A股再度沖擊前期高點(diǎn) 部分券商稱“不要輕易下車”

上周（12月15日～19日）A股再度站上3000點(diǎn)，然后震蕩加劇。券商股、銀行股以及軍工股此起彼伏。值得一提的是，不少上市公司趁著券商股近期的火爆行情紛紛減持。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月17日，11月以來(lái)，兩市19只券商股中共有14只被重要股東減持，累計(jì)被減持80次，涉及8.4億股，累計(jì)減倉(cāng)市值116.3億元。其中，遭股東減持最多的為東北證券，共減持21次，國(guó)海證券、西部證券減持次數(shù)也頻繁，分別為16次與12次。海通證券、長(zhǎng)江證券、廣發(fā)證券、國(guó)元證券、興業(yè)證券、招商證券、西南證券以及中信證券均遭受股東減持。不過(guò)，上市公司對(duì)券商股票的減持，并未能影響券商對(duì)后市看多的信心。接受采訪的券商多數(shù)表示，當(dāng)下圍繞3000點(diǎn)的盤整，實(shí)則借由風(fēng)格切換再度蓄積能量。

中金公司：滬指名為盤整實(shí)則借風(fēng)格切換再度蓄力

中金公司指出，目前伴隨反轉(zhuǎn)類指標(biāo)回歸正常區(qū)間，滬指名為盤整，實(shí)則借由風(fēng)格切換再度蓄力。這是因?yàn)椋阂皇乔捌跐q幅過(guò)大板塊調(diào)整的背后是滯漲個(gè)股或洼地股的普漲，行情有由點(diǎn)及面擴(kuò)散之勢(shì);二是從政策上看，降準(zhǔn)預(yù)期的存在使流動(dòng)性有下一輪寬松的可能，而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開(kāi)也使得改革的不確定因素進(jìn)一步降低。短期看，一方面股市面臨年末與新股發(fā)行雙周期疊加效應(yīng)，市場(chǎng)情緒和流動(dòng)性會(huì)暫時(shí)受到遏制;另一方面期指基差仍持續(xù)維持高位，顯示多方力量不容小覷，故近期走勢(shì)有較高不可預(yù)測(cè)性，唯一可確定的是波動(dòng)率仍將維持高水平。近期題材方面，京津冀一體化、自貿(mào)區(qū)等概念值得重點(diǎn)關(guān)注。

華泰證券：改革政策紅利逐步釋放A股有望走牛

華泰證券徐彪團(tuán)隊(duì)指出，改革政策紅利逐步釋放，A股有望走牛。華泰證券稱，長(zhǎng)期來(lái)看，政府頂層設(shè)計(jì)從供、需兩個(gè)維度保障了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)久發(fā)展，政策紅利的釋放將在宏觀層面提高資源配置效率，在微觀層面提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，同時(shí)擴(kuò)張內(nèi)、外需承接國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)。供給角度，國(guó)企改革通過(guò)引入競(jìng)爭(zhēng)和激勵(lì)機(jī)制提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，金融改革、土地改革、資源品價(jià)格改革提高金融、勞動(dòng)力、實(shí)體資源配置效率;需求角度，“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)等規(guī)劃打開(kāi)外需空間，財(cái)政減稅、鼓勵(lì)創(chuàng)新、收入分配制度改革等措施擴(kuò)張內(nèi)需。

短期來(lái)看，資金利率的下行帶來(lái)企業(yè)盈利和估值的“雙擊”。2014年貨幣政策持續(xù)寬松，央行通過(guò)定向降準(zhǔn)、PSL、MLF等創(chuàng)新工具釋放流動(dòng)性，并在11月份全面降息，然而銀行“惜貸”使得流動(dòng)性從銀行間到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)并不順暢，實(shí)體融資成本仍然偏高。2015年存在通縮壓力的背景下，央行的貨幣政策空間仍然較大，上半年投資增速繼續(xù)下行使得資金需求回落，資金利率有望逐步下行，緩解企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。對(duì)股市而言，資金利率的下行意味著其他大類資產(chǎn)吸引力的下降，資金有望流入股市從而推動(dòng)估值提升。

展望2015年，經(jīng)濟(jì)增速雖然面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，但是政策為市場(chǎng)提供了一個(gè)經(jīng)濟(jì)的“下跌期權(quán)”，寬松的流動(dòng)性同時(shí)也消除了金融系統(tǒng)債務(wù)問(wèn)題的尾部風(fēng)險(xiǎn)。股市的宏觀環(huán)境積極向好，改革紅利逐步體現(xiàn)到企業(yè)盈利;而且經(jīng)過(guò)四年的調(diào)整，A股整體估值處于低位，相對(duì)其他大類資產(chǎn)具備較強(qiáng)吸引力，充分具備了走牛的條件。

平安證券：市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)有限莫輕易下車

平安證券指出，保持樂(lè)觀心態(tài)，莫輕易下車。宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱勢(shì)，尚不構(gòu)成市場(chǎng)下行壓力。流動(dòng)性依舊寬松，年末信用風(fēng)險(xiǎn)可控。政策面仍顯積極，風(fēng)險(xiǎn)偏好難以降溫。交易制度放大短期波動(dòng)，但不改市場(chǎng)趨勢(shì)。平安證券認(rèn)為，短期交易層面或帶來(lái)負(fù)面擾動(dòng)，但并不改變市場(chǎng)趨勢(shì)。強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)多有調(diào)整，但投資莫輕易下車，配置上繼續(xù)強(qiáng)調(diào)藍(lán)籌風(fēng)格行情主導(dǎo)市場(chǎng)，維持低估值（低PB）低股價(jià)配置策略，仍然建議關(guān)注金融與部分制造周期如鋼鐵、交運(yùn)、建筑以及工程機(jī)械等，對(duì)于成長(zhǎng)股選擇確定性較強(qiáng)、業(yè)績(jī)相對(duì)較好的環(huán)保、醫(yī)療等白馬龍頭。主題方面關(guān)注自貿(mào)區(qū)擴(kuò)圍下廣東、天津與福建地域的港口、物流、基建與地產(chǎn)類等上市公司，另外繼續(xù)挖掘國(guó)企改革下的國(guó)資資產(chǎn)證券化的投資機(jī)會(huì)。

申銀萬(wàn)國(guó)：建議積極參與醫(yī)藥生物板塊

申銀萬(wàn)國(guó)稱，醫(yī)藥生物行業(yè)板塊有望演繹“趕集行情”，建議積極參與。申銀萬(wàn)國(guó)表示，從2015年板塊投資角度，看好創(chuàng)新（恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)、天士力、信立泰;尚榮醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、凱利泰）與變革（天士力、中新藥業(yè)、華蘭生物）以及受益藥價(jià)改革（愛(ài)爾眼科、復(fù)星醫(yī)藥受益醫(yī)療服務(wù)改革;國(guó)藥股份、太極集團(tuán)、江中藥業(yè)、仙琚制藥等將明顯受益國(guó)企機(jī)制改革）。

東方證券：強(qiáng)烈看好2015年機(jī)械裝備行業(yè)投資機(jī)會(huì)

東方證券稱，強(qiáng)烈看好2015年機(jī)械裝備行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。自下而上來(lái)看，強(qiáng)烈看好有產(chǎn)業(yè)資本介入的“拐點(diǎn)型”公司，無(wú)論轉(zhuǎn)型向新業(yè)務(wù)領(lǐng)域還是采用新興業(yè)務(wù)模式，均有望帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性+估值切換的顯著投資機(jī)會(huì)。從這一角度出發(fā)，首先關(guān)注從工業(yè)節(jié)能環(huán)保走向高新產(chǎn)業(yè)綜合平臺(tái)的隆華節(jié)能（實(shí)際控制人和資源豐富的新任總經(jīng)理承接定增），其次關(guān)注南方泵業(yè)（員工持股，加速產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張）、華伍股份（董事長(zhǎng)定增，切入軌交供應(yīng)鏈）。

中信建投：煤炭行業(yè)部分個(gè)股有再創(chuàng)本輪新高機(jī)會(huì)

中信建投稱，臨近年末，煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)拉漲的空間急劇收窄，但旺季結(jié)束前仍有上行空間。雖然一直認(rèn)為煤炭板塊并非本輪反彈的領(lǐng)漲板塊，被動(dòng)因素居多，但近期兩次大幅調(diào)整并不意味著本輪行情的結(jié)束。板塊會(huì)有短期調(diào)整，但在煤炭旺季結(jié)束之前仍有再次上行的機(jī)會(huì)，后續(xù)個(gè)股走勢(shì)會(huì)相對(duì)分化，部分個(gè)股有再創(chuàng)本輪新高的機(jī)會(huì)，建議投資者把握調(diào)整帶來(lái)的介入機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦中國(guó)神華、潞安環(huán)能、冀中能源和陽(yáng)泉煤業(yè)?！?