超級(jí)大牛股秘密

楊秀紅

新一輪牛市已經(jīng)嶄露頭角。12月16日，在經(jīng)歷了一番調(diào)整后，滬指再度沖上3000點(diǎn)大關(guān)，當(dāng)日收于3021點(diǎn)。

風(fēng)已來，你是選擇騎在“豬”身上還是騎在“大象”上？對(duì)于很多投資者而言，這是一個(gè)需要認(rèn)真思考的問題。

想要充分分享新一輪牛市帶來的投資盛宴，我們不妨看看歷史上的大牛市都發(fā)生了什么，過去幾輪牛市的強(qiáng)勢(shì)板塊和個(gè)股都具有哪些共性的特征，讓歷史告訴未來。

為此，《投資者報(bào)》記者通過最近三輪牛市（分別為1999年5月19日～2001年6月14日，2005年6月6日～2007年10月16日，2008年10月28日～2009年8月4日）的相關(guān)數(shù)據(jù)，梳理了大牛股上漲初期具備的條件和強(qiáng)勢(shì)板塊，試圖從中尋找大牛股具備的典型基因。

我們從最近三輪牛市中選出了每輪牛市中漲幅位居前10%的股票作為大牛股，共計(jì)得到405只大牛股作為分析樣本。通過對(duì)這些大牛股上漲初期的特征進(jìn)行分析匯總，我們發(fā)現(xiàn)，低價(jià)中小盤績(jī)優(yōu)股，尤其是兼具并購(gòu)重組概念的股票，是孕育牛股的溫床。

股指大概率翻倍

在入市選股之前，投資者可能都會(huì)掂量一下，自己入市的時(shí)候市場(chǎng)正處于牛市的哪個(gè)位置，底部？中段？還是尾聲？

12月9日的百點(diǎn)長(zhǎng)陰令投資者心有余悸。當(dāng)日滬指鐵蹄踏上3000點(diǎn)后，突然掉頭向下展開了強(qiáng)勢(shì)回調(diào)。時(shí)隔一周，滬指重返3000點(diǎn)上方。目前市場(chǎng)對(duì)于2015年的牛市格局已經(jīng)基本達(dá)成共識(shí)，只是這頭“?！钡降讜?huì)有多瘋狂？

答案相對(duì)樂觀。12月9日，多頭代表國(guó)泰君安證券就曾搖旗吶喊：“長(zhǎng)期牛市已現(xiàn)，應(yīng)賣掉房子買股票！”其首席宏觀分析師任澤平是5年熊市后喊出滬指“5000點(diǎn)不是夢(mèng)”的第一人。

A股歷史上的牛市表現(xiàn)如何？《投資者報(bào)》記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，自1990年A股市場(chǎng)開市以來，滬指主要經(jīng)歷了八輪牛市。在這八輪牛市中，有7次股指曾創(chuàng)下翻倍紀(jì)錄。從這個(gè)概率來說，本輪牛市滬指將大概率超越前一輪牛市高點(diǎn)3478點(diǎn)。

A股歷史上的八輪牛市發(fā)生的具體時(shí)間點(diǎn)為：1990年12月～1992年5月，1992年11月～1993年2月，1994年7月～1994年9月，1995年2月～1995年5月，1996年1月～1997年5月，1999年5月～2001年6月，2005年6月～2007年10月，2008年10月～2009年8月，期間滬指漲幅分別達(dá)到1391.8%、302.9%、223.1%、76.65%、194.9%、114.3%、513.5%、108.9%。

除了1995年短暫的3個(gè)月牛市外，其余七輪牛市股指均創(chuàng)下翻倍佳績(jī)。尤其是2005年～2007年的大牛市，股指從2005年6月的998點(diǎn)起步，此后扶搖直上，直到2007年10月16日，股指漲到了令人不可思議的6124點(diǎn)，期間漲幅達(dá)到513.5%。

照此推算，若此輪牛市股指也有望實(shí)現(xiàn)翻倍。那么從這輪牛市起點(diǎn)——2014年3月14日的1974點(diǎn)算起，此輪牛市則有望漲到3950點(diǎn)左右，相比現(xiàn)在3100點(diǎn)左右的點(diǎn)位還有約900點(diǎn)的上漲空間。

低價(jià)中小盤更易勝出

如果投資者得出了市場(chǎng)尚有上升空間的結(jié)論，那么接下來要做的自然就是選股備戰(zhàn)了。

《投資者報(bào)》記者首先對(duì)牛股上漲前的價(jià)格和流通盤進(jìn)行了研究。通常情況下，低價(jià)的中小盤股的股價(jià)更容易被拉升，因?yàn)閮r(jià)格低會(huì)有更多人愿意參與，而流通盤小更利于主力控盤。

歷史上的大牛股是否也具備上述基因？答案確實(shí)如此。

首先看流通盤情況，根據(jù)《投資者報(bào)》記者的統(tǒng)計(jì)，在最近三輪牛市中，漲幅居前10%的股票有405只，其中，牛市上漲初期流通股本低于10億股的股票有402只，占比99%;上漲初期流通股本低于5億股的有390只，占比96%。

這意味著，牛市中，中小盤股備受青睞。

其次，從股價(jià)來看，大牛股在起漲階段的股價(jià)大部分都低于10元。這主要因?yàn)樵诮?jīng)歷了此前的一輪熊市之后，個(gè)股價(jià)值被低估，股價(jià)也均偏低。在405只樣本股中，在所屬牛市起漲階段股價(jià)低于10元的股票有317只，占比78%。

與此相比，牛市上漲初期股價(jià)高于20元的大牛股僅有兩只，分別為1999年～2001年牛市中的同方股份，其起漲股價(jià)為24.85元;還有2008年～2009年牛市中的中金黃金，其起漲股價(jià)為23.18元。其中同方股份在其所處的牛市中上漲3.9倍，中金黃金上漲了5.7倍。

從上述樣本分析可知，在牛市中，那些低價(jià)且流通盤較小的股票更容易勝出。以2005年～2007年的大牛市為例，當(dāng)年漲幅最大的廣船國(guó)際、東北證券、浪莎股份、遼寧成大、國(guó)金證券5只股票，其起漲階段的股價(jià)在2元～3.5元之間。在牛市后期，這些股票則都步入了百元股俱樂部的行列。

其中東北證券通過借殼錦州六陸于2007年8月上市，其上市首日漲幅即高達(dá)596%，而在該輪牛市中，其也創(chuàng)下了57倍的漲幅，僅次于該輪牛市第一股——上漲58倍的廣船國(guó)際，成為該輪牛市中的第二大牛股。

高股價(jià)離不開好業(yè)績(jī)

在了解了大牛股上漲初期的股價(jià)和流通盤后，投資者還需把握個(gè)股的業(yè)績(jī)。一只股票的股價(jià)長(zhǎng)期來看是其價(jià)值的反映，高股價(jià)最終需要良好的業(yè)績(jī)來支撐。

在《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)的三輪牛市的大牛股中，大部分股票的業(yè)績(jī)?cè)谄渌幣Ｊ兄斜憩F(xiàn)優(yōu)異。

我們統(tǒng)計(jì)了大牛股樣本在所處牛市中凈利潤(rùn)年度最大增幅，在405只股票中，有250只股票凈利潤(rùn)年度最大增幅（注：如2005年～2007年的牛市中，取3年凈利潤(rùn)同比增幅最大值）超過100%，尤以2005年～2007年的牛市大牛股業(yè)績(jī)最為突出，在該輪牛市中漲幅居于前10%的146只牛股中，其最低增幅在15倍以上，其中近八成公司的股票業(yè)績(jī)?cè)丁?/p>

此外，在前述405只大牛股樣本中，凈利潤(rùn)年度最大增幅超過50%的股票有391只，占比達(dá)到78%。這意味著，近八成大牛股的凈利潤(rùn)同比增幅曾超過50%。

以2005年～2007年牛市中的第一大牛股廣船國(guó)際為例，該股股價(jià)從2.21元起步，在該輪牛市中最高漲至128..5元，區(qū)間最高漲幅高達(dá)58倍。

在背后支撐其股價(jià)持續(xù)上漲的，是連續(xù)3年創(chuàng)下的優(yōu)秀業(yè)績(jī)。在當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)造船業(yè)迎來景氣周期的時(shí)候，廣船國(guó)際抓住機(jī)遇，2005年～2007年凈利潤(rùn)持續(xù)高速增長(zhǎng)，年度同比增幅分別達(dá)到192%、172%和252%。在2005年之前，廣船國(guó)際的年度凈利潤(rùn)很少超過1億元，而到了2007年，其年度凈利潤(rùn)卻飆升至9.6億元。

在廣船國(guó)際的業(yè)績(jī)不斷超預(yù)期的同時(shí)，機(jī)構(gòu)也蜂擁而至。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年、2006年、2007年基金持有公司股份比例分別為22.66%、54.16%、62.38%，而2003年這一比例僅有2.83%。

2007年牛市中，受益的還有券商股。其中，東北證券、國(guó)金證券通過借殼實(shí)現(xiàn)上市，其業(yè)績(jī)較之前的殼資源公司大幅攀升，受到投資者追捧，在2007年的牛市中最高漲幅分別達(dá)到57倍和49倍。此外，中信證券、海通證券、宏源證券等也表現(xiàn)不俗，漲幅在18倍以上。

以業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的國(guó)金證券為例，其2006年凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)到69倍，在此基礎(chǔ)上，2007年凈利潤(rùn)再度增長(zhǎng)4倍。良好的業(yè)績(jī)成為支撐其股價(jià)暴漲的基石。

并購(gòu)重組概念股創(chuàng)造奇跡

無論牛市熊市，我們總無法忽略一個(gè)特殊的群體，那就是并購(gòu)重組概念股，它們總能在眾多表現(xiàn)平平的公司中脫穎而出。尤其在牛市中，并購(gòu)重組概念更是頻繁產(chǎn)生，市場(chǎng)則借助這一題材對(duì)相關(guān)個(gè)股進(jìn)行大幅炒作，從而令一大批牛股應(yīng)運(yùn)而生。

如2007年的第二大牛股東北證券，就是通過借殼實(shí)現(xiàn)上市的，被借殼方錦州六陸就此脫胎換骨，其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，股價(jià)從2.82元上漲至161.9元。

根據(jù)《投資者報(bào)》記者的統(tǒng)計(jì)，在最近三輪牛市的405只大牛股中，并購(gòu)重組股（包括借殼上市）也層出不窮。

我們結(jié)合Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在405只大牛股樣本中，有185只曾在所處的牛市中進(jìn)行過并購(gòu)重組，占比46%。這意味著，在最近三輪牛市的大牛股陣營(yíng)中，并購(gòu)重組概念股幾乎占據(jù)了半壁江山。

尤其在2005年～2007年的牛市中，并購(gòu)重組之風(fēng)刮得最猛。在當(dāng)年的146只大牛股中，有93只曾進(jìn)行過并購(gòu)重組，占64%。

在該輪牛市中，除了前文提到的東北證券借殼錦州六陸、國(guó)金證券借殼成都建投成功實(shí)現(xiàn)上市，創(chuàng)下股價(jià)上漲奇跡外，還有海通證券借殼都市股份、中國(guó)船舶借殼滬東重機(jī)上市等。

通過并購(gòu)重組甚至借殼，大牛股的業(yè)績(jī)變化也令人吃驚。在2005年～2007年的牛市中，進(jìn)行過并購(gòu)重組的94只大牛股中，有50只牛股的凈利潤(rùn)同比增幅超過300%。

哪些板塊牛股輩出？

射人先射馬，擒賊先擒王。大牛股往往會(huì)從哪些板塊中誕生？《投資者報(bào)》選取了最近三輪牛市中漲勢(shì)良好的板塊進(jìn)行了研究。

其中，1999年5月19日牛市被俗稱為“5.19”行情，當(dāng)時(shí)網(wǎng)絡(luò)概念股展開了一場(chǎng)井噴式的行情，將滬指推向了2245點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)。在該輪牛市中，航天裝備、裝飾裝修、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、黃金和玻璃制造等行業(yè)居于漲幅前五名，其板塊漲幅均在2倍以上。

而2005年～2007年的牛市，則被認(rèn)為是最具有基本面支撐的牛市，當(dāng)時(shí)股權(quán)分置改革問題的解決、人民幣升值、公司業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，令該輪行情成為中國(guó)股市迄今為止最波瀾壯闊的一輪大牛市。

當(dāng)時(shí)的情況和近期市場(chǎng)的行情最為相似，是典型的二八行情，拉升的主角為銀行、保險(xiǎn)和券商。在該輪行情中，以船舶制造、證券、工業(yè)金屬、黃金、稀有金屬等的漲幅最為突出。此外，保險(xiǎn)、石油化工、銀行、水泥制造、高低壓設(shè)備等板塊的漲幅也居于前列。

與前兩輪不同，2008～2009年的牛市也被認(rèn)為是2008年超跌后的反彈。當(dāng)時(shí)隨著中國(guó)政府出臺(tái)了高達(dá)4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，A股市場(chǎng)涅槃重生。該輪牛市中，黃金、工業(yè)金屬、地面兵裝、稀有金屬、電機(jī)、汽車、水泥、建材等板塊漲幅居前，證券、銀行和石油等板塊的漲幅則相對(duì)落后。

從板塊上漲的特征來看，一些與經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)相結(jié)合的板塊往往容易成為每輪牛市中的領(lǐng)漲板塊。如1999年“5.19”行情中，網(wǎng)絡(luò)概念股占據(jù)主導(dǎo)地位，而該輪行情中，互聯(lián)網(wǎng)傳媒板塊成為領(lǐng)漲板塊。而在2005年～2007年的牛市中，受益于股市快速增長(zhǎng)的成交量，券商、銀行和保險(xiǎn)等金融股則相繼登臺(tái)唱戲。在2008年～2009年的行情中，由于4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推出，水泥建材和有色金屬板塊成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)。

而在本輪牛市中，目前被多家券商看好的概念板塊包括軍工、非銀金融板塊、國(guó)企改革概念板塊、互聯(lián)網(wǎng)金融概念板塊等。

瑞銀證券11月底發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，2015年可關(guān)注四大投資主題：大型高分紅率的藍(lán)籌股，未來3～4個(gè)月看好房地產(chǎn)股，期待“頂層設(shè)計(jì)”確認(rèn)后國(guó)企改革利好，以及對(duì)外投資驅(qū)動(dòng)下的中國(guó)獨(dú)有的、技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)?！?