Y世代的資本主場

11月7日滬港通成行，能否通過提升A股國際化程度，帶動中國資本市場投資者結(jié)構(gòu)、估值體系、風(fēng)險偏好的長期變化，研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)作了充分的解讀。與此同時，另一個影響投資者結(jié)構(gòu)的因素卻并未受到廣泛關(guān)注—80/90后的入場。

作為在股市持續(xù)低迷期成長的一代人，80/90后對于炒股天然冷淡，80后中有大量房奴、車奴，股民占比卻一直不高。2013年A股有效賬戶中，20-30歲、30-40歲和40-50歲三個年齡段的占比分別為15.98%、27.88%和28.09%。

其實(shí)，他們并非對理財沒興趣，收益可期的寶寶類產(chǎn)品，瞬間就能俘獲他們的注意。據(jù)天弘基金披露，截至2014年第三季末，余額寶用戶數(shù)達(dá)1.49億，其平均年齡為29歲，其中80/90后占了76%；以購買金額計，80后更占據(jù)49.76%。與此同時，根據(jù)中登公司的統(tǒng)計，截至2014年11月21日，滬深股市的有效賬戶數(shù)分別為7012萬戶和6858萬戶，合計1.39億戶，其中尚未剔除重復(fù)的賬戶。在對新生代的引力上，不足兩歲的余額寶完勝成長20多年的股市。

不過如今，A股的利好，牛市的召喚，正在引發(fā)80/90后的入市熱情。近期各地營業(yè)部新增客戶中，不僅有大量85后，也有部分90后。新鮮血液的加盟，不僅為中國股市注入增量資金，或許也將帶來投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。

在成熟市場，不同經(jīng)歷的投資者身上會顯現(xiàn)不同的代際特征，比如在澳大利亞，每月定期儲蓄的嬰兒潮一代只有19%，Y世代則高達(dá)29%，經(jīng)濟(jì)危機(jī)改變了后者的行為模式，使之在理財上趨于保守。美國也有類似調(diào)查結(jié)果，中國的情形則可能相反。80/90后享有更高的物質(zhì)保障與高等教育比例，其成長與數(shù)碼時代基本同步，因此，一些80后基金經(jīng)理被指風(fēng)格偏激進(jìn)，配置非主流。從行為金融學(xué)的角度，80/90后在投資者中的占比漸長，將對A股投資方向、游戲規(guī)則帶來哪些影響？80/90后不僅是投資者，也是消費(fèi)者，他們的偏好不僅將帶來風(fēng)口行業(yè)的切換，也將影響行內(nèi)趨勢的走向，其中蘊(yùn)含著哪些商業(yè)模式和投資機(jī)會？申銀萬國分析師由代際研究著眼推出的報告《非主流到AB站：80、90、00后亞文化屬性演替與互聯(lián)網(wǎng)投資策略》及90后投資組合引發(fā)廣泛關(guān)注，就不難理解了。

其實(shí)，不只投資者面臨迭代，80乃至85后也已成為基金經(jīng)理、分析師群體中的生力軍。中國資本市場終將成為出生于1982-2000年間的Y世代的主場，這一生態(tài)圈中的種種變化將次第展開。

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