澳大利亞金融市場改革發(fā)展與啟示

王曉+趙大偉

摘 要：本文在簡要回顧和展望澳大利亞金融市場改革進程、總結(jié)澳大利亞貨幣政策框架與金融體系雙峰監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，闡述了2008年全球性金融危機爆發(fā)后，澳大利亞貨幣政策框架和金融監(jiān)管體系對其金融行業(yè)脫離危機困局、轉(zhuǎn)型經(jīng)營狀態(tài)、培養(yǎng)市場競爭優(yōu)勢的重要作用。

關(guān)鍵詞：金融市場；澳大利亞；貨幣政策；金融監(jiān)管

一、澳大利亞經(jīng)濟現(xiàn)狀在世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟體中，澳大利亞是經(jīng)濟增速最快的國家之一。1998年至2008年期間，澳大利亞GDP平均每年增長3.5%，為世界第六（見圖1）。在2008年金融危機后，其年增長率在2011年恢復(fù)至2.4%，于2012年加速到3.6%，與長期趨勢接近，2013年澳大利亞經(jīng)濟增長3%。澳大利亞經(jīng)濟因受能源行業(yè)資本支出攀升所拖累，主要燃料和礦物出口有所減緩，2012年出口總額2390億美元，增速降低5.6%。同時，進口總額達(dá)到2340億美元，同比增長6.1%，特別是制成品和加工食品增長顯著，2012年澳大利亞貿(mào)易盈余進一步收窄至50億美元。2012年第四季度，其消費物價指數(shù)同比增長2.2%，與未來中期通脹目標(biāo)相符。2013年第一季度，澳大利亞就業(yè)人數(shù)降至1160萬，失業(yè)率為5.5%。2013年2月，澳大利亞零售業(yè)銷售額增長1.1%。2013年4月，西太平洋銀行-墨爾本學(xué)會消費者情緒指數(shù)為104.9，同比上漲11%。二、澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行（Reserve Bank of Australia， RBA）是依據(jù)《儲備銀行法》（Reserve Bank Act）成立的中央銀行，向澳大利亞議會負(fù)責(zé)，下設(shè)儲備銀行理事會（Reserve Bank Board）和支付系統(tǒng)理事會（Payments System Board），分別承擔(dān)貨幣政策與金融體系穩(wěn)定性和支付體系安全性及高效性的責(zé)任。聯(lián)邦儲備銀行一般職能包括：國家貨幣的發(fā)行、制定和實施貨幣政策、進行外匯管理、結(jié)算清算管理、代理政府國庫等。由于澳大利亞的聯(lián)邦行政區(qū)域制度，聯(lián)邦儲備銀行作為聯(lián)邦政府的中央銀行，代理各州政府的公債發(fā)行、還本付息、收支業(yè)務(wù)、福利金支付等業(yè)務(wù)。此外，聯(lián)邦儲備銀行還為澳大利亞政府及政府機構(gòu)和一些外國央行提供銀行服務(wù)。 （一）貨幣政策概況澳大利亞的貨幣政策由儲備銀行理事會制定，理事會成員包括三名執(zhí)行成員和六名聯(lián)邦儲備銀行的非執(zhí)行成員。1959年頒布的《儲備銀行法》賦予了聯(lián)邦儲備銀行執(zhí)行貨幣政策的自主權(quán)；在聯(lián)邦儲備銀行與財政部長對于政策意見相悖時，最終決策由澳大利亞總督?jīng)Q定。該國貨幣政策的目標(biāo)致力于貨幣穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟繁榮和澳大利亞人民平等優(yōu)越的社會福利。聯(lián)邦儲備銀行2006年報告強調(diào)了通過設(shè)置現(xiàn)金利率來達(dá)到符合于1993年設(shè)定的中期通貨膨脹2%-3%的目標(biāo)，努力保持一個強有力的金融體系和高效的支付體系。聯(lián)邦儲備銀行執(zhí)行貨幣政策的手段包括法定準(zhǔn)備金政策、貼現(xiàn)政策、信用和公開市場操作。自1990年起，聯(lián)邦儲備銀行在歷次貨幣政策調(diào)節(jié)時，皆公開銀行間市場隔夜利率的操作目標(biāo)值，使政策傳導(dǎo)更加迅速，操作更為通透。澳大利亞歷史上的利率提高主要發(fā)生在1981/1982年、1985年和1988/1989年，旨在抑制當(dāng)時的通貨膨脹，并在減少需求和收縮通脹方面取得了顯著的效果。1994年小幅的利率提高也同樣放緩了需求的增長。相反，20世紀(jì)90年代利率降低之后，經(jīng)濟得到了增長的喘息之機（見圖2）。在周期性發(fā)展和通貨膨脹的壓力下，澳大利亞的貨幣政策對總需求和通貨膨脹具有強大的影響力。（二）貨幣政策前瞻全球金融危機對世界的影響尚未消退，在后危機時代中世界各國的貨幣政策各顯神通。其中，澳大利亞儲備銀行的貨幣政策按兵不動，穩(wěn)定現(xiàn)金利率。首先，美聯(lián)儲在退出量化寬松政策的態(tài)度晦明朝夕，而中國也未表明大量釋放流動性的意圖。因此，全球收緊的流動性及熱錢的流出逐漸成為世界各國無法躲閃的問題。在此潛在風(fēng)險的威脅下，澳大利亞儲備銀行靜觀資金面的緊張情況，并未做出實際行動來兌現(xiàn)寬松的態(tài)度。其次，2013年澳大利亞的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未顯現(xiàn)大幅的萎縮現(xiàn)象。雖然就業(yè)參與率有所下滑，但失業(yè)率基本穩(wěn)定，適中的經(jīng)濟走勢并未足以構(gòu)成貨幣政策轉(zhuǎn)向調(diào)整的驅(qū)動力。此外，澳大利亞元目前的下降趨勢為儲備銀行穩(wěn)定的貨幣政策提供了游刃有余的空間。2013年澳大利亞元兌美元大幅貶值，匯率維持在0.9000水平波動，對貨幣政策有所裨益，與寬松政策漸行漸遠(yuǎn)。（三）澳大利亞總理撤換對貨幣政策的影響2013年6月26日，澳大利亞前總理陸克文在工黨領(lǐng)導(dǎo)人選舉中，以57-45票擊敗了現(xiàn)任總理吉拉德，再次出任澳大利亞總理。由于澳大利亞經(jīng)濟受到后危機時代全球經(jīng)濟低迷的影響，因此在總理撤換的這段時間中儲備銀行趨于選擇更加審慎的貨幣政策。一方面，陸克文自身具備獨特的優(yōu)勢。目前，中國是澳大利亞最大的貿(mào)易伙伴，大學(xué)主修中國歷史和漢語的陸克文擁有駐中國外交官的背景，因此陸克文獨特的優(yōu)勢為澳大利亞經(jīng)濟的發(fā)展增添了活力。同時，陸克文擔(dān)任前總理時，出臺的較美歐等國更為平和的貨幣政策帶領(lǐng)澳大利亞脫身于全球金融海嘯，這為他再次出任總理之后延續(xù)其貨幣政策提供了良好的歷史基礎(chǔ)。另一方面，陸克文與澳大利亞前總理吉拉德在政務(wù)上，尤其是對經(jīng)濟事務(wù)的觀點上較為相似。因此，此次總理的撤換不會對國家的貨幣政策造成重大影響。另外由于聯(lián)邦大選結(jié)果尚未可知，可能令其儲備銀行政策有所停滯，除非觸碰危機預(yù)警系統(tǒng)，否則維持通貨膨脹目標(biāo)制和穩(wěn)定的政策手段在國家領(lǐng)導(dǎo)人換屆之時仍是首選。三、澳大利亞金融監(jiān)管體系澳大利亞擁有兩個政府部門對其金融體系進行執(zhí)法監(jiān)管和日常管理，其中包括：澳大利亞證券及投資委員會和澳大利亞審慎監(jiān)管署。從整體協(xié)調(diào)監(jiān)管金融市場的角度出發(fā)，這兩個機構(gòu)與澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行和澳大利亞財政部組成了金融監(jiān)管理事會，促進成員之間的溝通協(xié)作，以保障法治軌道上的金融穩(wěn)定以及資本市場的健康發(fā)展。（一）證券與投資委員會根據(jù)澳大利亞《證券投資委員會法案》，澳大利亞證券與投資委員會于2001年成立，依法獨立對公司行為、投資行為、金融產(chǎn)品與服務(wù)進行監(jiān)管，以保護澳大利亞金融市場的誠信和公平以及金融消費者權(quán)益（見圖3）。其監(jiān)管范圍囊括銀行、證券、保險、外匯零售等金融行業(yè)。在日常工作方面，澳大利亞證券與投資委員會負(fù)責(zé)公司和托管投資計劃的注冊，為金融市場的參與者進行審查登記、發(fā)放金融服務(wù)和信貸牌照、檢查合法經(jīng)營、注冊金融行業(yè)從業(yè)者和審計師資格、跟蹤金融機構(gòu)公開信息披露，以及實時監(jiān)管金融市場持牌運營商和清算及結(jié)算持牌服務(wù)商的交易，對任何在澳大利亞金融市場上發(fā)生的涉嫌違法的交易行使行政執(zhí)法權(quán)。澳大利亞證券與投資委員會于2002年成為國際證監(jiān)會組織（IOSCO）執(zhí)行委員會決策層成員之一。Donovan和Gorajek（2011）指出完善的監(jiān)督體制和高效的執(zhí)行力使得澳大利亞證券與投資委員會被世界公認(rèn)為最嚴(yán)格、最健全、最具消費者保護力的監(jiān)管機構(gòu)之一。（二）澳大利亞審慎監(jiān)管署1998年7月，《澳大利亞審慎監(jiān)管局法》、《銀行法》、《保險法》、《養(yǎng)老金行業(yè)管理法》、《金融管理和責(zé)任法》等法案明確了澳大利亞審慎監(jiān)管署可以對其監(jiān)管的金融機構(gòu)及所有分支機構(gòu)制定相應(yīng)的審慎規(guī)則，監(jiān)管范圍擴張至金融服務(wù)公司、銀行控股的基金公司等吸儲機構(gòu)。將審慎監(jiān)管范圍整齊劃一，有力地統(tǒng)一了監(jiān)管思路、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管資源，這也是澳大利亞立法當(dāng)局針對金融創(chuàng)新和金融混業(yè)形態(tài)所調(diào)整的監(jiān)管態(tài)度。澳大利亞審慎監(jiān)管署的監(jiān)管框架基于四方面內(nèi)容：一是金融機構(gòu)的財務(wù)健康水平，特別是銀行業(yè)的風(fēng)險資本情況和保險業(yè)的負(fù)債估值水平；二是金融機構(gòu)的內(nèi)部控制狀況，要求獨立董事超過非獨立董事人數(shù)；三是金融機構(gòu)的風(fēng)險管理，比如風(fēng)險管理定性定量測評指標(biāo)；四是金融機構(gòu)外部控制，包括外部審計師和精算師對保險行業(yè)出具獨立意見。四、澳大利亞金融市場（一）金融機構(gòu)澳大利亞金融市場的最主要參與者是授權(quán)接受存款機構(gòu)，其中包括銀行、信用合作社和房屋信貸互助會等，其資產(chǎn)約占整個金融體系的60%（表1）；其次是以養(yǎng)老金基金、人壽保險公司以及一般保險公司為代表的組別約占全國金融資產(chǎn)的25%；其余部分為其它金融機構(gòu)，如注冊金融公司、證券化工具及管理型基金。在銀行方面，澳大利亞四大銀行均擁有AA信用級別，且全部被列入世界最安全銀行前二十位，其利潤情況較好（見圖4）。根據(jù)2011年澳大利亞統(tǒng)計局提供的數(shù)據(jù)顯示，在養(yǎng)老金方面，在養(yǎng)老金強制儲蓄規(guī)則的推引下，澳大利亞養(yǎng)老金總資產(chǎn)達(dá)到1.34萬億澳元。在投資基金方面，該國擁有價值1.8萬億澳元的綜合資產(chǎn)管理池，其投資基金資產(chǎn)排名亞洲第一，世界第四。（二）市場活動澳大利亞的金融市場以股票和債券在內(nèi)的資本市場為主，貨幣市場其次，衍生品市場為輔；同時還存在特殊金融產(chǎn)品交易的新型市場，例如電力衍生品市場。從市場類別角度看，2012年澳大利亞場外交易市場規(guī)模達(dá)到76.6萬億澳大利亞元，交易所交易市場為48.45萬億澳大利亞元，總體金融市場成交額下滑1.6%，能源衍生品交易下降超過20%。其中，場外市場除近40萬億的外匯交易外，以隔夜指數(shù)掉期、回購協(xié)議、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及掉期交易為主，政府債券年成交額僅為1.76萬億澳大利亞元，同比增長18.6%；交易所市場成交股份1.19萬億澳大利亞元、期權(quán)0.8萬億澳大利亞元，ASX24指數(shù)期貨46.1萬億澳大利亞元的成交額占交易所市場全年交易額的95.13%。從資產(chǎn)類別角度看，2012年債務(wù)市場成交79.6萬億澳大利亞元，為貨幣市場的近兩倍。在衍生產(chǎn)品利用方面，債務(wù)市場的衍生品市場/有形市場成交額比例為4.9，相較貨幣市場的2.8和股市的2.9，具有逐年增長趨勢。五、對我國的啟示（一）加強金融改革的國際互動在金融全球化進程不斷加快的當(dāng)下，任何舉措都需要各國間的協(xié)調(diào)。世界范圍內(nèi)，尤其是G20國家，都應(yīng)充分汲取2008年金融危機的教訓(xùn)，并在G20框架下穩(wěn)步推進各項改革。在這方面，澳大利亞在應(yīng)對金融危機的努力中，針對市場賣空行為，與美國SEC組成研究小組，借鑒美國對賣空問題的規(guī)定，于2008年底修改了《公司法》。我國可以借鑒國際經(jīng)驗，以更開放的態(tài)度來審視金融新環(huán)境下的法律形式和監(jiān)管規(guī)則，加強金融改革的國際互動，只有這樣才可能從根本上改善金融治理結(jié)構(gòu)，防范未來可能爆發(fā)的金融危機。（二）實現(xiàn)金融監(jiān)管的標(biāo)本兼治金融是現(xiàn)代經(jīng)濟核心，金融和經(jīng)濟相得益彰。各國須要認(rèn)識到當(dāng)今的金融體系監(jiān)管理論在一定程度上脫離了國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展多極化趨勢，助長全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險。澳大利亞的金融體系監(jiān)管理念，特別是雙峰監(jiān)管理論密切結(jié)合國內(nèi)實際情況，靈活運用，既迎合了本國金融市場的挑戰(zhàn)，更著眼于加強金融監(jiān)管、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并結(jié)合市場現(xiàn)狀循序漸進采取措施對金融監(jiān)管進行改革重構(gòu)的深層次問題，做到標(biāo)本兼治。2014年我國政府工作報告提出深化金融體制改革，可以進一步研究探索符合我國金融體系特點的監(jiān)管模式，反映出本地因素的特定影響，加快深化現(xiàn)行金融體制改革，不斷提高金融行業(yè)運行的協(xié)調(diào)性和穩(wěn)健性。（三）完善金融監(jiān)管的頂層設(shè)計本輪金融危機中，全球一些重要金融機構(gòu)受到重創(chuàng)，市場信心受到巨大打擊，美國金融業(yè)元氣大傷，實體經(jīng)濟也受到明顯波及。因此，無論是從全球整體利益出發(fā)，還是從各自利益出發(fā)，各國均極力維護現(xiàn)有金融體系。澳大利亞的金融體系監(jiān)管由國會領(lǐng)導(dǎo)，成立監(jiān)管機構(gòu)聯(lián)合小組，注重研究完善金融監(jiān)管模式，統(tǒng)一審慎監(jiān)管框架。我國目前已經(jīng)建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部級聯(lián)席會議制度，可以從政策、制度、法律等各個層面出發(fā)，考慮推進統(tǒng)一的設(shè)計思想，進一步細(xì)化監(jiān)管責(zé)任與標(biāo)準(zhǔn)，從而增進各金融監(jiān)管部門間的協(xié)調(diào)配合。參考文獻[1]Australian Bureau of Statistics， 2011， Statistics Report 5655.0， December.[2]Australian Government， 2011，‘Financial Claims Scheme： Consultation Paper， May.[3]Corporations Amendment Act （Short Selling）， 2008[4]Donovan B and A Gorajek， 2011，‘Developments in the Structure of the Australian Financial System， RBA Bulletin， June， pp 29-40.[5]黃丹荔.澳大利亞金融體系改革與發(fā)展[J].中小企業(yè)管理與科技，2013，（28）：138-139。The Development of Australian Financial Market Reform and EnlightenmentWANG Xiao ZHAO Dawei（Financial Research Institute of the Peoples Bank of China， Beijing 100800）Abstract：Based on a brief review and outlook for Australian financial market reform process and the summary of Australian monetary policy framework and bimodal supervision system of the financial system， the paper expounds the important role of Australian monetary policy framework and financial regulatory system which promote the financial industry to break away from the crisis dilemma， restructure operation status and cultivate market competitive advantages after the outbreak of the global financial crisis in 2008.Keywords： financial market； Australia； monetary policy； financial regulation責(zé)任編輯、校對：張宏亮

摘 要：本文在簡要回顧和展望澳大利亞金融市場改革進程、總結(jié)澳大利亞貨幣政策框架與金融體系雙峰監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，闡述了2008年全球性金融危機爆發(fā)后，澳大利亞貨幣政策框架和金融監(jiān)管體系對其金融行業(yè)脫離危機困局、轉(zhuǎn)型經(jīng)營狀態(tài)、培養(yǎng)市場競爭優(yōu)勢的重要作用。

關(guān)鍵詞：金融市場；澳大利亞；貨幣政策；金融監(jiān)管

一、澳大利亞經(jīng)濟現(xiàn)狀在世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟體中，澳大利亞是經(jīng)濟增速最快的國家之一。1998年至2008年期間，澳大利亞GDP平均每年增長3.5%，為世界第六（見圖1）。在2008年金融危機后，其年增長率在2011年恢復(fù)至2.4%，于2012年加速到3.6%，與長期趨勢接近，2013年澳大利亞經(jīng)濟增長3%。澳大利亞經(jīng)濟因受能源行業(yè)資本支出攀升所拖累，主要燃料和礦物出口有所減緩，2012年出口總額2390億美元，增速降低5.6%。同時，進口總額達(dá)到2340億美元，同比增長6.1%，特別是制成品和加工食品增長顯著，2012年澳大利亞貿(mào)易盈余進一步收窄至50億美元。2012年第四季度，其消費物價指數(shù)同比增長2.2%，與未來中期通脹目標(biāo)相符。2013年第一季度，澳大利亞就業(yè)人數(shù)降至1160萬，失業(yè)率為5.5%。2013年2月，澳大利亞零售業(yè)銷售額增長1.1%。2013年4月，西太平洋銀行-墨爾本學(xué)會消費者情緒指數(shù)為104.9，同比上漲11%。二、澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行（Reserve Bank of Australia， RBA）是依據(jù)《儲備銀行法》（Reserve Bank Act）成立的中央銀行，向澳大利亞議會負(fù)責(zé)，下設(shè)儲備銀行理事會（Reserve Bank Board）和支付系統(tǒng)理事會（Payments System Board），分別承擔(dān)貨幣政策與金融體系穩(wěn)定性和支付體系安全性及高效性的責(zé)任。聯(lián)邦儲備銀行一般職能包括：國家貨幣的發(fā)行、制定和實施貨幣政策、進行外匯管理、結(jié)算清算管理、代理政府國庫等。由于澳大利亞的聯(lián)邦行政區(qū)域制度，聯(lián)邦儲備銀行作為聯(lián)邦政府的中央銀行，代理各州政府的公債發(fā)行、還本付息、收支業(yè)務(wù)、福利金支付等業(yè)務(wù)。此外，聯(lián)邦儲備銀行還為澳大利亞政府及政府機構(gòu)和一些外國央行提供銀行服務(wù)。 （一）貨幣政策概況澳大利亞的貨幣政策由儲備銀行理事會制定，理事會成員包括三名執(zhí)行成員和六名聯(lián)邦儲備銀行的非執(zhí)行成員。1959年頒布的《儲備銀行法》賦予了聯(lián)邦儲備銀行執(zhí)行貨幣政策的自主權(quán)；在聯(lián)邦儲備銀行與財政部長對于政策意見相悖時，最終決策由澳大利亞總督?jīng)Q定。該國貨幣政策的目標(biāo)致力于貨幣穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟繁榮和澳大利亞人民平等優(yōu)越的社會福利。聯(lián)邦儲備銀行2006年報告強調(diào)了通過設(shè)置現(xiàn)金利率來達(dá)到符合于1993年設(shè)定的中期通貨膨脹2%-3%的目標(biāo)，努力保持一個強有力的金融體系和高效的支付體系。聯(lián)邦儲備銀行執(zhí)行貨幣政策的手段包括法定準(zhǔn)備金政策、貼現(xiàn)政策、信用和公開市場操作。自1990年起，聯(lián)邦儲備銀行在歷次貨幣政策調(diào)節(jié)時，皆公開銀行間市場隔夜利率的操作目標(biāo)值，使政策傳導(dǎo)更加迅速，操作更為通透。澳大利亞歷史上的利率提高主要發(fā)生在1981/1982年、1985年和1988/1989年，旨在抑制當(dāng)時的通貨膨脹，并在減少需求和收縮通脹方面取得了顯著的效果。1994年小幅的利率提高也同樣放緩了需求的增長。相反，20世紀(jì)90年代利率降低之后，經(jīng)濟得到了增長的喘息之機（見圖2）。在周期性發(fā)展和通貨膨脹的壓力下，澳大利亞的貨幣政策對總需求和通貨膨脹具有強大的影響力。（二）貨幣政策前瞻全球金融危機對世界的影響尚未消退，在后危機時代中世界各國的貨幣政策各顯神通。其中，澳大利亞儲備銀行的貨幣政策按兵不動，穩(wěn)定現(xiàn)金利率。首先，美聯(lián)儲在退出量化寬松政策的態(tài)度晦明朝夕，而中國也未表明大量釋放流動性的意圖。因此，全球收緊的流動性及熱錢的流出逐漸成為世界各國無法躲閃的問題。在此潛在風(fēng)險的威脅下，澳大利亞儲備銀行靜觀資金面的緊張情況，并未做出實際行動來兌現(xiàn)寬松的態(tài)度。其次，2013年澳大利亞的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未顯現(xiàn)大幅的萎縮現(xiàn)象。雖然就業(yè)參與率有所下滑，但失業(yè)率基本穩(wěn)定，適中的經(jīng)濟走勢并未足以構(gòu)成貨幣政策轉(zhuǎn)向調(diào)整的驅(qū)動力。此外，澳大利亞元目前的下降趨勢為儲備銀行穩(wěn)定的貨幣政策提供了游刃有余的空間。2013年澳大利亞元兌美元大幅貶值，匯率維持在0.9000水平波動，對貨幣政策有所裨益，與寬松政策漸行漸遠(yuǎn)。（三）澳大利亞總理撤換對貨幣政策的影響2013年6月26日，澳大利亞前總理陸克文在工黨領(lǐng)導(dǎo)人選舉中，以57-45票擊敗了現(xiàn)任總理吉拉德，再次出任澳大利亞總理。由于澳大利亞經(jīng)濟受到后危機時代全球經(jīng)濟低迷的影響，因此在總理撤換的這段時間中儲備銀行趨于選擇更加審慎的貨幣政策。一方面，陸克文自身具備獨特的優(yōu)勢。目前，中國是澳大利亞最大的貿(mào)易伙伴，大學(xué)主修中國歷史和漢語的陸克文擁有駐中國外交官的背景，因此陸克文獨特的優(yōu)勢為澳大利亞經(jīng)濟的發(fā)展增添了活力。同時，陸克文擔(dān)任前總理時，出臺的較美歐等國更為平和的貨幣政策帶領(lǐng)澳大利亞脫身于全球金融海嘯，這為他再次出任總理之后延續(xù)其貨幣政策提供了良好的歷史基礎(chǔ)。另一方面，陸克文與澳大利亞前總理吉拉德在政務(wù)上，尤其是對經(jīng)濟事務(wù)的觀點上較為相似。因此，此次總理的撤換不會對國家的貨幣政策造成重大影響。另外由于聯(lián)邦大選結(jié)果尚未可知，可能令其儲備銀行政策有所停滯，除非觸碰危機預(yù)警系統(tǒng)，否則維持通貨膨脹目標(biāo)制和穩(wěn)定的政策手段在國家領(lǐng)導(dǎo)人換屆之時仍是首選。三、澳大利亞金融監(jiān)管體系澳大利亞擁有兩個政府部門對其金融體系進行執(zhí)法監(jiān)管和日常管理，其中包括：澳大利亞證券及投資委員會和澳大利亞審慎監(jiān)管署。從整體協(xié)調(diào)監(jiān)管金融市場的角度出發(fā)，這兩個機構(gòu)與澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行和澳大利亞財政部組成了金融監(jiān)管理事會，促進成員之間的溝通協(xié)作，以保障法治軌道上的金融穩(wěn)定以及資本市場的健康發(fā)展。（一）證券與投資委員會根據(jù)澳大利亞《證券投資委員會法案》，澳大利亞證券與投資委員會于2001年成立，依法獨立對公司行為、投資行為、金融產(chǎn)品與服務(wù)進行監(jiān)管，以保護澳大利亞金融市場的誠信和公平以及金融消費者權(quán)益（見圖3）。其監(jiān)管范圍囊括銀行、證券、保險、外匯零售等金融行業(yè)。在日常工作方面，澳大利亞證券與投資委員會負(fù)責(zé)公司和托管投資計劃的注冊，為金融市場的參與者進行審查登記、發(fā)放金融服務(wù)和信貸牌照、檢查合法經(jīng)營、注冊金融行業(yè)從業(yè)者和審計師資格、跟蹤金融機構(gòu)公開信息披露，以及實時監(jiān)管金融市場持牌運營商和清算及結(jié)算持牌服務(wù)商的交易，對任何在澳大利亞金融市場上發(fā)生的涉嫌違法的交易行使行政執(zhí)法權(quán)。澳大利亞證券與投資委員會于2002年成為國際證監(jiān)會組織（IOSCO）執(zhí)行委員會決策層成員之一。Donovan和Gorajek（2011）指出完善的監(jiān)督體制和高效的執(zhí)行力使得澳大利亞證券與投資委員會被世界公認(rèn)為最嚴(yán)格、最健全、最具消費者保護力的監(jiān)管機構(gòu)之一。（二）澳大利亞審慎監(jiān)管署1998年7月，《澳大利亞審慎監(jiān)管局法》、《銀行法》、《保險法》、《養(yǎng)老金行業(yè)管理法》、《金融管理和責(zé)任法》等法案明確了澳大利亞審慎監(jiān)管署可以對其監(jiān)管的金融機構(gòu)及所有分支機構(gòu)制定相應(yīng)的審慎規(guī)則，監(jiān)管范圍擴張至金融服務(wù)公司、銀行控股的基金公司等吸儲機構(gòu)。將審慎監(jiān)管范圍整齊劃一，有力地統(tǒng)一了監(jiān)管思路、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管資源，這也是澳大利亞立法當(dāng)局針對金融創(chuàng)新和金融混業(yè)形態(tài)所調(diào)整的監(jiān)管態(tài)度。澳大利亞審慎監(jiān)管署的監(jiān)管框架基于四方面內(nèi)容：一是金融機構(gòu)的財務(wù)健康水平，特別是銀行業(yè)的風(fēng)險資本情況和保險業(yè)的負(fù)債估值水平；二是金融機構(gòu)的內(nèi)部控制狀況，要求獨立董事超過非獨立董事人數(shù)；三是金融機構(gòu)的風(fēng)險管理，比如風(fēng)險管理定性定量測評指標(biāo)；四是金融機構(gòu)外部控制，包括外部審計師和精算師對保險行業(yè)出具獨立意見。四、澳大利亞金融市場（一）金融機構(gòu)澳大利亞金融市場的最主要參與者是授權(quán)接受存款機構(gòu)，其中包括銀行、信用合作社和房屋信貸互助會等，其資產(chǎn)約占整個金融體系的60%（表1）；其次是以養(yǎng)老金基金、人壽保險公司以及一般保險公司為代表的組別約占全國金融資產(chǎn)的25%；其余部分為其它金融機構(gòu)，如注冊金融公司、證券化工具及管理型基金。在銀行方面，澳大利亞四大銀行均擁有AA信用級別，且全部被列入世界最安全銀行前二十位，其利潤情況較好（見圖4）。根據(jù)2011年澳大利亞統(tǒng)計局提供的數(shù)據(jù)顯示，在養(yǎng)老金方面，在養(yǎng)老金強制儲蓄規(guī)則的推引下，澳大利亞養(yǎng)老金總資產(chǎn)達(dá)到1.34萬億澳元。在投資基金方面，該國擁有價值1.8萬億澳元的綜合資產(chǎn)管理池，其投資基金資產(chǎn)排名亞洲第一，世界第四。（二）市場活動澳大利亞的金融市場以股票和債券在內(nèi)的資本市場為主，貨幣市場其次，衍生品市場為輔；同時還存在特殊金融產(chǎn)品交易的新型市場，例如電力衍生品市場。從市場類別角度看，2012年澳大利亞場外交易市場規(guī)模達(dá)到76.6萬億澳大利亞元，交易所交易市場為48.45萬億澳大利亞元，總體金融市場成交額下滑1.6%，能源衍生品交易下降超過20%。其中，場外市場除近40萬億的外匯交易外，以隔夜指數(shù)掉期、回購協(xié)議、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及掉期交易為主，政府債券年成交額僅為1.76萬億澳大利亞元，同比增長18.6%；交易所市場成交股份1.19萬億澳大利亞元、期權(quán)0.8萬億澳大利亞元，ASX24指數(shù)期貨46.1萬億澳大利亞元的成交額占交易所市場全年交易額的95.13%。從資產(chǎn)類別角度看，2012年債務(wù)市場成交79.6萬億澳大利亞元，為貨幣市場的近兩倍。在衍生產(chǎn)品利用方面，債務(wù)市場的衍生品市場/有形市場成交額比例為4.9，相較貨幣市場的2.8和股市的2.9，具有逐年增長趨勢。五、對我國的啟示（一）加強金融改革的國際互動在金融全球化進程不斷加快的當(dāng)下，任何舉措都需要各國間的協(xié)調(diào)。世界范圍內(nèi)，尤其是G20國家，都應(yīng)充分汲取2008年金融危機的教訓(xùn)，并在G20框架下穩(wěn)步推進各項改革。在這方面，澳大利亞在應(yīng)對金融危機的努力中，針對市場賣空行為，與美國SEC組成研究小組，借鑒美國對賣空問題的規(guī)定，于2008年底修改了《公司法》。我國可以借鑒國際經(jīng)驗，以更開放的態(tài)度來審視金融新環(huán)境下的法律形式和監(jiān)管規(guī)則，加強金融改革的國際互動，只有這樣才可能從根本上改善金融治理結(jié)構(gòu)，防范未來可能爆發(fā)的金融危機。（二）實現(xiàn)金融監(jiān)管的標(biāo)本兼治金融是現(xiàn)代經(jīng)濟核心，金融和經(jīng)濟相得益彰。各國須要認(rèn)識到當(dāng)今的金融體系監(jiān)管理論在一定程度上脫離了國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展多極化趨勢，助長全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險。澳大利亞的金融體系監(jiān)管理念，特別是雙峰監(jiān)管理論密切結(jié)合國內(nèi)實際情況，靈活運用，既迎合了本國金融市場的挑戰(zhàn)，更著眼于加強金融監(jiān)管、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并結(jié)合市場現(xiàn)狀循序漸進采取措施對金融監(jiān)管進行改革重構(gòu)的深層次問題，做到標(biāo)本兼治。2014年我國政府工作報告提出深化金融體制改革，可以進一步研究探索符合我國金融體系特點的監(jiān)管模式，反映出本地因素的特定影響，加快深化現(xiàn)行金融體制改革，不斷提高金融行業(yè)運行的協(xié)調(diào)性和穩(wěn)健性。（三）完善金融監(jiān)管的頂層設(shè)計本輪金融危機中，全球一些重要金融機構(gòu)受到重創(chuàng)，市場信心受到巨大打擊，美國金融業(yè)元氣大傷，實體經(jīng)濟也受到明顯波及。因此，無論是從全球整體利益出發(fā)，還是從各自利益出發(fā)，各國均極力維護現(xiàn)有金融體系。澳大利亞的金融體系監(jiān)管由國會領(lǐng)導(dǎo)，成立監(jiān)管機構(gòu)聯(lián)合小組，注重研究完善金融監(jiān)管模式，統(tǒng)一審慎監(jiān)管框架。我國目前已經(jīng)建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部級聯(lián)席會議制度，可以從政策、制度、法律等各個層面出發(fā)，考慮推進統(tǒng)一的設(shè)計思想，進一步細(xì)化監(jiān)管責(zé)任與標(biāo)準(zhǔn)，從而增進各金融監(jiān)管部門間的協(xié)調(diào)配合。參考文獻[1]Australian Bureau of Statistics， 2011， Statistics Report 5655.0， December.[2]Australian Government， 2011，‘Financial Claims Scheme： Consultation Paper， May.[3]Corporations Amendment Act （Short Selling）， 2008[4]Donovan B and A Gorajek， 2011，‘Developments in the Structure of the Australian Financial System， RBA Bulletin， June， pp 29-40.[5]黃丹荔.澳大利亞金融體系改革與發(fā)展[J].中小企業(yè)管理與科技，2013，（28）：138-139。The Development of Australian Financial Market Reform and EnlightenmentWANG Xiao ZHAO Dawei（Financial Research Institute of the Peoples Bank of China， Beijing 100800）Abstract：Based on a brief review and outlook for Australian financial market reform process and the summary of Australian monetary policy framework and bimodal supervision system of the financial system， the paper expounds the important role of Australian monetary policy framework and financial regulatory system which promote the financial industry to break away from the crisis dilemma， restructure operation status and cultivate market competitive advantages after the outbreak of the global financial crisis in 2008.Keywords： financial market； Australia； monetary policy； financial regulation責(zé)任編輯、校對：張宏亮

摘 要：本文在簡要回顧和展望澳大利亞金融市場改革進程、總結(jié)澳大利亞貨幣政策框架與金融體系雙峰監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，闡述了2008年全球性金融危機爆發(fā)后，澳大利亞貨幣政策框架和金融監(jiān)管體系對其金融行業(yè)脫離危機困局、轉(zhuǎn)型經(jīng)營狀態(tài)、培養(yǎng)市場競爭優(yōu)勢的重要作用。

關(guān)鍵詞：金融市場；澳大利亞；貨幣政策；金融監(jiān)管

一、澳大利亞經(jīng)濟現(xiàn)狀在世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟體中，澳大利亞是經(jīng)濟增速最快的國家之一。1998年至2008年期間，澳大利亞GDP平均每年增長3.5%，為世界第六（見圖1）。在2008年金融危機后，其年增長率在2011年恢復(fù)至2.4%，于2012年加速到3.6%，與長期趨勢接近，2013年澳大利亞經(jīng)濟增長3%。澳大利亞經(jīng)濟因受能源行業(yè)資本支出攀升所拖累，主要燃料和礦物出口有所減緩，2012年出口總額2390億美元，增速降低5.6%。同時，進口總額達(dá)到2340億美元，同比增長6.1%，特別是制成品和加工食品增長顯著，2012年澳大利亞貿(mào)易盈余進一步收窄至50億美元。2012年第四季度，其消費物價指數(shù)同比增長2.2%，與未來中期通脹目標(biāo)相符。2013年第一季度，澳大利亞就業(yè)人數(shù)降至1160萬，失業(yè)率為5.5%。2013年2月，澳大利亞零售業(yè)銷售額增長1.1%。2013年4月，西太平洋銀行-墨爾本學(xué)會消費者情緒指數(shù)為104.9，同比上漲11%。二、澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行（Reserve Bank of Australia， RBA）是依據(jù)《儲備銀行法》（Reserve Bank Act）成立的中央銀行，向澳大利亞議會負(fù)責(zé)，下設(shè)儲備銀行理事會（Reserve Bank Board）和支付系統(tǒng)理事會（Payments System Board），分別承擔(dān)貨幣政策與金融體系穩(wěn)定性和支付體系安全性及高效性的責(zé)任。聯(lián)邦儲備銀行一般職能包括：國家貨幣的發(fā)行、制定和實施貨幣政策、進行外匯管理、結(jié)算清算管理、代理政府國庫等。由于澳大利亞的聯(lián)邦行政區(qū)域制度，聯(lián)邦儲備銀行作為聯(lián)邦政府的中央銀行，代理各州政府的公債發(fā)行、還本付息、收支業(yè)務(wù)、福利金支付等業(yè)務(wù)。此外，聯(lián)邦儲備銀行還為澳大利亞政府及政府機構(gòu)和一些外國央行提供銀行服務(wù)。 （一）貨幣政策概況澳大利亞的貨幣政策由儲備銀行理事會制定，理事會成員包括三名執(zhí)行成員和六名聯(lián)邦儲備銀行的非執(zhí)行成員。1959年頒布的《儲備銀行法》賦予了聯(lián)邦儲備銀行執(zhí)行貨幣政策的自主權(quán)；在聯(lián)邦儲備銀行與財政部長對于政策意見相悖時，最終決策由澳大利亞總督?jīng)Q定。該國貨幣政策的目標(biāo)致力于貨幣穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟繁榮和澳大利亞人民平等優(yōu)越的社會福利。聯(lián)邦儲備銀行2006年報告強調(diào)了通過設(shè)置現(xiàn)金利率來達(dá)到符合于1993年設(shè)定的中期通貨膨脹2%-3%的目標(biāo)，努力保持一個強有力的金融體系和高效的支付體系。聯(lián)邦儲備銀行執(zhí)行貨幣政策的手段包括法定準(zhǔn)備金政策、貼現(xiàn)政策、信用和公開市場操作。自1990年起，聯(lián)邦儲備銀行在歷次貨幣政策調(diào)節(jié)時，皆公開銀行間市場隔夜利率的操作目標(biāo)值，使政策傳導(dǎo)更加迅速，操作更為通透。澳大利亞歷史上的利率提高主要發(fā)生在1981/1982年、1985年和1988/1989年，旨在抑制當(dāng)時的通貨膨脹，并在減少需求和收縮通脹方面取得了顯著的效果。1994年小幅的利率提高也同樣放緩了需求的增長。相反，20世紀(jì)90年代利率降低之后，經(jīng)濟得到了增長的喘息之機（見圖2）。在周期性發(fā)展和通貨膨脹的壓力下，澳大利亞的貨幣政策對總需求和通貨膨脹具有強大的影響力。（二）貨幣政策前瞻全球金融危機對世界的影響尚未消退，在后危機時代中世界各國的貨幣政策各顯神通。其中，澳大利亞儲備銀行的貨幣政策按兵不動，穩(wěn)定現(xiàn)金利率。首先，美聯(lián)儲在退出量化寬松政策的態(tài)度晦明朝夕，而中國也未表明大量釋放流動性的意圖。因此，全球收緊的流動性及熱錢的流出逐漸成為世界各國無法躲閃的問題。在此潛在風(fēng)險的威脅下，澳大利亞儲備銀行靜觀資金面的緊張情況，并未做出實際行動來兌現(xiàn)寬松的態(tài)度。其次，2013年澳大利亞的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未顯現(xiàn)大幅的萎縮現(xiàn)象。雖然就業(yè)參與率有所下滑，但失業(yè)率基本穩(wěn)定，適中的經(jīng)濟走勢并未足以構(gòu)成貨幣政策轉(zhuǎn)向調(diào)整的驅(qū)動力。此外，澳大利亞元目前的下降趨勢為儲備銀行穩(wěn)定的貨幣政策提供了游刃有余的空間。2013年澳大利亞元兌美元大幅貶值，匯率維持在0.9000水平波動，對貨幣政策有所裨益，與寬松政策漸行漸遠(yuǎn)。（三）澳大利亞總理撤換對貨幣政策的影響2013年6月26日，澳大利亞前總理陸克文在工黨領(lǐng)導(dǎo)人選舉中，以57-45票擊敗了現(xiàn)任總理吉拉德，再次出任澳大利亞總理。由于澳大利亞經(jīng)濟受到后危機時代全球經(jīng)濟低迷的影響，因此在總理撤換的這段時間中儲備銀行趨于選擇更加審慎的貨幣政策。一方面，陸克文自身具備獨特的優(yōu)勢。目前，中國是澳大利亞最大的貿(mào)易伙伴，大學(xué)主修中國歷史和漢語的陸克文擁有駐中國外交官的背景，因此陸克文獨特的優(yōu)勢為澳大利亞經(jīng)濟的發(fā)展增添了活力。同時，陸克文擔(dān)任前總理時，出臺的較美歐等國更為平和的貨幣政策帶領(lǐng)澳大利亞脫身于全球金融海嘯，這為他再次出任總理之后延續(xù)其貨幣政策提供了良好的歷史基礎(chǔ)。另一方面，陸克文與澳大利亞前總理吉拉德在政務(wù)上，尤其是對經(jīng)濟事務(wù)的觀點上較為相似。因此，此次總理的撤換不會對國家的貨幣政策造成重大影響。另外由于聯(lián)邦大選結(jié)果尚未可知，可能令其儲備銀行政策有所停滯，除非觸碰危機預(yù)警系統(tǒng)，否則維持通貨膨脹目標(biāo)制和穩(wěn)定的政策手段在國家領(lǐng)導(dǎo)人換屆之時仍是首選。三、澳大利亞金融監(jiān)管體系澳大利亞擁有兩個政府部門對其金融體系進行執(zhí)法監(jiān)管和日常管理，其中包括：澳大利亞證券及投資委員會和澳大利亞審慎監(jiān)管署。從整體協(xié)調(diào)監(jiān)管金融市場的角度出發(fā)，這兩個機構(gòu)與澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行和澳大利亞財政部組成了金融監(jiān)管理事會，促進成員之間的溝通協(xié)作，以保障法治軌道上的金融穩(wěn)定以及資本市場的健康發(fā)展。（一）證券與投資委員會根據(jù)澳大利亞《證券投資委員會法案》，澳大利亞證券與投資委員會于2001年成立，依法獨立對公司行為、投資行為、金融產(chǎn)品與服務(wù)進行監(jiān)管，以保護澳大利亞金融市場的誠信和公平以及金融消費者權(quán)益（見圖3）。其監(jiān)管范圍囊括銀行、證券、保險、外匯零售等金融行業(yè)。在日常工作方面，澳大利亞證券與投資委員會負(fù)責(zé)公司和托管投資計劃的注冊，為金融市場的參與者進行審查登記、發(fā)放金融服務(wù)和信貸牌照、檢查合法經(jīng)營、注冊金融行業(yè)從業(yè)者和審計師資格、跟蹤金融機構(gòu)公開信息披露，以及實時監(jiān)管金融市場持牌運營商和清算及結(jié)算持牌服務(wù)商的交易，對任何在澳大利亞金融市場上發(fā)生的涉嫌違法的交易行使行政執(zhí)法權(quán)。澳大利亞證券與投資委員會于2002年成為國際證監(jiān)會組織（IOSCO）執(zhí)行委員會決策層成員之一。Donovan和Gorajek（2011）指出完善的監(jiān)督體制和高效的執(zhí)行力使得澳大利亞證券與投資委員會被世界公認(rèn)為最嚴(yán)格、最健全、最具消費者保護力的監(jiān)管機構(gòu)之一。（二）澳大利亞審慎監(jiān)管署1998年7月，《澳大利亞審慎監(jiān)管局法》、《銀行法》、《保險法》、《養(yǎng)老金行業(yè)管理法》、《金融管理和責(zé)任法》等法案明確了澳大利亞審慎監(jiān)管署可以對其監(jiān)管的金融機構(gòu)及所有分支機構(gòu)制定相應(yīng)的審慎規(guī)則，監(jiān)管范圍擴張至金融服務(wù)公司、銀行控股的基金公司等吸儲機構(gòu)。將審慎監(jiān)管范圍整齊劃一，有力地統(tǒng)一了監(jiān)管思路、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管資源，這也是澳大利亞立法當(dāng)局針對金融創(chuàng)新和金融混業(yè)形態(tài)所調(diào)整的監(jiān)管態(tài)度。澳大利亞審慎監(jiān)管署的監(jiān)管框架基于四方面內(nèi)容：一是金融機構(gòu)的財務(wù)健康水平，特別是銀行業(yè)的風(fēng)險資本情況和保險業(yè)的負(fù)債估值水平；二是金融機構(gòu)的內(nèi)部控制狀況，要求獨立董事超過非獨立董事人數(shù)；三是金融機構(gòu)的風(fēng)險管理，比如風(fēng)險管理定性定量測評指標(biāo)；四是金融機構(gòu)外部控制，包括外部審計師和精算師對保險行業(yè)出具獨立意見。四、澳大利亞金融市場（一）金融機構(gòu)澳大利亞金融市場的最主要參與者是授權(quán)接受存款機構(gòu)，其中包括銀行、信用合作社和房屋信貸互助會等，其資產(chǎn)約占整個金融體系的60%（表1）；其次是以養(yǎng)老金基金、人壽保險公司以及一般保險公司為代表的組別約占全國金融資產(chǎn)的25%；其余部分為其它金融機構(gòu)，如注冊金融公司、證券化工具及管理型基金。在銀行方面，澳大利亞四大銀行均擁有AA信用級別，且全部被列入世界最安全銀行前二十位，其利潤情況較好（見圖4）。根據(jù)2011年澳大利亞統(tǒng)計局提供的數(shù)據(jù)顯示，在養(yǎng)老金方面，在養(yǎng)老金強制儲蓄規(guī)則的推引下，澳大利亞養(yǎng)老金總資產(chǎn)達(dá)到1.34萬億澳元。在投資基金方面，該國擁有價值1.8萬億澳元的綜合資產(chǎn)管理池，其投資基金資產(chǎn)排名亞洲第一，世界第四。（二）市場活動澳大利亞的金融市場以股票和債券在內(nèi)的資本市場為主，貨幣市場其次，衍生品市場為輔；同時還存在特殊金融產(chǎn)品交易的新型市場，例如電力衍生品市場。從市場類別角度看，2012年澳大利亞場外交易市場規(guī)模達(dá)到76.6萬億澳大利亞元，交易所交易市場為48.45萬億澳大利亞元，總體金融市場成交額下滑1.6%，能源衍生品交易下降超過20%。其中，場外市場除近40萬億的外匯交易外，以隔夜指數(shù)掉期、回購協(xié)議、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及掉期交易為主，政府債券年成交額僅為1.76萬億澳大利亞元，同比增長18.6%；交易所市場成交股份1.19萬億澳大利亞元、期權(quán)0.8萬億澳大利亞元，ASX24指數(shù)期貨46.1萬億澳大利亞元的成交額占交易所市場全年交易額的95.13%。從資產(chǎn)類別角度看，2012年債務(wù)市場成交79.6萬億澳大利亞元，為貨幣市場的近兩倍。在衍生產(chǎn)品利用方面，債務(wù)市場的衍生品市場/有形市場成交額比例為4.9，相較貨幣市場的2.8和股市的2.9，具有逐年增長趨勢。五、對我國的啟示（一）加強金融改革的國際互動在金融全球化進程不斷加快的當(dāng)下，任何舉措都需要各國間的協(xié)調(diào)。世界范圍內(nèi)，尤其是G20國家，都應(yīng)充分汲取2008年金融危機的教訓(xùn)，并在G20框架下穩(wěn)步推進各項改革。在這方面，澳大利亞在應(yīng)對金融危機的努力中，針對市場賣空行為，與美國SEC組成研究小組，借鑒美國對賣空問題的規(guī)定，于2008年底修改了《公司法》。我國可以借鑒國際經(jīng)驗，以更開放的態(tài)度來審視金融新環(huán)境下的法律形式和監(jiān)管規(guī)則，加強金融改革的國際互動，只有這樣才可能從根本上改善金融治理結(jié)構(gòu)，防范未來可能爆發(fā)的金融危機。（二）實現(xiàn)金融監(jiān)管的標(biāo)本兼治金融是現(xiàn)代經(jīng)濟核心，金融和經(jīng)濟相得益彰。各國須要認(rèn)識到當(dāng)今的金融體系監(jiān)管理論在一定程度上脫離了國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展多極化趨勢，助長全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險。澳大利亞的金融體系監(jiān)管理念，特別是雙峰監(jiān)管理論密切結(jié)合國內(nèi)實際情況，靈活運用，既迎合了本國金融市場的挑戰(zhàn)，更著眼于加強金融監(jiān)管、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并結(jié)合市場現(xiàn)狀循序漸進采取措施對金融監(jiān)管進行改革重構(gòu)的深層次問題，做到標(biāo)本兼治。2014年我國政府工作報告提出深化金融體制改革，可以進一步研究探索符合我國金融體系特點的監(jiān)管模式，反映出本地因素的特定影響，加快深化現(xiàn)行金融體制改革，不斷提高金融行業(yè)運行的協(xié)調(diào)性和穩(wěn)健性。（三）完善金融監(jiān)管的頂層設(shè)計本輪金融危機中，全球一些重要金融機構(gòu)受到重創(chuàng)，市場信心受到巨大打擊，美國金融業(yè)元氣大傷，實體經(jīng)濟也受到明顯波及。因此，無論是從全球整體利益出發(fā)，還是從各自利益出發(fā)，各國均極力維護現(xiàn)有金融體系。澳大利亞的金融體系監(jiān)管由國會領(lǐng)導(dǎo)，成立監(jiān)管機構(gòu)聯(lián)合小組，注重研究完善金融監(jiān)管模式，統(tǒng)一審慎監(jiān)管框架。我國目前已經(jīng)建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部級聯(lián)席會議制度，可以從政策、制度、法律等各個層面出發(fā)，考慮推進統(tǒng)一的設(shè)計思想，進一步細(xì)化監(jiān)管責(zé)任與標(biāo)準(zhǔn)，從而增進各金融監(jiān)管部門間的協(xié)調(diào)配合。參考文獻[1]Australian 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competitive advantages after the outbreak of the global financial crisis in 2008.Keywords： financial market； Australia； monetary policy； financial regulation責(zé)任編輯、校對：張宏亮