基于邊際效益遞減理論的企業(yè)資金導(dǎo)向與配置優(yōu)化分析

張文哲

(濟(jì)南大學(xué)，山東濟(jì)南250022)

1 選題來(lái)源

2014年11月2 號(hào)，廣州恒大淘寶足球俱樂(lè)部連續(xù)第四年獲得中超冠軍，加上2013年獲得的一次亞洲足球冠軍聯(lián)賽冠軍 (后稱(chēng)亞冠聯(lián)賽)及2012年獲得的一次足協(xié)杯冠軍，廣州恒大淘寶足球俱樂(lè)部成為了中國(guó)足球歷史上最為成功的足球隊(duì)，創(chuàng)造了中國(guó)足球新的歷史。

恒大足球獲得的巨大成功與廣州恒大集團(tuán)董事長(zhǎng)許家印主席的鐵腕管理以及集團(tuán)的金元政策密不可分。恒大俱樂(lè)部最為輝煌的時(shí)期是2013年。這一年，恒大不僅連續(xù)第三年獲得了中超冠軍，完成了中超開(kāi)創(chuàng)以來(lái)第一個(gè)三連冠，并在這一年獲得了亞冠冠軍，成為自亞冠改制以來(lái)中國(guó)足球歷史上第一只獲此殊榮的足球俱樂(lè)部。2014年6月，淘寶注資12億入股恒大，占恒大俱樂(lè)部50%股份，使俱樂(lè)部更名為廣州恒大淘寶俱樂(lè)部，恒大成功與淘寶完成合作。

這一連串的冠軍頭銜沖擊下，使得恒大獲得了前所未有政策紅利。自2010年廣州恒大集團(tuán)以1億元人民幣買(mǎi)下了廣州足球俱樂(lè)部，成為其全資控股子公司。在連續(xù)獲得兩個(gè)中超冠軍后，使其獲得巨大的曝光率，并為恒大集團(tuán)帶來(lái)了客觀(guān)的政策紅利，為恒大地產(chǎn)在更多的二三線(xiàn)城市發(fā)展提供了便利，使恒大銷(xiāo)售額逐年上升。

然而，由于邊際效益遞減理論，雖然恒大集團(tuán)獲得第四次冠軍比以往幾次都要困難的多，但恒大在第四次冠軍榮譽(yù)上獲得的額外隱形紅利注定會(huì)低于前幾次。為此，恒大集團(tuán)在第五個(gè)賽季將采取怎樣的獎(jiǎng)金激勵(lì)政策、怎樣合理優(yōu)化資金導(dǎo)向確保公司繼續(xù)發(fā)展、怎樣合理配置資金將是值得研究的。

邊際效益遞減理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)基本概念，它說(shuō)的是在一個(gè)以資源作為投入的企業(yè)，單位資源投入對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)出的效用是不斷遞減的，換句話(huà)，就是雖然其產(chǎn)出總量是遞增的，但是其二階倒數(shù)為負(fù)，使得其增長(zhǎng)速度不斷變慢，使得其最終趨于峰值，并有可能衰退。

2 恒大集團(tuán)未來(lái)資金導(dǎo)向與配置研究

2.1 恒大集團(tuán)對(duì)恒大俱樂(lè)部的投入

恒大集團(tuán)進(jìn)入足球界，是2010年的事情。此時(shí)的恒大集團(tuán)已經(jīng)是房地產(chǎn)業(yè)的巨擘，總資產(chǎn)及營(yíng)業(yè)額都是行業(yè)內(nèi)名列前茅。投資足球，在當(dāng)時(shí)被認(rèn)為是一次大膽的賭博。甚至在第一次新聞發(fā)布會(huì)上，許家印主席“四年奪亞冠”的口號(hào)被當(dāng)做輿論的笑談。

在此之后，恒大開(kāi)始了“金元主義”，加大了對(duì)恒大足球隊(duì)的獎(jiǎng)懲力度，每場(chǎng)贏球獎(jiǎng)及進(jìn)球?qū)?dòng)輒上百萬(wàn)，后來(lái)的亞冠比賽甚至達(dá)到了千萬(wàn)的數(shù)量級(jí)，推動(dòng)著恒大足球一步一步走向了亞冠冠軍。

2012年的一場(chǎng)亞冠小組賽，廣州恒大以5∶1的巨大優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)勝了韓國(guó)K聯(lián)賽冠軍全北現(xiàn)代。比賽過(guò)程不再贅述，但這場(chǎng)比賽的單場(chǎng)獎(jiǎng)金達(dá)到了1 400萬(wàn)元，包括贏球獎(jiǎng)600萬(wàn)元和4個(gè)凈勝球?qū)⒐?00萬(wàn)元，主教練拿到8%(112萬(wàn))，教練團(tuán)隊(duì)其他人拿到12%(168萬(wàn))，隊(duì)員拿到剩余80%(1120萬(wàn))，主力11人每人100萬(wàn)左右，這單場(chǎng)的獎(jiǎng)金甚至比中超有些球隊(duì)全年獎(jiǎng)金都多。

2.2 恒大集團(tuán)投入的邊際效益分析

將投資結(jié)構(gòu)與投資效率這兩點(diǎn)與文化發(fā)展進(jìn)行緊密聯(lián)系會(huì)有助于我們來(lái)解析這種鯰魚(yú)效應(yīng)，甚至作為解析中國(guó)式投資趨勢(shì)和找到正確的資金流向的關(guān)鍵。恒大足球能夠取贏得如此驕人戰(zhàn)績(jī)，固然離不開(kāi)資金支持。而這種資金支持反應(yīng)出的投資理念在于注重以資本產(chǎn)生資本或是名利雙收的正確選擇。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)其他足球俱樂(lè)部也花費(fèi)巨大，先后引進(jìn)德羅巴、阿內(nèi)爾卡等眾多頂級(jí)球員，但卻都沒(méi)有達(dá)到恒大成功，就是投資和收益不成正比。如果僅僅是為了獲得利潤(rùn)而投資足球，很顯然的結(jié)果就是利益和足球都搞不好，資本的邊際效益處在低水平甚至為負(fù)數(shù);如果是為了足球而投資，或許真的會(huì)把足球搞好，但在現(xiàn)如今的中國(guó)足球環(huán)境下資本收益率不一定會(huì)得到保證，投資會(huì)有較高風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)邊際效益有處在下滑區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 恒大集團(tuán)未來(lái)資金導(dǎo)向與資源配置

恒大集團(tuán)的足球紅利效應(yīng)在2013年已達(dá)到一個(gè)巔峰。到了2014年，中超群雄崛起，雖然恒大依然得到了中超冠軍，也是在亞冠四支中超球隊(duì)中走得最遠(yuǎn)的俱樂(lè)部，但是我們看到，其曝光率和經(jīng)濟(jì)效益已經(jīng)大不如前，恒大集團(tuán)在足球上收獲的邊際效益下降顯著，此時(shí)就需要改變資金導(dǎo)向，重新調(diào)整恒大集團(tuán)資源配置。

恒大集團(tuán)在足球界已經(jīng)獲得前所未有的成功，也得到了它所想要的一切。但是隨著如今中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展階段過(guò)渡到了低速發(fā)展階段，恒大集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)——房地產(chǎn)行業(yè)也遇到了發(fā)展的瓶頸期，而流動(dòng)資金又是房地產(chǎn)行業(yè)賴(lài)以生存的關(guān)鍵。因此，恒大集團(tuán)勢(shì)必要改變資金的流向，確保本集團(tuán)在主營(yíng)業(yè)務(wù)上有足夠的資金完成增長(zhǎng)目標(biāo)。

那么，恒大集團(tuán)新的戰(zhàn)略任務(wù)就是要尋找新的邊際效益增長(zhǎng)點(diǎn)，確保企業(yè)投資效率一直在一個(gè)高位，保證集團(tuán)的健康持續(xù)有活力的發(fā)展。

然而，恒大集團(tuán)依然在走多元化戰(zhàn)略，覆蓋多行業(yè)，但這也導(dǎo)致企業(yè)資金分散，不能更好的保障主業(yè)發(fā)展。為此，恒大集團(tuán)在未來(lái)的發(fā)展中，應(yīng)該把戰(zhàn)略重點(diǎn)回歸主業(yè)，合理配置資金資源，繼續(xù)嚴(yán)格控制成本，在未來(lái)的發(fā)展中繼續(xù)在行業(yè)領(lǐng)跑。

[1]高鴻業(yè).西方經(jīng)濟(jì)學(xué)——微觀(guān)部分 (第二版)[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)，1999.

[2]陸瑩.信息經(jīng)濟(jì)對(duì)邊際效益遞減規(guī)律的影響[J].經(jīng)濟(jì)管理，2005.