●龐新方
影子銀行及其法律風險管理淺析
●龐新方
2008年,西方國家突發(fā)金融海嘯使“影子銀行”這一概念浮出水面,并引發(fā)廣泛關注。作為一種信貸擴張的手段,影子銀行的過度膨脹被認為是此次危機的風險根源。近年來,隨著我國金融改革的不斷深化,影子銀行系統(tǒng)得以蓬勃發(fā)展,為推動經濟增長起到了積極的作用,但同時也潛藏著業(yè)務規(guī)范缺失、監(jiān)督管理缺位等風險隱患,在一定程度上影響了金融穩(wěn)定。在基層監(jiān)管一線,受技術、資源等方面因素制約,基層干部對影子銀行問題的關注程度相對較低,其審慎監(jiān)管履職面臨較大挑戰(zhàn)。因此,正確把握影子銀行定義,深入分析其產生原因,認真歸納其典型形式,扎實研判其發(fā)展趨勢,對監(jiān)管部門來說顯得非常重要。
影子銀行(The Shadow Banking System)的概念,最早由美國的保羅·麥考利于2007年的堪薩斯聯(lián)儲經濟研討會上正式提出,稱之為“有銀行之實卻無銀行之名的種類繁雜的各種渠道、工具和機構”。前美聯(lián)儲主席本·伯南克在2012年4月總結稱:影子銀行“包含一系列多樣的機構和市場。他們作為一個整體共同提供了傳統(tǒng)銀行的投融資功能,但與傳統(tǒng)的銀行系統(tǒng)僅保持松散聯(lián)系,并且很少受到監(jiān)管約束”。美國影子銀行的過度膨脹,以金融資產證券化和衍生化為表現(xiàn)。金融危機前,大量房地產抵押貸款通過影子銀行系統(tǒng)包裝為各種金融產品,以高杠桿銷售給投資者,曾經推動了房地產市場的快速繁榮,但最終由于房地產泡沫而使整個世界經濟遭受了嚴重打擊。
在我國,影子銀行引發(fā)關注的時間較早。在2011年,銀監(jiān)會已將影子銀行風險與平臺貸款、房地產信貸并列為銀行業(yè)面臨的三大主要風險。但長期以來,社會各界對影子銀行的界定有一定爭議。目前,比較權威的一種定義是“傳統(tǒng)銀行體系之外的信用中介機構和業(yè)務”。由此可以看出,影子銀行并不特指某類機構,是一個由一系列各種機構和業(yè)務相互銜接、組合,具有信用中介渠道功能的系統(tǒng)。
從經濟繁榮到金融危機爆發(fā),再到目前全球經濟的脆弱復蘇,已經大約過去了8年時間。隨著對本次金融危機研究的不斷深入,監(jiān)管部門和有關學者指出了美國影子銀行的基本特征:一是高杠桿,通過CDS、衍生金融工具實現(xiàn)低成本高收益,危機前期,部分影子銀行的杠桿倍數(shù)超過30倍;二是高份額,據(jù)測算美國 2005年影子銀行比重達到44%,影子銀行產品的流動性較高;三是多批發(fā),主要依賴批發(fā)手段融資,并以機構投資者為主體;四是低監(jiān)管,缺乏法規(guī)對影子銀行業(yè)務進行限制,直到2013年末,五大金融監(jiān)管機構才正式批準了“沃克爾規(guī)則”;五是低透明,經過證券化、衍生化、信用提級、再衍生化,投資者已經不可能了解手中持有的合約究竟對應著什么樣的基礎資產。
與發(fā)達國家相比,中國影子銀行的發(fā)展尚處于初級階段。根據(jù)社科院2013年4月發(fā)布的《影子銀行體系研究報告》,當前中國影子銀行體系存在一些特質:一是由商業(yè)銀行主導,而非證券業(yè)的投資銀行;二是一般不涉及嚴格意義上的資產證券化,但存在資產證券化傾向;三是杠桿率較低,據(jù)估算2013年末杠桿倍數(shù)不到15;四是主要以零售渠道個人投資者為主體。但國內外影子銀行都具備期限轉換與流動性轉換功能,都游離于常規(guī)監(jiān)管體系之外,都存在買賣雙方信息不對稱問題。
首先,近年來我國影子銀行的快速發(fā)展是金融改革不斷深入的必然趨勢。新世紀以來,隨著金融改革的不斷前進,金融體系中的政府管制與計劃經濟成分逐步退出,初步建立了與社會主義市場經濟可持續(xù)增長需求相適應的市場化金融體系。影子銀行體系正是在政府主導逐步放松金融管制,鼓勵金融市場化發(fā)展,促進金融服務效能,推動金融深化進程的行動中得以發(fā)展的。其中,銀行業(yè)股份制的成功改革、各類金融風險的管控與化解、多層次資本市場的初步建立等積極因素,為影子銀行的萌發(fā)與成長培植了堅實的土壤。
其次,整體經濟發(fā)展對信貸資金需求上升是影子銀行快速發(fā)展的現(xiàn)實原因。2009年,為平抑國際金融危機風波而形成的大規(guī)模信貸投放導致貨幣供應量猛增。隨著調控逐步淡出,投資慣性導致的資金缺口擴大,部分行業(yè)出現(xiàn)過剩,資產質量出現(xiàn)下滑,新資本管理辦法對資本要求提升等因素的綜合影響,導致商業(yè)銀行信貸的投放出現(xiàn)下滑趨勢。地方政府融資平臺、房地產、鋼鐵、礦業(yè)、小微企業(yè)等部分存在有效貸款需求,但風險相對較高的部門難以從銀行獲取貸款,而只有通過影子銀行才能獲取資金支持,或承接銀行信貸的退出以穩(wěn)定風險。
此外,政策漏洞與監(jiān)管套利也是催生國內影子銀行快速發(fā)展的重要因素。從整個發(fā)展趨勢來看,影子銀行是混業(yè)經營的前奏,其涉及的機構與業(yè)務繁多,采用搭通道做接駁的形式。在當前分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的模式下,影子銀行缺乏有效的監(jiān)管約束,吸引了各類金融主體參與。通過參與影子銀行系統(tǒng),金融機構能增加收入、改善指標,企業(yè)能獲取資金用于發(fā)展,投資者可以獲取超額回報。因此,影子銀行在短時間內獲得了快速擴張。
按監(jiān)管情況分,我國影子銀行可以分為三類:一是不持牌照,基本無監(jiān)管的互聯(lián)網(wǎng)金融、第三方理財、私募投資等通道;二是不持牌照,監(jiān)管不足的擔保租賃、小額貸款公司、典當行業(yè)等通道;三是持有牌照但存在套利的銀行理財、委托、同業(yè)、票據(jù)等通道。
影子銀行的風險主要集中在以下幾個方面。一是高進高出。隨著利率市場化進程的深入,資金回報要求借助影子銀行提升,資金供給者無風險心理收益率超過法定存款利率。民間借貸和委托貸款利率水平在20%左右,超出多數(shù)企業(yè)盈利能力,迫使債務雪球出現(xiàn)滾動,形成地產、房產等資產泡沫。二是期限錯配。短借長用,擊鼓傳花,缺乏流動性。如一些信托理財通常發(fā)售產品平均期限在3-4個月左右,而資金投向期限至少1-2年以上。在項目資金流滾動籌集的過程中,往往需要籌集更高成本、更大金額的后續(xù)資金歸還到期融資和利息,形成“龐氏騙局”。三是信息不對稱。影子銀行的資金使用方多為融資需求迫切但又無法通過傳統(tǒng)方式獲得資金的企業(yè),風險偏高。資金提供方一般缺乏風險識別能力和投資經驗,轉而依賴中介機構的社會信譽帶來的安全幻象,存在剛性兌付預期。四是結構復雜。中國特色的影子銀行通過銀行、證券、保險、信托、投資公司、小貸公司、民間借貸等機構形成了一個復雜的信用中介渠道,一方面,當影子銀行中一方出現(xiàn)問題時,將形成多米諾骨牌效應,在通道內部高速傳染,造成較大范圍的影響,另一方面,復雜的結構給跨界監(jiān)管也帶來了難題。
當前影子銀行在推行依法治行中還存在一些不利的因素。
一是從業(yè)人員的法制觀念淡薄。從業(yè)人員對金融法律領會不夠,對《商業(yè)銀行法》缺乏透徹的了解,法制觀念薄弱。一方面是員工形成了思維定勢,很多時候遇到相關問題卻還是沿用原先的方法;另一方面是銀行外人士對有關金融法規(guī)理解尚不到位。很多人認為相關法律針對的是銀行,跟客戶或其他人并沒有太大關系。
二是缺少在法律框架內進行的創(chuàng)新?!胺ā笨梢詮V義包括法律、法規(guī)及人民銀行的部門規(guī)章,還有商業(yè)銀行制定加強內部法制建設的各項規(guī)章制度。部分單位領導重視程度不夠,知法守法用法的思維不深,思維的定勢往往使其在面對新問題時無法采取有效措施,容易造成法律和實際操作執(zhí)行活動之間的沖突。因此迫切需要拓展新思維及創(chuàng)新性的金融活動,學習吸收新的法律制度,在法律框架內開展活動。
三是難以協(xié)調銀行、政府、企業(yè)之間的復雜關系,存在政企不分、行政干預的問題?!渡虡I(yè)銀行法》第四十條規(guī)定:“任何單位和個人不得強令商業(yè)銀行發(fā)放貸款或者提供擔保……”但影子銀行在發(fā)放貸款時,多多少少受到來自行政等因素的影響,缺乏經營自主性。另外還有企業(yè)多頭開戶的問題,影子銀行對貸款企業(yè)的資金使用缺乏全方位有效監(jiān)控,企業(yè)逃脫債務現(xiàn)象屢見不鮮,為業(yè)務經營帶來了風險。
四是隨著金融體制改革不斷深化,影子銀行逐級配置條法部門來主管各種涉及法律方面的事務。然而內部的業(yè)務保障機構并不能發(fā)揮理想的作用。這些職能部門會隨著金融改革深化不斷加大作用,單位領導重視程度不斷提高。然而現(xiàn)實卻恰恰相反,這些職能部門往往成為了空殼部門,單位的領導至今對條法部門職能作用不甚了解,并未引起重視。還有的將條法部門靠掛在另一個部門,使其缺乏獨立性。正是因為原本在降低經營風險、提高經濟效益上發(fā)揮法律保障作用的條法部門因單位對其各項職能、任務、權限理解不清,導致條法部門與經營管理部門關系破裂,成為空殼部門。
影子銀行在激活實體經濟、增加投資渠道等方面可以起到積極作用,從這個角度看,影子銀行可謂傳統(tǒng)銀行體系的良好補充。但應關注其隱蔽性、脆弱性、風險性的特點,加強監(jiān)管。從長期看,隨著影子銀行的發(fā)展,金融的市場化及監(jiān)管的全面化應同步提高,改革完善 “一行三會”的監(jiān)管體系,影子銀行的發(fā)展與其監(jiān)管實踐,將不斷推動我國金融業(yè)加快深化改革。
一是要提高金融業(yè)法制意識?!度嗣胥y行法》、《商業(yè)銀行法》要落實到位,形成制度保障。要在法律框架內依法經營、依法管理。定期組織金融業(yè)干部職工學習金融法律知識,進行相關培訓,透徹理解有關條文。
二是理順銀行與政府、企業(yè)之間的關系。影子銀行要嚴格執(zhí)行《商業(yè)銀行法》的有關規(guī)定,提高開展業(yè)務活動的獨立性;對借款人的資信等級、償還能力等應進行嚴格審查,為企業(yè)尋租行為守好前門,切實辦理好抵押擔保手續(xù),保證信貸資產質量;向政府相關部門介紹法律規(guī)定,杜絕尋租的后門。
三是激發(fā)內部職能部門的作用。必須有效建立自律機制,特別是對自身行為的法律約束與控制,才能防范金融經營風險。因此重點要控制預防法律糾紛,把法律糾紛隱患減小到最低程度,堅持依法經營、依法管理。此外,還應把控經營風險,必要時采取法律手段來保證安全回流銀行資金,保障銀行利益。在實際工作中應抓好以下事宜:抓準薄弱環(huán)節(jié),做好事前防范,加強流程管理,做好事中參與,完善后續(xù)處理,減少事后風險。條法部門應當注意參與風險管理各個階段,緊貼銀行中心工作,在標準制定、業(yè)務檢查、措施運用、后續(xù)處理等各個階段正確發(fā)揮法律的導向和保障作用。■
(作者單位:中國銀行廣西分行)
(本欄目責任編輯:范紅玉)