人民幣升值預(yù)期對我國FDI流入的影響分析

王 韜

（廣東工業(yè)大學(xué)華立學(xué)院，廣州 511325）

近些年來，中國的國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長。隨著外匯儲備量增加，人民幣逐步升值，且從預(yù)期發(fā)展來看，仍然具有一定的升值空間。早期對于人民幣匯率與外商直接投資的研究，多側(cè)重于匯率波動對外商直接投資的影響?，F(xiàn)處于人民幣持續(xù)升值的背景下，就有必要深入研究人民幣升值與外商直接投資之間的關(guān)系，以制定有效措施抑制人民幣升值。

一、人民幣升值影響外商直接投資的理論分析

直接投資的外商運(yùn)用了中國商業(yè)資源成本相對較低的特點(diǎn)，投資開展以加工貿(mào)易為主的生產(chǎn)方式。這些外資企業(yè)在國外接受訂單，生產(chǎn)原料和各種零部件都由國外進(jìn)口，在中國境內(nèi)進(jìn)行加工裝配。國外進(jìn)口的成本相對較高，利用人民幣升值，可以使以美元計(jì)價(jià)的產(chǎn)品更為便宜。外商大量進(jìn)口產(chǎn)品，不僅可以降低生產(chǎn)成本，而且還充分利用了中國的廉價(jià)資源。[1]隨著進(jìn)口產(chǎn)品的增加，中國市場會受到?jīng)_擊而導(dǎo)致國內(nèi)市場價(jià)格下調(diào)。外資企業(yè)為保持勞動力處于低成本狀態(tài)，對勞動力工資做相應(yīng)地調(diào)整。

從外資企業(yè)的產(chǎn)品銷售情況來看，由于產(chǎn)品的技術(shù)含量、質(zhì)量、品牌以及售后服務(wù)較國內(nèi)產(chǎn)品都存在著優(yōu)勢，并且成本相對較低，因此，對于該種產(chǎn)品的國內(nèi)市場價(jià)值具有決定性的作用。當(dāng)出現(xiàn)人民幣升值，出于外資企業(yè)在中國具有特殊性的生產(chǎn)經(jīng)營方式，使得外資企業(yè)仍然有能力對產(chǎn)品的價(jià)格維持下去，甚至可以通過降低產(chǎn)品價(jià)格的方式促進(jìn)產(chǎn)品銷售。基于人民幣升值給外商直接投資以較小的負(fù)面影響，使外資企業(yè)的生產(chǎn)利潤受到中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響而居高不下。也就是說，人民幣升值對外商直接投資企業(yè)具有積極的影響，因此，促使外商直接投資持續(xù)性地流入中國。

二、人民幣升值背景下，引進(jìn)外商直接投資的建議

黨的十八大召開以來，中國的未來發(fā)展思路是進(jìn)一步深化改革開放。這就意味著吸引外資是中國長期的基本政策。為了進(jìn)一步深化改革開放，對于外商直接投資不僅要擴(kuò)大引進(jìn)規(guī)模，而且還要綜合考慮各種因素，除了各種內(nèi)部因素之外，外部因素的影響呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢，更需要重視，所吸引的外資能夠達(dá)到最優(yōu)的目標(biāo)。

（一）對中國的投資環(huán)境予以改善

中國要擴(kuò)大外商投資，就要強(qiáng)化硬件設(shè)施，并不斷地加快建設(shè)軟環(huán)境，以通過促進(jìn)中國軟實(shí)力的增強(qiáng)，吸引更多的外商前來投資。硬件設(shè)施是指中國的各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，諸如交通、通訊等等設(shè)施。軟環(huán)境主要是指中國要創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，諸如穩(wěn)定的政治環(huán)境，健全的法制體系以及政府工作透明度的提升等等，使中國的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程進(jìn)一步加快。隨著與外商直接投資企業(yè)相配套的服務(wù)業(yè)壯大，中國的人文環(huán)境也相應(yīng)地有所改善。[2]

（二）長期性地穩(wěn)定人民幣匯率

中國將長期處于社會主義初級階段，具有中國特色的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚缺乏穩(wěn)定性，這就決定了信息不對稱在經(jīng)濟(jì)市場中普遍存在的必然性。普遍存在市場信息失真問題，加之匯率的頻繁波動，導(dǎo)致各種經(jīng)濟(jì)活動都有可能遭遇匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此，導(dǎo)致外商直接投資的不確定性。如果外商投資者的投資成本提高，就必然會提升生產(chǎn)成本和銷售成本，因此，而影響經(jīng)濟(jì)效益。[3]自2005年實(shí)施人民幣匯率改革之后，人民幣匯率維持在相對穩(wěn)定的狀態(tài)，形成了相對穩(wěn)定的投資環(huán)境。外商投資者的信心增強(qiáng)，就會加大資金投入，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，對促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)快速、持續(xù)、穩(wěn)定地發(fā)展具有重要的作用。

（三）對外資提高利用質(zhì)量，引導(dǎo)外資主要流向

要提高外資的利用質(zhì)量，就要根據(jù)中國的國情以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向制定利用外資的產(chǎn)業(yè)政策，以引導(dǎo)外商資金投入到國家重點(diǎn)扶植產(chǎn)業(yè)以及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、瓶頸產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)。為了強(qiáng)化對外商直接投資流入的利用價(jià)值，鼓勵外商將資金投入到技術(shù)含量高的項(xiàng)目，以高附加值作為主體，發(fā)展中國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。[4]為了促進(jìn)外商投資的積極性，要大力支持新技術(shù)引進(jìn)，并給予適當(dāng)?shù)墓膭?，使所引進(jìn)的技術(shù)能夠與國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整相適應(yīng)，與中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向一致。

（四）促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，以吸引更多的外商直接投資

中國具有巨大的服務(wù)業(yè)發(fā)展?jié)摿?，也是吸引外商直接投資的重點(diǎn)項(xiàng)目。為了國外現(xiàn)代化的服務(wù)理念、先進(jìn)的服務(wù)技術(shù)手段，就要建立起統(tǒng)一的市場準(zhǔn)入制度，實(shí)施規(guī)范化管理，同時(shí)還要促進(jìn)服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域法律法規(guī)的不斷完善。服務(wù)業(yè)要快速發(fā)展，離不開科技進(jìn)步，只有通過技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)結(jié)構(gòu)升級，才能夠?yàn)榉?wù)業(yè)擴(kuò)展發(fā)展空間。[5]處于信息時(shí)代的今天，現(xiàn)代信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、物流業(yè)陸續(xù)興起，對于外商直接投資具有積極的引導(dǎo)作用。此外，中國正在大力發(fā)展旅游經(jīng)濟(jì)、大力發(fā)揚(yáng)傳統(tǒng)文化，這些都具有巨大發(fā)展?jié)摿Γㄖ袊捏w育事業(yè)、教育事業(yè)、服務(wù)行業(yè)等等，對于外商直接投資都具有較大的需求。

（五）對外商投資企業(yè)的部分優(yōu)惠待遇適度消減

改革開放以來，中國政府為了能夠吸引更多的外資，賦予了外商直接投資以各種優(yōu)惠待遇，往往會導(dǎo)致本國資本流出，為了享受中國外商投資優(yōu)惠政策，以外資的身份回流到國內(nèi)。資本回流必然會對中國的市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行秩序產(chǎn)生不良的影響，不僅致使國家稅源大量流失，而且還會使大規(guī)模的資本跨境流動，而不受中國政府的監(jiān)督管理。減免外商直接投資所享受的補(bǔ)貼，享受與國內(nèi)企業(yè)平等的待遇，使其與中國企業(yè)公平競爭。[6]

（六）強(qiáng)化對外商直接投資的監(jiān)督管理

對于外商直接投資的流入，為了避免投機(jī)性資金流入，中國政府要強(qiáng)化監(jiān)督管理。為了避免跨國公司轉(zhuǎn)移定價(jià)，要對于外商投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理以及產(chǎn)品的價(jià)值實(shí)施監(jiān)督，并且還要監(jiān)督合同執(zhí)行情況、企業(yè)的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動，[7]特別是外省投資企業(yè)的收入轉(zhuǎn)移現(xiàn)象，要堅(jiān)決取締。在外商投資體育的進(jìn)口管理上，要著重監(jiān)督實(shí)物投資情況，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，使出口結(jié)構(gòu)處于良性運(yùn)行狀態(tài)。

綜上所述，從長期投資狀況來看，中國經(jīng)濟(jì)前景良好，因此，而促使大量的國外資本依然持續(xù)性地流入中國市場，但是，流入規(guī)模會受到包括匯率在內(nèi)的多種因素的影響而呈現(xiàn)出大幅度的波動?；诖耍袊鸵獙τ谌嗣駧派当尘跋碌耐馍讨苯油顿Y流入情況進(jìn)行分析，并提出改善投資環(huán)境的有效策略。

[1] 黃 穎，黃志剛.人民幣遠(yuǎn)期匯率能否合理反映匯率預(yù)期——對人民幣四大遠(yuǎn)期匯率市場的比較[J].金融理論與實(shí)踐，2009(1).

[2]Escaleras M,Thomakos D.Exchange rate uncertainty，socio-political instability and private investment:empirical evidence from Latin American [J].Review of Development Economics，2008(12).

[3] 賈名清，方 琳.我國吸收外商對華直接投資(FDI)新特點(diǎn)及對策研究[J].江漢論壇，2008(4).

[4] U domkerd mongkol M,Morrissey O,Gorg H.Exchange rate and outward foreign direct investment:U.S.FDI in emerging economics [J].Review of Development Economics，2009，13(4).

[5] 孫霄翀，劉士余，宋逢明.匯率調(diào)整對外商直接投資的影響——基于理論和實(shí)證的研究[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2006(8).

[6] M Culloch R.Japanese investment in the United States.In Audretsch D, ClaudonM, eds. The Internationalization of U.S.Markets [M].New York:New York University Press，2000.

[7] Jie Qin.Exchange Rate Risk andTwo-way Foreign direct investment[J].International Journal of Finance and Economics，2000(5).