我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀及監(jiān)管對策研究

李道波 姚 瑾 劉繼模

（西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院，四川 成都 610000）

我國商業(yè)銀行理財(cái)起源于20世紀(jì)90年代末，是經(jīng)濟(jì)全球化環(huán)境下的必然選擇，1993年7月在“整頓金融秩序”的背景下，中國金融步入了分業(yè)經(jīng)營之路①。但全球范圍內(nèi)，銀行、保險(xiǎn)、證券等金融業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營是世界金融發(fā)展的大趨勢，2001年末我國加入WTO之后直接面臨如何向全球化混業(yè)經(jīng)營模式看齊的具體問題。事實(shí)上，決策者一直在思考、探索如何向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變。

我國商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)正是由分業(yè)向混業(yè)轉(zhuǎn)變所進(jìn)行的一種嘗試。經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，規(guī)模從小到大，產(chǎn)品從簡單到復(fù)雜，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。然而，在理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，也產(chǎn)生了一些負(fù)面現(xiàn)象和風(fēng)險(xiǎn)，本文擬從存在問題或風(fēng)險(xiǎn)的角度對商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管策略進(jìn)行探討。

一、商業(yè)銀行個人理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

（一）商業(yè)銀行個人理財(cái)概念、起源與性質(zhì)

什么是商業(yè)銀行理財(cái)？目前，國內(nèi)外學(xué)者還沒有一個統(tǒng)一的定義，國外一般稱之為“私人銀行業(yè)務(wù)”或“私人理財(cái)”，也有人稱其為“家庭金融”、“家庭理財(cái)”，或財(cái)富管理業(yè)務(wù)，即面對個人或家庭客戶，按一定要求，對其金融資產(chǎn)進(jìn)行保值、增值管理的一種金融服務(wù)。最初起源于瑞士，在美國獲得了迅速發(fā)展。

根據(jù)我國銀監(jiān)會頒布的《商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的定義，商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行根據(jù)個人客戶的金融資產(chǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好、生活目標(biāo)等個性化因素，依托其在信息、技術(shù)等方面的優(yōu)勢，向客戶提供的金融投資規(guī)劃等專業(yè)化服務(wù)，以及接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動。

事實(shí)上，商業(yè)銀行個人理財(cái)業(yè)務(wù)是在利率市場化條件下所進(jìn)行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，擬通過這種新金融產(chǎn)品強(qiáng)化與個人客戶的聯(lián)系，以達(dá)到商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

在此業(yè)務(wù)模式下，商業(yè)銀行不是對貸款等自營資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，而是運(yùn)用自身的行業(yè)優(yōu)勢、信息優(yōu)勢、金融技術(shù)優(yōu)勢對客戶委托的資產(chǎn)進(jìn)行管理。因此，從金融市場的角度看，商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品，其性質(zhì)為金融市場上的直接融資工具。②監(jiān)管部門的新版銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法，也力促銀行釋放直接投資能力。商業(yè)銀行通過對理財(cái)業(yè)務(wù)的管理，可以快速積累直接投融資工具方面的管理經(jīng)驗(yàn)，為混業(yè)經(jīng)營模式下商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營做好準(zhǔn)備。

（二）商業(yè)銀行個人理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

截至2014年末，全國開展理財(cái)業(yè)務(wù)的525家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品55,012只，資金余額15.02萬億元，較2013年末增長4.78萬億元，增幅46.68%；2014年全年日均理財(cái)余額13.75萬億元，較2013年增長4.16萬億元，增幅43.38%。銀行理財(cái)規(guī)模在各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中位居首位（見表1）。

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)間接融資存貸款的增長速度，2014年末，其增長幅度是貸款增長的3倍多，是存款增長的5倍（見表2）。理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長有其現(xiàn)實(shí)的必然性，金融市場的快速發(fā)展、居民閑散資金增加、通貨膨脹以及居民的投資意識增長等都直接導(dǎo)致了理財(cái)業(yè)務(wù)的高速發(fā)展。

表1 中國各類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模（單位：萬億元、%）

表2 銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模與存貸款對比（單位：萬億元、%）

二、商業(yè)銀行個人理財(cái)產(chǎn)品存在的問題

我國以前的金融業(yè)務(wù)監(jiān)管一直走的分業(yè)經(jīng)營與監(jiān)管的模式，加入WTO后，為了和國際慣例接軌，分業(yè)向混業(yè)轉(zhuǎn)變勢在必行。但是，我們的商業(yè)銀行一直致力于解決企業(yè)客戶的間接融資需求，缺乏直接融資工具的管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)我們的金融監(jiān)管體系也缺乏混業(yè)經(jīng)營明確的立法支持。因此，在我國國內(nèi)金融市場上，理財(cái)業(yè)務(wù)這種創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展呈現(xiàn)出了一系列的問題或風(fēng)險(xiǎn)。

童星（2015）、殷明月、宋華（2015）、李永焱（2014）、金儲一秀、袁亞凱（2011）、朱曉薇（2014）、夏露、張鵬晨、李夢璇（2014）、依馬木江?吾普爾（2013）、楊碩（2013）、杜金富（2013）、魏國雄（2014）等國內(nèi)學(xué)者對商業(yè)銀行個人理財(cái)產(chǎn)品存在問題和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了探討，他們的研究成果表明，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品主要存在風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露、監(jiān)管困境三個方面的問題。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理

關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，殷明月、宋華（2015）認(rèn)為商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識薄弱，資金期限錯配，存在銀行交叉風(fēng)險(xiǎn)、政策性風(fēng)險(xiǎn)；朱曉薇（2014）認(rèn)為理財(cái)產(chǎn)品存在信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)；李永焱（2014）認(rèn)為存在“龐氏騙局”引發(fā)的違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)、理財(cái)產(chǎn)品投向和兌付風(fēng)險(xiǎn)；杜金富（2013）則從監(jiān)管法規(guī)的角度分析了存在的問題。魏國雄（2014）則認(rèn)為銀行保本理財(cái)產(chǎn)品存在誤導(dǎo)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)有缺陷，理財(cái)業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離不徹底，理財(cái)業(yè)務(wù)第三方合作機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱。

（二）信息披露

理財(cái)產(chǎn)品存在信息披露方面的問題或風(fēng)險(xiǎn)。依馬木江?吾普爾（2013）認(rèn)為信息披露不足的原因在于產(chǎn)品設(shè)計(jì)管理機(jī)制不健全、未能建立完整的信息披露機(jī)制、缺乏完善的預(yù)防理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的法律保障以及部分商業(yè)銀行控制理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。童星（2015）則從理財(cái)產(chǎn)品會計(jì)處理的角度對信息披露的不足進(jìn)行了分析。夏露、張鵬晨、李夢璇（2014）分別對理財(cái)產(chǎn)品不同階段的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，從兩個方面指出了信息披露的不足：產(chǎn)品銷售中因信息傳遞不能或不明而引起風(fēng)險(xiǎn)，以及在核算支付環(huán)節(jié)因不透明操作引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，魏國雄（2014）、殷明月和宋華（2015）也分別就信息披露制度的完善進(jìn)行了探討。

（三）監(jiān)管困境

在我國金融業(yè)實(shí)行銀行、保險(xiǎn)、證券分業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管的模式下，銀行理財(cái)產(chǎn)品既不是商業(yè)銀行的負(fù)債，也不是商業(yè)銀行的資產(chǎn)，其本質(zhì)是商業(yè)銀行代理的直接融資工具，它的出現(xiàn)，直接打破了原來銀行業(yè)、證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營的限制，必然對原有的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管體系提出挑戰(zhàn)，因?yàn)榱⒎蟮纫蛩氐挠绊?，從而?dǎo)致對其監(jiān)管比較困難。對此，楊碩（2013）認(rèn)為，商業(yè)銀行理財(cái)相關(guān)法律規(guī)范層級效力相對較低，使監(jiān)管的權(quán)威性和有效性受到一定限制。同時(shí)，商業(yè)銀行對其理財(cái)市場的發(fā)展定位尚未明確，反過來制約監(jiān)管力量的發(fā)揮。

現(xiàn)實(shí)的依據(jù)體現(xiàn)在2014年12月銀監(jiān)會所頒布的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，其直接法律依據(jù)為《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國商業(yè)銀行法》，直接沿用原來直接融資業(yè)務(wù)監(jiān)管的法律體系，把理財(cái)業(yè)務(wù)直接限定于銀行監(jiān)管的范疇，而直接融資工具原本歸屬于證券業(yè)監(jiān)管這一性質(zhì)卻沒有納入考慮。

三、監(jiān)管對策與建議

要解決理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展中存在的問題，防范理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，主要可以從以下三個角度進(jìn)行：

（一）完善監(jiān)管協(xié)作體系

相對于間接融資的存貸款而言，作為直接融資的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展變化快、涉及主體多，法律權(quán)責(zé)關(guān)系復(fù)雜，對其風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管僅靠市場自律不夠，要防范其風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格監(jiān)管必不可少。

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，既需要監(jiān)管部門督促商業(yè)銀行自身加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，又需要監(jiān)管部門自身從審慎監(jiān)管入手，通過改進(jìn)、完善監(jiān)管制度體系，細(xì)化監(jiān)管內(nèi)容，來提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的針對性和有效性，即，要改進(jìn)和完善監(jiān)管的指標(biāo)體系，并加強(qiáng)不同監(jiān)管部門的密切配合、協(xié)作。

監(jiān)管體系的完善，體現(xiàn)在三個方面：立法依據(jù)、監(jiān)管指標(biāo)體系、監(jiān)管部門配合。

1.完善理財(cái)產(chǎn)品的立法。傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管由人民銀行和銀監(jiān)會負(fù)責(zé)，存款的安全性有存款準(zhǔn)備金和商業(yè)銀行計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備金來保護(hù)，貸款的安全性有商業(yè)銀行的日常風(fēng)險(xiǎn)管理和銀監(jiān)會的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)來制約。那么，理財(cái)產(chǎn)品的安全性靠什么體系來保證呢？理財(cái)產(chǎn)品既不是商業(yè)銀行的存款負(fù)債，也不是商業(yè)銀行的貸款資產(chǎn)，銀監(jiān)會傳統(tǒng)的存貸款監(jiān)管指標(biāo)自然不能應(yīng)用于理財(cái)產(chǎn)品上。

事實(shí)上，作為直接融資工具，融資活動只有兩方當(dāng)事人，作為資金盈余方的理財(cái)產(chǎn)品客戶、作為資金需求或短缺方的資金實(shí)際使用人。在理財(cái)業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行并不是融資活動中的當(dāng)事人，而僅僅是業(yè)務(wù)代理人，理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該由商業(yè)銀行承擔(dān)，而應(yīng)由理財(cái)產(chǎn)品的投資人即客戶自行承擔(dān)。商業(yè)銀行開展代理業(yè)務(wù)僅承擔(dān)代理業(yè)務(wù)方面違規(guī)所引起風(fēng)險(xiǎn)。

直接融資工具的這種特性，需要明確立法確定監(jiān)管的依據(jù)。

2.改進(jìn)監(jiān)管指標(biāo)體系的內(nèi)容。原有間接融資工具存貸款的監(jiān)管體系并不適合于理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管，理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管需要重新設(shè)計(jì)，新的監(jiān)管指標(biāo)體系須得考慮以下內(nèi)容：

首先，需要明確商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律屬性，完善相關(guān)立法，根據(jù)法律、部門規(guī)章，建立多層次的規(guī)范體系。

其次，統(tǒng)一會計(jì)處理和計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備的標(biāo)準(zhǔn)，遏制目前利用監(jiān)管空白修飾報(bào)表、美化存款數(shù)字的現(xiàn)象，從源頭上控制理財(cái)產(chǎn)品成為攬儲工具的可能。

再次，引導(dǎo)商業(yè)銀行真正理解和貫徹資產(chǎn)和財(cái)富管理理念。鼓勵商業(yè)銀行探索適合發(fā)揮本行信息技術(shù)優(yōu)勢的理財(cái)產(chǎn)品市場定位，而非僅僅將理財(cái)產(chǎn)品作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的替代工具。

最后，建立專門的消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制，做好消費(fèi)者投資風(fēng)險(xiǎn)與理念的教育工作，幫助投資人客觀認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)，形成正確的投資理念，保護(hù)金融消費(fèi)者正當(dāng)權(quán)益。

3.加強(qiáng)監(jiān)管部門的密切配合。理財(cái)產(chǎn)品，其性質(zhì)為直接融資工具，不同于作為間接融資工具的商業(yè)銀行存貸款，其監(jiān)管必然和商業(yè)銀行存貸款的監(jiān)管存在重大差異。對商業(yè)銀行存貸款的監(jiān)管，屬于銀監(jiān)會的職責(zé)，銀監(jiān)會通過一系列定期、非定期的存、貸款監(jiān)管指標(biāo)對商業(yè)銀行的日常業(yè)務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)管，自然可以把風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)。但理財(cái)產(chǎn)品不一樣，雖然從形式上看是在商業(yè)銀行體系內(nèi)流轉(zhuǎn)，但涉及到超出銀行體系業(yè)務(wù)范圍的內(nèi)容，

銀行理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)生，是分業(yè)向混業(yè)轉(zhuǎn)變的一種有益嘗試，因此其監(jiān)管必須綜合考慮間接、間接融資兩種金融工具的特點(diǎn)?；鞓I(yè)經(jīng)營不是簡單地把銀行、證券等部門融合為一個新部門，銀行的間接融資、證券市場的直接融資，都有其必然的差異和要求，因此理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管需要考慮間接融資、直接融資相關(guān)管理部門的有機(jī)協(xié)調(diào)與配合問題。

（二）強(qiáng)化信息披露

直接融資工具和間接融資工具的一項(xiàng)重大差別在于信息披露的不同。作為直接融資工具的證券市場對信息披露的要求高于對間接融資工具的信息披露。理財(cái)產(chǎn)品作為直接融資工具，信息披露方面可以向證券市場上的監(jiān)管要求學(xué)習(xí)。

我國證券市場上證券的發(fā)行正逐步從實(shí)行實(shí)質(zhì)管理原則的核準(zhǔn)制向形式審查的注冊制進(jìn)行轉(zhuǎn)變。原有的核準(zhǔn)制下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要首先對申請人的投資價(jià)值把關(guān)，僅允許表面具有投資價(jià)值的公司發(fā)行證券。注冊制下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不需要對證券發(fā)行申請人的投資價(jià)值進(jìn)行判斷，申請人只需依法披露與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料，主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)。注冊制的核心是只要證券發(fā)行人提供的材料不存在虛假、誤導(dǎo)或者遺漏，即使該證券沒有任何投資價(jià)值，證券主管機(jī)關(guān)也無權(quán)干涉，由此引起的投資失誤或損失等風(fēng)險(xiǎn)由投資者自行承擔(dān)。

（三）商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理

操作風(fēng)險(xiǎn)的控制，主要在于規(guī)章制度的健全。如何防范商業(yè)銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)，殷明月、宋華（2015）認(rèn)為，商業(yè)銀行需要圍繞規(guī)章制度、動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評估、應(yīng)急預(yù)案、完善信息服務(wù)系統(tǒng)、加強(qiáng)監(jiān)管等方面建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

注釋

①王國剛.中國金融：走出“分業(yè)經(jīng)營”的體制誤區(qū)[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2004（01）。

②魏國雄.銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防控和監(jiān)管[J].銀行家，2014（3）。

[1]杜金富，我國銀行理財(cái)產(chǎn)品市場的現(xiàn)狀、問題和對策[J].金融監(jiān)管研究，2013（02）：1-8.

[2]侯明.國內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展趨勢與發(fā)展對策[D].山東大學(xué)碩士學(xué)位論文，2011.

[3]金儲一秀，袁亞凱.商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與防范[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2011（11）：75-76.

[4]李永焱.我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀、風(fēng)險(xiǎn)及建議[J].現(xiàn)代商業(yè)，2014（36）：152-153.

[5]蘇詩鈺.新版銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法，力促銀行釋放直接投資能力[N].證券日報(bào)，2014-12-10.

[6]童星.我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品會計(jì)處理與信息披露的研究[J].商業(yè)會計(jì)，2015（09）.

[7]王國剛.中國金融：走出“分業(yè)經(jīng)營”的體制誤區(qū)[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2004（01）.

[8]魏國雄.銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防控和監(jiān)管[J].銀行家，2014（3）.

[9]夏露，張鵬晨，李夢璇.商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].中國商貿(mào)，2014（06）.

[10]楊碩.對商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管的回顧及業(yè)務(wù)發(fā)展的困境、規(guī)范建議[J].債券，2013，4.

[11]依馬木江·吾普爾.淺析商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)及防控措施[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2013（15）.

[12]殷明月，宋華.商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)存問題及對策分析[J].安徽農(nóng)業(yè)科學(xué)，2015（06）.

[13]趙巖.商業(yè)銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管“空地”[N].國際金融報(bào)，2014年10月27日第19版，http://paper.people.com.cn/gjjrb/html/2014-10/27/content_1491896.htm.

[14]中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、全國銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)，中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告(2014)[OL].

[15]曉薇.對商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與防范[J].中外企業(yè)家，2014（32）.