不確定的2015

From the Editor 卷首語(yǔ)

不確定的2015

2015年，國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)將充滿(mǎn)不確定性。

一是絕大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，通縮形勢(shì)嚴(yán)峻。盡管采取了一系列強(qiáng)刺激措施，但2015年歐元區(qū)與日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍不樂(lè)觀(guān)，分別預(yù)期增長(zhǎng)1.2%和0.6%，CPI短期甚至均為零增長(zhǎng)。新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速也顯著放緩，內(nèi)生結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯。2015年，俄羅斯、巴西、南非經(jīng)濟(jì)預(yù)期增長(zhǎng)分別為-3%、0.3%和2.1%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖強(qiáng)勁復(fù)蘇，但一枝獨(dú)秀，不足以帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)趨向樂(lè)觀(guān)。2015年1月，世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織分別將全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由原預(yù)測(cè)的3.4%和3.8%下調(diào)至3%和3.5%。

二是經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的分化和不確定性，導(dǎo)致主要經(jīng)濟(jì)體采取幾乎完全相反的貨幣政策。這是二戰(zhàn)后全球貨幣政策分歧最大的時(shí)期。美國(guó)在2014年，完全退出QE；2015年2月，耶倫在國(guó)會(huì)證詞中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)條件已充分改善，美國(guó)在任何時(shí)候都可能加息。歐元區(qū)則繼2014年兩次下調(diào)主要利率并推出一系列額外寬松措施后，又于2015年3月啟動(dòng)了新一輪量化寬松——每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)600億歐元額度債務(wù)。該項(xiàng)計(jì)劃將持續(xù)到2016年9月，預(yù)計(jì)總規(guī)模將達(dá)1.08萬(wàn)億歐元，目標(biāo)是通脹改善。日本方面同樣表示，將繼續(xù)實(shí)施超級(jí)QE，直至通脹提升并穩(wěn)定在2%。上述種種都會(huì)導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體難以應(yīng)對(duì)。

三是當(dāng)前國(guó)際大宗商品價(jià)格和地緣政治變動(dòng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的重要影響因素。受美國(guó)頁(yè)巖氣革命和國(guó)際市場(chǎng)需求低迷的影響，自2014年6月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)下跌超過(guò)50%。國(guó)際油價(jià)的大幅下跌對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)有利有弊：一方面，有助于原油消費(fèi)國(guó)降低成本，刺激消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面，原油輸出國(guó)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。俄羅斯就是最典型的例子，此輪油價(jià)下跌已導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本停滯，本幣市值暴跌，資本大量撤出。如果油價(jià)持續(xù)下跌，可能引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。此外，中東地區(qū)恐怖勢(shì)力蔓延；歐洲深陷希臘危機(jī)泥潭；美國(guó)推進(jìn)“亞太再平衡”戰(zhàn)略；烏克蘭危機(jī)使俄羅斯陷入困境，迫使俄羅斯轉(zhuǎn)向亞太地區(qū)尋求合作，改變了亞太地區(qū)的政治博弈格局等等，都可能加劇金融市場(chǎng)的不確定性，需予以高度關(guān)注。

而就國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，一方面，面臨外貿(mào)、投資、房地產(chǎn)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率下降，另一方面，可能成為經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、集成電路等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育尚需時(shí)日；外部還受到美元加息預(yù)期的影響，處于內(nèi)外交困的特殊時(shí)期。鑒此，一是要密切跟蹤形勢(shì)，特別要關(guān)注美國(guó)提前加息可能帶來(lái)的復(fù)雜局面；二是經(jīng)濟(jì)發(fā)展要以擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線(xiàn)，不惜采取強(qiáng)硬措施突破瓶頸；三是要積極、穩(wěn)妥地推進(jìn)改革開(kāi)放，防范出現(xiàn)系統(tǒng)性、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，采取綜合性措施跨越難關(guān)。