高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的內(nèi)部影響因素研究——以創(chuàng)業(yè)板上市公司為例

梁　正， 黃　怡

(福建農(nóng)林大學(xué)管理學(xué)院，福建 福州 350002)

*為通訊作者。

高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的內(nèi)部影響因素研究——以創(chuàng)業(yè)板上市公司為例

梁正， 黃怡*

(福建農(nóng)林大學(xué)管理學(xué)院，福建 福州 350002)

[摘要]對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市的201家高新技術(shù)企業(yè)2010-2013年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了回歸分析，得出結(jié)論：(1)企業(yè)自有資金水平、企業(yè)規(guī)模、人力資本等3個(gè)因素對(duì)高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生正向相關(guān)關(guān)系；(2)盈利能力對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度產(chǎn)生反向相關(guān)關(guān)系；(3)技術(shù)創(chuàng)新能力對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度影響效果不明顯。根據(jù)本文研究的結(jié)論，提出以下幾點(diǎn)建議：(1)結(jié)合企業(yè)自身情況，合理增加企業(yè)規(guī)模；(2)規(guī)范市場(chǎng)披露機(jī)制，優(yōu)化企業(yè)研發(fā)信息；(3)加大高素質(zhì)人才的投入，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。

[關(guān)鍵詞]創(chuàng)業(yè)板上市公司；高新技術(shù)企業(yè)；研發(fā)投入

[DOI]10.13322/j.cnki.fjsk.2015.03.012

進(jìn)入21世紀(jì)，全球科技創(chuàng)新逐漸以一種新的面貌呈現(xiàn)，各個(gè)學(xué)科之間的邊界趨于模糊，前沿領(lǐng)域以及新興學(xué)科的長(zhǎng)度和寬度都在不斷延伸，新一輪群體性的科技革命正在孕育著興起。如馬云的互聯(lián)網(wǎng)電商，喬布斯的蘋(píng)果智能手機(jī)等，這些都是我們身邊的科技，正在悄無(wú)聲息地影響著我們的生活。目前越來(lái)越多的企業(yè)意識(shí)到研發(fā)(R&D)投入的重要性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性以及收益性，從而增加了研發(fā)投入數(shù)量，由此也引發(fā)了中外學(xué)者對(duì)高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入影響因素的討論[1-5]。創(chuàng)業(yè)板集聚了我國(guó)大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)，因此，對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市的高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的影響因素進(jìn)行研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的現(xiàn)狀

利用創(chuàng)業(yè)板上市的高新技術(shù)企業(yè)公司2011-2013年的數(shù)據(jù)對(duì)研發(fā)投入進(jìn)行描述性分析，篩選出201家符合條件的公司，該部分采用EXCEL進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。從表1中可以看出，樣本公司的研發(fā)投入總額在不斷的增長(zhǎng)，2012年較2011年增長(zhǎng)了1.10億元，增長(zhǎng)率23.79%；2013年較2012年增長(zhǎng)了1.30億元，增長(zhǎng)率22.76%。從研發(fā)投入的均值和中位數(shù)的數(shù)據(jù)中可以看出，樣本公司整體的研發(fā)投入水平也在小步提高。但研發(fā)強(qiáng)度從2011年的5.30%提高到2012年的5.64%后，在2013年投入強(qiáng)度又有所回落至5.46%。從樣本公司總體投入強(qiáng)度上看，樣本公司的研發(fā)強(qiáng)度可以達(dá)到OECD組織認(rèn)定的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)水平，但是從最大值、最小值的數(shù)據(jù)里也可以表明各公司的研發(fā)投入的差距非常大。

表1　樣本企業(yè)研發(fā)投入概況

按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度應(yīng)至少達(dá)到5%的水平[6]，另外根據(jù)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn),最低的比例應(yīng)不低于3%[7]。如果按照上述標(biāo)準(zhǔn)，樣本企業(yè)不符合中國(guó)高新技術(shù)認(rèn)定最低標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)數(shù)，2011年為18家，當(dāng)年占比8.96%；2012年為18家，當(dāng)年占比8.96%；2013年為19家，當(dāng)年占比9.46%。不符合國(guó)際高新技術(shù)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)數(shù)，2011年為121家，當(dāng)年占比60.2%；2012年為108家，當(dāng)年占比53.74%；2014年為105家，當(dāng)年占比52.25%。雖然這3年樣本公司中超過(guò)半數(shù)企業(yè)未達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)水平，但從整體趨勢(shì)來(lái)看，相關(guān)比率在逐年下降，研發(fā)強(qiáng)度在5%以上的企業(yè)數(shù)在逐年增加。

表2　樣本企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度分布表

表3　2013年技術(shù)人員比例

從表3中可以看出，截止2013年樣本公司技術(shù)人員平均占比為24.64%，技術(shù)人員占比小于30%的樣本公司達(dá)143家，技術(shù)人員占比小于10%的樣本公司達(dá)20家。軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的技術(shù)人員總數(shù)、占比在高新技術(shù)行業(yè)中都位居第一位，其次是計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)。從中我們可以看出，樣本公司技術(shù)人員力量較為薄弱，同時(shí)，我國(guó)近年來(lái)在電子信息行業(yè)科研投入比較大，作為21世紀(jì)蓬勃發(fā)展的產(chǎn)物，我國(guó)企業(yè)的研發(fā)投入方向也順應(yīng)時(shí)代潮流。

從本節(jié)的數(shù)據(jù)表中可以看出，雖然我國(guó)創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)年年增長(zhǎng)，但研發(fā)投入強(qiáng)度在2013年后有所下降，一定程度上說(shuō)明我國(guó)中小企業(yè)的研發(fā)后勁不足，研發(fā)持續(xù)力有所下降。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的整體研發(fā)投入水平還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這些創(chuàng)業(yè)板上市的高新技術(shù)企業(yè)想要成為引領(lǐng)科技尖端的領(lǐng)頭羊還需走很長(zhǎng)的路。

二、高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入影響因素實(shí)證分析

由于本文研究對(duì)象是我國(guó)創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)，所處的宏觀環(huán)境基本相同，所以不考慮宏觀因素對(duì)創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的影響。根據(jù)中外學(xué)者的研究成果分析企業(yè)研發(fā)投入的現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為影響創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的內(nèi)部因素主要包括企業(yè)自身的自有資金水平、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、人力資本以及技術(shù)創(chuàng)新能力。

(一)研究假設(shè)

創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)是一項(xiàng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的項(xiàng)目[8-9]。如果企業(yè)研發(fā)投入運(yùn)用的是負(fù)債融資籌集到的資金，一旦研發(fā)失敗，那將嚴(yán)重影響到債權(quán)人的利益，所以，企業(yè)通常更傾向投入自有資金來(lái)進(jìn)行研發(fā)，自有資金越多研發(fā)投入就越大。

根據(jù)熊彼特理論，最早提出了企業(yè)規(guī)模會(huì)影響企業(yè)研發(fā)投入的結(jié)論，他認(rèn)為企業(yè)的規(guī)模越大，越有自主創(chuàng)新的積極性。目前我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)正處于飛速發(fā)展的階段，總體來(lái)說(shuō)規(guī)模的擴(kuò)增對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響比較明顯。

企業(yè)作為一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體，最主要的目的之一就是以盈利為目的。所以，盈利能力是體現(xiàn)企業(yè)各方面運(yùn)行是否良好的一個(gè)重要指標(biāo)，也可以很好地體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)是否具有獲利能力。當(dāng)高新技術(shù)企業(yè)的獲利能力較高時(shí)，企業(yè)將會(huì)獲得更多自由支配的資金，促使企業(yè)投入更多的研發(fā)物質(zhì)資金和人力資金。

根據(jù)羅默提出的四要素增長(zhǎng)理論，可以發(fā)現(xiàn)人力資本是技術(shù)創(chuàng)新的重要影響因素，技術(shù)人員、研發(fā)人員作為企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的主體，技術(shù)程度高的人員帶來(lái)的產(chǎn)出明顯高于技術(shù)程度低的人員。所以，研發(fā)人員數(shù)量越多，技術(shù)程度越高，企業(yè)利用研發(fā)人員進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)就越多，研發(fā)投入就越多。

技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)生命不斷持續(xù)的源泉，每一輪新的技術(shù)誕生都將賦予企業(yè)一次新的生命，這是企業(yè)永葆青春的關(guān)鍵因素。企業(yè)擁有的核心技術(shù)越多，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)越多的滾雪球式的回報(bào)，直接影響到企業(yè)研發(fā)投入的總量和比重。

根據(jù)以上闡述，本文做出以下假設(shè)：

H1：高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)自有資金水平呈正比；

H2：高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)規(guī)模呈正比；

H3：高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)盈利能力呈正比；

H4：高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與人力資本呈正比；

H5：高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力呈正比。

(二)樣本選取與指標(biāo)定義

自2009年10月創(chuàng)業(yè)板在深市開(kāi)板以來(lái)，截止2014年12月31日已經(jīng)吸引了406家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板融資。根據(jù)和訊網(wǎng)(www.hexun.com)公布的數(shù)據(jù)，表明創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)到64.51。從創(chuàng)業(yè)板的數(shù)據(jù)可以看出，板塊中的企業(yè)多為高新技術(shù)企業(yè)。鑒于上市公司披露的報(bào)表數(shù)據(jù)能保證其真實(shí)性和連貫性，同時(shí)便于收集和整理，所以，本文研究從銳思數(shù)據(jù)庫(kù)(www.resset.cn)中選取了2010年1月1日之后在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，并被評(píng)定為高新技術(shù)企業(yè)且連續(xù)3年披露研發(fā)投入信息的218家上市公司為樣本。在盡可能保留較多樣本情況下，考慮到研究樣本的連續(xù)性、有效性，本研究在選取的218家樣本中剔除存在以下情況的公司：(1)2010-2013年期間出現(xiàn)ST或PT的公司。(2)2010-2013年期所需研究數(shù)據(jù)不完全的公司。(3)2010-2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入小于0的公司。根據(jù)上述條件剔除17家，最終采集到201家公司作為本次研究的樣本。樣本公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)主要來(lái)源于巨潮資訊網(wǎng)(www.cninfo.com.cn)，通過(guò)整理上市公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告中董事會(huì)報(bào)告部分披露的研發(fā)投入金額以及財(cái)務(wù)報(bào)表中披露的2010-2013年相關(guān)數(shù)據(jù)，得出了本研究中的數(shù)據(jù)分析結(jié)果。

結(jié)合現(xiàn)有的研究成果，本文選擇研發(fā)投入強(qiáng)度作為因變量。在自變量的選擇中，本文根據(jù)選取的5個(gè)影響因素中挑出具有代表性的指標(biāo)作為自變量指標(biāo)。其分別是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)生產(chǎn)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(C)、總資產(chǎn)對(duì)數(shù)(SI)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(PR)、研發(fā)人員占比(ST)、專(zhuān)利授權(quán)數(shù)(PQ)。指標(biāo)具體定義如下表4所示。

(三)模型構(gòu)建與實(shí)證檢驗(yàn)

本文研究的計(jì)量模型設(shè)計(jì)如下：R=a+β1C+β2SI+β3PR+β4ST+β5PQ+ε

其中,a表示常數(shù)項(xiàng)，βi表示各自變量系數(shù)，ε表示誤差項(xiàng)。根據(jù)上述模型，可以計(jì)算出各因素對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市的高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度的回歸結(jié)果。通過(guò)回歸分析得出數(shù)據(jù)F估計(jì)值為12.02，5%單邊F檢驗(yàn)對(duì)應(yīng)的P值等于0，意味著回歸模型顯著。具體企業(yè)研發(fā)投入相對(duì)量指標(biāo)回歸結(jié)果見(jiàn)表5。

表4　研究高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的影響因素指標(biāo)定義表

表5　企業(yè)研發(fā)投入相對(duì)量指標(biāo)回歸結(jié)果表

表5可以看出，本文提出的5個(gè)假設(shè)中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)對(duì)數(shù)和研發(fā)人員占比3個(gè)指標(biāo)的P值在5%水平上顯著，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)的P值在10%水平上顯著，專(zhuān)利授權(quán)數(shù)對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度不影響。通過(guò)表6可以看出主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、總資產(chǎn)對(duì)數(shù)、研發(fā)人員占比與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度呈正相關(guān)關(guān)系。

表6　企業(yè)研發(fā)投入相對(duì)量指標(biāo)顯著相關(guān)性表

三、研究結(jié)論

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度呈正相關(guān)。即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~每增長(zhǎng)1個(gè)單位，研發(fā)投入強(qiáng)度將提高0.0202個(gè)單位，與本文假設(shè)H1相符。

總資產(chǎn)對(duì)數(shù)對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度呈顯著正相關(guān)關(guān)系。即總資產(chǎn)對(duì)數(shù)每增長(zhǎng)1個(gè)單位，研發(fā)投入強(qiáng)度將增長(zhǎng)0.1246個(gè)單位，與本文假設(shè)H2相符。

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率每提高1個(gè)單位，研發(fā)投入強(qiáng)度將降低0.0113個(gè)單位，與本文假設(shè)H3不符。原因可能是由于創(chuàng)業(yè)板上市的高新技術(shù)企業(yè)大多數(shù)是新成立的企業(yè)，研發(fā)投入產(chǎn)出本身就是一項(xiàng)長(zhǎng)時(shí)間復(fù)雜的活動(dòng)，前期投入并沒(méi)有帶來(lái)太多的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。另外一個(gè)原因可能是企業(yè)研發(fā)投入的規(guī)劃不夠長(zhǎng)遠(yuǎn)，要等到企業(yè)盈利能力有所下降的時(shí)候，才會(huì)考慮增加和激勵(lì)企業(yè)自身的研發(fā)投入。同時(shí)還可以反映出一個(gè)問(wèn)題，我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)之所以“山寨”產(chǎn)品層出不窮，一定程度上是由于這些“山寨”產(chǎn)品同樣可以給企業(yè)帶來(lái)短期利潤(rùn)，企業(yè)并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到，沒(méi)有自己的核心技術(shù)，中國(guó)企業(yè)永遠(yuǎn)只能做中國(guó)制造而不是中國(guó)創(chuàng)造。

研發(fā)人員占比與研發(fā)投入強(qiáng)度呈顯著正相關(guān)。即研發(fā)人員占比每增加1個(gè)單位，研發(fā)投入強(qiáng)度增長(zhǎng)0.4772個(gè)單位，與本文假設(shè)H4相符。

專(zhuān)利授權(quán)數(shù)與研發(fā)投入強(qiáng)度的相關(guān)性不顯著，與本文假設(shè)H5不符。主要原因可能是企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)維護(hù)意識(shí)還不高，所以，專(zhuān)利授權(quán)數(shù)對(duì)研發(fā)投入強(qiáng)度的影響程度不高。

四、政策建議

(一)結(jié)合企業(yè)自身情況，適當(dāng)增加企業(yè)規(guī)模

根據(jù)本文的研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模與創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入呈正比，所以企業(yè)規(guī)模對(duì)高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的促進(jìn)作用。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況，適當(dāng)增加企業(yè)規(guī)模，通過(guò)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大刺激研發(fā)投入。

(二)規(guī)范市場(chǎng)披露機(jī)制，優(yōu)化企業(yè)研發(fā)信息

從2006年頒布新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，雖然對(duì)于研發(fā)費(fèi)用的相關(guān)披露做了規(guī)定。但在披露方式上，還是存在不披露或者披露內(nèi)容不統(tǒng)一的情況。建議在披露內(nèi)容和名稱(chēng)上，應(yīng)該使用

(三)改善公司現(xiàn)金流的管理，合理利用財(cái)務(wù)杠桿

本文的分析結(jié)果顯示，我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的自有資金水平對(duì)企業(yè)研發(fā)投入起到促進(jìn)作用，因此提高企業(yè)現(xiàn)金流的管理水平，對(duì)于促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)十分重要。一方面，可擴(kuò)大企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流來(lái)源，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)現(xiàn)能力；另一方面，可合理利用外部融資的方式，科學(xué)使用企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿，合理安排企業(yè)權(quán)益融資和債務(wù)融資的比例，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，拓寬融資渠道。

(四)加大高素質(zhì)人才的投入，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力

企業(yè)是研發(fā)活動(dòng)的主體，高素質(zhì)人才就是主體中的核心。企業(yè)應(yīng)該建立長(zhǎng)效的人才培養(yǎng)機(jī)制，要認(rèn)識(shí)到人才的重要性。當(dāng)企業(yè)的科技人才配備齊全，那企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力的提高才有保障。要充分激勵(lì)對(duì)企業(yè)發(fā)展有影響力的科技人才，提高這些科技人才的積極性。

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(責(zé)任編輯：華啟清)

Internal impact factors of research and development investment in high and new technology enterprises——Taking listed companies on GEM as a case

LIANG Zheng, HUANG Yi*

(CollegeofManagement,FujianAgricultureandForestryUniversity，F(xiàn)uzhou,Fujian350002,China)

Abstract：Regression analysis has been conducted on the financial data of 201 listed high and new technology enterprises on GEM during between 2010 and 2013. The conclusions are derived as follows. (1) Three factors such as enterprise-owned fund, enterprise scale and human capital are positively correlated to the research and development investment in high and new technology enterprises. (2) Profitability is negatively correlated to the investing intensity. (3) Technology innovation ability is insignificantly impacts the investing intensity. Accordingly the proposals are as follows. (1) Enterprise scale should be rationally increased according to its own current status. (2) Market disclosure mechanism should be standardized, research and development information in enterprise should be optimized. (3) Investment for high quality talents should be increased to improve the technology innovation ability of enterprise.

Key words：listed companies on GEM; high and new technology enterprise; research and development investment

[中圖分類(lèi)號(hào)]G631

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]1671-6922(2015)03-0062-04

[作者簡(jiǎn)介]梁正(1991-)，女，碩士。研究方向：財(cái)務(wù)管理。

[收稿日期]2014-11-05