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    利率市場化對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響研究

    2015-01-02 04:40:24李勝坤
    北方經(jīng)貿(mào) 2015年4期
    關(guān)鍵詞:資產(chǎn)負(fù)債選擇權(quán)市場化

    李勝坤

    (河南師范大學(xué)商學(xué)院,河南新鄉(xiāng)453007)

    利率市場化對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響研究

    李勝坤

    (河南師范大學(xué)商學(xué)院,河南新鄉(xiāng)453007)

    目前我國的利率市場化進(jìn)入攻堅(jiān)階段,利率市場化通過影響企業(yè)負(fù)債行為對商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生影響,這些影響包括違約風(fēng)險(xiǎn)、客戶選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)方面。其應(yīng)對措施是:轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念,提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力;建立和完善以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為中心的管理模式;強(qiáng)化銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和金融創(chuàng)新。

    利率市場化;利率風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管理

    隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和改革的不斷深入,我國的利率市場化不斷推進(jìn),尤其是近兩年,我國利率市場化的進(jìn)程加快,利率的市場化改革已經(jīng)進(jìn)入最后攻堅(jiān)階段。隨著我國利率市場化改革的推進(jìn),商業(yè)銀行之間的競爭將日趨激烈,銀行之間的競爭勢必會加大銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),利率市場化后,市場利率將會頻繁地波動(dòng),商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)凸顯。因此,利率市場化下商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理將成為一個(gè)突出問題。有關(guān)利率市場化對商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響已經(jīng)有大量研究,但這些研究主要基于銀行自身的視角,利率市場化不僅影響銀行經(jīng)營行為,而且也會影響企業(yè)負(fù)債行為。本文基于利率市場化對企業(yè)負(fù)債影響的視角,來進(jìn)一步分析其對銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。

    一、我國利率市場化的進(jìn)程簡要回顧

    我國的利率改革采取的是“漸進(jìn)式”的方式,在不斷的改革過程中,逐步擴(kuò)大利率市場化的程度。在我國利率市場化的進(jìn)程中采取的步驟是先貨幣市場,再到債券市場,最后到存貸款市場;存貸款利率市場化按照“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長期、大額,后短期、小額”的順序進(jìn)行。一般認(rèn)為,我國的利率市場化進(jìn)程可以分為三個(gè)階段。第一階段為金融機(jī)構(gòu)間利率機(jī)制的形成階段,這一階段大體時(shí)間為1993年至1998年,主要的措施是建立銀行間同業(yè)拆借市場,放開政策性金融債券的發(fā)行利率。第二階段為金融機(jī)構(gòu)貸款的利率市場化階段,時(shí)間大體為1998至2004,主要措施為逐步擴(kuò)大商業(yè)銀行貸款的浮動(dòng)范圍,到2004年10月,完全取消了商業(yè)銀行貸款利率上浮的限制,基本實(shí)現(xiàn)了貸款利率的市場化。第三階段為存款利率市場化階段,這一階段從2005年至現(xiàn)在,主要措施為放寬存款利率的上浮范圍,目前金融機(jī)構(gòu)存款利率上限已經(jīng)放寬到基準(zhǔn)利率的1.2倍。在這一階段,貸款利率的下限被取消,貸款利率實(shí)現(xiàn)了完全的市場化。

    除了上述利率市場化的改革措施以外,2013年以來,互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,使得大量的資金從銀行貸款轉(zhuǎn)向貨幣基金或銀行理財(cái)產(chǎn)品。而這些金融資產(chǎn)的收益率基本實(shí)現(xiàn)了市場化,從而極大地推動(dòng)了我國利率市場化的進(jìn)程。

    二、利率市場化對企業(yè)負(fù)債融資及銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

    (一)利率市場化對企業(yè)負(fù)債融資的影響

    1.利率市場化后,企業(yè)直接融資的比例將增加,貸款比例有下降趨勢。利率市場化的過程也是我國金融市場不斷完善的過程,在利率市場化的過程中,我國的直接融資市場將快速發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)金融和小微金融的發(fā)展將會使更多的中小企業(yè)轉(zhuǎn)向便捷的非銀行貸款融資。而銀行業(yè)的競爭也將推動(dòng)金融工具的創(chuàng)新,為企業(yè)融資提供更多的選擇。這些變化將改變企業(yè)的融資結(jié)構(gòu),銀行貸款在企業(yè)融資中的比例會有下降趨勢。

    2.利率市場化將增加企業(yè)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)是在信息不對稱的情況下,交易雙方中處于信息優(yōu)勢的一方做出的不利于對方的行動(dòng)。利率管制的情況下,銀行無法根據(jù)借款人的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整利率,因此只對風(fēng)險(xiǎn)水平低的客戶提供貸款,借貸雙方的信息不對稱程度較低。利率市場化后,銀行間的競爭將加劇,對優(yōu)質(zhì)客戶的貸款盈利將下降,而且中小銀行還會面臨著大批優(yōu)質(zhì)客戶的流失,必然會向更多的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供貸款,借款人的平均風(fēng)險(xiǎn)將增加,借貸雙方的信息不對稱程度也將隨之提高,會使逆向選擇問題變得更加嚴(yán)重。而且,由于這些企業(yè)承擔(dān)了較高的貸款成本,他們將更有動(dòng)機(jī)增加投資的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而產(chǎn)生嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。

    3.企業(yè)將更加頻繁地使用期限選擇權(quán)。期限選擇權(quán)是指客戶改變存貸款期限的權(quán)利,對貸款企業(yè)來講,就是利率水平下降時(shí)提前償還銀行貸款,以低利率重新籌集資金的選擇權(quán)。雖然,在銀行貸款合同中可以約定不能提前還款的條款,但這樣也限制了銀行在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下提前回收貸款的操作空間。因此,在實(shí)際工作,往往會允許企業(yè)提前還款。隨著利率的市場化,利率的波動(dòng)頻率和幅度都將增加,企業(yè)就會更多地使用這種選擇權(quán),以降低融資成本。

    (二)利率市場化對銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

    1.利率市場化將增加銀行貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)。由于我國長期的利率管制,我國的利率一直處于較低的水平,使得市場的資金一直供不應(yīng)求,銀行只向優(yōu)質(zhì)客戶提供貸款。利率市場化后,貸款的利率會出現(xiàn)上升,但貸款人的風(fēng)險(xiǎn)也會隨之升高,再加上不對稱信息程度的增加而引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),必然會出現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)的安全借款人減少貸款融資,而更高比例的高風(fēng)險(xiǎn)借款人將更愿意向銀行借款。因此,利率水平的上升會使貸款違約的可能性大大增加。

    2.客戶選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。由于在我國銀行經(jīng)營中賦于了客戶期限的選擇權(quán),如果利率水平下降,借款者可能提早償還銀行貸款;如果利率水平顯著上升,存款人則可以從銀行取出未到期的定期存款,重新存入高利率的存款賬戶。這種選擇權(quán)對客戶來講是期權(quán),期權(quán)的義務(wù)人即為銀行??蛻舻钠跈?quán)對銀行來講是負(fù)資產(chǎn),期權(quán)的價(jià)值超高,對銀行產(chǎn)生的不利影響越大。由于這類期權(quán)的標(biāo)的為利率,利率的波動(dòng)越大,期權(quán)的價(jià)值越大。在利率市場化后,利率變動(dòng)的頻率和幅度增加是必然的,因此各商業(yè)銀行都會面臨不同程度的潛在選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn),利率的放開無疑會使銀行對潛在選擇權(quán)的控制難度加大。

    3.對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的要求提高。利率市場化條件下,居民的儲蓄行為對利率變化越來越敏感,導(dǎo)致銀行存款的穩(wěn)定性下降,同時(shí)貸款客戶提前還款的選擇權(quán)也增加了企業(yè)資產(chǎn)期限的不確定性。商業(yè)銀行為了緩解資金短期的不平衡,可能會更多地借助于同業(yè)拆借,銀行間同業(yè)拆借的規(guī)模與比重會持續(xù)的擴(kuò)大,銀行在總體流動(dòng)性緩沖區(qū)受到較大的擠壓,加大了準(zhǔn)確預(yù)測現(xiàn)金流、合理匹配資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的難度并給其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理帶來更大挑戰(zhàn),商業(yè)銀行頭寸管理的難度增加。

    4.利率定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大。在利率管制時(shí)期,政府掌握商業(yè)銀行的定價(jià)權(quán),利率市場化以后,商業(yè)銀行獲得了利率定價(jià)權(quán),而且利率的定價(jià)成為商業(yè)銀行競爭的關(guān)鍵內(nèi)容。但是,利率的定價(jià)必須綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、資金流動(dòng)性充裕情況、利率市場競爭狀況、重要對手利率定價(jià)、自身經(jīng)營管理等多重因素的影響,需要商業(yè)銀行對上述因素做出準(zhǔn)確的評判。而我國的商業(yè)銀行長期以來由于缺乏定價(jià)能力和完善的定價(jià)機(jī)制,銀行業(yè)的自主定價(jià)能力很難滿足現(xiàn)實(shí)的需要。利率市場化后利率波動(dòng)加劇,使商業(yè)銀行經(jīng)營面臨更多的不確定性。銀行的產(chǎn)品定價(jià)不僅要考慮現(xiàn)時(shí)的利率,也要考慮未來利率的變化,使商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理難度劇增。

    三、商業(yè)銀行在利率市場化條件下加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)對措施

    (一)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念,提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力

    市場經(jīng)濟(jì)條件下,風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,利率的市場化導(dǎo)致商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的難度增加是不可回避的現(xiàn)實(shí)。商業(yè)銀行必須對風(fēng)險(xiǎn)管理給予充分的重視,在追求收益增加的過程中控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。要建設(shè)有助于應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管體系,建立常規(guī)性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測指標(biāo)和預(yù)警體系等,引入現(xiàn)代化的風(fēng)險(xiǎn)管理方法,以提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

    (二)建立和完善以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為中心的管理模式

    在利率市場化條件下,利率的不確定性是導(dǎo)致各類風(fēng)險(xiǎn)增加的根本原因。銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理的中心地位,建立專業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門,加強(qiáng)對利率變化的監(jiān)測、合理地預(yù)測利率變化的趨勢,并不斷地評價(jià)利率變化對銀行經(jīng)營帶來的全面影響,適時(shí)地采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施。

    (三)強(qiáng)化銀行資產(chǎn)負(fù)債管理和金融創(chuàng)新

    資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行管理的主要內(nèi)容,商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和市場風(fēng)險(xiǎn)管理等都是通過資產(chǎn)負(fù)債管理來實(shí)現(xiàn)的。在利率管制下,中國商業(yè)銀行的各類風(fēng)險(xiǎn)并沒有凸顯出來,銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理相對簡單,但利率市場化后,商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)會增加,結(jié)構(gòu)也會發(fā)生變化,銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的難度加大。商業(yè)銀行應(yīng)該采用先進(jìn)的管理方法,對資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評價(jià),并不斷地調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),以盡可能使利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債相一致,也就是常說的利率敏感缺口為零,使銀行盈利水平免受利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。同時(shí),商業(yè)銀行應(yīng)該積極地開展金融創(chuàng)新,通過金融工具的創(chuàng)新對沖各類風(fēng)險(xiǎn),并提高銀行的競爭力。

    [1]陸 軍,趙 越.存款利率市場化與利率結(jié)構(gòu)變動(dòng)[J].財(cái)貿(mào)研究,2015(1):106~114.

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    [責(zé)任編輯:文 筠]

    F830.33

    A

    1005-913X(2015)04-0166-02

    2015-02-01

    河南省政府決策研究招標(biāo)課題(2014328)

    李勝坤(1969-),男,河南南樂人,副教授,博士,研究方向:公司財(cái)務(wù)。

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