股票評(píng)論人的法律責(zé)任研究

李建國(guó)

北京市浩東律師事務(wù)所，北京100089

股票評(píng)論人的法律責(zé)任研究

李建國(guó)

北京市浩東律師事務(wù)所，北京100089

股票評(píng)論人是證券領(lǐng)域重要人物，對(duì)證券市場(chǎng)以及投資證券方向和可行性都有一定的影響性。但近年來(lái)關(guān)于股票評(píng)論人的一系列負(fù)面事件爆出直接給股票評(píng)論人的形象造成惡劣影響，其身份和信譽(yù)受到質(zhì)疑，投資者及第三人要求股票評(píng)論人承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。就目前證券投資領(lǐng)域監(jiān)管情況來(lái)看，對(duì)股票評(píng)論人法律責(zé)任的界定文件較少。下面本文將以股票評(píng)論人職業(yè)特性和社會(huì)價(jià)值為切入點(diǎn)，對(duì)股票評(píng)論人應(yīng)該承擔(dān)的法律責(zé)任展開詳細(xì)探討，對(duì)其法律責(zé)任承擔(dān)理由、承擔(dān)法律責(zé)任的前提條件以及承擔(dān)形式等多方面問(wèn)題進(jìn)行進(jìn)一步論述，旨在通過(guò)本文理論分析促進(jìn)證券投資市場(chǎng)環(huán)境公平、健康，降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)法律增強(qiáng)其合法權(quán)益。

股票評(píng)論人;證券市場(chǎng);投資;法律責(zé)任;社會(huì)價(jià)值

股票評(píng)論人是證券投資領(lǐng)域的重要人物，又可稱為證券分析師，通過(guò)對(duì)證券投資行業(yè)的分析了解，并運(yùn)用專業(yè)知識(shí)和技術(shù)進(jìn)行全面了解達(dá)到行業(yè)信息咨詢和提供行業(yè)服務(wù)。近年來(lái)，隨著證券市場(chǎng)的快速發(fā)展以及給人們帶來(lái)的可喜利潤(rùn)使股票評(píng)論人更加受到人們追捧，但同時(shí)由于股票評(píng)論人的一系列負(fù)面事件爆出直接給股票評(píng)論人的形象造成惡劣影響，其身份和信譽(yù)受到質(zhì)疑，投資者及第三人要求股票評(píng)論人承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。針對(duì)這一現(xiàn)狀本文將展開詳細(xì)討論，以股票評(píng)論人職業(yè)特性和社會(huì)價(jià)值為切入點(diǎn)，對(duì)股票評(píng)論人應(yīng)該承擔(dān)的法律責(zé)任展開詳細(xì)探討，對(duì)其法律責(zé)任承擔(dān)理由、承擔(dān)法律責(zé)任的前提條件以及承擔(dān)形式等多方面問(wèn)題進(jìn)行進(jìn)一步論述，旨在通過(guò)本文理論分析促進(jìn)證券投資市場(chǎng)環(huán)境公平、健康，降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)法律增強(qiáng)其合法權(quán)益。

一、股票評(píng)論人職業(yè)特性及社會(huì)價(jià)值分析

(一)股票評(píng)論人職業(yè)特性分析

股票評(píng)論人是具有行業(yè)資格證的證券投資行業(yè)專家，包括業(yè)務(wù)資格即對(duì)證券投資行業(yè)相關(guān)信息的咨詢;職業(yè)資格即對(duì)證券投資行業(yè)市場(chǎng)分析及產(chǎn)品走勢(shì)分析等等。股票評(píng)論人可通過(guò)口頭形式向社會(huì)公眾進(jìn)行信息咨詢服務(wù)的提供，也可通過(guò)書面或其他形式進(jìn)行證券投資信息分析。以《證券、期貨投資咨詢管理暫行管理辦法》為依據(jù)，要求證券投資相關(guān)行業(yè)業(yè)務(wù)人員要具備從業(yè)資格證，即證券投資從業(yè)資格證，同時(shí)工作于某證券投資機(jī)構(gòu)，能夠正常進(jìn)行證券投資業(yè)務(wù)管理。股票評(píng)論人從性質(zhì)上界定可分析為證券領(lǐng)域的專家［1］。

(二)股票評(píng)論人社會(huì)價(jià)值分析

股票評(píng)論人是證券投資行業(yè)中的關(guān)鍵角色，在資本市場(chǎng)中有著至關(guān)重要的影響。

股票評(píng)論人的規(guī)范工作行為能夠促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展更加穩(wěn)定，有效緩解了市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中出現(xiàn)的波動(dòng)。股票評(píng)論人主要是以投資理念為引導(dǎo)，對(duì)投資組合形式十分注重，有效降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定來(lái)講有著積極作用［2］。

股票評(píng)論人能夠?yàn)橘Y本市場(chǎng)做出積極影響，對(duì)國(guó)民儲(chǔ)蓄做出有效貢獻(xiàn)。投資者在選擇投資和做出決策時(shí)，要對(duì)證券投資市場(chǎng)以及其他相關(guān)情況有所了解，掌握相對(duì)全面的數(shù)據(jù)，以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的。股票評(píng)論人能夠?yàn)橥顿Y者有效解決這些問(wèn)題，滿足其需要，充分提高資金投向價(jià)值，促進(jìn)收益有效提升。股票評(píng)論人行為對(duì)收益企業(yè)以及上市公司都有著一定影響，促進(jìn)資金更好應(yīng)用于生產(chǎn)效益好的企業(yè)。

二、股票評(píng)論人法律責(zé)任分析

(一)股票評(píng)論人的法律責(zé)任承擔(dān)理由

股票評(píng)論人所承擔(dān)的法律責(zé)任應(yīng)屬于獨(dú)立責(zé)任，不存在責(zé)任性質(zhì)糾纏問(wèn)題。但其法律責(zé)任也要根據(jù)客觀事實(shí)的性質(zhì)進(jìn)行分析，依據(jù)民法侵權(quán)或相關(guān)文件進(jìn)行責(zé)任確定，即股票評(píng)論人所承擔(dān)的法律責(zé)任仍屬于法律制度之下的民事責(zé)任。股票評(píng)論人所產(chǎn)生的違約責(zé)任與侵權(quán)責(zé)任的責(zé)任產(chǎn)生依據(jù)不同［3］。違約責(zé)任的產(chǎn)生依據(jù)是違反當(dāng)事人之間的約定義務(wù)，侵權(quán)責(zé)任的產(chǎn)生依據(jù)是加害人違反法律直接規(guī)定的法定義務(wù)，而約定義務(wù)與法定義務(wù)的區(qū)別就在于當(dāng)事人之間事先是否存在意思自治的過(guò)程。股評(píng)人向不特定的證券投資者提供證券分析預(yù)測(cè)信息的行為，他們之間并不存在合同關(guān)系。股評(píng)人所違背的義務(wù)也就不是一種合同義務(wù)，而是法律規(guī)定的一種特殊義務(wù)［4］。在實(shí)踐中，投資者購(gòu)買股票的行為卻因聽信證券分析師虛假預(yù)測(cè)而做出，其造成的損失如果不能向證券分析師主張賠償，這無(wú)異于放縱證券分析師的欺詐行為，動(dòng)搖了證券市場(chǎng)的誠(chéng)信基礎(chǔ)。

(二)股票評(píng)論人承擔(dān)法律責(zé)任的前提條件

針對(duì)股票評(píng)論人所要承擔(dān)的法律責(zé)任的對(duì)象范圍為滿足以下條件的特定投資者:第一，要求投資者對(duì)證券投資分析師要較為信賴，在合理信賴基礎(chǔ)上對(duì)股票評(píng)論人所提出的證券分析信息進(jìn)行選擇和決定，投資者所接受股票評(píng)論人所提供的證券信息具有誤導(dǎo)性或虛假性。第二，是在獲取不真實(shí)的股票評(píng)論相關(guān)信息后與之交易的股票投資人［5］。例如，以一個(gè)月為期限:現(xiàn)階段我國(guó)證券市場(chǎng)管理缺乏一定的規(guī)范性，當(dāng)投資者超過(guò)一個(gè)月規(guī)定范圍，并受到投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響，自身利益受到風(fēng)險(xiǎn)損害，同時(shí)股票評(píng)論人的陳述以及相關(guān)信息提供具有虛假性，并且屬于個(gè)人行為，一個(gè)月期限逾期后對(duì)股票市場(chǎng)的影響將逐漸降低。第三，股票評(píng)論人所承擔(dān)法律責(zé)任對(duì)象范圍不包括專業(yè)投資人員或機(jī)構(gòu)，由于專業(yè)投資人員對(duì)證券投資市場(chǎng)具有較高的專業(yè)分析能力，甚至超過(guò)股票評(píng)論人，而專業(yè)投資機(jī)構(gòu)具備自己的行業(yè)分析人員，對(duì)市場(chǎng)信息和證券走向有能力做出較為正確的判斷。

(三)股票評(píng)論人所承擔(dān)責(zé)任形式

股票評(píng)論人所承擔(dān)責(zé)任形式包括對(duì)投資者損失給予賠償并以公告形式對(duì)投資人道歉?！短摷訇愂鲆?guī)定》第29條至35條對(duì)于賠償范圍與計(jì)算方式有詳細(xì)規(guī)定［6］。但是損失是否包括懲罰性賠償金，仍存爭(zhēng)議。我國(guó)沒(méi)有采用懲罰性賠償．賠償僅僅填補(bǔ)被害人損害，沒(méi)能實(shí)現(xiàn)預(yù)防損害?，F(xiàn)行損害計(jì)算方式是“投資差額”概念即直接經(jīng)濟(jì)損失法，不能對(duì)“黑嘴”證券分析師有效威懾。針對(duì)混亂的證券市場(chǎng)，應(yīng)該亂“市”用重典，引入懲罰性賠償打擊“黑嘴”證券分析師，促使其謹(jǐn)慎勤勉，同時(shí)促進(jìn)證券市場(chǎng)的規(guī)范。

(四)加強(qiáng)股票評(píng)論人法律責(zé)任的相關(guān)立法建設(shè)

就現(xiàn)階段我國(guó)證券機(jī)構(gòu)盈利渠道來(lái)看主要包括兩個(gè)方面，一是咨詢費(fèi)以及會(huì)員費(fèi)的收取，二是證券營(yíng)業(yè)部門所收取的手續(xù)費(fèi)。但在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，很多機(jī)構(gòu)的盈利并不僅僅從這兩方面獲取，例如一些機(jī)構(gòu)通過(guò)“暗箱操作”等進(jìn)行非法利益的獲取。這些行為是證監(jiān)會(huì)明確禁止的，但在《關(guān)于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務(wù)行為若干問(wèn)題的通知》中，證監(jiān)會(huì)既要求相關(guān)機(jī)構(gòu)及其工作人員在進(jìn)行證券投資行業(yè)走勢(shì)以及產(chǎn)品分析中對(duì)其提出可行性建議，進(jìn)行信息披露，同時(shí)也要求證券機(jī)構(gòu)對(duì)外提供相關(guān)情況以便于材料備案等［7］。從這兩個(gè)方面來(lái)看，證券投資行業(yè)發(fā)展中對(duì)自律要求較高，監(jiān)管力度相對(duì)不足，立法存在一定缺陷，其事后監(jiān)管行為使其執(zhí)業(yè)機(jī)制不健全。為更有效保證投資行業(yè)的有效管理，應(yīng)切實(shí)規(guī)范股票評(píng)論人行為，形成科學(xué)監(jiān)管模式，保證證券投資行業(yè)環(huán)境良好，使股票評(píng)論人在正常職業(yè)過(guò)程中合理承擔(dān)法律責(zé)任，有效避免投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到保護(hù)投資人合法效益的目的。

［1］龐磊，李壽山，張慧，周國(guó)棟．基于微博的股票投資者未來(lái)情感傾向識(shí)別研究［J］．計(jì)算機(jī)科學(xué)，2012，S1:249－252．

［2］徐海潔，葉慶祥．證券分析師:普通投資者的信息供需結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析［J］．浙江金融，2011，05:39－41．

［3］張世軍，程國(guó)勝，蔡吉花，楊建偉．基于網(wǎng)絡(luò)輿情支持向量機(jī)的股票價(jià)格預(yù)測(cè)研究［J］．?dāng)?shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí)，2013，24:33－40．

［4］吳江，唐常杰，李太勇，崔亮．基于語(yǔ)義規(guī)則的Web金融文本情感分析［J］．計(jì)算機(jī)應(yīng)用，2014，02:481－485+495．

［5］周勝臣，施詢之，瞿文婷，石英子，孫韻辰．基于微博搜索和SVM的股市時(shí)間序列預(yù)測(cè)研究［J］．計(jì)算機(jī)與現(xiàn)代化，2013，04:22－26．

［6］張紫瓊，錢國(guó)明，李一軍．基于觀點(diǎn)在線投票的投資者情緒與中國(guó)股市相互影響的實(shí)證研究［J］．軟科學(xué)，2013，07:123－127．

［7］胡經(jīng)生，顧磊．股票期權(quán)激勵(lì)理論的最新進(jìn)展及評(píng)論［J］．世界經(jīng)濟(jì)情況，2012，07:30－33．

D922．287

A

2095－4379－(2015)13－0119－02

李建國(guó)(1970－)，男，漢族，山東濱州人，法律碩士，北京市浩東律師事務(wù)所律師，研究方向:民商法。