中百集團：股權(quán)爭奪戰(zhàn)或成股價催化劑

林然

本周市場在回調(diào)后處于低位盤整態(tài)勢，上證指數(shù)2000點下方有較強支撐，盡管不排除后續(xù)有進(jìn)一步探低的可能，但市場整體處于低位區(qū)間已經(jīng)明確，中長線布局迎來時機。

本周招商證券推薦中百集團（000759），理由是看好公司未來前景，且當(dāng)前存在股權(quán)爭奪，股價迎來催化劑。

二級市場上，中百集團在盤整近2年時間后，已經(jīng)有逐級上行態(tài)勢，盡管有股權(quán)爭奪因素存在，但當(dāng)前公司股價上攻速度并不快，這在相當(dāng)程度上是受到整個市場環(huán)境低迷的影響，這種情形也有利于投資者逢短線回調(diào)建倉。

資料顯示，截止2014年2月28日，永輝超市及全資子公司重慶永輝超市有限公司通過深交所的集中競價交易系統(tǒng)買入中百股票共計6810萬股，占中百集團總股本的10%。這是繼2013年舉牌之后的再次增持，兩次增持共動用資金4.4到4.8億元，永輝表示在未來12個月內(nèi)，不排除繼續(xù)增持公司股份的可能性。

招商證券指出，永輝在短短的四個月內(nèi)兩次舉牌增持公司股份，增持比例達(dá)到10%，距離第二大股東新光控股僅差1.38%，這是繼2012年新光舉牌增持公司股票，大股東武商聯(lián)增持反擊之后，再次密集收集股權(quán)籌碼，表明了市場及產(chǎn)業(yè)資本對公司未來前景的看好，凸顯出公司優(yōu)良的渠道價值。2013年公司受人工成本及門店租金上漲的影響，導(dǎo)致盈利能力下滑，并于第三季度首次出現(xiàn)虧損，但這并不影響公司本身的投資價值。

作為一家擁有1000多家實體門店的區(qū)域超市龍頭，中百集團2013年營業(yè)收入預(yù)計達(dá)到170億元左右，對應(yīng)的PS僅為0.3倍，對產(chǎn)業(yè)資本具有極大的吸引力。對永輝而言，湖北市場一直遲遲未能打開，而中百在湖北已具備明顯的優(yōu)勢，不排除借助爭奪股權(quán)的方式進(jìn)入湖北市場的可能。

中百集團的資產(chǎn)價值相當(dāng)明顯，投資者可以把握的背景資料是：截至2012年末，公司連鎖網(wǎng)點總數(shù)達(dá)948家，其中倉儲超市網(wǎng)點244家（大賣場157家：武漢市內(nèi)75家，湖北省內(nèi)82家；重慶社區(qū)超市87家），便民超市網(wǎng)點651家（含加盟店45家），百貨店8家，電器專賣店45家。

招商證券預(yù)計2013年公司新增網(wǎng)點1D0家左右，其中大賣場10家，便民新店90家。公司在湖北省優(yōu)勢地位明顯，門店數(shù)量保持快速穩(wěn)定增長。另外，公司在湖北省內(nèi)擁有常溫干貨配送中心5座，分別設(shè)在武漢、咸寧、恩施、浠水，庫房總面積達(dá)12萬m²。另外公司自建的生鮮物流園投資近5億元，占地300畝，冷鏈配送中心、蔬果配送中心、生鮮加工配送中心、食品加工中心等四大功能區(qū)齊全，建成后預(yù)計年加工配送生鮮食品達(dá)60億元。這些都為公司各網(wǎng)點實現(xiàn)低成本、高周轉(zhuǎn)經(jīng)營提供了強有力的保障。

業(yè)績方面，招商證券認(rèn)為本次股權(quán)爭奪將為股價帶來催化劑，預(yù)計2013、14年EPS分別為0.24元、0.27元。