīng)激流勇進(jìn)，摸索出一套適應(yīng)本國(guó)特點(diǎn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，真正實(shí)現(xiàn)本國(guó)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

[1] 中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)．高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)科目考試輔導(dǎo)用書[M]．大連：大連出版社，2008．

[2] 財(cái)政部會(huì)計(jì)司．企業(yè)會(huì)計(jì)制度講解[M]．北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001．

[3] 李真真．新匯率制度下我國(guó)鋼鐵行業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的實(shí)證研究[D]．山東大學(xué)，2012．

[4] 許婧祎．我國(guó)制造業(yè)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)證研究[D]．東北師范大學(xué)，2012．

[5] 周海．國(guó)有企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理[J]．中國(guó)金融，2010(18)．

[6] 余華茂．浮動(dòng)匯率機(jī)制下的我國(guó)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D]．湖南大學(xué)，2010．

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