美國P2P公司的成功經(jīng)驗

葉 檀

經(jīng)歷過金融危機的美國，對P2P的監(jiān)管有逐漸嚴格的趨勢。

葉檀：

財經(jīng)評論員

2014年12月11日，全球最大的P2P公司Lending Club以每股15美元上市，第一天收盤于每股23.43美元，15日收盤于每股24.97美元，市值90多億美元。

這家之前贏利并不美妙的公司在路演階段受到了機構(gòu)投資者追捧，幾輪路演之后，2014年12月9日，該公司將發(fā)行價區(qū)間由之前的10美元—12美元上調(diào)至12美元—14美元，按發(fā)行數(shù)量5770萬股計算，最高融資額相應(yīng)地由此前的6.35億美元增至8.08億美元。

這家公司是羊毛出在豬身上的典型。在同類公司中，這家公司的市場份額排名第一，截至2014年6月30日，累計放貸50.4億美元，2014年第二季度放貸1億美元。累計支付給投資者利息4.94億美元。全美個貸8500億美元，投資者把這一份額缺陷視作未來的成長空間。

與國內(nèi)P2P公司相比，Lending Club的收益率并不算高，歷史投資回報率在7.56%-22.68%之間，平均年化收益率在10%左右。

Lending Club的優(yōu)勢在于定價、風(fēng)險控制與持續(xù)經(jīng)營能力。

公司是個撮合交易平臺，一旦撮合成功，美國聯(lián)邦存款保險公司擔(dān)保的猶他州特許實業(yè)銀行Web Bank向借款人發(fā)放貸款，同時Web Bank將債權(quán)出售給Lending Club，Lending Club再將債權(quán)以收益權(quán)憑證的形式賣給出借人以完成借貸交易。公司負責(zé)貸款的審批和定價，貸款對應(yīng)票據(jù)憑證的發(fā)行，以及貸后月度收款付款以及逾期后催收等服務(wù)，Web Bank發(fā)放貸款，最終形成債權(quán)憑證，貸款產(chǎn)生的違約風(fēng)險、提前還款和再投資風(fēng)險，由投資者自行承擔(dān)。

公司的風(fēng)控系統(tǒng)極佳，P2P風(fēng)控不再是神話。公司自行開發(fā)了風(fēng)險評估和定價模型，在得到用戶授權(quán)后從美國Experian、Trans Union和Equifax三大征信局獲取用戶的信用分數(shù)，將高于某個分數(shù)線的借款人的借款請求放置于平臺上進行籌資。三家征信局通過提供數(shù)據(jù)獲取盈利，與交易是否達成無關(guān)。Lending Club在籌資過程中將該分數(shù)持續(xù)呈現(xiàn)在平臺上以供出借客戶進行參考，有時候還需要借款人驗證其他信息。目前只有10%的貸款申請被批準，約90%的貸款申請被拒絕。

與傳統(tǒng)交易相比，其效率極高。申請貸款簡單，線上操作，風(fēng)控有效。Lending Club的貸款審批只需7天到14天，提供的個人貸款額為1000美元到35000美元，小型公司10萬美元，貸款利率從6%至24%不等。

投資者可以自主選擇不同風(fēng)險等級的貸款，既可以選擇最高信用等級A級的貸款，也可以選擇高風(fēng)險高收益的G級貸款，還可以選擇不同風(fēng)險和不同收益的貸款組合。借款人的借款利率低于信用卡的利率。

公司有明確的持續(xù)經(jīng)營能力。Lending Club主要收入包括三方面：撮合交易過程中收取交易費，即借貸息差，范圍在1%到6%之間；向投資者收取的服務(wù)費；向投資基金收取管理費，費率每年0.7%到1.25%不等。交易手續(xù)費是Lending Club收入的主要來源。

一家好的P2P公司必須具有如下特點：撮合高效，信用可控，想像空間巨大。Lending Club平臺利率雖然只有10%左右，與中國同類公司相比并不起眼，但最高的往往不是最好的，最好的才是做的最久的。