會計剩余控制權(quán)分配的博弈分析

摘要：會計剩余控制權(quán)是會計準則留給企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的權(quán)利，在我國公司中，會計剩余控制權(quán)在股東與管理者之間進行分配，根據(jù)懲罰機制與激勵機制的博弈分析，本文發(fā)現(xiàn)在有限期條件下，即使管理者是“誠實的”的初始概率非常小，只要股東對高質(zhì)量管理服務(wù)提供的“溢價”足夠高，管理者也會提供高質(zhì)量的管理服務(wù);而在無限期條件下，只有當高質(zhì)量管理服務(wù)帶來的“溢價”高于損害股東利益的所得時，管理者擔心降低管理服務(wù)質(zhì)量會損失這種溢價，他才有動力提供高質(zhì)量管理服務(wù)。

關(guān)鍵詞：會計剩余控制權(quán) ?有限期預(yù)期條件 ?無限期預(yù)期條件

激勵與懲罰模型

在企業(yè)剩余控制權(quán)中，會計剩余控制權(quán)作為其中的重要組成部分，通常情況下，會計剩余控制權(quán)是在財務(wù)決策中運用企業(yè)剩余控制權(quán)，進一步在財務(wù)報告上體現(xiàn)企業(yè)的剩余控制權(quán)。會計準則作為一種社會公共契約，其特點主要表現(xiàn)為不完備性、剛性，在制定、修訂及執(zhí)行會計準則的過程中，均存在巨大的交易成本。對于復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境，不是任何具有有限理性的利益相關(guān)者所能完全認知的，在這種情況下，對于各利益相關(guān)者來說，只能按照一般性會計規(guī)范做出相應(yīng)的市場規(guī)范，而特殊的會計規(guī)范只能由企業(yè)自己決定。而這些由企業(yè)自主決策的特殊會計規(guī)范便構(gòu)成了企業(yè)的會計剩余控制權(quán)[1]。

會計剩余控制權(quán)的締約雙方是管理者與股東，會計剩余控制權(quán)的履行是以締約當事人中，管理者的聲譽資本為基礎(chǔ)的。由于聲譽資本的積累是以管理者過去的行為記錄和履約歷史情況為基礎(chǔ)的，因此，當管理者聲譽資本的價值收益超過其從違約行為、偷懶和錯誤行為中獲取的利益時，聲譽損失的威懾就足以促成契約的執(zhí)行[2]。不同于法律機制規(guī)定了交易雙方權(quán)利與義務(wù)的大致范圍，聲譽機制負責(zé)的是契約中沒有規(guī)定的或難以規(guī)定清楚的事項[3]。相較于法律機制和產(chǎn)權(quán)制度等實現(xiàn)機制，聲譽機制成本更低、效率更高，特別是在難以有效執(zhí)行法律機制的情況下，聲譽機制的存在更加必要。

由于管理者與股東的利益并不總是一致的，管理者存在損害股東利益，增加其自身利益的動機，為了更詳盡地分析管理者與股東之間的博弈，本文將管理者與股東的懲罰與激勵模型分為有限期預(yù)期條件和無限期預(yù)期條件兩種情況[4]。

1 有限期預(yù)期條件下的懲罰與激勵模型

有限期預(yù)期條件下的懲罰與激勵模型基于的假定是：在一個時期中，從股東的觀點出發(fā)，他們認為管理者具有利用會計剩余控制權(quán)損害股東利益的動機和機會主義行為。具體來說，管理者可能是“誠實的”，不愿意聲稱維護股東利益卻損害股東利益，或者，管理者維護股東利益的成本并不超過損害股東利益成本的。由此，管理者被分為兩種類型：“誠實的”和“不誠實的”。假定“誠實的”管理者總是維護股東利益的，提供高質(zhì)量管理服務(wù)，不會利用會計剩余控制權(quán)牟取私利;而“不誠實的”管理者存在兩種行為策略，一種是維護股東利益，提供高質(zhì)量管理服務(wù)，另一種是不維護股東利益，提供低質(zhì)量管理服務(wù)，利用會計剩余控制權(quán)牟取私利。

在有限期預(yù)期條件下，為了簡化模型，考慮兩個時期的情況。由于信息不對稱，假定只有管理者知道自己的類型，那么，“誠實的”管理者總是提高高質(zhì)量管理服務(wù)，而“不誠實的”管理者的行為有以下兩種情況：一種是他從一開始便坦誠自己的類型，在第一期就提供低質(zhì)量管理服務(wù)。如此一來，股東便會推斷他是“不誠實的”，因此，預(yù)期他在第二期也不會提供高質(zhì)量管理服務(wù)。但是，另一種策略可能是，“不誠實的”管理者在第一期提供高質(zhì)量管理服務(wù)，力圖使股東認定他是“誠實的”。于是股東預(yù)期他在第二期仍會提供高質(zhì)量管理服務(wù)，并愿意為此付出高價。在這種策略下，“不誠實的”管理者通過在第二期高價格時提供低質(zhì)量管理服務(wù)而榨取其聲譽。這種策略在第一期承受的損失是提高管理服務(wù)質(zhì)量對聲譽進行投資所造成的履約成本增加，而在第二期可以得到來自聲譽的收益補償。

在每一個時期（t=1，2），管理者在高質(zhì)量管理服務(wù)（q=1）和低質(zhì)量管理服務(wù)（q=0）中進行選擇。高質(zhì)量管理服務(wù)的成本為c1，低質(zhì)量管理服務(wù)的成本為c0，其中c1>c0≥0。如果股東購買管理服務(wù)，其每一時期的平均效用為θqt-pt，如果股東不購買管理服務(wù)，其每一時期的效用為0。管理者有兩種可能的類型：“誠實的”（概率為x1）和“不誠實的”（概率為1-x1）。管理者知道自己的類型，而股東并不知道管理者的類型?！罢\實的”管理者總是提供高質(zhì)量管理服務(wù)，“不誠實的”管理者會最大化其跨期利潤，特別是，他總是在第二期提供低質(zhì)量管理服務(wù)（因為成本低，而且保護聲譽是無用的）。

在每一個時期開始，管理者報一個價格（p），然后挑選一種管理服務(wù)質(zhì)量（q）。股東只能觀察價格，在一個時期結(jié)束之后才能知道管理者的管理服務(wù)質(zhì)量。為簡化，省略了管理者與股東之間討價還價的過程，假定，在給定時期股東或者全部接受管理者提出的價格，或者全部不接受。為了尋找獨立于第一期價格的均衡行為，將存在一種均衡狀態(tài)，在這一均衡中，第一期的價格p1不傳遞任何信息。首先選取任意的第一期價格p1，然后在這個基礎(chǔ)上討論“不誠實的”管理者的行為選擇，最后再來確定管理者在第一期將收取怎樣的價格。

假定股東購買管理服務(wù)，通過提供低質(zhì)量管理服務(wù)，“不誠實的”管理者能夠節(jié)省的成本為c1-c0。在第一期期末，股東知道管理者是“不誠實的”，那么第二期管理者的利潤為0，根據(jù)預(yù)期第二期管理者會提供低質(zhì)量管理服務(wù)。管理者如果在第一期提供高質(zhì)量管理服務(wù)，那么他在第二期最多能獲得的利潤為δ（θ-c0）。這是因為，在第一期期末，股東認為管理者是“誠實的”，并愿意支付θ;然后，管理者在第二期榨取聲譽，獲得的利潤為θ-c0。

如果c1-c0>δ（θ-c0），那么，“不誠實的”管理者的占優(yōu)策略是：在第一期提供低質(zhì)量管理服務(wù)，此時，第一期管理服務(wù)的最高價格是p1=θx1。但是如果c1-c0<δ（θ-c0），與其誠實聲譽價值收益相比，當提供低質(zhì)量管理服務(wù)而節(jié)省的成本較小時，在第一期“不誠實的”管理者極有可能對“誠實的”管理者進行模仿，進而提供較高質(zhì)量的管理服務(wù)。這能夠成為均衡，如果在第一期，兩類管理者提供的管理服務(wù)具有相同的質(zhì)量，那么，任何有價值的信息通過觀察管理服務(wù)質(zhì)量不能獲得。于是，股東在第二期遇到“誠實的”管理者，得到高質(zhì)量管理服務(wù)的概率仍然是x1。因此，股東愿意支付的價格為E（θq2）=θx1。上述推導(dǎo)證明，只有當c1-c0<δ（θ-c0）時，“不誠實的”管理者才愿意提供高質(zhì)量管理服務(wù)。如果滿足這一條件，在榨取聲譽前的一個時期，管理者確實會提供高質(zhì)量管理服務(wù)。當然，管理者的誠實不能被股東完全認定。但是，管理者保持了不確定性，這使他在第二期可以按價格θx2銷售其管理服務(wù)。

2 無限期預(yù)期條件下的懲罰與激勵模型

建立和完善懲罰機制，對管理者聲譽進行管理，這是對降低管理服務(wù)質(zhì)量管理者的市場懲罰，進而在一定程度上促使其保持高質(zhì)量管理服務(wù)。管理者的市場懲罰與“質(zhì)量溢價”模型的思想基礎(chǔ)是：在重復(fù)博弈中，股東能夠用終止購買管理者所在公司股票的方式，或通過董事會解除與管理者聘約來對管理者降低管理服務(wù)質(zhì)量作出回應(yīng)。通常情況下，只有當高質(zhì)量管理服務(wù)能夠得到合理“質(zhì)量溢價”時，這種反應(yīng)才能構(gòu)成對管理者的懲罰。

在無限期預(yù)期條件下，假定：

①股東會無限期重復(fù)購買管理服務(wù)，T=1，2，3，…，令δ= 表示貼現(xiàn)因子，0

②每一時期期初，管理者選擇當期的管理服務(wù)質(zhì)量，并且可以調(diào)整其管理服務(wù)質(zhì)量（符號為q），在低質(zhì)量管理服務(wù)（q=0）和高質(zhì)量管理服務(wù)（q=1）之間，管理者可以進行自由選擇。提供低質(zhì)量、高質(zhì)量管理服務(wù)的單位成本分別為c0、c1，其中，c1>c0，且c0′，1>0，c0″，1>0。

③對于自己的管理服務(wù)質(zhì)量，管理者事先已知道，只有得到管理服務(wù)之后，股東才能了解管理服務(wù)質(zhì)量，也就是說，在t+1時期，股東才能了解t期的管理服務(wù)質(zhì)量。

④根據(jù)管理者的聲譽，股東對其管理服務(wù)質(zhì)量形成預(yù)期，在t-1時期，管理者根據(jù)所選擇的管理服務(wù)質(zhì)量來衡量t時期的聲譽Rt，Rt=qt-1，因此他們預(yù)期qt=Rt。假定R1=1（股東先假定管理者在第1期提供高質(zhì)量管理服務(wù)）。而此時，管理者的價格為p1，管理者總是提供高質(zhì)量管理服務(wù)，并一直索取同樣的價格。如果管理者在某一時期降低了管理服務(wù)質(zhì)量，而股東只能在購買后，即這一時期的滯后期發(fā)現(xiàn)，因此當期管理者還是可能索取價格p1，但股東可以通過出售管理者所服務(wù)公司的股票或者解聘管理者來對其實施懲罰。

⑤股東相信管理者一旦由高質(zhì)量管理服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榈唾|(zhì)量管理服務(wù)，就不會再提高管理服務(wù)質(zhì)量。如果管理者選擇高質(zhì)量管理服務(wù)，那么價格為p1，管理者所獲得的跨期利潤為：（p -c ）（1+δ+δ +……）= =（ ）（p -c ）。

如果管理者索取價格p1，卻提供低質(zhì)量管理服務(wù)，那么當期能獲得的利潤是p1-c0，而在此后各期獲得的利潤將為0。均衡的必要條件化簡為：p1-c1？叟r（c1-c0）。

因此，為了進一步使管理者提高管理服務(wù)質(zhì)量，管理者通過提供高質(zhì)量的管理服務(wù)進而在一定程度上獲得足夠的“溢價”，與其成本c1相比，價格p1至少高出r（c1-c0）。對于管理者來說，如果通過降低管理服務(wù)質(zhì)量的方式欺騙股東，管理者當期的收益為服務(wù)成本的節(jié)約額：c1-c0。但是，他將失去未來所有的“溢價”：（p -c ）（1+δ+δ +……）= 。

當（p1-c1）/r>c1-c0時，理性的管理者會從股東的利益出發(fā)保持管理服務(wù)質(zhì)量，不會利用會計剩余控制權(quán)損害股東利益。通過上述推導(dǎo)，本文發(fā)現(xiàn)這一模型的理論前提是：與損害股東利益的所得相比，只有當高質(zhì)量管理服務(wù)帶來的“溢價”較高時，管理者擔心降低管理服務(wù)質(zhì)量會損失這種溢價，在這種情況下，他才有動力提供高質(zhì)量管理服務(wù)。

隨貼現(xiàn)率r的提高，最低限度質(zhì)量溢價r（c1-c0）也在不斷增加。這是因為，平均每一單位時間的利率是給定的，那么，平均每一時期的利率隨時間間隔延長而提高。假定時期之間的間隔延長，股東花費在觀察過去的管理服務(wù)質(zhì)量上的時間將會增加，因為管理服務(wù)質(zhì)量的降低需要更長的時間才能被觀察到，管理者就會產(chǎn)生降低管理服務(wù)質(zhì)量的動機，為了防止管理者降低管理服務(wù)質(zhì)量，必須提高“質(zhì)量溢價”。因而，人們可以得到一個均衡，在這個均衡里，因畏懼股東的懲罰，管理者需要保持高質(zhì)量的管理服務(wù)，只有較高的管理服務(wù)質(zhì)量，股東才會重復(fù)購買其管理服務(wù)?！百|(zhì)量溢價”就是未來管理費用損失所造成的代價超過現(xiàn)期降低管理服務(wù)質(zhì)量所帶來的成本節(jié)省的部分，在無限次重復(fù)博弈條件下得到這種均衡。

3 結(jié)論

根據(jù)懲罰機制與激勵機制的博弈分析，本文發(fā)現(xiàn)在有限期條件下，只要股東對高質(zhì)量管理服務(wù)提供的“溢價”足夠高，即使管理者是“誠實的”的初始概率非常小，也會提供高質(zhì)量的管理服務(wù)。而在無限期條件下，只有當高質(zhì)量管理服務(wù)帶來的“溢價”高于損害股東利益的所得時，管理者擔心降低管理服務(wù)質(zhì)量會損失這種溢價，他才有動力提供高質(zhì)量管理服務(wù)。

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基金項目：本文受國家社會科學(xué)基金項目“會計信息質(zhì)量測度及監(jiān)管創(chuàng)新研究”資助，基金編號：10BGL015，立項者：袁建國。

作者簡介：宋文娟（1984-），管理學(xué)博士，研究方向：財務(wù)管理。