也談小微企業(yè)融資難

一直有輿論說，小微企業(yè)融資難的問題癥結(jié)在于緊縮的貨幣政策，不過本刊以為，這樣的結(jié)論值得商榷。最顯而易見的證據(jù)是，在2008年之前，我們實際上采用的是比較寬松的貨幣政策，甚至還曾征繳過利息稅，以刺激消費和投資，但仍未能很好地解決這一問題。

這說明，要想緩解小微企業(yè)的融資難困境，絕對不是簡單執(zhí)行寬松的貨幣政策就可以實現(xiàn)的——在以往，我們這個以銀行間接融資為主要融資渠道的國家里，小微企業(yè)是否能融到資，融資成本是否能被小微企業(yè)所接受，實際上取決于商業(yè)銀行的信貸政策。

而現(xiàn)實是，銀行寧愿將錢借給已經(jīng)不缺錢的大企業(yè)，也不愿意將錢借給小微企業(yè)。理由很簡單，將錢借給后者風險更大——也就是說，在融資市場上，小微企業(yè)的競爭力不足。因此，如果想改變這一現(xiàn)狀，就需要對小微企業(yè)進行有針對性的保護。

而且，單從業(yè)務操作層面上而言，銀行和小微企業(yè)雙方，也都對通過銀行進行間接融資的積極性不高：對于銀行而言，一小筆貸款業(yè)務流程，跟放一大筆貸款并無本質(zhì)上的區(qū)別，所以銀行自然對給小微企業(yè)放貸的積極性不高;對于小微企業(yè)而言，由于普遍養(yǎng)不起此方面的專才，所以在它們看來，通過銀行融資所需的融資成本也不能算低，而寧愿付更高的拆借利率從其他渠道融資。

從這個角度上說，只要我們還堅持商業(yè)銀行的市場化運營，這種現(xiàn)象就無法避免——因為小微企業(yè)在融資市場上，基本沒有議價能力，而銀行要想生存，就必須逐利。

很顯然，國家也意識到了這個問題的癥結(jié)所在：11月19日，國務院總理李克強主持國務院常務會議，提出建立多層次的資本市場，增加存貸比指標彈性，抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，加快利率市場化改革等10條辦法，以緩解包括小微企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)融資成本高的問題。

很顯然，其中所提到的建立多層次的資本市場，就是針對小微企業(yè)融資難的解決方案，但效果如何，則還須時間和實踐的檢驗。endprint