民國時期武漢棉紡織企業(yè)資金積累和分配探析

劉巖巖，朱麗霞

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民國時期武漢棉紡織企業(yè)資金積累和分配探析

劉巖巖1，朱麗霞2

（1. 貴州財經(jīng)大學(xué) 貴州社會建設(shè)研究院，貴州 貴陽 550025；2. 武漢紡織大學(xué) 馬克思主義學(xué)院，湖北 武漢 430072）

民國時期的武漢民營棉紡織企業(yè)受商業(yè)經(jīng)營模式的影響，在資金積累和分配問題上總是出現(xiàn)各種偏差，要么是一味地滿足股東利益需要的分配，要么是不考慮企業(yè)自身實力的盲目擴大再生產(chǎn)，毫不注意企業(yè)基礎(chǔ)的穩(wěn)固與設(shè)備的安全。此種問題在1920-1930年代尤甚，以至于在運營過程中，經(jīng)常出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的情況。當時武漢主要的幾家大型紗廠對待盈余的不同分配方式，反映出其經(jīng)營理念的差異，對日后的走勢也產(chǎn)生了深遠的影響，同時對于今天國內(nèi)民營企業(yè)在處理相關(guān)問題上也有借鑒意義。

1920-1930年代；武漢棉紡織企業(yè)；資金積累；資金分配

馬克思認為，“把剩余價值當做資本使用，或者說，把剩余價值再轉(zhuǎn)化為資本，叫做資本積累”[1]，“積累就是資本以不斷擴大的規(guī)模進行的再生產(chǎn)”[1]。企業(yè)的積累和消費是相輔相成的，有積累就必須有消費。“利潤的積累和分配，在一個比較長的過程中是統(tǒng)一的，這一點對一切投資于企業(yè)的人并不難理解；但在比較短的時間內(nèi)，二者卻是有矛盾的。”[2]這種問題在民國時期國內(nèi)民營企業(yè)中普遍存在，而1920-30年代武漢棉紡織企業(yè)尤為突出。但是相關(guān)研究僅散見于一些企業(yè)史研究和區(qū)域史研究中，如蘇云峰《中國現(xiàn)代化的區(qū)域研究1860-1916——湖北省》（臺灣近代史研究所1981年版）；皮明庥《近代武漢城市史》（中國社會科學(xué)出版社1993年版）等，受文章體例和研究旨趣得影響，對資本積累和分配問題關(guān)注不夠，本文以武漢檔案館未刊檔案為基礎(chǔ)，著重對這一問題進行探討，以期能夠?qū)Ξ斀衩藜徔棙I(yè)的發(fā)展有所裨益。

一、棉紡織企業(yè)中的官利制度

近代中國股份制企業(yè)中，廣泛存在著一種與西方股份制企業(yè)截然不同的分配方式，即官利制度。

官利制度是民國時期工礦企業(yè)財經(jīng)制度中的一種收益分配方式，又稱為官息、正息、股息等，它是股份制企業(yè)對股東本金按照額定的利率按期支付的息額。在西方企業(yè)里，股東購買了企業(yè)股票分配的股息，應(yīng)由該年企業(yè)利潤多少決定，若企業(yè)盈利多股東分得股息就多，反之則減少。但中國的官利制度則對這種浮動性的股息分配法進行了改動，規(guī)定“不管是誰，只要購買了企業(yè)的股票成為股東，就享有從該企業(yè)獲取固定利率——官利的權(quán)利，而不管該企業(yè)的經(jīng)營狀況如何”[3]。即使在工廠籌備期間尚未開工時，但只要股東交付了股金，就可以提取官利，這樣就造成企業(yè)經(jīng)?！耙怨杀窘o官利”，甚至“借本已給官利”[4]，以至于出現(xiàn)“不論企業(yè)盈虧，按照規(guī)定息率根據(jù)各投資人對企業(yè)所提供資本額的大小，在年終時發(fā)給每一個股東，作為對股東的投資報酬，投資多，拿的官利也就多?！盵5]

股息制度的存在有其必然性，以武漢地區(qū)為例，當?shù)厣虡I(yè)資本盛行，金融市場上高利貸資本占主導(dǎo)地位，即便是錢莊和銀行等金融機構(gòu)存放款利率也居高不下，1910年漢口金融機關(guān)的放款利率是9.6%，到了1933年，武漢紗廠向銀行借款利率仍然是最高為12%，最低為8%，“可以說當時投資家心目中是將經(jīng)營紗廠和投放高利貸等量齊觀：即是以母錢生子錢，根本無所謂紗廠?！盵6]所以，在這種高利息的金融市場里，如果不對投資人誘之以利，很難想象他們會甘心情愿把資金投在陌生的工業(yè)領(lǐng)域。

官利制度在國內(nèi)企業(yè)里普遍存在，雖然它可以幫助企業(yè)在初始階段迅速籌集到所需資金，但對企業(yè)日后發(fā)展的羈絆也是很嚴重的。著名棉紡織企業(yè)家張謇結(jié)合自身辦廠實踐，曾深刻地披露了官利制度的弊端，“未開車前，專事工程，無從取利，即以股本給官利。自甲辰至丁末三月初，共付官利九萬一千四百七十余兩。開辦費所謂九萬六千五百四十余兩，非純費也，官利居多數(shù)也。開車以后，雖始營業(yè)，實則失利，乃借本以給官利。計自丁末三月初五至戊申年終，又付官利十二萬三千七百九十余兩。而兩屆之虧，十二萬零五百五十余兩，非真虧也，官利占多數(shù)也。凡始至今，股東官利，未損一毫，遞遲發(fā)息，則又利上加利?！盵4]

股息制度雖然可以吸引商業(yè)資本投資工業(yè)，但其本質(zhì)仍屬于“近代中國高利貸資本市場條件下的派生物”[7]，因各企業(yè)的具體情況不同，在分配股息時，會有不同的施行方案。武漢地區(qū)的裕華紗廠也是使用官利制募集資本，但在發(fā)放股息時，則堅持與企業(yè)的經(jīng)營狀況掛鉤，如果企業(yè)沒有盈利，就少發(fā)或者不發(fā)股息。據(jù)1934年7月20日的裕華董事會記錄：“今年營業(yè)不景氣，自2月份起，每月虧折數(shù)萬（元），……本公司總計蝕本約15萬元之譜，應(yīng)提存單息金已經(jīng)提取，剩余官息因尚有刷帳如華興里，華安輪船除凈，只有幾萬元，經(jīng)與榮老（徐榮廷）、松翁（張松樵）商酌，擬將債息（即存單息）照發(fā)，官息除刷帳外，剩余之數(shù)，即撥入折舊項下，以固廠基”[8]。由此不難看出，1934年由于裕華有所虧損，所以將官息存入公司舊賬下，以此來壯大公司實力。同一時期武漢其它棉紡織企業(yè)在經(jīng)營時則死守官利分配制度，一味照顧股東的利益，寧可借債也要發(fā)放股息，與之相比，裕華公司就務(wù)實的多，懂得在經(jīng)營時有所為有所不為，善于處理積累和消費之間的關(guān)系。

武漢地區(qū)的震寰紗廠沒有擺脫這一制度的束縛，規(guī)定官利年息一分，并且不管企業(yè)每年盈利與否，一概執(zhí)行，據(jù)震寰紡織有限公司第七屆報告書記載，“……因工資繼續(xù)加大，生產(chǎn)減少，營業(yè)仍無起色，加以兩次工潮，無形之損耗與有形之借款約計銀二十萬兩，而各項捐款借款為數(shù)又甚巨，總計損失15萬兩以上。本屆股息原不能發(fā)，而股東血本攸關(guān)又不能不兼籌并顧，爰為挹彼注此之計，勉將本屆股息全發(fā)并補發(fā)第四屆股息半數(shù)以副股東缺望……”[9]。不從企業(yè)的經(jīng)營狀況出發(fā)，只顧滿足股東暫時利益盲目分配股息的做法，只能加速掏空震寰紗廠原本就不寬裕的資本積累。

二、自有資本的積累

與震寰紗廠相比，同時期武漢的裕華紗廠則在自有資本的積累方面，形成了一套相對成熟的機制。該廠創(chuàng)立的時間，恰逢北洋軍閥混戰(zhàn)，國內(nèi)局勢動蕩不已。處在紛繁復(fù)雜的環(huán)境下，企業(yè)尤其注重自有資本的積累，以此來抵御隨時出現(xiàn)的各種天災(zāi)人禍。裕華紗廠在發(fā)展過程中除了不斷吸納資金外，并且采取了以夯實企業(yè)自有資本為目標的“肥底子”方法，尤其注重自有資本的積累，“如公積金每年均按公司章程提足，一般多賺還要多提若干。計算成本時，提高花價；計算庫存時，則降低花價，以減少賬面利潤”[10]。

自有資本包含股本、公積金、保險和各種準備，裕華紗廠努力增加企業(yè)的自有資本，尤其注重對保險金的提存和折舊的補充。由于企業(yè)的廠房、機器設(shè)備、貨棧等不變資本成本極高，為了長遠發(fā)展和應(yīng)對可能出現(xiàn)的風險和損害，西方發(fā)達工業(yè)國家和上海等國內(nèi)沿海地區(qū)的大型企業(yè)早已形成投保的習慣。對此，裕華紗廠亦深有體會，但是因為“保額過大，保費匪輕。茲值生意艱難之會，每年出此巨款，殊覺難舍。故自開辦以來，除最危險之處酌保小數(shù)外，其廠房、機器、貨棧均未照?！盵11]。由于受制于財力的不足，裕華紗廠只能每月從營業(yè)盈余中提存小額資金作為自保，但是數(shù)量有限，倘若企業(yè)遭遇風險，只能是杯水車薪、無濟于事。1920年代的中國政治風云變幻無常，時局異常動蕩，自然災(zāi)害也是層數(shù)不窮，鑒于隨時可能到來的危機，1926年9月28日，董事長蘇汰余在裕華股東會上提出要加大企業(yè)的保險額度，“擬于按月再提5000兩，作為保險基金，積之既久，數(shù)目自巨，設(shè)遇火災(zāi)患，即以此款作賠，如能永久安全，?？钊詫俟蓶|?！盵11]如此一來，裕華公司抵御風險的能力就大大增加，企業(yè)的發(fā)展也更有保障。

折舊基金是用來補償固定資本磨損的基金，屬于積累基金的一部分，它對企業(yè)的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用，因為“固定資本中相當大的一部分，由于它們的性質(zhì)，不可能一部分一部分地進行再生產(chǎn)。此外，在再生產(chǎn)一部分一部分地進行，使已經(jīng)損壞的部分在較短時間內(nèi)換新的地方，在這種補償能夠?qū)嵭兄埃仨毟鶕?jù)生產(chǎn)部門的特殊性質(zhì)，事先積累一筆或大或小的貨幣”[12]。紡織機器的壽命一般是20到30年，對固定資產(chǎn)的折舊影響到企業(yè)的擴大再生產(chǎn)和長遠發(fā)展。在對待折舊問題上，裕華紗廠認為“如果折舊過少，則公司根底不厚，將來機器朽壞，不無危險。”[11]由于裕華公司債的發(fā)行，“每月盈余項下提存（公司債）基金2萬兩”，導(dǎo)致由于分配的盈余減少，進而影響到用于折舊的基金。為了保障企業(yè)的折舊費用，裕華董事會“擬于原有折舊之外，每月再提銀5000兩，撥入折舊戶內(nèi)。按月生息，以保公司根本。”[11]折舊基金的提存，反映出裕華紗廠發(fā)展具有長遠戰(zhàn)略眼光，不但使企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)更為穩(wěn)定，對加速企業(yè)的擴大再生產(chǎn)也是效果顯著。

沒有發(fā)給股東的利息，裕華公司也不是存起來留作私用，而是用于公司的長遠建設(shè)。1935年7月20日，蘇汰余在裕華董事會上報告：“以一年（1934年7月—1935年6月）總結(jié)，除存單息洋18萬元已提存外，官息結(jié)余只剩8萬余元。除應(yīng)將一年中添置零件約洋2萬余元支銷外，下余結(jié)存6萬余元，擬移作重筑高墻，以為防水之用，此為本廠安全起見，尚望各董事一致贊成也。所有結(jié)余官息，既已定有用途，官息自屬無款發(fā)放。”[13]由此可知，該年之所以未給股東發(fā)放官息，皆因為這筆款項用于公司的防洪建設(shè)。武漢久為長江水患困擾，1931年的百年不遇的大水更是使棉紡織業(yè)損失慘重，裕華公司從長遠發(fā)展考慮，加固廠房的防洪建設(shè)而動用股東應(yīng)得的官息，自然也能得到他們的理解，畢竟股東的利益是和公司的發(fā)展休戚相關(guān)的。除了嚴格控制股息的發(fā)放外，裕華公司把開設(shè)在各地分莊的盈余也不列入分配的范疇，例如當時設(shè)在重慶的分莊在30年代初期獲利頗豐，但裕華公司卻沒有把這些盈余分給股東，“因為本公司有不少刷帳及生財汽輪之應(yīng)行刷出者”[13]，這樣裕華公司又多了一筆可以積累的收益。

由于采取了上述積累資金的辦法，裕華公司資金較為充裕，裕華紗廠資金積累數(shù)字有多少，學(xué)界從不同的角度對其進行了考察。劉佛丁先生認為，“從1922年至1937年，裕大華共計盈利1901萬元，而企業(yè)資本家通過自辦保險公司、折舊生息以及隱藏利潤、減少分配等手段盡量擴大積累，十余年間企業(yè)積累達332萬元，占盈利總額的17.4%?！盵14]《裕大華紡織資本集團史料》編輯組根據(jù)裕華公司歷年《營業(yè)報告書》的數(shù)字，統(tǒng)計出裕華紗廠從1922年創(chuàng)建到1936年共積累資本213萬余元（見表1），數(shù)據(jù)明顯小于劉佛丁先生的332萬元。其中原因包括《裕大華紡織資本集團史料》編輯組所得出的數(shù)字并沒有把1928年裕華發(fā)行公司債時從公積和保險中抽走的514,897元，以及所統(tǒng)計的年份截止到1936年，比劉佛丁先生的1937年少了一年。

表1 1922-1936年裕華紗廠資本積累速度統(tǒng)計表

資料來源：《裕大華紡織資本集團史料》編輯組：《裕大華紡織資本集團史料》，湖北人民出版社，1984年，第248頁，有改動。

注：①根據(jù)《營業(yè)報告書》整理。②原資料金額單位，1932年為銀兩，按0.7元折成元。③積累包括公積、保險準備金和他們的利息。其中保險金到1936年全部合并公積。④1928年裕華發(fā)行公司債時，從公積保險中抽走514，897元，轉(zhuǎn)作“公司債基金”。

裕華公司的自有資本包括股本、歷年積累的公積金、折舊、保險基金、刷帳準備以及設(shè)在其它地方的分莊盈余和盈余滾存。從1931年開始，公司的自有資本呈遞進式增長（見表2）。以1934年為標志，在此之前的股本處于一個水平線，而從此年開始，股本有了小幅度的提升，并連續(xù)三年保持不變。準備金和其它的資金增長水平也相對有限，真正大幅度增長的是公司的積累，從1931年的39萬元余元增長到1936年的近187萬，增加了近4倍。公司積累資金的遞進式增長保證了自有資本增長的速度，反應(yīng)了裕華公司穩(wěn)健的經(jīng)營風格，進而決定其資金準備較為充裕，為其技術(shù)的改造、機器的引進、以及員工福利的改善都打下了良好的基礎(chǔ)。

表2 1931-1936年裕華公司自有資本組成與增長速度統(tǒng)計

資料來源：《裕大華紡織資本集團史料》編輯組：《裕大華紡織資本集團史料》，1984年，湖北人民出版社，第247頁，有改動。

注：①根據(jù)裕華公司資產(chǎn)負債表整理。②原資料1932年前金額單位為銀兩，按0.7比例折成元。③“準備”內(nèi)包括自備保險和刷帳準備。④“其它”內(nèi)包括分莊盈余和盈余滾存。

不論是提存保險金，還是增加折舊，裕華紗廠的出發(fā)點都是增加企業(yè)自有資本，通過加大企業(yè)積累力度，以穩(wěn)固企業(yè)根基，從而得以更快更好地發(fā)展。

三、積累與擴大再生產(chǎn)

從裕華紗廠較為成功的經(jīng)營模式可以看出，企業(yè)通過擴大積累從而逐步提高自身實力，實現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營，可以提高市場的占有率和競爭力，并進而帶來更多的經(jīng)濟效益。從資金的積累到擴大規(guī)模需要一個過程，工廠擴充時機的選擇也要經(jīng)過科學(xué)的計劃和論證。所以擴大規(guī)模的發(fā)展模式并不是適用于所用企業(yè)，武漢地區(qū)的第一紗廠和震寰紗廠就因不切實際的擴大規(guī)模而進一步滑向衰退的深淵。

第一紗廠在開工最初兩年內(nèi)的盈利，刺激了其進一步的發(fā)展欲望。很多股東都是武漢本地商人，對利潤的不斷追逐促使他們想進一步擴大工廠的規(guī)模。1922年第一紗廠召開股東大會，“一面收足股本銀幣三百萬元，一面將一九一九至一九二二年所獲得的純益紅利計銀幣一百二十萬元全部擴充股本”[15]。利用這筆資金，第一紗廠在原有北廠的基礎(chǔ)上，建成了南廠。工廠的擴大，需要更多的機器設(shè)備與之相配套，第一紗廠已無能力籌措到更多的資金，就以其全部固定資產(chǎn)做抵押，向安利英洋行貸款約白銀200萬兩，并且再次委托該行代為訂購紗錠等機器設(shè)備。[16]

第一紗廠的這次擴充行為，為其日后一連串的危機埋下了隱患。首先，第一紗廠只看到了眼前工廠盈利的暫時現(xiàn)象，卻忽視了當時國內(nèi)外的市場形勢正在發(fā)生變化，南廠開工后，就遇到了嚴峻的形勢，“國內(nèi)紗布市場的有利形勢，已在逐步的逆轉(zhuǎn)。這時各資本主義國家，經(jīng)過了戰(zhàn)后數(shù)年的工業(yè)改組，商品生產(chǎn)擴大，互相競爭奪取國際市場”，“這時的第一紗廠，雖然是武漢唯一的大廠，因為產(chǎn)品滯銷，價值跌落，資金不夠周轉(zhuǎn)，經(jīng)濟危機就一天一天多的加深了”[15]。第一紗廠的這次擴充，不但沒有收到預(yù)期的盈利，反而背上了一個巨大的財政包袱。其次，由于中國機械工業(yè)的落后，工廠擴充后所需要的機器設(shè)備仍需要向西方國家購買。購買方式主要有兩種，一是直接與外國廠商訂購；或者委托在華洋行訂購。[17]直接與國外廠家聯(lián)系雖然可以避免洋行的欺詐和其它的剝削，但這種方式對于剛剛在國內(nèi)工業(yè)舞臺嶄露頭角、并且處于內(nèi)地的武漢第一紗廠是不現(xiàn)實的，這樣就只能委托在華洋行代理的形式。問題的關(guān)鍵在于安利英洋行在之前就曾欺詐過第一紗廠，第一紗廠在購買南廠機器設(shè)備時為什么仍然要有求與安利英呢？這是因為安利英洋行在1920年代基本壟斷了武漢地區(qū)的機器進口業(yè)務(wù)，甚至漢陽兵工廠這樣的官辦大型企業(yè)都要依靠安利英為自己代理所需機器，同時期的民營企業(yè)在機器引進方面毫無任何經(jīng)驗，除此一家外，短時期內(nèi)尚無更好的選擇。第一紗廠南廠機器的訂購，又一次受到安利英洋行的盤剝。英商知道第一紗廠不熟悉機器性能的，就偷梁換柱把美國制造的薩克洛威爾牌布機冒充為英國產(chǎn)布機運到工廠。這批美國造布機質(zhì)量很差，完全不能用于生產(chǎn)。第一紗廠發(fā)現(xiàn)問題后隨即向英商交涉。英商卻百般狡辯，說工廠未按規(guī)定時間反映機器問題，他們不能解決，第一紗廠花費巨資購買的這批布機如廢鐵一般擱置在工廠倉庫里，“結(jié)果既增加了工廠的保管費用，又積壓了工廠的資金?！盵18]第一紗廠建設(shè)南廠之初，資金就不甚充裕，但由于被最初幾年的盈利所刺激，以為棉紗的平均利潤可以一直保持在穩(wěn)定的水平，幻想依靠未來的盈利來償還修建廠房和購買機器的欠款，未曾料想擴建后的南廠，不僅未給工廠帶來更多經(jīng)濟效益，反而逐年虧損，“在1921年起的三年內(nèi)，累計虧損超過1000萬元”[18]。

因為盲目擴充而導(dǎo)致負債累累、資金供給不足的還有震寰紗廠。震寰紗廠在籌建過程中就預(yù)算不足，從那時起，就打開了“借債”這個潘多拉魔盒。原本就先天不足的震寰紗廠在開工之初又遭遇到了棉紗布市場的蕭條，企業(yè)規(guī)模較小，生產(chǎn)成本在同行業(yè)中居高不下，生存狀況不容樂觀。為了在市場上具有競爭力，震寰紗廠“決計增股，增設(shè)布廠，并借債擴充紗廠，企圖通過擴充設(shè)備，增加生產(chǎn)，降低成本以求生存”[19]（見表3）。

表3 1923-1926年震寰紗廠擴充情況表

資料來源：《震寰紡織股份有限公司歷史資料》，申四檔案114-1-175，武漢市檔案館藏。

震寰紗廠的此次增資擴充行為，非但沒有使自己走上良性發(fā)展的路子，反而導(dǎo)致債臺高筑，尤其是布廠更是增加了公司的虧損額，“至1926年，紗布兩廠財產(chǎn)約值銀兩190萬兩以上，而股本銀僅122萬兩，可見固定資本已負巨債，每年所需息金8萬余量，再加上流通資本每年負債之息金約計銀18萬5千余兩。”[5]

四、結(jié)論

受商業(yè)經(jīng)營模式的影響，一向資本不甚寬裕的國內(nèi)民族紗廠在企業(yè)的資金積累和消費問題上總是出現(xiàn)各種偏差，當時國內(nèi)多數(shù)紗廠“開廠后若是賺了錢，不是分了，就是盡量增加錠子，全不注意基礎(chǔ)的穩(wěn)固與設(shè)備的完全?！盵20]無論是一味地滿足股東消費需要的分配，還是不考慮企業(yè)自身實力的盲目擴大再生產(chǎn)，這兩種做法都反映出國內(nèi)紗廠對積累的不重視，以至于在運營過程中，經(jīng)常出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的情況。在盈余分配方面，武漢各紗廠采取了不同的做法，裕華紗廠采取穩(wěn)健的措施，注重企業(yè)內(nèi)部折舊、保險等基金的積累，嚴格控制企業(yè)的分配。其它幾家紗廠則消費過多、積累不夠，更關(guān)注的是盈余是何種方式分配到各股東手里，在擴大再生產(chǎn)時也流于盲目的“做大蛋糕”，很少考慮自身的承受能力。對待盈余的不同分配方式，反映出武漢各民營紗廠經(jīng)營理念的差異，這深刻影響了它們?nèi)蘸蟮陌l(fā)展走勢，同時對于今天國內(nèi)民營企業(yè)在處理相關(guān)問題上也有借鑒意義。

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[5] 震寰紡織股份有限公司歷史資料．震寰檔案114-1-75[Z]．武漢市檔案館藏.

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[8] 裕華董監(jiān)常會．1934年7月20日，裕華檔案109-1-312[Z]．武漢市檔案館藏.

[9] 震寰紡織股份有限公司第七屆報告書．1930年2月，震寰檔案114-1-94[Z]．武漢市檔案館藏.

[10]黃師讓．裕大華企業(yè)四十年[C]. 中國人民政治協(xié)商會議全國委員會文史資料研究委員會編《文史資料選輯》第四十四輯[A]．北京：文史資料出版社，1964．22．

[11]裕華紡織股份有限公司第六次股東會紀事錄，1926年9月28日，裕華檔案109-1-310[Z]．武漢市檔案館藏.

[12]馬克思．資本論（第二卷）[M]．北京：人民出版社，2004．202．

[13]裕華董監(jiān)常會，1934年7月20日，裕華檔案109-1-312[Z].武漢市檔案館藏.

[14]劉佛?。囌撐覈褡遒Y本企業(yè)的資本積累問題[J]．南開學(xué)報，1982, (2): 18.

[15]漢口第一紗廠歷史概況，第一紗廠檔案62-1-115[Z]. 武漢市檔案館藏.

[16]程子菊．回憶解放前的武昌第一紗廠[J]．湖北文史，2007，（1）：135-136．

[17]王玉英．中國近代棉紡織業(yè)的技術(shù)引進與企業(yè)發(fā)展[J]．廈門科技，2003，（6）：54.

[18]程子菊. 回憶解放前的武昌第一紗廠[J]. 湖北文史，2007，（1）：136.

[19]劉壽生，劉梅生．震寰紗廠遭受帝國主義掠奪記[C]. 中國人民政治協(xié)商會議全國委員會文史資料研究委員會編. 文史資料選輯：第四十四輯[A]．北京：文史資料出版社，1964．77-78．

[20]陳真，姚洛．中國近代工業(yè)史資料（第四輯）[M]．上海：三聯(lián)書店，1957．294．

Research on the Problems of Wuhan Textile Enterprise Capital Accumulation and Distribution in China

LIU Yan-yan1, ZHU Li-xia2

(1. Guizhou Research Institute of the Social Construction, Guizhou University of Finance And Economics, Guiyang Guizhou 550025, China; 2. Shool of Maxism, Wuhan Textile University, Wuhan Hubei 430073, China)

During the period when the Republic of Wuhan Private cotton textile enterprises were affected by the business model which always appeared all sorts of deviations in the accumulation and allocation of funds.They either met blindly the distribution of share holders,or expanded blindly without considering their own strengthen, never paid attention in stability and equipment completely. This kind of problem in the 1920s, was in particular, in the process of operation, which often was in capital difficult situation. Different modes of distribution in Wuhan major several large mills about surplus reflected the differences in their business philosophy were discusses, which would also influence on the future trend. It has the great significance to deal with same issues for today's domestic private enterprises.

1920-1930; Wuhan Textile Enterprises; Capital Accumulation; Allocation of Funds

劉巖巖（1983-），男，博士，副教授，研究方向：近代紡織史.

湖北省教育廳科學(xué)技術(shù)研究重點項目（D 20121712）；貴州省2012年度社科規(guī)劃自籌經(jīng)費課題（12GZZC25）.

K252

A

2095－414X(2014)02－0013－05