股權(quán)結(jié)構(gòu)對財(cái)務(wù)重述的影響分析

王 寧/西部新鋯核材料科技有限公司財(cái)務(wù)部

股權(quán)結(jié)構(gòu)對財(cái)務(wù)重述的影響分析

王 寧/西部新鋯核材料科技有限公司財(cái)務(wù)部

上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告是各利益相關(guān)者了解企業(yè)經(jīng)營管理狀況的主要途徑之一，真實(shí)、可靠是對財(cái)務(wù)信息最基本的要求。但是近年來，我國財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象屢見不鮮，這會對我國的經(jīng)濟(jì)市場產(chǎn)生消極的后果。為了抑制這種現(xiàn)象的發(fā)生，本文提出從優(yōu)化我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面來減少財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象的發(fā)生。

股權(quán)結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)重述；對策

1.前言

1.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)的涵義

股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股份公司中，不同性質(zhì)的股份所占總股本的比重及其相互之間的關(guān)系，是股東享有權(quán)利、履行義務(wù)的基礎(chǔ)，反映了所有者分配公司剩余權(quán)益的情況。

股權(quán)結(jié)構(gòu)包括以下涵義：第一是股權(quán)性質(zhì)，即股份被什么樣的所有者所持有。在我國，上市公司的股份可以分為國家股、法人股及社會公眾股。國有股權(quán)簡稱為國有股，反映了國家作為股權(quán)對上市公司控制的程度；法人股是國有法人股與社會法人股的總稱，是指企業(yè)法人或事業(yè)單位、社會團(tuán)體等以其擁有的合法資產(chǎn)投資于股份有限公司非流通股權(quán)部分所形成的股份；社會公眾股是指我國境內(nèi)個(gè)人或機(jī)構(gòu)以其合法的財(cái)產(chǎn)向上市公司公開流通的股權(quán)進(jìn)行投資所形成的股份。第二是股權(quán)集中度，主要包括三種類型，第一，股權(quán)高度集中型，即企業(yè)擁有一個(gè)絕對的控股股東；第二，股權(quán)相對集中型，即不存在享有絕對控制權(quán)的股東，而是擁有多個(gè)控股比例接近的大股東；第三，股權(quán)高度分散型，即不存在對公司擁有絕對控制權(quán)的大股東，股份完全分散地分布在各個(gè)股東手里。

1.2 財(cái)務(wù)重述的涵義

財(cái)務(wù)重述，從字面理解就是財(cái)務(wù)報(bào)告的重新表述，是對財(cái)務(wù)報(bào)告中存在的錯(cuò)誤或者誤導(dǎo)的信息，在事后進(jìn)行更改補(bǔ)救的公告行為。對財(cái)務(wù)重述概念的表述，國外學(xué)者并沒有統(tǒng)一的說法。2005年，美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）在第154號財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則公告中對財(cái)務(wù)重述進(jìn)行了重新表述，即是將前期發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告中的差錯(cuò)進(jìn)行修正的過程。該準(zhǔn)則明確指出財(cái)務(wù)重述專指會計(jì)差錯(cuò)更正，而非其他會計(jì)變更，也就是專指在財(cái)務(wù)報(bào)告確認(rèn)、計(jì)量、列報(bào)中存在的錯(cuò)誤、疏忽或者誤判。

相比較國外，國內(nèi)對財(cái)務(wù)重述的探索起步較晚，但近年來學(xué)者對財(cái)務(wù)重述進(jìn)行了較為深入的研究，對其概念進(jìn)行了一定程度的界定。我國在2006年、2014年相繼頒布了新的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，其中“追溯重述”的說法與國外“財(cái)務(wù)重述”的說法基本趨同。中國注冊會計(jì)師協(xié)會相關(guān)研究材料表明，財(cái)務(wù)重述即對已經(jīng)發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告中存在的差錯(cuò)和誤導(dǎo)性信息進(jìn)行的一種事后補(bǔ)救行為。從以上表述可以看出，我國對于財(cái)務(wù)重述的界定與FASB在第154號財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則公告中對財(cái)務(wù)重述的定義基本一致。

2.股權(quán)結(jié)構(gòu)對財(cái)務(wù)重述影響的原因分析

2.1 股權(quán)性質(zhì)對財(cái)務(wù)重述影響的原因分析

由于我國特殊的國情，股權(quán)結(jié)構(gòu)國有化是我國上市公司的一大特點(diǎn)，國有股份在公司中的比重很大。雖然隨著市場開放程度的不斷加深，一些非國有股東也被國有控股公司所吸收，但是國有控股的地位仍不可動搖，國有股東仍具有絕對的發(fā)言權(quán)，以至于非國有股東的利益往往被忽視。國內(nèi)不少學(xué)者提出，國有股比重過大就會產(chǎn)生財(cái)務(wù)重述這樣治理缺陷問題的存在。首先，國有企業(yè)的所有權(quán)屬于國家，由政府官員代行使所有權(quán)，但實(shí)際上政府官員并非企業(yè)的實(shí)際所有者，他們只是接受委托來行使權(quán)力的。因此，經(jīng)過層層委托，形成了冗長的委托代理鏈條，代理成本隨之增大，會計(jì)信息質(zhì)量容易失真，財(cái)務(wù)重述問題發(fā)生的幾率大大提高。其次，國有控股的上市公司往往帶有濃郁的政治色彩，他們不僅重視經(jīng)營目標(biāo)，更加關(guān)注政治目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此為了謀取政治上的利益，政府可能會利用各種手段粉飾上市公司的業(yè)績，財(cái)務(wù)重述發(fā)生的可能性也就增大了。

例如北海銀河科技，一年內(nèi)連續(xù)兩次發(fā)布會計(jì)差錯(cuò)更正公告，這一不正常的行為引起的證監(jiān)會的注意。經(jīng)過證監(jiān)會的調(diào)查，北海銀河的大股東侵占資金，為個(gè)人攫取私利，不僅擾亂了市場秩序，也嚴(yán)重影響了投資者的正當(dāng)利益。

2.2 股權(quán)集中度對財(cái)務(wù)重述影響的原因分析

股權(quán)集中度對財(cái)務(wù)重述的影響因股權(quán)集中的程度有所不同：當(dāng)股權(quán)高度分散時(shí)，上市公司中不存在任何具有制約與監(jiān)管力量的大股東，經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)幾乎完全分離，整個(gè)公司完全由經(jīng)營者所掌控，出現(xiàn)了“弱所有者、強(qiáng)管理者”的局面。由于信息的不對稱性以及監(jiān)督成本過高，被高度分散股權(quán)的小股東沒有能力也沒有動力去監(jiān)督管理者的行為，大家都寄希望于能夠從別的股東付出的代價(jià)中受益，“搭便車”的行為隨即產(chǎn)生。在這種情況下，管理者往往會把目標(biāo)放在體現(xiàn)自身業(yè)績的短期利潤上，忽視公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，更有可能利用職務(wù)之便，謀取私利，操縱盈余，從而滋生財(cái)務(wù)重述行為的發(fā)生。

當(dāng)股權(quán)高度集中時(shí)，會產(chǎn)生占據(jù)絕對主導(dǎo)地位的控股股東，這時(shí)所有者與經(jīng)營者之間的矛盾會轉(zhuǎn)移至控股股東與中小股東之間。由于自利天性，控股股東會利用手中的職權(quán)去損害中小股東的正當(dāng)利益，操縱會計(jì)信息質(zhì)量的披露，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)重述行為。另一方面，由于控股股東可以在董事會中派代表并且對高級管理人員的選聘享有最終決定權(quán)，甚至有些公司的經(jīng)理人直接由控股股東擔(dān)任，因此相對于外部投資者，控股股東可直接獲取企業(yè)內(nèi)部信息，對于公開披露的會計(jì)信息的需求程度大大降低，所以會缺乏監(jiān)督財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的動力，會計(jì)信息質(zhì)量的可信度隨之降低，財(cái)務(wù)重述發(fā)生的可能性增高。

2.3 流通股對財(cái)務(wù)重述影響的原因分析

流通股是指可以在證券市場上自由交易的股份數(shù)量。隨著我國股票市場的不斷完善與發(fā)展，實(shí)現(xiàn)股票的完全流通也是我國股票分置改革的重要目標(biāo)。非流通股進(jìn)入流通股市場后，與非流通股有了一致的利益基礎(chǔ)，他們都會更加關(guān)注公司的股價(jià)，會有更有動力監(jiān)督和約束企業(yè)管理層的行為，對上市公司改善治理結(jié)構(gòu)、提高信息披露質(zhì)量起到積極的作用。同時(shí)，一旦公司經(jīng)營不善，流通股股東會立即出售手中的股票，造成股價(jià)下跌，從而威脅到管理者的地位和利益。因此，管理層為了穩(wěn)定股價(jià)就會加強(qiáng)經(jīng)營管理，這種約束對內(nèi)部人也產(chǎn)生了一定的制約作用。所以說，流通股比例越高，上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性越低。

3.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)避我國上市公司財(cái)務(wù)重述問題的對策

3.1 適度降低股權(quán)集中度，提高股權(quán)制衡度

3、看看顏色是否均勻一致，裂痕會影響寶石的美觀及耐用程度。如羽狀紋伸至石的表面，突如其來的撞擊（例如在搓麻將的時(shí)候）會令寶石破裂。

股權(quán)高度集中有可能會使得占據(jù)絕對控制地位的股東，利用手中的職權(quán)損害中小股東的正當(dāng)利益，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告，產(chǎn)生利益侵占效應(yīng)；股權(quán)高度分散又會抑制中小股東行使權(quán)利的積極性，使得中小股東沒有動力也沒有能力去監(jiān)督約束管理者的行為。因此，股權(quán)集中度應(yīng)保持在合理的范圍內(nèi)，不能過度集中，也不能過度分散，應(yīng)當(dāng)適度降低控股股東的持股比例，并加以其他股東的制衡作用，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。只有保持適當(dāng)?shù)募卸?，股東們才有動機(jī)也有能力去行使自身的正當(dāng)權(quán)利，監(jiān)督公司的經(jīng)營狀況與財(cái)務(wù)狀況，促使公司經(jīng)營績效的提高以及有效避免財(cái)務(wù)重述行為發(fā)生的可能性。

3.2 進(jìn)一步提高流通股比例，適度推進(jìn)國有股減持

我國的很多上市公司都是由國有企業(yè)改制形成的，國有股比重較高是我們國家特殊的國情。股權(quán)分置改革完成過后，上市公司國有股比例雖有一定的下降，但是持股比重還是相當(dāng)?shù)牟痪猓械墓緡泄杀戎馗哌_(dá)90％以上，有的則完全不存在國有股。通過上文的分析，我們可以得出國有股比例過高會加大財(cái)務(wù)重述行為發(fā)生的概率，但筆者認(rèn)為也不應(yīng)當(dāng)一味的推行國有股減持，應(yīng)當(dāng)全面的看待這個(gè)問題。一方面，適度降級國有股持股比例，使上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)更加合理化；另一方面，對于那些關(guān)系到國計(jì)民生、資源稀缺的行業(yè)，應(yīng)當(dāng)保持適度的國有股比例對其進(jìn)行監(jiān)督和約束。總體上而言，應(yīng)當(dāng)分時(shí)期、分階段、分類型、有計(jì)劃地進(jìn)行，使其逐步過渡到合理化的水平。

對于流通股，比例越高，上市公司治理信息的透明度越高。對于我們國家而言，不論那種類型的上市公司，都尚有較為廣闊的上升空間來提升流通股的比例。流通股比例高，投資者可以隨時(shí)了解上市公司的財(cái)務(wù)信息與經(jīng)營信息，財(cái)務(wù)造假行為將無處藏身，會計(jì)信息披露質(zhì)量將被提高，財(cái)務(wù)重述發(fā)生的可能性降低。因此，我們應(yīng)當(dāng)穩(wěn)步提升流通股的持股比例，促使上市公司自我檢省，完善治理可能性。

3.3 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)避財(cái)務(wù)重述的配套措施

適度降低股權(quán)集中度，提高股權(quán)制衡度；提高流通股比例，適度推進(jìn)國有股減持。這些措施的確有利于我國上市公司建立有效的公司治理機(jī)制，降低財(cái)務(wù)重述發(fā)生的概率。但是，要從根本上解決財(cái)務(wù)重述的問題，一方面，要在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面下功夫，細(xì)化控股股東的誠信義務(wù)，強(qiáng)化中小股東權(quán)利的保障，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)；另一方面，也要完善一系列相關(guān)的配套措施，進(jìn)一步推進(jìn)證券市場的法制建設(shè)，完善多層次的市場監(jiān)管體系，強(qiáng)化市場中人們的誠信理念。只有各方面共同努力，多項(xiàng)措施相輔相成進(jìn)行，才能抑制和規(guī)避財(cái)務(wù)重述行為的發(fā)生，為證券市場的健康有序發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

4.小結(jié)

財(cái)務(wù)報(bào)告是上市公司對外披露信息的重要載體，也是利益相關(guān)者獲取企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營狀況與財(cái)務(wù)狀況的重要途徑。因此，本文提出從降低股權(quán)集中度、提高流通股比例、適度推進(jìn)國有股減持以及相關(guān)配套措施等來優(yōu)化我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以期能夠降低財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象的發(fā)生。

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